中國金融改革的幾條主線

◎ 易 綱

作者系中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長。本文是作者3月22日在中國發展高層論壇2014年會上所作的演講，本刊根據錄音整理，略有刪節。

今年以及未來幾年，一直到2020年，中國的金融改革主要在以下幾個方面：

第一條主線是金融市場的對內、對外開放。在開放上，民營銀行進入銀行業，發展多層次資本市場，比如說發展股票市場和債券市場，明顯提高直接融資的比重。過去，中國經濟一直是以間接融資，即銀行的貸款為主。未來，隨著新興機構，特別是民營企業的進入，以及股票市場和債券市場的發展，直接融資的比重會大幅度提高。我們還會鼓勵金融創新，豐富金融市場多層次發展，并且提供更多的產品給市場參與者。與此同時，銀行、證券、保險領域會有一些新的所有制企業參與提供金融服務，對目前空白領域的彌補，競爭會不斷加劇。因此，在今年、明年和未來幾年，金融市場對內對外開放方面會有明顯的改革步驟和實質性進展。

第二條主線是從市場的開放到價格的開放。大家知道，十八屆三中全會有一個重要決定，就是使市場在資源配置中起決定性作用。其實，觀察中國經濟，在產品市場上市場起決定性作用的比重已經很高了。我們的差距在哪？主要在要素市場上。作為一個重要的要素市場，金融市場上市場起決定性作用的差距主要在哪？除了剛才說的一條主線——對機構的開放、對內對外的開放，另一條主線就是人民幣匯率市場化、利率市場化，還有穩步推進資本項目的可兌換。這些就是在金融市場的價格，一個價格是利率，也就是資金的價格；另一個價格是匯率，這是人民幣對外幣的比價。

實際上，這方面我們已經有了很好的基礎。大家知道，我們一直在推進利率市場化改革，在債券市場、固定收益市場上已經完全市場化了。去年，我們放開了人民幣的貸款利率，今明兩年重點是推進人民幣存款利率改革，從而使得固定收益、存款、同業、貸款各個方面有一個全方位的利率市場化。在利率市場化方面，會有實質性進展。

在匯率形成機制方面，大家觀察到匯率浮動的幅度在擴大，而且是雙向浮動，這是一個新氣象。今后，匯率雙向浮動將成為一個常態。另外，人民幣匯率的彈性會增加，中央銀行對于市場的介入將逐步減弱，主要由市場供求來決定。

在人民幣匯率和利率改革的同時，我們也會穩步推進資本項目的可兌換。大家觀察到，資本項目的可兌換，從直接融資到外債，一直到境外直接投資（ODI）、境內直接投資（FDI），這方面的程序都做了大幅度簡化。所以，人民幣資本項目可兌換進程會進一步加快。

有朋友會擔心，中國金融業這樣大幅度的市場化我們準備好了沒有？金融風險是不是可控？所以我剛才說，在大力推進金融改革的同時也會加強金融監管，落實監管標準，建立存款保險制度，完善金融機構市場化的退出機制。同時，將來中國金融業的基礎設施建設，包括清算、托管、后臺，整個場外市場的連接，各種市場的互聯互通，都會進一步加強，從而保證金融市場的安全高效運行和整體的穩定。