IPO自查風暴正猛 1/3擬上市公司瀕臨出局

“此次IPO自查，證監會的意圖就是擠水，看現在的形勢得擠掉1/3。”銀河證券投行人士王斌（化名）告訴《投資者報》記者：“我們目前一個重要工作就是勸退業績稍遜的企業，自己中止，好過被證監會終止。”

這場針對擬上市企業聲勢浩大的財務自查風暴仍在繼續，證監會要求相關企業在3月31日全部完成自查，稍后將進入長達兩個月的復核抽檢階段。

金元證券的一位投行經理告訴記者，由于宏觀形勢的變化，企業業績下滑得厲害，而創業板上市條件比較嚴格，將會成為終止審查的重災區。

截至2月8日，主板和創業板兩個市場已經有34家企業從擬上市企業隊伍中撤離，其中創業板公司有25家。

投行自我施壓

券商們本希望IPO開閘，能夠打破低迷的股市環境下業績急劇下滑的窘境，沒想到券商投行又被念了一次“緊箍咒”：對自己所報企業進行一番財務自查后，才能上市。春節前后，投行人士臉上都深深刻著一個字：累。

王斌告訴記者：“由于IPO財務自查，今年春節前后都在忙碌，好在我們的工作快結束了。”

1月8日，證監會召開“IPO在審企業財務報告專項檢查工作會議”，開始了史上最大的IPO財務自查行動。在會上，證監會要求全部首發在審企業，包括擬在3月31日前申報的企業，要與申請材料一起提交自查報告；已經過會的企業需要盡快提交自查報告，之后方可拿到批文，并且要求保薦機構必須在3月31日之前提交自查報告。

上述金元證券投行經理告訴記者，此次自查要求比較嚴格，所有的財務數據都要重新梳理一遍，基本上就和上會的流程一樣，甚至更加仔細。“譬如銷售客戶的調查，過去IPO上報披露前五大客戶就行，這次很多投行自查都會調查到前十，我們甚至還會調查前二十的客戶。”

“證監會雖然沒有明確標準，但是為了防止企業造假，我們不得不謹慎。”他告訴記者，現在市場上有很多聲音說中介機構會幫著造假，這個事情不能說沒有，但是隨著監管機構的查處越來越嚴格，沒有多少投行敢這樣干。

“沒有這單業務，再做其他業務也可以，但如果被查，對于中介的懲罰非常重，得不償失。”他說。

王斌也對記者表示：“此次自查的嚴格程度非同一般，我們現在出差用的發票、車票、住宿票都要留檔，以證明到現場進行過自查。”

他還介紹說，此次自查主要分兩個方面，一個是看上市前的許諾有沒有兌現，例如在擬上市企業報告里通常會有盈利預測，考察有沒有實現；第二個是財務指標自查，相當于質量審核。近年來財務造假的企業越來越多，上市前收入猛增，企業利潤連年高度增長，上市后則業績大幅度下滑，已經成為部分企業上市前后的真實寫照，因此證監會非常重視這一塊。

復核需兩個月

自查后，證監會還要進行兩道工序：復核抽檢，這需要花費兩個月時間，也就是說6月份前IPO很難開閘。

記者了解到，為了此次行動，證監會從全國抽調隊伍，組織15個小組奔赴全國進行督查，有消息稱，證監會為此將耗費3000萬元巨資。

王斌告訴記者，截至目前，大部分券商都基本上完成了實地調研，還剩后續和企業溝通的步驟，自查結果上交證監會后，只需等待證監會審核部門對每家在審企業的自查報告進行全面復核。預審員要根據審核中發現的主要問題（反饋及回復），對照自查報告來復核，如果發現問題還要開多次協調會來溝通。

對于此次自查，金元證券投行經理告訴記者，雖然加大了投行的工作量，但是能讓更多優質的企業上市，有利于資本市場的發展，他們持支持態度。

鼓勵企業撤單

王斌告訴記者，此次證監會自查意圖在于“擠水分，說真話。”他們自查后一個工作就是如何勸退出現問題的企業。

“出現問題的企業，如果能夠自己提出撤單，還能很快再次上市，但如果被證監會提出終止申請就不妙了。”王斌說。

問題企業中，有一部分屬于強周期性行業。上市申報材料時，在行業高點，但現在業績滑落得厲害，譬如光伏、出口貿易型企業。

金元證券投行經理告訴記者，根據上市標準，創業板上市必須連續三年增長，這樣一來很多公司都不符合上市條件。他說：“由于主板企業沒有業績連續增長的要求，因此如果是主板企業，只要盈利下滑幅度和同行業一致，應該沒有太大問題。”

但他同時強調，要正確對待這種下滑，不能一律認為他們造假，有很多企業受宏觀經濟的影響，業績下降在一定程度上是可以容忍的，但是如果程度過大的話，肯定是有問題了。

證監會此次行動目的性非常強。創業板發行部主任馮鶴年曾表示，創業板企業，如果2012年業績下滑，則已經不滿足發行條件，要及時撤回申請，保薦機構不允許以中止方式排隊等時間。

“按照我們的估算，目前有800多家擬上市企業，下半年才開閘，不可能全部上市，只能保證一部分，盈利下滑，規模太小的都會被PASS掉，此次自查有可能會擠掉1/3的水分。”王斌說。

截至2月8日，今年以來創業板擬上市企業中，已經有11家撤單，14家中止審查；主板市場中，6家公司已經退出IPO申請，3家中止審查，合計34家公司從872家擬上市隊伍退出。

不過，他也告訴記者，由于企業準備了很久，大多不情愿自己撤單，中介機構也只能如實反映，盡量配合。