長期持有基金靠譜嗎

拋棄創業板，僅看上證指數，從2008年算下來，中國股市已經趨勢性下跌了5年。基金業十多年的發展，已經經歷了一波熊牛周期，跟隨股指瘋狂過，也跟隨股指蕭條過。

今年的股票型基金一雪前恥，截至8月底，近2 0 0只股票型基金今年以來收益率在8%以上，排在前10名的整體收益超過45%。上證綜指貧弱不堪，公募基金的偏股型基金的業績驚人，個別股票型基金凈值回到了2007年上證綜指6000點時的水平。

公募基金偏股型基金在經歷過幾年的頹勢后，業績終于爆發，這讓眾多投資者有點措手不及。去年，記者的一位朋友才把多年虧損的股票型基金贖回止損，今年該基金絕地反擊，如果這位朋友持有到現在，多年的虧損可能抹平。

回頭來看，這都是后話。顯而易見的是，記者的這位朋友明顯踏錯了節奏，基金長期虧損仍長期持有，基金終于到了止跌反彈，分享業績的時候，卻與他無緣。

近期多位第三方基金研究專家，在基金業經歷一波熊牛周期后，再次強調起選基金的基本方法和投資理念。就像濟安金信基金評級中心王群航所言：“雖然今年基金的業績表現讓人滿意，但我們還要重新審視長期投資的理念。”

“長期投資”的誤區

家庭的理財規劃強調只有養成長期的投資理財習慣，才有可能在多年之后，看到家庭財富積累的豐富碩果。在國內基金業剛剛起步的階段，基金公司充當著投資啟蒙的角色，有意無意的將家庭長期投資理財規劃等同于基金長期持有。

做投資是理念先行，如果投資理財陷入誤區，則意味著投資的第一步就踏錯了，投資失敗的命運必將注定。

王群航在和訊中國財富報告會上指出，基金公司這種誤導性的宣傳和基金公司自身利益相關，他們希望投資者買入基金之后，就不要贖回，這樣他們就可以長期賺取管理費。

“基金公司在任何場合都在宣傳長期持有，顯然是不合時宜的，因為不同的場合有著不同的客戶群體，整體素質有較大的差別。基民和基金公司，有著不同的利益出發點，基金公司片面的宣傳長期投資，是從自身的利益出發，甚至一些公司重點推薦的品種主要是管理費率高的品種。”王群航說。

對此持同樣看法的民生證券金融產品研究中心總經理聞群講道：“基金投資絕不是買入并僵化地長期持有。我們的基金投資組合里面，股票基金都是在根據市場的狀況，做有效調整，才最終獲得比市場更高的收益。”

基金不適合長期僵化持有有多重原因。據王群航研究，各個基金公司的資產管理差距很大，無論是權益類，還是固定收益類，績優公司與績差公司之間差距很大。表現在具體的基金方面，有些基金的年度收益率會相差10倍以上。所以，并非所有的基金公司及其產品都適合投資者長期投資。

今年，股票型基金首尾業績相差近80%，投資者在買基金之前，首先要看看基金公司的相關情況，如果該公司的股票和債券投資能力一直不好，就該主動規避。

投資者擇時靠譜嗎？

當然，對基金長期投資并非不可，但踐行長期持有基金的前提，是針對那些滿足了投資者的風險偏好，歷史業績很好的基金。這就相當于你買入了一只績優的成長股，持續分享企業增長和分紅回報。

但實際情況是，國內的股票型基金往往以追求相對收益，而不是以絕對正回報為考核目標，多數基金與大盤走勢相近。這就不得不談到擇時的問題，雖然擇時看起來對普通投資者遙不可及。

濟安金信基金評價中心對不同資金量的投資者持有基金的平均時間對比發現，平均投資10 0 0元以下的投資者，平均持有基金時間是324天，而投資基金金額在100萬元到10 0 0萬元的投資者，平均持有基金時間只有36天。

投資金額在10 0萬元以上的機構占比較高，在基金持有的時間上，越是專業投資者和綜合實力較強的投資者，持有的時間越短。

王群航認為，機構投資者是理性的投資者。同樣，高素質的投資者，其投資行為中也應該有更多的理性成分。他們投資基金的行為，值得普通人學習。

一旦基金倉位由60%被提高至80%以上，基金更難規避市場下跌的風險，在A股震蕩起伏的市場特征中，如果投資者想控制虧損或者未獲得更高的超額收益，或許就必須具備擇時的能力。

擇時要有前提

擇時能力將取決于你對市場的判斷，還包括你對投資心理學的貪婪和恐懼，以及投資行為學追漲殺跌的認識。

傳統意義上，投資者追漲殺跌是一種貶義詞，其另一層含義則強調順勢而為。當基金表現良好，買入持有自然應該，而在市場瘋狂貪婪的時候，可以賣出基金，獲利了結。目標清晰，即使凈值再次攀高，也不要太過糾結，重要的是你最初投資目標是否明確。

當基金凈值持續下滑，市場熊市無法改觀，長期持有基金無疑會給你帶來更多損失，適時止損也并不是最壞的決策。因為你還可以在市場最恐懼、最無望的時候，再把基金買回來。

再從基金的風險等級來看，股票型基金可以排在權益類基金的最末尾。所以，如果你買入的是一只業績穩定的基金，基金經理投資風格明確，那就大可不必做無謂的擇時，因為你已經選對了基金。

我們這里談到擇時是，買入的股票型基金是一只跟隨大盤齊跌齊漲的基金，也可能是一只本身基金經理投資能力較差，業績跑輸同類的基金，你不僅要擇時，甚至需要更換基金。此外，如果你持有的某只基金和當下市場風格不符，也需要擇時換基。

“即使我們的基金投資組合已經獲得4 0 0%的收益，但在基金的持有上，除了優中選優，還會根據市場行情，選擇符合市場風格的基金。所以，基金的組合一直在調整。”聞群說。

的確有些基金，你不能說基金經理投資能力差，他一直堅持著價值投資的理念，重倉股也都是價值型的股票。從長期看，該只基金業績也還可以，可是現階段市場圍繞著成長股和概念股轉悠，他們業績平平，你就不得不根據市場的風格，選擇符合市場特點的基金。例如，今年價值型和強周期行業為主的股票型基金業績暗淡。

同時，ETF、指數型基金、增強型指數基金和杠桿型指數基金的風險等級較高，平均倉位在95%以上。在股市沒有進入大牛市之前，更需要投資者對這類基金進行擇時投資。波段操作，才能讓投資者品嘗到投資賺錢的甜頭，而長期持有，往往只能坐“過山車”，還要忍受市場下跌的心理煎熬。