改革與不改革的風(fēng)險(xiǎn)

十八屆三中全會(huì)即將召開，圍繞“改革”和“開放”，各類建設(shè)性觀點(diǎn)互相交匯碰撞，局部的解決方案與全局的頂層戰(zhàn)略，短期的應(yīng)對(duì)式調(diào)整與長(zhǎng)期的深層變革，不斷見諸報(bào)端。

如何把握當(dāng)前形勢(shì)下諸多政策推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)，以及如何進(jìn)行管控，走好走穩(wěn)中國(guó)改革的每一步棋？就這些問題，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》專訪了國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書長(zhǎng)張燕生。

深化改革時(shí)代到了

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：當(dāng)前轉(zhuǎn)型期，主要存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

張燕生：整體而言，中國(guó)轉(zhuǎn)型期的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類，一是改革的風(fēng)險(xiǎn)，二是不改革的風(fēng)險(xiǎn)。改革的風(fēng)險(xiǎn)在于，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)都減速的情況下，如果做比較實(shí)質(zhì)性的體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，可能會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這意味著企業(yè)和銀行、中央和地方都會(huì)比較難過，進(jìn)而承受比較大的壓力。

另一方面，很多重大領(lǐng)域的改革都有雙刃劍的效應(yīng)。比如政府簡(jiǎn)政放權(quán)的改革，是否會(huì)造成政府治理能力下降？簡(jiǎn)政放權(quán)的同時(shí)如何增強(qiáng)政府在維護(hù)正常的經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序的責(zé)任，其實(shí)是一個(gè)辯證的關(guān)系。中國(guó)下一步要著力建設(shè)的法治政府，有大量的包括食品產(chǎn)品安全等方面的履行責(zé)任，而不是更少。

再如現(xiàn)在輿論認(rèn)為，金融和國(guó)際收支領(lǐng)域的改革是比較迫切的，而且相應(yīng)的一些改革條件是成熟的，因此就會(huì)加快金融和資本項(xiàng)目的開放，并促進(jìn)匯率和利率的市場(chǎng)化。實(shí)際上金融領(lǐng)域有一個(gè)多恩布什的超調(diào)理論，認(rèn)為金融的價(jià)格調(diào)整速度比實(shí)體經(jīng)濟(jì)快得多。因此，金融的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)來得也快得多。

在這種情況下，我就很擔(dān)心，一方面金融領(lǐng)域迫切需要改革；另一方面，如果這一改革不能夠比較好地管控金融風(fēng)險(xiǎn)的話，就容易出現(xiàn)不可預(yù)見的問題。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：能否舉例詳細(xì)說明下？

張燕生：現(xiàn)在輿論認(rèn)為中國(guó)有3.3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，仍然有著巨額順差，因此在資本項(xiàng)目開放和人民幣匯率形成機(jī)制和利率的市場(chǎng)化改革方面，都可以動(dòng)作大一點(diǎn)。但從今年上半年的三件事看，我對(duì)這種自信是持懷疑態(tài)度的。

其一是1到4月份海關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了失真，原因主要是套匯和套利。貿(mào)易項(xiàng)下的套匯套利，還是比較帶有實(shí)體經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的，相對(duì)其他管道的套匯套利是看得見摸得著的。從這個(gè)角度來講，在資本項(xiàng)目管制的時(shí)候，已經(jīng)存在多管道的套匯套利。這容易導(dǎo)致對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生誤判，以為外貿(mào)形勢(shì)發(fā)生了顯著好轉(zhuǎn)。所以這種情況我覺得需要反思。

其二是5到6月份銀行間利率的異常波動(dòng)，就是人們講的所謂“錢荒”。中國(guó)一方面說流動(dòng)性太多，一方面又是短期流動(dòng)性不足，核心原因是什么？這方面爭(zhēng)議很多。現(xiàn)在如果日元大幅貶值，或美國(guó)量化寬松退出，或國(guó)際唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景等因素，對(duì)中國(guó)都會(huì)造成不確定性的短期資本的大規(guī)模進(jìn)入和流出變化。2011年的9月以后的一段時(shí)間和今年上半年的金融和匯率變化都證明了這一點(diǎn)，這個(gè)趨勢(shì)隨時(shí)都可以轉(zhuǎn)向。因此，在這種不穩(wěn)定的形勢(shì)下，如果央行所采取的措施不能給市場(chǎng)形成合理預(yù)期，就可能帶來金融秩序的紊亂，甚至很有可能造成不可預(yù)見的金融風(fēng)險(xiǎn)。

其三，當(dāng)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)致日元大幅貶值的同時(shí)，人民幣匯率形成機(jī)制改革加速，因此人民幣明顯大幅度升值，這樣就明顯增大中國(guó)貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力和不確定性匯率風(fēng)險(xiǎn)。這些問題都告訴我們，即使每一個(gè)單項(xiàng)的措施是對(duì)的，但是匯聚在一起就可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：以中國(guó)現(xiàn)在的政經(jīng)形勢(shì)，不深化改革的話，會(huì)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

張燕生：從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來講，如果不深化改革，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)越來越像泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之前的美國(guó)？從1990年以來，美國(guó)的制造業(yè)率持續(xù)下降（包括高技術(shù)制造業(yè)率持續(xù)下降）；2002年以來，美國(guó)發(fā)明專利申請(qǐng)?jiān)鲩L(zhǎng)率也持續(xù)下降；經(jīng)濟(jì)虛擬化程度持續(xù)上升，最后陷入了金融危機(jī)和空心化的困境。對(duì)比而言，中國(guó)現(xiàn)在制造業(yè)發(fā)展越來越困難，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫胎換骨的轉(zhuǎn)型面對(duì)“缺技術(shù)、缺定單、缺人才、缺資金、缺規(guī)范”的困境，不深化改革，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)就會(huì)落空。

房地產(chǎn)方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，70個(gè)大中城市只有溫州房?jī)r(jià)下降。原因是溫州房地產(chǎn)泡沫破滅，陷入了發(fā)展困境。泡沫破滅的原因是，2003年以來，溫州的房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升、對(duì)礦業(yè)的投資持續(xù)上升、金融的炒作持續(xù)上升，堅(jiān)守制造業(yè)越來越困難，一直到泡沫破滅。問題在于，如果這種情況不能得到有效控制，會(huì)不會(huì)還有城市像溫州呢？

其次，中國(guó)絕不能像1990年以前的日本。當(dāng)時(shí)日本房地產(chǎn)價(jià)格、匯率升值的速度和海外投資的速度都居高不下，最后陷入了二十年的停滯和衰退。和美國(guó)相比，區(qū)別主要在匯率持續(xù)上升。美日都是房地產(chǎn)泡沫，中國(guó)如何規(guī)避呢？如果我們的房地產(chǎn)泡沫很大，再加上人民幣匯率升值居高不下，這樣會(huì)不會(huì)最后陷入日本病呢？

另外一個(gè)不深化改革的風(fēng)險(xiǎn)，就是要汲取蘇聯(lián)的教訓(xùn)。觸動(dòng)既得利益和維護(hù)公共利益的變革的難度越來越大，這意味著很大的非經(jīng)濟(jì)層面的風(fēng)險(xiǎn)。人們對(duì)于腐敗、官本位、官商勾結(jié)以及“君子愛財(cái)，取之不有道”等現(xiàn)象，包括一些民營(yíng)企業(yè)不擇手段、一些國(guó)有企業(yè)尋求壟斷等問題都存在相應(yīng)的情緒。

總之，改革和不改革都面臨一系列問題和風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人覺得全面、系統(tǒng)、深化改革時(shí)代到了。

慢就是快

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：推進(jìn)全面、系統(tǒng)、深化的改革，最需要注意什么問題？

張燕生：必須注意到，當(dāng)前這個(gè)時(shí)代從發(fā)展看仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，同時(shí)恰恰也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部不穩(wěn)定和高風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)期。在這種情況下，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快全面深化改革，加快結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整，這個(gè)“加快”和“慢就是快”之間的辯證關(guān)系要處理好。什么叫“慢就是快”？就是沒有看準(zhǔn)相關(guān)措施的多方面影響，就不要急著出手。如果重大改革的措施不是從實(shí)際出發(fā)的，不符合現(xiàn)階段和具體國(guó)情發(fā)展的需要，理論上再好的政策，推行下去都可能觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

所以全面加快轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式、全面加快結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整、全面加快深化經(jīng)濟(jì)體制改革，這個(gè)方向一定要堅(jiān)持。但同時(shí)也要考慮到我們準(zhǔn)備好了沒有？

以WTO為例，永遠(yuǎn)不要忘記WTO的開放倒逼改革用了15年（1986到2001年）。這15年過程中，中國(guó)的重點(diǎn)始終還是市場(chǎng)化改革，與國(guó)際通行規(guī)則接軌，我不認(rèn)為僅僅是開放。從法律法規(guī)一直到各項(xiàng)政策，從中央一直到地方各個(gè)省、各地各個(gè)企業(yè)為了應(yīng)對(duì)WTO“狼來了”的“狼沖擊”，長(zhǎng)期做了戰(zhàn)略調(diào)整、結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制調(diào)整。尤其是90年代國(guó)企的脫困，銀行不良資產(chǎn)的剝離和退耕還林還草還牧，紡織工業(yè)的“限產(chǎn)壓錠”，中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債狀況做了比較長(zhǎng)期、深入、系統(tǒng)的改善工作。有人以為WTO一加入馬上就變了，其實(shí)真實(shí)的情況是入市之前的15年，中國(guó)做了長(zhǎng)期的準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)。但是加入WTO以后的十年，改革開放的進(jìn)度放慢了。所以我覺得WTO并不像我們想象那樣入了以后就推動(dòng)我們開放了、改革了、發(fā)展了。

當(dāng)前如果沒有長(zhǎng)期的從上到下、多個(gè)積極因素調(diào)節(jié)和長(zhǎng)期的應(yīng)對(duì)，則會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)而非機(jī)遇。每一環(huán)節(jié)和層面的調(diào)整、開放和改革都在機(jī)會(huì)下蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，一旦應(yīng)對(duì)不當(dāng)，就可能引發(fā)系統(tǒng)性問題。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：如何應(yīng)對(duì)改革中出現(xiàn)的各類局部的微觀風(fēng)險(xiǎn)？

張燕生：比如說金融。國(guó)際收支方面，短期資本在套匯套利的時(shí)候會(huì)大規(guī)模進(jìn)來，變成外匯占款（在央行資產(chǎn)負(fù)債表上是基礎(chǔ)貨幣）大規(guī)模增加，乘上貨幣乘數(shù)，就等于國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性大規(guī)模增加。央行先是用央票，后用準(zhǔn)備金的方式（對(duì)沖）把這些資金搬到了央行，那么商行就會(huì)緊貨幣，往往導(dǎo)致小企業(yè)融資環(huán)境惡化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在資金方面缺血。反過來講，當(dāng)“國(guó)際大嘴巴”唱衰中國(guó)，宣揚(yáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)馬上要硬著陸的時(shí)候，大規(guī)模短期資本突然外流，外匯占款大幅下降，中國(guó)就會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)性“錢荒”。雖然央行可以采取措施對(duì)沖，但往往是不完全和滯后的政策反應(yīng)。

在這種情況下，需要建立起對(duì)于短期資本流出流入的系統(tǒng)性監(jiān)管。如果短期資本的短期流入流出量越來越大，長(zhǎng)期國(guó)際收支狀況不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，一旦疊加在一起風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變得很大。

現(xiàn)在總認(rèn)為我們的順差太大，而忽略了潛在的問題是：中國(guó)順差的結(jié)構(gòu)顯示，服務(wù)貿(mào)易是逆差，而且越來越大，其中旅游過去是順差，從2009年開始變成逆差，而且去年逆差超過了472億；一般貿(mào)易是逆差，只有加工貿(mào)易是順差，而加工貿(mào)易是隨時(shí)都可以走的，因?yàn)樗?0%以上都是外資企業(yè)，外資不在中國(guó)尋找農(nóng)民工的時(shí)候，這部分的順差累積到一定程度會(huì)隨我國(guó)綜合成本上升而轉(zhuǎn)為大幅度減少。

如果下一步，資本項(xiàng)目開放，資本和金融項(xiàng)目逆差就會(huì)大幅度增加。現(xiàn)在加快實(shí)施“走出去”，直接投資的部分，我估計(jì)3到5年會(huì)變成平衡甚至逆差。隨著資本項(xiàng)目開放，證券投資也很可能出現(xiàn)逆差。在這種情況下，如果還是拼命擴(kuò)大進(jìn)口、拼命幫跨國(guó)公司在中國(guó)市場(chǎng)上做最后一公里的時(shí)候（如保稅進(jìn)口），一旦形勢(shì)逆轉(zhuǎn)中國(guó)怎么辦？中國(guó)沒有用真正的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力建立可持續(xù)的一般貿(mào)易的順差，一旦出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，就可能會(huì)措手不及。

牢牢把握實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的著眼點(diǎn)是什么？

張燕生：宏觀的、系統(tǒng)性的、制度性的風(fēng)險(xiǎn)不是市場(chǎng)工具可以對(duì)沖和管理的。應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)自己會(huì)去做，銀行會(huì)去做，市場(chǎng)也會(huì)調(diào)節(jié)。但是出現(xiàn)了像美國(guó)1929到1933年那種大蕭條的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，和出現(xiàn)了像美國(guó)次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，這才是真正的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。管控就是盡可能地把國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表、銀行資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整到健康、良好、可持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)。房地產(chǎn)的泡沫絕對(duì)要百分之千地控制住。

所以開放中的風(fēng)險(xiǎn)、改革中的風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)和這三者之間不協(xié)調(diào)，如過快、過慢或者是跟具體國(guó)情、發(fā)展階段和客觀規(guī)律不相匹配產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，都需要加以重視。

化解系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其需要注意幫助企業(yè)能夠始終堅(jiān)守實(shí)業(yè)和創(chuàng)新。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難的原因在于：其一，全球和中國(guó)的需求萎縮和成本上升；其二，產(chǎn)能過剩的疊加。即過去十年泡沫時(shí)期所形成的重化工業(yè)和重大裝備制造業(yè)的過剩產(chǎn)能；過去三十多年外貿(mào)所形成的巨大產(chǎn)能，在全球與中國(guó)減速的情況下凸顯過剩；過去五年光伏、風(fēng)能，也就是七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所形成的過剩產(chǎn)能。其三，貿(mào)易摩擦、保護(hù)主義和匯率過快升值，都會(huì)形成企業(yè)不可預(yù)見的外部風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整在未來5到8年不能取得顯著成效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將付出長(zhǎng)期調(diào)整的代價(jià)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：具體調(diào)整策略是什么？

張燕生：貫徹執(zhí)行“牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”，加快推進(jìn)供給管理政策。

第一，結(jié)構(gòu)性減稅。但這很快就面臨一個(gè)宏觀上的困境，即財(cái)政支出是剛性的，而財(cái)政收入在下降，如果進(jìn)一步減稅，財(cái)政狀況就可能會(huì)惡化。解決方案是，在準(zhǔn)公共品，包括交通、市政工程等領(lǐng)域，政府出臺(tái)相應(yīng)激勵(lì)政策，撬動(dòng)社會(huì)資本進(jìn)入即可。這樣的一個(gè)改革，我個(gè)人粗略估計(jì)，大致可以節(jié)約財(cái)政資源1萬(wàn)億左右。這筆錢可以做農(nóng)民工市民化的培訓(xùn)、職業(yè)教育、基本住房、醫(yī)療、養(yǎng)老保障等等，也包括對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的結(jié)構(gòu)性減稅和施惠大眾的民生改革。

第二，政府放權(quán)。必須承認(rèn)，1998年的亞洲金融危機(jī)和2008年的美國(guó)金融危機(jī)，兩次危機(jī)應(yīng)對(duì)中，政府的作用是增強(qiáng)的，跨國(guó)公司500強(qiáng)和央企的作用也是增強(qiáng)的。在這種情況下，政府如何能夠減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接管控和干預(yù)，而且打破跨國(guó)公司500強(qiáng)和央企在諸多領(lǐng)域的壟斷，也包括很多新增權(quán)力的壟斷，讓企業(yè)在公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，能夠加快調(diào)整。這是一個(gè)需要著力解決的問題。

第三，產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合研發(fā)創(chuàng)新。過去三十年，我們企業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要是低成本和低價(jià)格，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，那么就需要有一整套政策組合來促進(jìn)這種轉(zhuǎn)型。尤其要切實(shí)解決技術(shù)創(chuàng)新的“最后一公里”難題，即中小企業(yè)所迫切需要的公益性、非盈利的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)應(yīng)用、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)組織的支撐。在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，如德國(guó)弗勞恩霍夫協(xié)會(huì)，有1.8萬(wàn)名技術(shù)開發(fā)和服務(wù)人員，有60多個(gè)研究所，在7大領(lǐng)域?yàn)橹行∑髽I(yè)提供技術(shù)服務(wù)，其經(jīng)費(fèi)有1/3來自財(cái)政撥款，1/3來自公共經(jīng)費(fèi)資助，1/3來自企業(yè)有償技術(shù)服務(wù)。臺(tái)灣工研院也是這種技術(shù)開發(fā)服務(wù)機(jī)構(gòu)，被稱為第四支創(chuàng)新力量。現(xiàn)在的問題是，中國(guó)還能夠做公益性、非盈利的技術(shù)開發(fā)和轉(zhuǎn)讓的公共服務(wù)嗎？

第四，推動(dòng)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型服務(wù)，對(duì)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)都是巨大挑戰(zhàn)。因?yàn)楹芏嚆y行在過去十年，在泡沫產(chǎn)業(yè)有大量信貸，在過去五年在新興產(chǎn)業(yè)有大量信貸，在地方融資平臺(tái)上有大量信貸。如果同時(shí)要求它們加大對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的金融支持，尤其是小企業(yè)的扶助，就有可能會(huì)加快它的風(fēng)險(xiǎn)積累。這也需要配套的改革措施加以解決。

最后就是低碳發(fā)展。比如當(dāng)下對(duì)北京而言，明明是一個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期，但全球性的人才、企業(yè)和創(chuàng)新資源都在流失，原因是霧霾嚴(yán)重影響到人們的身體健康，房地產(chǎn)泡沫造成居住成本持續(xù)增加。