退市，另一種自由

蘇禹烈

青陽(yáng)天使投資創(chuàng)始合伙人，中國(guó)最年輕的天使投資人之一。

今天探討互聯(lián)網(wǎng)上市公司退市，要論及自由，這個(gè)自由有別于誕自英法革命、由德國(guó)哲學(xué)進(jìn)行完善、強(qiáng)調(diào)個(gè)人權(quán)利的現(xiàn)代自由，更類似于基于直接管理而進(jìn)行統(tǒng)治的古代政治自由。即強(qiáng)有力的公司掌控者通過(guò)在資本市場(chǎng)的進(jìn)退，為公司贏得資金和生長(zhǎng)。

對(duì)于庸常人來(lái)說(shuō)，一份無(wú)規(guī)矩不成方圓的工作，是領(lǐng)取薪水（拿什么活）和獲得歸屬感（怎么活）的解決方案；對(duì)于非常人而言，是領(lǐng)薪水（拿什么活）和妨礙個(gè)人突破（束手縛腳地活）的兩難境地。破解這種處境的辦法很簡(jiǎn)單，拿著可以糊口的薪水，暫離這份工作，尋求突破，通過(guò)突破，實(shí)現(xiàn)報(bào)酬增值或者達(dá)成個(gè)人價(jià)值的質(zhì)變。這里面體現(xiàn)出來(lái)的自由不是離開(kāi)、獨(dú)立或突破，乃是對(duì)于自身方向和位置的自主把控。

我們現(xiàn)在談?wù)摰倪@個(gè)時(shí)代，遇上我們所談?wù)摰倪@個(gè)變化多端、增長(zhǎng)迅速的行業(yè)，要做大一間公司，靠資本運(yùn)作來(lái)推動(dòng)，幾乎成為必經(jīng)之路。資本總要退出，下一站是上市，這整個(gè)過(guò)程對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，是不由自主的。

上市，等同于走上這條路的公司接受了一份工作，這份工作令企業(yè)獲得資金，同時(shí)要求公司按照規(guī)則辦事；而對(duì)于充滿理想的公司來(lái)說(shuō)，上市的一些局限就因此顯現(xiàn)出來(lái)了。

上市破壞了公司財(cái)務(wù)的獨(dú)立性，令公司依賴于金融市場(chǎng)，一家上市公司連續(xù)兩個(gè)季度交出不太好看的財(cái)報(bào)，創(chuàng)始人和管理層就要面對(duì)來(lái)自股東的壓力。這種壓力制造出了上市公司雷同于西方現(xiàn)代民主政治的一個(gè)弊端——難以制定、執(zhí)行長(zhǎng)期政策，為了選票（市場(chǎng)表現(xiàn)），直接管理者不得不選擇無(wú)視整體利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，競(jìng)爭(zhēng)流于紙面，決策偏離其要服務(wù)的真正主體，阻礙了創(chuàng)新與變革。歸結(jié)起來(lái)，公司因此而被動(dòng)地短視并缺乏活力。想要改變惟有自己掌握命運(yùn)，這就是我們談?wù)摰淖灾靼芽兀R云做了很好的示范

阿里巴巴私有化B2B上市公司的例子，演示了自由的價(jià)值——第一，為整合阿里系資源及進(jìn)行大規(guī)模策略調(diào)整掃清障礙；第二，為顯現(xiàn)疲態(tài)的阿里B2B業(yè)務(wù)進(jìn)行改革的嘗試。

而退市前的盛大，曾是飽受折磨的。盛大網(wǎng)絡(luò)以上市之初的游戲公司，經(jīng)由業(yè)務(wù)版圖逐步擴(kuò)張，涉及視頻、音樂(lè)、文學(xué)、影視、社交等領(lǐng)域時(shí)，已經(jīng)無(wú)法讓刻板機(jī)械的投資人在他們的估值模型中找到位置，盛大落入了 “集團(tuán)折扣”的窠臼，估值大受影響。

身負(fù)市值被低估的委屈，同時(shí)想要藉由收益良好的游戲業(yè)務(wù)，盤活表現(xiàn)不佳的其他業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)狀況下，盛大網(wǎng)絡(luò)退市也是明智。

上市本是一件中性的事，無(wú)論是退市還是被退市都是有一方在進(jìn)行趨利選擇，還有那么多持著細(xì)水長(zhǎng)流心態(tài)、有志打造百年穩(wěn)固基業(yè)的公司選擇不上市。世道上有不好的風(fēng)氣，中小創(chuàng)業(yè)者沉迷在公司上市變現(xiàn)的美好圖景里，輿論在對(duì)退市的揣測(cè)中，前者是快樂(lè)的小富即安派，后者是市場(chǎng)浮躁慌亂的推手；并非趕去上市的都盲目，也不是張羅退市的全是智者，凡謀事者，總有一顆自由的心，所謂自由，是從不囿于俗例，敢將胸懷凌駕于規(guī)則與秩序之上，知前路，識(shí)來(lái)者。