安倍復蘇：一場經濟學實驗

安倍晉三再次當選首相后。試圖讓日元貶值來重振出口、增加收入，來擺脫困擾日本多年的通貨緊縮，被稱為“安倍經濟學”。在一系列舉措之下，日本出現短期經濟強勢復蘇，引起國際關注。在大多數人看來，這場用力過猛的復蘇，更像是一場經濟學實驗，押上的是日本經濟的未來。

2012年末，剛剛再次當選日本首相的安倍晉三，便迫不及待地發布了一系列被稱為“Abe-nomies”（安倍經濟學）。旨在壓低日元匯率，擺脫通縮，重振日本經濟。

“安倍經濟學”、一系列政策由所謂的“三支利箭”組成。其一是寬松的貨幣政策。其二，大規模的財政刺激政策。其三是包括《跨太平洋戰略經濟伙伴協定》（TPP）、放松管制和促進創新等在內的一攬子增長戰略。

安倍希望通過第一支利箭將市面上的紙幣量增加至現有的兩倍；通過第二支利箭增加大城市及其他地方城市的雇傭；通過第三支利箭激活民營企業的發展。試圖創造通脹預期以扭轉日本持續多年的通縮。

安倍晉三的設想劇本如下：當消費者預期日本物價要上漲，對一些本來就要購買的商品，就會盡快地去購買，從而帶動消費及投資，扭轉日本長年消費與投資極度低迷的狀況。

如果這樣看起來有些抽象的話，安倍晉三的經濟顧問、美國耶魯大學名譽教授濱田弘一則說的非常直白——如果我們讓某人錢包里的錢由1萬日元增加到2萬日元，那么這個人一定會比從前更加積極地消費。如果大家都積極消費，那么日本的經濟就會迅速恢復往日的雄風。

因此，作為日本央行將紙幣印刷量提升到現有量的兩倍，這也是促進消費增加的途徑之一。

為此，安倍晉三還將不支持他的央行行長白川方明撤掉，換上了超寬松貨幣政策的堅定支持者黑田東彥。

異次元寬松之“暖”

在不久之前的4月4日，為了擺脫持續已久通貨緊縮，剛剛就任“日本銀行”——日本的央行——總裁的黑田東彥對外發布了所謂的“異次元寬松”政策，并設定了“日本的物價在兩年內上漲2%”的目標（“異次元”的意思是時空隧道或高維空間）。

為了實現這一目標，日本銀行計劃在2014年年底之前，將資金供給量由2012年年末的138萬億日元擴大至270萬億日元。

在購買日本國債方面，日本銀行計劃購買期限長達40年的“長期國債”；力爭在兩年內將購買國債的資金額度增加至現有額度的兩倍，即190兆日元。

同時，日本銀行還計劃增購交易型開放式指數基金（又稱“交易所交易基金”，簡稱“ETF”），增購后的資金量將達到現有資金量的兩倍，即每年1萬億日元。

另外，日本銀行還將增購房地產投資信托基金（簡稱“REIT”），增購后的資金量將達到現有資金量的3倍，即每年300億日元。

受到“異次元寬松”政策的刺激，在過去的6個月里，日元已經下跌約26%。日元兌美元匯率已經從77日元兌1美元下跌到近100日元兌1美元，讓出口商獲益。6個月之內，日本的股票價格一路高歌猛進。東證指數（Topix）上漲了65%，日經平均股價漲幅約為10%，為幾十年來最強勁的上漲。黃金價格也由原來的每克4825日元上漲到了5255日元。這一價格同樣也成為了過去33年里日本黃金價格的最高點。

市場的興奮情緒已經開始對實體經濟產生影響。

隨著日元貶值，日本出口企業獲得巨大利益。其中，汽車制造業可謂日進斗金。豐田2012財年（截至今年3月）凈利潤增長2倍，達到近100億美元，該公司近日表示，預計今年凈利潤將再增加40%。

此外，電子元件和生產機床的大企業以及冷門的醫藥品和食品出口業獲益豐厚。原本已經奄奄一息的家電、電子企業，像索尼、松下的股價幾乎翻了一倍，佳能、尼康等企業的股價漲幅也超過50%，企業均得以喘息。

如今，東京街頭的景象讓人有一種“20年前的泡沫經濟再度到來”的感覺。比如，今年3月，東京最大的連鎖百貨商場“三越伊勢丹”的營業額比去年同期增長了9.4%。如果換成是在中國，這樣的漲幅也許根本不值得一提，但是在“營業額下滑已經司空見慣”的日本，9.4%的漲幅已經達到了讓人瞠目結舌的地步。

而在同為大型百貨商場的“西武百貨池袋總店”里，作為高級手表象征的“勞力士”在今年3月創造的營業額竟然比前年增長了208%。就連店員們也無法隱藏心中的驚訝：“100萬日元一塊的手表，顧客只看了一眼就買單了！這種情況，我們真是很久都沒有遇到了。”

日元逆轉之后

這場“安倍復蘇”是否能拯救日本走出多年的泡沫地帶？現實中不僅僅是樂觀。

相對于消費者和大企業的眉開眼笑，日本國內依賴進口生產原料和零部件的中小企業則苦不堪言。調查顯示，七成多的中小企業認為生產成本增加了企業負擔。日本財務省于3月底公布了3月上旬財政赤字也證實了中小企業的擔憂。由于缺乏能源加上日元貶值，日本對天然氣、原油等的進口額同比增加9.7%，而出口額增幅僅為1.9%，直接導致了4922億日元的貿易赤字，這也是日本連續第九個月錄得貿易赤字。

從日本2013年第一季度經濟數據來看，已經呈現出個人消費和出口上升、投資下降“兩升一降”的不正常現象。企業在消費和出口增長的情況下并未增加投資，反映出企業對當前金融刺激政策的持續性缺乏信心。日本消費雖然有所增長，但動力不是來源于普通民眾，而是來自股市投資獲益者。

《每日新聞》調查顯示，80%的普通民眾沒有體會到經濟復蘇，更多感受到的是日元貶值而帶來的物價上漲。日本的出口形勢也并非那么樂觀。4月份出口額以日元計價增加了3.8%，但是由于日元貶值，實際出口數量卻降低了5.3%。顯然“安倍經濟學”沒有達到擴投資、促銷費、增出口、提信心的目標。

此外，這次“安倍經濟學”推動日元大幅貶值，已經使韓國、中國臺灣等周邊國家和地區備感壓力，既削弱了這些國家和地區的出口競爭力，也會使其面臨熱錢涌入的窘境。5月9日，韓國央行率先出手，將基準利率調降25個基點至2.5%。鄰國的反應將會在一定程度上抵消“安倍經濟學”的效力。

之所以安倍將日元貶值作為扭轉乾坤之根本，這是有歷史淵源的。日元在二次世界大戰后從360對1美元開始，日本從戰敗國慢慢讓經濟復蘇。到了1985年簽訂《廣場協議》之前，日元已經來到236.5兌1美元。

《廣場協議》之后，日元升值速度加快。到了1995年，日元已經瘋狂升值到了79.75兌1美元，這是日元真正的升值階段，也是讓日本陷入泡沫危機的最主要推手。

1995年之后，日元的升值進程已經進入末段，最后的一段升勢是在2011年日本“3·11”之后，當時市場普遍認為日本地震、海嘯、核輻射等災難一齊襲來，勢必重創日本經濟，日元極有可能迎來貶值，沒想到日本把海外資金匯回國內救援，又讓日元升到了75.58兌1美元才停止升值。

在安倍晉三之前，日本將近20位首相無不努力試圖在經濟領域有所建樹，幾乎每位首相都想辦法讓日元貶值，但都難以如愿，日元總是升多貶少。終于到了安倍晉三再次當選首相，情況得到了扭轉。

歸根結底，安倍晉三不可能單純依靠操縱貨幣和日元貶值來獲得成功。他必須解決日本經濟增長困境的根本——結構性問題。

人口結構的變化以及投資的錯配是癥結根源，日本人口的老齡化和規模萎縮是經濟增長的巨大阻礙。勞動力市場政策必須向婦女和年輕人傾斜。財富來源必須扭轉強勢企業，將更多的收入從企業轉移到股東、政府和工薪階層。相對于短期刺激，這些才是催生社會變革的正確實驗形態。

（本刊記者吳佳綜合整理）