32只基金浮虧或超6億元

著名經濟學家吳敬璉早年曾直言，中國的資本市場已經接近賭場。如果把資本市場比作賭場的話，那么上市公司資產重組無疑是這個賭場里最熱門和最瘋狂的賭局。它捧紅了多少明星基金經理，也讓無數基金經理黯然退場，以至于在資本市場流傳著這樣一句話：成也重組，敗也重組。基金押寶上市公司重組遭重創已不是什么新鮮事，近期公告終止重組的永泰能源（600157.SH）便是其中一例。

進入6月，A股市場一瀉千里，上證指數跌幅為13.97%，整個二季度下跌11.51%，跌幅甚大。可這個跌幅和永泰能源二季度51. 81%的跌幅相比起來，就顯得那么微不足道了。

二季度股價暴跌51.81%成為兩市最熊

4月3日，停牌一月有余的永泰能源復牌，并公告了公司發行股份購買資產，并配套融資暨關聯交易預案。不料，公司股票當日一字跌停，此后便開始了漫漫下跌長旅。

6月15日公司發布公告稱，接證監會通知，公司并購重組申請暫停審核，原因是與公司重大資產重組相關的有關方面涉嫌違法，被立案稽查。同時，公司董事會同意終止本次發行股份購買資產并配套融資暨關聯交易事項。公司股價再度應聲一字跌停。

永泰能源股價在二季度累計下跌51.81%，成為二季度兩市最熊的股票，其中5個交易日封在跌停板。《投資與理財》記者查閱交易龍虎榜得知，其5個跌停板主要來自機構大量拋售。據統計，公司股票二季度合計遭到機構賣出金額超過4.85億元，而買入金額僅9200萬元左右，機構拋售明顯，這也直接導致了公司股價暴跌。

基金折戟永泰能源

永泰能源此次終止發行股份，不僅自己沒能從市場拿到錢，也讓不少重倉持有公司股票的基金栽了一個大跟頭。據Wind數據顯示，截至2013年3月31日，永泰能源的主力持股名單共有32只基金產品，持有合計1.14億股流通股。其中6只基金產品在一季度增倉，合計增持944萬股；15只基金產品新出現在主力名單中，合計持有5502萬股。

根據記者計算，永泰能源一季度股票加權均價為11.43元，如果按此價格為基金的持倉成本，公司6月2 8日最新收盤價為5.85元，那么基金持股每股已虧損5.58元，總體浮虧已超過了6億元。永泰能源的屢屢跌停和股價折損過半，讓進駐的32只基金苦不堪言。今年一季度以來，持有永泰能源目前還未拋售的機構，損失已達到48.8%。即使在4月3日二季度第一個跌停時就已經“跑路”的基金，其賣出價格依然低于持倉成本。

公司一季報顯示，公司前十大流通股東共有4只基金，持倉數量均超過千萬股。東吳行業輪動股票型證券投資基金持倉位居第一，持有1655. 67萬股，其中一季度增持了505.68萬股。由于去年四季度的持倉成本較低，攤薄了總體持倉成本，東吳基金反而不是被傷得最重的基金。而位居第二的南方開元滬深300ETF持有1610萬股公司股票，被永泰能源傷得最重。持倉第三位的是匯添富成長焦點股票型證券投資基金，持倉1436萬股。持倉第四位的銀河行業優選股票型證券投資基金也持有1040萬股。據估算，上述基金如果沒有拋售，或拋售不及時的話，每只基金浮虧都已接近5000萬元。

南方基金受傷最重

南方基金是被永泰能源傷得最重的基金，而且不是第一次被傷。今年4月時，南方3 0 0ET F基金允許華電集團拿永泰能源的股票進行高價換購，就引發基金持有人的強烈不滿，并因此被持有人投訴至證監會，一度鬧得沸沸揚揚。后來，此事經證監會核查，的確發現不少問題，決定對南方基金責令整改3個月，暫停審核所有新產品和新業務申請的處罰。

南方基金隨后給出了賠償方案，將運用自有資產，以現金方式對相關持有人進行補償，總共涉及約4799萬元。在此事發生后，南方開元滬深300ETF一星期之內出現12.18億份的凈贖回，規模遭遇了大幅縮水。

而永泰能源作為南方開元滬深300ETF的第一大重倉股，給南方基金帶來的傷害卻遠不止上述金額那么簡單。據天天基金網6月28日數據顯示，南方開元滬深300ETF最近一個月的凈值增長率為-15.9374%，在所有ETF基金中排第41名，近3個月排第42名，這已經是一個中等偏后的名次。南方開元滬深300ETF也于5月18日成立剛滿3個月之時，更換了基金經理。

南方基金押寶永泰能源可謂是丟名掉利，實屬被永泰能源傷得最重的基金公司。

市值快速膨脹，后續擴張或受阻

永泰能源近年來通過一系列的資本手段，將公司股本和市值不斷滾大。在2 0 07年時，永泰能源（當時名為魯潤股份）總股本為1.7億股，市值20億元左右。2008年6月完成股本轉增之后，其總股本增至2.56億股，總市值徘徊在25億元附近。此后，永泰能源通過不斷的定增，并在其間進行了兩次送轉股，市值不斷膨脹。截至2013年6月28日，其股本高達17.68億股，為王廣西夫婦入主前的7倍，最新市值超過了100億元，4倍于永泰能源一系列定增之前的市值。

記者通過查閱公司的一季度財務報表發現，公司一季度的各項財務指標與去年同期相比，動輒變動數倍之巨，還有不少達到了8倍以上。諸如長期應付款增加幅度為去年同期的12 33%，一年內到期的長期負債增加了823%。雖然公司賬面上貨幣資金為10 5 . 6 5億元，但相比如此的高現金，公司短期借款為59.24億元，一年內到期的非流動負債為27.70億元，長期借款更是高達80.39億元。

永泰能源融資的主要用途為收購煤礦資產，而自2012年年初以來，煤炭價格一路下挫，至今還呈現下行趨勢，多數煤炭企業經營出現困境。永泰能源在此時逆勢擴張，平白增加了諸多變數。

華泰證券北京地區首席投資顧問劉英早前在微博中就提醒投資者，應該注意信托風險，其中就提到了以礦業為標的的永泰能源。一位不愿透露姓名的券商分析師告訴記者，基于上述種種原因，永泰能源后續外延擴張之路或顯得越來越困難和曲折。

永泰能源的瘋狂融資

據公開資料顯示，永泰能源近年來的融資規模在上市公司中名列前茅，其融資之路堪稱瘋狂。永泰能源分別于2010年、2011年以及2012年三度成功非公開發行股票。公司自2010年起，通過定向增發，融資規模合計約達72.05億元。

公司除定向增發外，還多次以發行公司債的方式進行融資。永泰能源于2011年、2012年、2013年1月合計發行了20億元的公司債。2013年6月17日再度公告，公司發行不超過38億元公司債申請已獲證監會核準。此外，公司董事會還在2012年通過了20億元中期票據發行方案。公司從2011年開始，通過發行公司債和票據融資金額已達88億元。

永泰能源還多次通過信托融資，大肆發行涉礦類信托產品。其增信方式基本以大股東股權質押進行，用途多以“參與永泰能源礦產收購項目、補充流動資金”為由，將信托市場變身公司發展的“提款機”。而股東質押股權頻頻采用左手解押、右手質押的方式，而且質押股權數經常超過98%，可謂是膽大至極。據同花順iFinD數據顯示，2011年至2013年6月28日，永泰能源的控股股東對其股權進行質押達15次，其中12次為信托類股權質押，涉及四川信托、陜西國投、吉林信托、華鑫證券等8家信托公司。