1月A股：能否走出“春節(jié)行情”？

1月底伴隨著年底資金壓力緩解、審計署公布地方債務情況好于預期，以及IPO重啟初期市場“炒新”情緒高漲，市場氛圍總體偏暖。

從2013年12月開始，A股市場連續(xù)下調，而2014元旦的節(jié)慶氛圍也未能使A股迎來開門紅。隨后的1月，將迎來農歷春節(jié)，A股能否走出春節(jié)行情？

12月震蕩回落至2100點

經過幾個月的震蕩攀升之后，大盤在12月份經歷考驗，月初沖高之后即陷入持續(xù)調整格局，指數(shù)從2250點附近一路震蕩下行，連續(xù)12個交易日回調，跌勢較為慘烈。金融、煤炭等權重板塊走勢較弱，最終指數(shù)回落至2100點附近，收官戰(zhàn)守住2100點，但月K線仍下跌4.71%。兩市成交逐步縮量，顯示出市場觀望情緒逐步升溫。而從全年來看，上證指數(shù)下跌6.75%，依然未能擺脫偏弱的格局。

創(chuàng)業(yè)板指，受到IPO將重啟的影響，12月2日直接跳空低開，當日下跌幅度高達8.26%，隨后幾個交易日繼續(xù)下探至1194點，之后轉身向上，連續(xù)回升。月度雖然下跌4.56%，但月線收“長下影線小陽”，顯示了逢低買盤的追捧。由于12月份呈現(xiàn)普跌格局，創(chuàng)業(yè)板指與主板指數(shù)跌幅大體相當，但運行格局差異明顯，主板一路走低，而創(chuàng)業(yè)板則下探回升，兩者之間存在蹺蹺板效應，市場的關注點在創(chuàng)業(yè)板。

從行業(yè)來看：按照最新的申萬一級行業(yè)分類，創(chuàng)業(yè)板指包含21個行業(yè)，公司數(shù)量占比居前的行業(yè)是：生物醫(yī)藥（20%）、計算機（14%）、傳媒（13%）、電氣設備（10%）、電子（9%）、機械設備（8%）、公用事業(yè)（7%）。

12月份，這幾個主要行業(yè)僅醫(yī)藥生物獲得1.46%上漲，其余呈現(xiàn)下跌，其中傳媒行業(yè)大跌8.41%。由此可見打壓的主要力量來自傳媒行業(yè)，而該行業(yè)是此前創(chuàng)業(yè)板指走牛的引領。

從資金流向來看：12月份的資金凈流出較11月份明顯增加，顯示賣出增多，由于指數(shù)月初低開下探，可能是賣出集中的時段。雖然12月份的資金凈流出明顯增加，但沒有超過10月份，表明12月份的下跌市場似乎并沒有那么恐慌，相反逢低還有買盤積極介入。

從主要行業(yè)的資金流向來看：傳媒、機械設備流出較多，而電氣設備、電子、公用事業(yè)流出相對較少，一方面賣壓較強，另一方面可能有逢低買入介入，短期適當關注。

國信證券證券分析師閆莉認為，總體上看，12月份創(chuàng)業(yè)板雖然下跌，但呈現(xiàn)下探回升走勢，表明逢低買入積極。生物醫(yī)藥是當月唯一上漲的行業(yè)，市場認同度較高；傳媒行業(yè)是打壓的主要對象；電氣設備、電子、公用事業(yè)有逢低買入跡象。

1月市場壓力較大

從季節(jié)性角度，1月上旬較去年12月末的資金面環(huán)境邊際改善，但是，1月中下旬受春節(jié)因素擾動，若央行未進行大規(guī)模逆回購操作，則資金價格很可能再度上行。歷史上看，春節(jié)前對現(xiàn)金的需求會明顯上升，由此導致了春節(jié)前后的波動，而銀行間的資金價格因為期限換算的緣故，通常在春節(jié)前1-2周出現(xiàn)較明顯的季節(jié)性上升。需要注意的是，通常情況下，春節(jié)因素引發(fā)的資金價格波動主要影響銀行間市場，但在流動性偏緊的年份（例如2011年），可能會傳導到以票據(jù)為代表的實體融資成本，在當前流動性偏緊的大環(huán)境下，投資者同樣需要提防這種可能性。

雖然春節(jié)因素可能引發(fā)1月中下旬資金價格的波動，但考慮到年底財政存款到賬，地方債務好于預期以及三中全會全面深化改革的推進，外資對于中國資產的風險偏好較高，短期內資金流出的概率低，資金面總體風險可控。

地方債務基本可控。審計署最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月底，地方政府性債務余額17.89萬億元，其中政府負有償還責任債務10.89萬億元，或有債務7萬億元，共較2012年底新增2萬億元，情況好于預期，有助于提升國內外投資者對于中國資產的風險偏好，對于金融、地產等權重股板塊構成階段性利好。

閆莉向記者表示，從審計署公布的數(shù)據(jù)推斷，2014年地方政府性債務出現(xiàn)大的信用風險的概率較小。如果暴露信用風險，應當是中央為了調控地方政府行為主動立規(guī)，因此是可控的。在地方政府的賬本被全面摸透之后，后續(xù)有望出臺地方債務一攬子解決方案。

抑或前低后高

IPO重啟，新股成為焦點。參考指數(shù)熊市思維下的2005、2006年兩次IPO重啟，新股上市交易之前半個月，大盤指數(shù)以調整為主；而新股上市之后1個月，大盤指數(shù)錄得正收益。因此，歷史上暫停最久的新股IPO年初重啟，將萬眾矚目。先是“資金分流”預期而壓制市場，之后在“炒新”思維以及首日最大漲幅44%的新規(guī)下，帶動“老股”活躍。第一批新股是中小盤成長股，2013年的成長股贏家軌跡或將在1月慣性延續(xù)。

興業(yè)證券證券分析師張憶東接受《小康·財智》記者采訪時表示，1月伴隨著年底資金壓力緩解、審計署公布地方債務情況好于預期，以及IPO重啟初期市場“炒新”情緒高漲，市場氛圍總體偏暖，“個股行情”的好日子很可能再度來臨，但由于春節(jié)可能引發(fā)1月中下旬資金價格再度上行，主板指數(shù)向上的彈性相對有限。建議投資靈活參與，繼續(xù)淡化大盤，順應新股時代的個股行情。

而對于創(chuàng)業(yè)板指，閆莉認為，12月份，月線收“長下影線小陽”，收陽的意義不大主要因開盤價較低造成，關鍵是“長下影”，顯示逢低買入的積極。下影線的低點為1194點，與此前兩個月的低點大體持平，也就是說1200點對于關注創(chuàng)業(yè)板的投資者來講是頗為看重的，由此該點位成為回落的支撐，可以作為波段操作的參考，但需要提防的是一旦跌破，股指將出現(xiàn)有幅度的下挫。9-11月的高點聚集在1370點一線，對股指的上行構成強阻力，因此即使股指短期繼續(xù)上行，1350點之上阻力將明顯增大，需要提防受阻回落。

把握個股行情

張憶東建議，投資機會上，2014年股市開局第一件事是新股IPO，年初主要的機會可能源于此。IPO 新政之后的第一批新股“優(yōu)質、低價、僧多粥少”，有望受到超預期追捧，進而帶動具有替代效應的優(yōu)質成長股，特別是，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、LED、半導體、電力設備（清潔能源）等。

未來數(shù)月是中央各部委和地方政府表態(tài)擁護、開始落實中央精神的階段，是蜜月期。在改革蜜月期，股市的熱點將圍繞著那些受益于改革的主題，特別是國企改革、新城鎮(zhèn)化建設、土地流轉、軍工、絲綢之路、優(yōu)先股等等。相關的主題投資將伴隨著各級地方政府的試點改革方案以及各個相關部委的改革措施而走馬觀花，風水輪流轉。

有高送轉預期的成長股。結合高送轉的基本條件自下而上篩選：必須具備較高的每股資本公積金和每股未分配利潤；營利能力良好并且凈資產值高的公司等。

相對收益的投資者可根據(jù)逆向投資思維進行的配置，建議關注基于股價充分調整而基本面改善的傳統(tǒng)行業(yè)，包括水泥、稀土等。