上市公司高管層股權激勵研究

呂勝楠 張瑞

摘 要：公司高管股權激勵機制被視為解決現代企業委托—代理問題的重要途徑，是促進公司高管與股東利益相一致的重要紐帶，因此收到了國內外理論界、政府和公司的高度關注。在我國，資本市場正處于建設期，上市公司高管的股權激勵制度，正作為最重要的長期激勵機制被提上議題。

關鍵詞：上市公司；高管層股權激勵

一、 股權激勵概述

（一） 股權激勵的含義

股權激勵指的是上市公司以產權為約束，通過將本公司發行的股票或者其他權益性工具授予本公司高管人員，旨在激勵高管人員能夠站在企業所有者的角度，為了實現企業價值和股東財富最大化而勤勉工作，激發管理者的創造性和積極性，從而改善公司的治理結構并推動企業的長遠發展。

（二） 股權激勵的理論基礎

1. 人力資本理論

人力資本理論的提出突破了傳統理論對于資本同質性的假設，體現了人在物質生產中的決定性作用，是推動經濟增長和發展的真正動力。人力資本的主要屬性分為以下幾個方面：一是人力資本的專有性，即人是活生生的個體，不能像其他資源一樣可以分割；二是人力資本的內在可控性，人力資本的使用與效用最終是根據其支配者的主觀動機和才能發揮作用的；三是人力資本的難測性，一個人的受教育程度與智力能力并不能作為評價人力資本價值的單一因素。四是人力資本的協作性，往往人力資本單方面很難發揮作用，而需要全體的配合和長期的合作才能形成搭配合理，互通互融的一個群體結構。……