采取分散式上市是光明食品的營(yíng)銷策略

從各個(gè)方面來(lái)說(shuō)，整體上市對(duì)于國(guó)有企業(yè)的改造都有積極意義，上市讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)了真正的法人治理結(jié)構(gòu)。

持續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有上市公司做大做強(qiáng)，是光明提高證券化率的另一重要組成部分。

上海國(guó)資國(guó)企已經(jīng)啟動(dòng)新一輪改革潮，推動(dòng)企業(yè)整體上市和提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)水平被納入到近期公布的《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》中。

在光明食品集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱光明）副總裁莊國(guó)蔚看來(lái)，企業(yè)整體上市有不同的理解，其中關(guān)鍵是提高現(xiàn)有資產(chǎn)的證券化比例，整體上市與產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化、國(guó)際化是密切相連的。光明涉及的產(chǎn)業(yè)太多，不適合將所有的資產(chǎn)納入一個(gè)上市公司里。

光明是上海國(guó)資系統(tǒng)中最大的一家食品類國(guó)有企業(yè)，近年來(lái)頻頻“走出去”，目前的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1300億元。

莊國(guó)蔚日前在接受媒體采訪時(shí)表示，從各個(gè)方面來(lái)說(shuō)，整體上市對(duì)于國(guó)有企業(yè)的改造都有積極意義，上市讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)了真正的法人治理結(jié)構(gòu)，“目前僅靠國(guó)資委監(jiān)管，難度很大；如果是國(guó)資相對(duì)控股的上市公司，獨(dú)立董事都是法律、財(cái)務(wù)專家，決策會(huì)更為謹(jǐn)慎?！?/p>

不適合將所有資產(chǎn)納入一家上市公司

目前光明旗下有四家上市公司，分別是光明乳業(yè)（行情，問(wèn)診）股份有限公司（600597，光明乳業(yè)）、上海梅林（行情，問(wèn)診）正廣和股份有限公司（600073，上海梅林）、上海海博股份（行情，問(wèn)診）有限公司（600708，下稱海博股份）、上海金楓酒業(yè)（行情，問(wèn)診）股份有限公司（600616，下稱金楓酒業(yè)），已上市的資產(chǎn)僅占集團(tuán)資產(chǎn)的20%。

“從我們集團(tuán)的主觀愿望來(lái)說(shuō)，是非常希望能夠整體上市?！鼻f國(guó)蔚稱，企業(yè)的發(fā)展迫切地需要母公司有造血功能，“我們旗下的上市公司若增發(fā)，要避免持股比例遭到稀釋，母公司必須同比例配比。如果母公司沒(méi)有資本運(yùn)作功能，只能依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率不斷提升”。

據(jù)了解，目前光明的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)從五年前的60%突破了65%。

近年來(lái)，光明利用全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史機(jī)會(huì)，先后在海外收購(gòu)了四家企業(yè)，是上海國(guó)資系統(tǒng)里“走出去”力度最大的一家，“維他麥和瑪納森的企業(yè)價(jià)值都是幾十億元，大量資金并購(gòu)都是靠負(fù)債來(lái)解決，但如果資產(chǎn)負(fù)債率太高，會(huì)促使銀行提高利率，增加了企業(yè)的資金成本?！?/p>

單就整體上市來(lái)說(shuō)，莊國(guó)蔚認(rèn)為，各個(gè)企業(yè)都有自己的特點(diǎn)，對(duì)于光明來(lái)說(shuō)，并不適合將所有的資產(chǎn)納入一個(gè)上市公司里，“光明的主業(yè)雖然是食品，但涉及的產(chǎn)業(yè)分類太多，經(jīng)過(guò)三年的整合，目前仍有33個(gè)行業(yè)；其中占據(jù)重要組成部分的農(nóng)業(yè)兼具保障和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重功能；而農(nóng)用土地等資產(chǎn)由于估價(jià)等問(wèn)題也不適合進(jìn)入上市公司。”

綜合自身特點(diǎn)，光明將把“不斷提高現(xiàn)有上市公司的規(guī)模和水平”作為推手，從而實(shí)現(xiàn)整體上市目標(biāo)，“雖然是分散的幾個(gè)上市公司，但如果主要產(chǎn)業(yè)注入后，資產(chǎn)證券化率能夠達(dá)到70%～80%，也就實(shí)現(xiàn)了整體上市?！鼻f國(guó)蔚稱。

未來(lái)海外收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)上市公司實(shí)現(xiàn)

依照光明的資產(chǎn)證券化路線，光明已經(jīng)收購(gòu)的海外資產(chǎn)都將被推向資本市場(chǎng)。

光明乳業(yè)控股子公司新萊特（Synlait）于2013年7月在新西蘭證券交易所主板掛牌上市，為海外資產(chǎn)上市提供了樣板。“新萊特在被收購(gòu)了不到三年時(shí)間里成功上市，目前的市值已經(jīng)是原始投入的三倍。無(wú)論是企業(yè)效益、規(guī)模還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都得到了改善。”莊國(guó)蔚透露，目前旗下收購(gòu)的英國(guó)維他麥、澳大利亞瑪納森也啟動(dòng)了包裝上市的預(yù)案，而法國(guó)葡萄酒經(jīng)銷商DIVA則將在時(shí)機(jī)成熟時(shí)注入金楓酒業(yè)。

除了上述資產(chǎn)，光明未來(lái)的海外資產(chǎn)中，還會(huì)有一個(gè)在中國(guó)香港上市的糖業(yè)公司。光明于2009年收購(gòu)了云南省最大的制糖企業(yè)之一——云南英茂，原計(jì)劃與旗下的糖業(yè)公司東方先導(dǎo)糖酒有限公司一起在香港上市，但受制于糖價(jià)近年來(lái)進(jìn)入低谷而未獲得有利上市時(shí)機(jī)。而旗下完成股份制改造已有5年時(shí)間的農(nóng)房集團(tuán)，則在等待房地產(chǎn)IPO政策解禁，“對(duì)于這塊資產(chǎn)，我們會(huì)持續(xù)推進(jìn)資本的證券化。”莊國(guó)蔚說(shuō)。

持續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有上市公司做大做強(qiáng)，是光明提高證券化率的另一重要組成部分，“國(guó)內(nèi)（A股）的四個(gè)上市公司，以及在香港申請(qǐng)的糖業(yè)上市公司，第一步目標(biāo)是市值、銷售規(guī)模均超百億元?！蹦壳肮饷魅闃I(yè)已經(jīng)完成這一目標(biāo)，上海梅林在重組之后今年也接近完成，對(duì)于規(guī)模較小的海博股份三年內(nèi)的目標(biāo)是兩項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到50億元，金楓酒業(yè)則將通過(guò)多酒種戰(zhàn)略來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

未來(lái)，光明集團(tuán)旗下的海外收購(gòu)將轉(zhuǎn)移至上市公司來(lái)實(shí)現(xiàn)，“同樣投資一個(gè)項(xiàng)目，集團(tuán)投資是百分百出資，而由上市公司來(lái)操作，可能只需要三分之一的出資，這樣也就減緩了集團(tuán)負(fù)債率的增速?！鼻f國(guó)蔚稱，通過(guò)上市公司，未來(lái)光明的海外布局步子會(huì)邁得更大，“目前光明的國(guó)際化率是15%，其中11%是海外企業(yè)的規(guī)模，還有4%是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口的規(guī)模；新的目標(biāo)要國(guó)際化率達(dá)到25%，其中海外企業(yè)要占20%。”endprint