2014理財，你如何選擇？

剛剛過去的2013年，股市震蕩，債市虎頭蛇尾，銀行理財收益節節攀升，信托規模突破10萬億，人民幣繼續保持升值趨勢……2014年我們又將面臨怎樣的投資環境，大眾投資者又該如何選擇？

2013年，隨著居民財富的積累和理財意識的增強，包括銀行理財產品、基金、信托、互聯網金融在內的理財市場受到越來越多的關注。然而，對于多如牛毛的理財產品，讓多數人抓不到頭緒，盲目投資反而可能會掉到“坑”里。未來的投資趨勢又是怎樣的？是選擇信托、持續走低的黃金，還是相對穩妥的銀行短期理財產品？

銀行理財產品：5%-6%收益成常態

回顧

2013年，銀行理財產品雖然面臨了監管政策的圍堵、同業競爭的加劇以及利率市場化的倒逼，但是仍然在數量和規模上實現了大踏步的增長。由于錢荒不斷降臨，銀行為了攬儲，減少存款搬家，不得不提高發行利率，不得不加快理財產品的推出。根據Wind數據統計，截至2013年年末，銀行理財產品發行量達到4.9萬款，資金規模有望突破25萬億元，其中貢獻最大的來自短期保本型產品。與往年不同的是，2013年銀行理財產品沒有出現違約，僅有113只理財產品沒有達到預期的最高收益率。

展望

近年來，隨著各家銀行紛紛將發行理財產品當成推動利潤增長的重要手段，理財產品發行規模直線攀升。最新一項調查顯示，九成銀行家認為2014年應繼續擴大銀行理財產品的發行規模。顯然，在快車道上疾馳的銀行理財產品發行進入2014年仍沒有降速的趨勢。

業內普遍認為，2014年理財產品可能延續走高趨勢，同時將迎來大資管時代，產品會更豐富。中行理財師表示，總體上2014年銀行理財產品收益率還會繼續提升。一方面，在央行中性偏緊的貨幣政策下社會資金面緊張或成為常態；另一方面，隨著利率市場化的推進，不同機構會分流銀行資金，而銀行要拉回存款也需要提高利率吸引客戶。預計理財產品5%—6%的收益水平將成為常態，但風險較高的權益類標的的占比可能會增加。

不過，也有專家認為，去年銀監會出臺了規范商業銀行理財業務投資運作的8號文，這預示著將來的理財產品市場上的項目融資類產品數量會有所減少。同時，在銀行壓縮非標準化債權資產類理財產品的過程中，產品的平均收益率也可能承壓。

投資提示

業內人士提醒，購買高收益產品時，投資者不能只看預期收益率，還要認真研究產品的投向。目前高收益率的理財產品很多，但超過8%的非結構性人民幣銀行理財產品，目前暫未出現。因此如果投資者在購買理財產品時，遇到預期收益率超8%的理財產品，需要關注產品是否為銀行發行、是否為結構性理財產品，產品的掛鉤標的、收益計算方法等問題。對于沒有投資經驗的投資者，盡量回避結構性理財產品，警惕陷入高收益理財產品陷阱中。

信托：信用風險概率加大

回顧

盡管比預期來得晚了些，信托業規模在2013年還是跨過了10萬億的門檻，坐上金融業第二把交椅。信托業協會發布的三季度數據顯示，截至2013年三季度末，67家信托公司管理的信托資產規模為10.13萬億元。其中投資比例最高的是基礎資產，金額達到24879億元，約占25.97%；其次為房地產和股票，占比分別為9.33%和3.16%。同時，數據顯示，信托資產規模環比增速已連續三個季度下降，新增信托資產規模也已連續兩個月負增長。

增速三連降，與信托業的外患不無關系。自2012年下半年開始，券商、基金子公司被允許進行定向資管，原來信托一家獨大的通道業務市場，開始上演“三國演義”，而銀行2013年10月開始試點大資管，更是令信托通道業務雪上加霜。

展望

2014年初始，IPO開閘、新三板擴容、創投再度活躍，企業直接融資通道驟然寬敞。一些上市公司管理層受訪時也坦言將通過增發、發債、銀行貸款等方式融資，以替代信托通道的高成本融資。這或意味著，2014年信托的融資功能會被擠壓。

而“風險”仍是2014年信托行業需要警惕的。在近兩年規模增速較快的“政信合作”信托以及房地產信托等，都有爆發兌付風險的苗頭。

首先是政信合作信托，中國信托業協會披露的數據顯示，截至2013年年中，政信合作業務資金余額達8041.88億元，這一數據表明了政信合作類業務仍是信托業占比規模最大的細分業務領域之一。

但近年來局部累計的債務風險突出，已對部分地區經濟及金融運行構成威脅。2014年地方債務治理將進入實質性清理階段，一系列標本兼治的措施將會陸續出臺。其中是否會波及信托業的政信合作業務格局，目前尚難判斷。

其次是地產信托，信托業內人士認為，地產信托兌付危機已經化解。根據信托業協會的數據統計，投向房地產行業的信托占比自2010年以來逐步下降，截至2013年前三季度已下降至9.33%，房地產信托的兌付風險以及其對整個信托行業帶來的風險正在逐步減弱。

但需要注意的是，2013年地產信托的順利兌付，與房地產市場在上行通道有關，如果房地產市場今年不景氣，那么對地產信托的風險就不能掉以輕心。

投資提示

對于投資者來說，需要注意，至少在2014年年中之前，信托公司可能仍將面臨巨大的兌付壓力。根據華寶證券分析報告中統計的數據，2014年5月、6月、7月將是兌付高峰期，屆時將有263款、254款和272款信托產品到期，規模分別達到487.87億、472.11億和440.43億。

黃金：未來下行直至出現底部

回顧

2013年國際金價以紐約商品交易所黃金主力合約報價計算累計下跌28%，是2000年以來首次按年下跌，結束了黃金12年的牛市，也是金價自1981年以來的最大年度跌幅。

以兩種最主要的黃金產品為例：實物黃金，據世界黃金協會的統計，“中國大媽”2013年消費實物黃金1000噸，增長29%。而2013年實物黃金價格跌跌不休，跌幅近30%，并創下了32年以來的最大跌幅。

黃金期貨，在連續交易等創新紅利的釋放下，2013年我國黃金期貨交易比往年活躍。上海期貨交易所按雙邊統計，截至2013年12月23日，我國黃金期貨累計成交量已達3940.73萬手，約合黃金3.94萬噸，同比增長239.26%，累計成交額10.52萬億元，同比增長165.66%。

展望

大部分分析師認為，黃金價格在經歷了動蕩的2013年之后，預計新的一年走勢依然不會出現好轉，未來12個月黃金仍有可能出現兩位數跌幅。瑞銀財富管理非傳統資產部門主管認為，對于仍然持有黃金的投資者來說，2014年將再經歷一次“噩夢之年”。預計2014年黃金價格將跌至1050美元/盎司，較目前價位低大約13%。

但是，黃金市場2014年將面臨供應沖擊。運用經濟學的一個基本原理，供給和需求，這樣可能會給人看多黃金的理由。

驅動金價最基本的因素是供給和需求。如果金價為1000美元，而開采成本是1050美元/盎司，礦上每開采1盎司就會損失50美元，開采越多，損失越多。如果金價繼續下跌，黃金礦商不得不停止生產。一旦這種情況發生，黃金供給將面臨困難。所以當關注黃金基本面時，金價似乎沒有多少下跌的空間了。

投資建議

實物黃金在2013年最引起關注的買主是“中國大媽”這樣一個特殊的群體。其實她們對金價的技術面了解不多，更多的是憑直覺來購買，出發點并不完全是投資保值，這從她們主要購買含有加工費的金飾而非金條可以看出。在2014年，應該從實用的角度來投資黃金。

而黃金期貨是零售和飾金價格，即實物黃金的補充。可以用買賣同樣數量和價格的期貨合約來抵補黃金價格波動帶來的實物黃金的損失，也稱“對沖”，但是也要注意黃金期貨的缺點，那就是投資風險較大，因此需要較強的專業知識和對市場走勢的準確判斷。對普通投資者來說，不建議操作。

抽文

1.購買高收益產品時，投資者不能只看預期收益率，還要認真研究產品的投向。

2.對于投資者來說，需要注意，至少在2014年年中之前，信托公司可能仍將面臨巨大的兌付壓力。

3.在2014年，應該從實用的角度來投資黃金。