可再生能源企業進軍CCER市場的策略分析

文 | 李佳

可再生能源企業進軍CCER市場的策略分析

文 | 李佳

攝影：魏元偉

為應對日益嚴峻的氣候變化形勢，保障經濟社會可持續發展，我國提出了“十二五”期間單位GDP能耗下降16%、碳強度下降17%的目標。在這一目標的倒逼下，我國開始借鑒國際經驗嘗試建立國內碳排放交易市場，探索運用市場機制來實現節能減排。

2011年10月29日，國家發改委發布《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，同意北京、天津等7個地區開展碳排放權交易試點。各試點地區先后出臺了本地區碳交易的管理辦法，拉開了我國碳交易區域試點的序幕。其中，作為碳排放配額的補充機制，中國核證自愿減排量（CCER）允許在碳市場交易。

在國際碳市場長期低迷的背景下，建立國內碳市場，為手握大量碳

資產但苦于沒有買家的可再生能源企業提供了寶貴的商機。眾多企業已迫不及待進軍CCER市場。國內碳市場看上去很美，但這個市場到底有多大，存在何等風險，采取什么策略進入市場，值得深入研究。

我國碳交易市場試點的主要特點

（一）7個碳交易市場試點彼此獨立運行目前全國沒有統一的碳市場，7個試點各自擁有獨立的交易平臺，市場彼此獨立。交易方式主要是線上交易和交易所內的協議轉讓，交易品種主要包括碳排放配額和CCER兩類。各試點地區對于納入控排范圍的企業類型和排放門檻不盡相同。

（二）各試點市場交易量有限，活躍程度逐步提高

除重慶地區尚未啟動交易外，其他6個地區已先后開展碳排放權交易工作。從交易量上來看，各地的碳排放權交易并不活躍。截至2014年5月9日，6個市場的日均交易量僅為42.5萬噸。

交易不活躍，有多個因素導致。碳交易對于控排企業來講是新鮮事物，企業對碳交易的認識和理解需要一個過程。很多控排企業尚未完全摸清自身所需配額的數量，仍處于觀望階段。但是，隨著各地區第一個履約期日漸臨近，更多的控排企業參與到市場交易中，各地日均成交量呈現出逐月遞增的趨勢。北京的交易量從去年12月的日均257噸，到今年4月份增加到日均1076噸。上海4月份的交易量達到7萬噸，較2013年12月的2.3萬噸增長了200%。相信隨著履約期日漸臨近和參與企業對市場理解的進一步深入，更多的控排企業將參與碳交易，市場交易量將出現一波小高潮。

（三）各試點市場交易價格相差較大

截至2014年5月9日，6個地區合計日均碳排放權成交量為42.5萬噸，日均成交金額為1396萬元，成交均價為33元/噸。這個價格要遠遠高于當前國際市場CER的價格，對于眾多碳資產供應商已具有較大的吸引力。但市場流動性不足影響了碳排放權的價格發現功能。同樣是碳排放權，各地區的碳排放權價格差異較大。價格最高的為深圳市場和廣東市場，分別是70元和65元，最低的為湖北市場，僅22元。

（四）試點階段時間較短，未來發展具有不確定性

從7個試點公布的方案來看，各試點的碳交易政策，主要針對2013年至2015年的碳排放權交易進行規范管理。其中，北京、天津、上海等地區明確規定，2013年至2015年的排放配額在2016年前有效。2016年（含）以后的排配額有效期沒有明確說明。2016年以后的碳交易相關政策目前仍處于真空狀態，CCER的有效期及使用規則都沒有規定，對企業來說存在一定的風險。

表1 碳交易試點市場概況

表2 各碳交易試點市場成交情況

（五）政策不完善

因各地經濟發展水平、產業結構、減排壓力、減排規模均不同，因此各試點在配額核發與管理方案、交易機制、配額清算、市場調控等方面各有特點。另外，市場規則的建立和完善都存在一個過程，目前來看，各試點市場的規則仍處在不斷完善階段，這給市場參與者特別是跨地區的CCER供應商帶來不同程度的挑戰。

CCER市場供需嚴重失衡

CCER作為碳排放權的補充機制，可以作為碳排放權的補充抵消企業的溫室氣體排放。這也就意味著，CCER將無法成為碳減排的主力產品。各區域通過CCER完成減排任務的比例限制在5%－10%，并對CCER項目所在地進行了限制。

（一） 需求分析

根據各試點年配額總量和各市場對CCER使用的比例限制，推算出各市場CCER的理論最大需求量。在此基礎上，根據各市場對CCER項目來源地的限制，進一步推算出各市場對本地區CCER項目和試點地區以外的CCER項目的理論最大需求量。

（1）北京市場CCER市場容量

北京的年配額總量為0.47億噸左右，CCER占配額最高比例為5%，其中北京地區內項目獲得的核證自愿減排量必須達到50%以上。由此推算出，北京市場的CCER的理論最大需求量為235萬噸，其中來自北京地區以外的CCER最大需求量僅為117.5萬噸。

（2）廣東市場CCER市場空間

廣東的年配額總量為3.88億噸左右，CCER占配額最高比例為10%，其中，廣東本地項目的CCER必須達到70%以上，由此推算出，廣東市場年度所需CCER的理論最

攝影：崔洪光

大需求量為3880萬噸，其中來自廣東地區以外的CCER最大需求量為1164萬噸。

（3）湖北市場CCER市場容量

湖北的年配額總量為3.24億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的10%，且所用CCER必須均由湖北地區的項目產生。由此估算，湖北市場年度所需CCER的理論最大需求量為3240萬噸，其中，CCER均需來自于湖北省項目。

（4）重慶市場CCER市場容量

重慶的年配額總量為1.3億噸左右，CCER使用比例不得高于年配額總量的8%，且所用CCER必須均有重慶地區的項目產生。由此估算，重慶地區的年度所需CCER的理論最大需求量為1040萬噸，其中，CCER均需來自于重慶項目。

（5）上海市場CCER市場容量

上海的年配額總量為1.6億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的5%，對CCER項目所在地沒有要求。由此估算，上海市場年度所需CCER的理論最大需求量為800萬噸。

（6）天津市場CCER市場容量

天津的年配額總量為1.6億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的10%，對CCER項目所在地沒有要求。由此估算，天津市場年度所需CCER的理論最大需求量為1600萬噸。

（7）深圳市場CCER市場容量

深圳的年配額總量為0.3億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的10%，對CCER項目所在地沒有要求。由此估算，深圳市場年度所需CCER的理論最大需求量為300萬噸。

（8）7個試點市場CCER市場容量小結

7個試點市場的年配額總量為12.39億噸，CCER的理論最大需求量為1.1億噸，其中，7個試點地區以外的CCER理論最大需求量為4000萬噸左右。

（二）CCER供給分析

根據國家發改委印發的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》規定，使用現有方法學申請備案的CCER項目應于2005 年2 月16日之后開工建設，且屬于以下任一類別：

類型1：采用經國家主管部門備案的方法學開發的自愿減排項目；

類型2：獲得國家發改委批準作為清潔發展機制項目，但未在聯合國清潔發展機制執行理事會（EB）注冊的項目；

類型3：獲得國家發改委批準作為清潔發展機制項目且在聯合國清潔發展機制執行理事會注冊前就已經產生減排量的項目；

類型4：在聯合國清潔發展機制執行理事會注冊但減排量未獲得簽發的項目。

根據對中國CDM項目的分析，從減排類型來看，新能源和可再生能源項目是CCER供給的主力，其項目數量占項目總量的63.26%，預計年減排量占總量的83.31%。從2006年至2014年累計簽發來看，新能源和可再生能源項目占比32.01%，但考慮到占據簽發量42.98%的HFC－23分解項目的減排量在使用上將會受到限制（如北京地區或將禁止使用此類項目），本文認為CCER項目中新能源和可再生能源項目仍將是CCER供給的主力。受數據來源的限制，本文通過整理以風電、太陽能和水電為主的新能源和可再生能源項目，對類型1、2和4進行分解，從而分析CCER項目供給情況。類型3的項目信息從公開渠道較難獲得，因此難以分析潛在的項目數量及減排量，在本文中暫不考慮。

表3 各試點市場CCER的市場容量分析（單位：億噸）

（1）類型1的CCER潛在供給量

從2013年開始,歐盟只接受來自最不發達國家或有雙邊協議國家的CDM項目。因此，在沒有新的政策出臺前，國內絕大多數理性的碳資產供應商不會將2013年以后的新建項目投放到國際市場。本文認為，2013年以后的新建項目是類型1的潛在主要供給量。

根據中電聯和中國風能協會統計，2013年我國新增水電、風電、并網太陽能合計5732萬千瓦，占到全年新增發電容量的60%。根據我國2013年水電、風電和太陽能光伏的年平均利用小時數，及各地區的減排因子，可估算出2013年新增新能源和可再生能源項目產生的年減排量，即僅類型1的新能源和可再生能源項目潛在CCER供給量約為1.28億噸/年。類型1的潛在來源來還有眾多工業類、林業類等項目，且隨著更多新項目的建設投產，類型1的供給量將進一步增大。

（2）類型2的CCER潛在供給量

CDM數據庫顯示，截至5月6日，國家發改委累計批準了5048個CDM項目，估計年減排量約為7.8億噸，其中，已經在聯合國EB注冊的項目數量為3793個，估計年減排量約為6.26億噸。

由此可推算出，類型2的潛在項目供給量為1255個，估計年減排量約為1.54億噸。

（3）類型4的CCER潛在供給量

CDM數據庫顯示，截至5月6日，中國注冊的CDM項目達到3793個，估計年減排量約為6.26億噸，占到全球CDM總量的50%，成為全球CDM項目的最大供應國。其中，已簽發的CDM項目數量為1389個，估計年減排量約為3.31億噸。

由此可以推算出，類型2的潛在項目數量2404個，估計年減排量合計為2.95億噸。其中，2012年12月31日以后注冊的項目為74個。

（4）CCER的潛在供給量小計

類型1、2和4的CCER潛在年供給量達到5.77億噸。

本文提出通過采用K-Means聚類統計結合其他均值計算、等值換算等數據分析方法計算貨車軸重載荷分布情況，尋找載荷分布規律，并繪制不同超限范圍內的軸重載荷分布參考曲線。

（三）CCER市場供大于求，仍存在一定的結構機會

從前面的分析可以看出，在僅考慮類型1、2和4的情況下，CCER潛在年供給量已為5.77億噸，和CCER的理論最大需求量的1.1億噸相比，已存在嚴重供大于求的情況，CCER供給量遠超市場容量。

各試點市場相互獨立，且均對本地項目采取不同程度的保護措施，對本地區以外的項目設置了進入門檻和限定。因此，從結構上來看，仍存在一定的結構性機會。

（1）湖北和重慶的市場機會。這兩個市場對本地區以外的CCER項目關上了大門，明確規定控排企業只能用本地區項目產生的CCER進行補充。湖北的CCER理論需求量為3240萬噸，而類型2和類型4的供給量僅為884萬噸；留給本地類型1和類型3項目的市場容量為2356萬噸。同樣，重慶留給本地類型1和類型3項目的市場容量為314萬噸。

（2）北京和廣東的市場機會。北京和廣東分別對本地區CCER項目要達到50%和70%以上。這兩個市場的CCER理論最大需求量分別為235萬噸和3880萬噸。兩個地區以外的CCER項目理論最大需求量分別為117.5萬噸和1164萬噸。本地項目的市場容量分別為117.5萬噸和2616萬噸。

（3）上海、天津和深圳的市場機會。這三個市場對CCER項目來源地沒有限制，為所有的CCER項目提供了公平競爭的機會。這三個地區的CCER理論最大需求量合計為2700萬噸。盡管沒有設限，但本地項目仍具有較強的地緣優勢，將會更受買方歡迎。

表4 各試點市場CCER的市場供需分析（單位：萬噸）

需要強調的是，并非所有潛在供給量都會變為實際供給，潛在供給要想轉化為實際供給，進入CCER市場，需要通過國家發改委簽發。根據CDM項目分析，并非所有注冊項目都能獲得簽發。截至2014年5月7日，我國注冊CDM項目3793個，估計年減排總量6.2億噸，但實際獲得簽發項目1389個，累計簽發CERs僅8.7億噸，年均簽發量約1億噸。

CCER實際供應量在很大程度依賴于國家發改委的審批政策。目前為止，國家發改委尚未簽發CCER項目。一旦大量的潛在項目涌入國內CCER市場，必然對剛剛起步的碳交易市場產生巨大的沖擊。從維護市場穩定，促進市場發展及探索，形成我國的碳交易發展路徑的角度出發，國家發改委或將嚴格控制項目核準數量，確保碳交易市場平穩有序發展。CCER作為碳排放權的補充機制，價格將會低于碳排放權。在利益的驅動下，控排企業將使用政策允許范圍內的低價CCER置換排放權，并將自身多余的排放權交易出去，從而獲取CCER和排放權價格差的收益。因此，本文所分析的CCER理論最大需求量，極有可能成為CCER的實際需求量。

可再生能源企業進軍CCER市場的對策建議

作為可再生能源企業，要深刻理解國內開展碳交易試點的背景、現狀和發展趨勢，識別存在的機會，規避風險，理性參與國內碳交易市場。對可再生能源企業進軍CCER市場提出以下三點建議：

（一）密切關注碳交易市場相關政策

碳交易市場屬于典型的政策驅動型市場，目前我國碳市場仍處于試點階段，各種政策和制度安排仍在不斷完善，相關政策的推出將會對市場發展產生重要影響。特別是國家發改委對CCER項目的核證動態，直接決定了CCER的供給量。市場參與者要密切關注相關政策的推出，并深入分析政策對市場產生的影響，提前做好應對預案。

（二）全面提高對各碳排放權交易市場試點的認識

從目前來看，全國沒有形成統一的市場，CCER供應商實際上面對的是7個獨立的市場。各試點的市場空間不同，價格也有較大差異，交易費用也不盡相同。為使碳資產能夠產生最大的效益，企業需提高對各市場試點的認識，全面了解各市場的市場準入條件、交易規則和交易費用等，動態分析市場供需和價格的變化趨勢，為作出合理決策做好充分準備。

（三）理性參與國內碳排放權交易市場試點

梳理自身的碳資產項目，選取合適的項目積極參與試點，搶占市場先機。項目選擇上，可以采取以下策略：

（1）優先選擇類型1（未開發的新項目）和類型3（pre－CDM）的項目。因國際市場長期低迷，需求極其疲軟，未開發的新項目沒有再繼續投放到國際市場的必要，可以轉作CCER項目。類型3項目已經獲得在聯合國EB注冊并經過第三方核查，其風險和簽發成本都相對較低，且較受歡迎。從目前在國家發改委的審定項目來看，類型1和類型3處于絕對主導地位，分別占到項目總量的36%和44%。國家發改委召開了兩次自愿減排項目備案審核理事會會議，僅有2個項目通過獲得備案，均為類型3項目（第二次會議的備案結果尚未公布）。從CCER項目審查情況來看，CCER審查尺度不比CDM項目審查尺度松，類型2（批準未注冊）項目如果是曾被EB拒絕注冊，則比較難以實現CCER項目備案。而類型4（注冊未簽發）的項目已經在EB注冊，在政策不明朗的情況下，不必急于轉回國內。

（2）優先選擇項目所在地處于試點地區以內或與試點地區簽署了雙邊協議地區的項目。湖北、重慶、廣東和北京等試點對本地項目推出不同程度的地方保護政策，北京或將優先選擇河北、內蒙古等與其簽署了雙邊協議的地區，上海、天津和深圳盡管沒有對外地項目設置門檻，但本地項目仍具有一定的地緣優勢。

（3）試點地區以外的項目的市場選擇。需要根據各市場的市場容量、CCER價格和CCER項目區域、規模和結構，進行具體分析。這類項目優先進入市場容量較大、供需關系平衡、價格較高的試點市場。

總之，國內開展碳市場為可再生能源企業盤活碳資產、獲取減排收益提供了商機。但國內市場尚處于試點探索階段，7個試點市場相互獨立運行，相關政策制度仍在不斷完善，且存在嚴重供需失衡的風險。可再生能源企業需把握市場機會，合理控制風險，理性參與市場競爭，伴隨國內碳交易市場共同成長，享受市場不斷發展壯大帶來的紅利。

（作者單位：國華能源投資有限公司）