歐元將繼續下行之旅

自美聯儲向市場透露明顯的收緊流動性傾向后，美元節節攀升，基本上限制了絕大多數非美貨幣的漲勢。雖然上周美聯儲多名官員一再進行“消毒處理”，宣稱實際上市場對美聯儲緊縮預期反應過度，但歐元（歐元兌美元）的表現依舊很頹廢。市場表現來看，上周三（6月26日），歐元下挫到了1.2985的近四周以來的低位，6月19日以來的累計跌幅則超過了3%。

表面上看，強勢美元幾乎令所有非美貨幣都無從招架，特別是自伯南克拋出退出QE的言論以來，市場對強勢美元的回歸已經達成了共識，美元持續走強，而股市、債市和大宗商品市場則大幅動蕩，10年期國債收益率繼續下降重回2.5%下方，黃金價格自2010年8月以來首次跌破1200美元/盎司。

如此軒然大波是美聯儲官員沒料到的，他們隨即陸續發表講話，淡化市場對美聯儲即將結束量化寬松政策的預期。但很顯然，這種講話純屬安慰。事實上，美國經濟數據表現穩固，美元上行勢頭依然完好無損。上周五亞市早盤，美元指數報在83.00關口，距上周四高點83.17不遠，這是6月初以來的高點，并有望創下2011年11月以來最大幅度的兩周漲勢。

但如果我們把歐元的弱勢一味歸結于美元的強勢，似乎并沒有看到問題的本質。歐元區經濟的現狀以及歐洲央行官員對市場預期的影響，才是歐元弱勢的根本癥結之所在。

歐洲央行執委會委員科爾上周二指出，歐洲央行遠未退出寬松的貨幣政策，并將一直對新的措施持開放態度。他表示：“以目前這個時間節點來看，毫無疑問退出是遙遠的，我們的貨幣政策將會維持寬松。”他也指出，歐洲央行對常規或非常規貨幣政策的開放態度將基于物價穩定。歐洲央行行長德拉基也表示，寬松的貨幣政策就歐洲央行而言仍然是適宜的，由于全球范圍的政策轉移迅速，直接貨幣交易（OMT）購債計劃將是關鍵。

至于歐洲經濟，歐債危機的夢魘依然盤旋在每一個投資者的頭頂。最近歐元區經濟復蘇之路并不平坦，核心區國家的PMI和GDP數據的萎縮程度雖有所放緩，但多數國家并沒有出現增長，而外圍國家也不消停，比如希臘近期出現黨派退出聯合政府，打擊了市場對歐債危機和歐元區經濟前景的信心。此外，歐元區創紀錄的失業率目前并沒有緩解的跡象，進一步為歐元區經濟復蘇蒙上了一層陰影。

筆者以為，美國經濟數據繼續表現亮麗，為美聯儲部署今年稍后縮減買債規模提供了充分理由，亦為美元注入進一步上升的動力。相反，在歐洲經濟弱勢的背景下，歐洲央行寬松貨幣路線則繼續執行。所以說，歐元在接下來的歷程中，注定將繼續下行之旅。

從技術面上看，歐元日線收在200日移動均線切入位1.3072下方可能引發進一步跌向并跌穿1.30，短線有機會進一步向下測試1.2950。在這樣的環境中，歐元可能進入守勢，如果有效跌破1.3020/50一線，那么匯價可能進入1.25～1.2700的下檔區間。