論內(nèi)幕交易的法律規(guī)制

摘 要 內(nèi)幕交易長久以來影響著證券市場乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，尤其是我國的證券交易市場，正處于不斷發(fā)展的階段，因而內(nèi)幕交易產(chǎn)生的負(fù)面影響更是十分明顯。為此，我國十分重視對內(nèi)幕交易的法律規(guī)制，但是由于多種因素的干擾，我國在這一領(lǐng)域的法律制度并不十分完善，規(guī)制的效果也并不十分理想。

關(guān)鍵詞 內(nèi)幕交易 證券市場 法律規(guī)制

中圖分類號(hào)：D922.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

目前，我國對于內(nèi)幕交易的規(guī)制尚未形成一部完整的專門性的法律，我國急需制定一部完善的法律法規(guī)，以維護(hù)證券市場的公平公正，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

一、內(nèi)幕交易的概述

（一）內(nèi)幕交易的含義。

內(nèi)幕交易是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。

（二）內(nèi)幕交易的危害。

1、內(nèi)幕交易的行為人為了獲得利益，通過利用自身形成的某種特殊地位獲取的內(nèi)幕信息來從事證券交易活動(dòng)。這種交易行為不僅嚴(yán)重違反了證券市場的公開、公平、公正原則，也在很大程度上侵犯了公眾的知情權(quán)和平等交易的權(quán)利，損害了投資者的合法權(quán)益。

2、內(nèi)幕交易使得證券市場的交易過程缺少客觀性，這嚴(yán)重影響了證券市場功能的發(fā)揮，也使得公眾的質(zhì)疑不斷加深，不利于資源的優(yōu)化配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

（三）內(nèi)幕交易的性質(zhì)。

內(nèi)幕交易是一種證券交易欺詐行為，是一種不公平的競爭行為，是一種損害社會(huì)公共利益的行為。

二、內(nèi)幕交易法律規(guī)制存在的問題

（一）缺少專門性的法律對內(nèi)幕交易進(jìn)行規(guī)制。

目前在我國的法律體系中尚未形成一部專門性的對內(nèi)幕交易進(jìn)行規(guī)制的法律，對內(nèi)幕交易進(jìn)行規(guī)制的法律只是體現(xiàn)在《證券法》等幾部有限的部門法中。我國針對內(nèi)幕交易的法律條文，內(nèi)容不夠具體，也缺乏很好的專業(yè)性與適用性，很難為國家機(jī)關(guān)打擊內(nèi)幕交易的行為提供有力的法律保障。

（二）內(nèi)幕交易行為人承擔(dān)的法律責(zé)任不夠充分。

防止內(nèi)幕交易最直接的方法，就是讓內(nèi)幕交易的行為人承擔(dān)應(yīng)有的法律后果，即法律責(zé)任。這種法律責(zé)任既包括行政責(zé)任、刑事責(zé)任，也包括民事責(zé)任。目前，我國的法律對于內(nèi)幕交易法律責(zé)任的規(guī)定仍就不夠充分具體，缺少統(tǒng)一的完整的規(guī)定，因此很多因內(nèi)幕交易受到侵害的人的合法權(quán)益得不到法律的保護(hù)。法律對于內(nèi)幕交易行為人的處罰力度相對較輕，很難讓其得到應(yīng)有的懲罰，也不利于樹立法律的威信力，更無法有效的防止內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。

（三）內(nèi)幕交易的證明責(zé)任不夠完善。

對于內(nèi)幕交易違法行為的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)有合法的證據(jù)加以證明。執(zhí)法機(jī)關(guān)在調(diào)查和處理內(nèi)幕交易案件的過程中，必須掌握確鑿的證據(jù)來證明內(nèi)幕交易的行為人實(shí)施了內(nèi)幕交易行為，才能夠?qū)ζ溥M(jìn)行處罰。然而，內(nèi)幕交易的信息是一種主觀上的無形的東西，只有行為人本身才清楚，很難在客觀上加以顯現(xiàn)，因此在很大程度上增加了調(diào)查的難度，也增加了執(zhí)法人員的辦案壓力。

三、完善內(nèi)幕交易法律規(guī)制的措施

（一）制定專門性的法律，完善我國的法律體系。

在我國，對于內(nèi)幕交易的規(guī)制尚未形成專門性的法律，有關(guān)內(nèi)幕交易規(guī)制的法律主要分散在幾部有限的部門法中。我國急需建立一部統(tǒng)一的、完整的、適用性較強(qiáng)的法律作為打擊內(nèi)幕交易行為的法律依據(jù)。對于法律的制定，應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國的具體實(shí)踐，借鑒外國的寶貴經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)有法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，對于內(nèi)幕交易的行為人、內(nèi)幕交易的適用范圍，內(nèi)幕交易的證明責(zé)任，內(nèi)幕交易的法律責(zé)任等方面進(jìn)行具體的規(guī)定。

（二）完善內(nèi)幕交易的證明責(zé)任，不斷加強(qiáng)執(zhí)法機(jī)關(guān)的執(zhí)法力度。

由于證明責(zé)任的證明過程十分困難，因而給內(nèi)幕交易案件的調(diào)查和處理增添了許多的麻煩，也使一部分交易行為人始終持有一絲僥幸心理，認(rèn)為只要自己死不承認(rèn)，執(zhí)法機(jī)關(guān)就拿其毫無辦法，自己就可以逍遙法外。為了解決這種情況的發(fā)生，我們需要在原有的證明責(zé)任的方法上，不斷進(jìn)行創(chuàng)新和改進(jìn)，例如可以在內(nèi)幕交易案件的調(diào)查過程中，采用舉證責(zé)任倒置的方法來判斷交易行為人的行為是否合法，是否在交易前知悉該內(nèi)幕信息。如此，既可以提高執(zhí)法人員的辦事效率，也可以在一定程度上減少內(nèi)幕交易案件的發(fā)生。

（三）建立全面的信息披露制度，完善內(nèi)幕交易的法律規(guī)則。

只有建立全面的信息披露制度，才能夠有效的防止內(nèi)幕交易信息的泄漏。我國的《證券法》雖然對于信息的披露進(jìn)行了比較系統(tǒng)的規(guī)定，但在很多方面還存在著一定的空白和不足，在具體的操作上也差強(qiáng)人意。例如，對于上市公司的信息披露的管理力度不強(qiáng)；對于涉及投資、企業(yè)重組等信息管理的約束力不夠等等。由此可以看出，進(jìn)一步完善信息披露制度，對于證券市場乃至整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有十分重要的影響。

（作者單位：遼寧大學(xué)法學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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