似曾相識燕歸來——對上海自貿區的思考

8月22日，商務部消息稱，近日國務院正式批準設立中國（上海）自由貿易試驗區。隨后，自貿區概念股聞風而動，先是上海概念股噴發，再是天津、重慶、廈門、深圳等地概念股接力。

首先看一下背景：一方面，本世紀初以來，全球貿易活動持續深化。2002 年新西蘭、新加坡、智利和文萊發起設立亞太自由貿易區，2005 年這一自由貿易區協定轉變為跨太平洋伙伴關系協議（T P P），隨后，美、澳、日等國家相繼加入這一協定，美國與歐盟還宣布正式啟動自由貿易協定談判。相比之下，中國雖然在本世紀初成功加入WTO，且隨后對外貿易高速增長，但外貿模式總體上比較粗放，仍需要進一步深入到國際貿易中去。另一方面，中國經濟結構面臨轉型調整。過去十幾年，土建經濟與粗放的對外貿易是中國經濟發展最基本的模式，而這一模式逐漸走到盡頭，尋找新的經濟增長模式與增長點變得極為迫切。自由貿易區的設立，有助于我們在更深入全球貿易模式下，探索新的經濟增長點以及相應的管理、法制建設。

其次看一下特點：上海自由貿易區定位為全球貿易中心，相比此前的保稅區、前海特區等，明顯更高一籌。從區域面積來看，上海自貿區面積為28 平方公里，而前海特區面積僅15平方公里，前者面積是后者的近兩倍，更大的規模將更有利于容納更多的企業。從未來可能的管理模式來看，上海自貿區應該會采取“境內關外”的總體模式，它比此前的保稅區則是更進一步。從業務方面來看，上海自貿區將比此前的保稅區增加離岸金融、離岸貿易、離岸外包、轉口貿易等，相比前海也多了離岸貿易等方面業務。

再次看一下意義：從定義看，自貿區已從此前上海自由貿易區轉變為中國（上海）自由貿易區，使得自貿區影響和政策內涵從此前單獨的上海區域，覆蓋到全國范圍。中國（上海）自由貿易區建設的意義在于，它將有利于培育我國面向全球的競爭新優勢，構建與各國合作發展的新平臺，拓展經濟增長的新空間，打造中國經濟“升級版”。上海自貿區并不僅僅是金融等幾個產業的“試驗田”，也不僅有利于帶動長三角相關產業發展，更是具有對內對外的重大意義。對內有助于形成可全國推廣的產業發展、管理、法制建設等經驗，促進中國產業升級；對外則可能獲得自由貿易區發展管理經驗，推動中國加入TPP 等國際自由貿易協定，進一步深化對外開放。

最后看一下內容：目前上海自由貿易區建設總則與細則雖未披露，但業內專家預計至少將在金融改革與資本項目放開、稅收與稅制改革等方面有重大突破。上海近日也出臺了4 2條金融改革措施，重要內容包括：鼓勵并降低創新型公司融資財務門檻；對實施產能整合的企業探索優先股發行；推動信貸資產證券化常規化運作；推動跨境人民幣結算業務發展；研究開展個人境外投資試點；探索民營銀行、金融租賃公司、消費金融公司；探索銀行不良資產轉讓常規化路徑，等等。

總之，上海自貿區的設立無疑是我國經濟體制改革的重大突破，管理層希望以此來帶動國家整個經濟體制的改革力度。但證券市場往往是以預期炒作為常態的，上個世紀九十年代初期浦東概念股風起云涌，熱潮過后仍是一片狼藉，就是一例。因此，對待這個新生的有相當力度的炒作熱點，原則是早參與比晚參與好，少參與比多參與好。但概念炒作不比有業績增長、后勁十足的公司，它的特性就是來如迅雷，去似閃電，所以適度參與，見好就收，無疑是明智的選擇。