余額寶視角下沉淀資金法律監(jiān)管問題研究

摘 要：余額寶自上線以來，因其高收益性而受到社會(huì)廣泛的關(guān)注。然而，余額寶并不是存款業(yè)務(wù)，而是典型的理財(cái)產(chǎn)品，其高收益性為支付寶汲取巨額的資金，隨之也附帶了一系列的問題。本文將重點(diǎn)探討由余額寶可能帶來的沉淀資金的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的法律監(jiān)管建議。

關(guān)鍵詞：余額寶 支付寶 沉淀資金 監(jiān)管

一、余額寶的背景簡(jiǎn)介

2013年6月17日，阿里巴巴旗下的第三方支付平臺(tái)支付寶正式推出了“屌絲理財(cái)神器”——余額寶，一經(jīng)推出，余額寶吸納的資金規(guī)模及用戶數(shù)量創(chuàng)下了互聯(lián)網(wǎng)金融的奇跡。截止2013年12月31日，阿里巴巴宣布，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到4303萬人，規(guī)模為1853億元，余額寶最新萬份收益高達(dá)1.7869元、七日年化收益高達(dá)6.696%。

所謂余額寶，實(shí)質(zhì)上是支付寶與天弘基金公司聯(lián)手推出的一款理財(cái)產(chǎn)品。支付寶的用戶只需將資金轉(zhuǎn)入到余額寶賬戶中，就默認(rèn)為自愿購(gòu)買天弘基金公司的“增利寶”貨幣基金，從而獲取比同期銀行活期存款高的多的投資收益。余額寶的發(fā)展之所以如此迅速，還在于其不僅僅具有理財(cái)功能，還具有在線支付、轉(zhuǎn)賬等其它理財(cái)產(chǎn)品所沒有的支付功能。除此之外，余額寶，作為理財(cái)產(chǎn)品最大的優(yōu)勢(shì)在于其便捷性。使用余額寶進(jìn)行理財(cái)?shù)淖畹唾Y金限額是一塊錢，另外，只要用戶有需要也可以將余額寶賬戶中的資金隨時(shí)轉(zhuǎn)出。

根據(jù)2011年中國(guó)人民銀行頒布的《第三方支付備付金管理辦法》相關(guān)規(guī)定，支付寶公司可以使用賬戶中的沉淀資金購(gòu)買協(xié)議存款，所得的收益也歸屬于支付寶。因此辦法的限制，用戶存留在支付寶賬戶中的資金是不能獲得任何收益即便有也是非常低的收益率，余額寶則改變了這一現(xiàn)狀，即用戶首次可以使用其在支付寶賬戶中的閑置資金購(gòu)買貨幣基金從而獲得收益。

二、余額寶帶來的沉淀資金風(fēng)險(xiǎn)

盡管2012年5月，支付寶公司獲得了基金支付牌照，但仍然沒有基金銷售資格，所以支付寶公司需要與具有銷售資格的基金公司合作。2013年6月19日，支付寶公司宣稱余額寶上線六天，其用戶數(shù)已突破100萬。那么，假設(shè)每位用戶的賬戶中有500元的余額，在短短的一周內(nèi)，余額寶就能迅速吸收至少5億元的資金，這筆巨額的資金對(duì)任何一家基金公司而言都是一個(gè)不小的數(shù)字。支付寶為何選擇與天弘基金公司合作呢？與支付寶合作之前，無論從總資產(chǎn)管理規(guī)模、積累的品牌等方面，天弘基金只是基金行業(yè)中的中小型基金公司。經(jīng)仔細(xì)分析則不難得出，與一家中小型的基金公司合作，其實(shí)是支付寶進(jìn)軍金融行業(yè)的戰(zhàn)略布局。

在基金銷售的過程中，用戶并未在基金公司開設(shè)賬戶，只需將自己的資金轉(zhuǎn)入到余額寶賬戶中即可完成購(gòu)買的手續(xù)，其他必需的用戶資料則由支付寶向基金公司提供，除此之外，基金公司還通過支付寶的服務(wù)軟件阿里旺旺向用戶提供服務(wù)。支付寶公司提供了如此細(xì)致的服務(wù)，令人意外的是卻不收取任何尾隨傭金。依據(jù)《第三方支付備付金管理辦法》，支付寶公司可以簡(jiǎn)便的使用支付寶賬戶中的余額購(gòu)買協(xié)議存款獲取收益，余額寶的業(yè)務(wù)推出之后，支付寶由此獲得的收益將大打折扣。支付寶為何選擇做這樣賠本的生意呢。

筆者認(rèn)為，提高用戶“黏性”，使其資金量不斷的壯大，為日后進(jìn)軍金融行業(yè)打下伏筆，是支付寶公司推出余額寶的真正目的。由于國(guó)家相關(guān)金融規(guī)定的限制，長(zhǎng)期以來，用戶滯留在支付寶賬戶中的資金不能獲得任何收益，這不僅使支付寶公司不斷的受到社會(huì)各界的詬病，也大大的限制了其資金的規(guī)模。余額寶的上線，一方面是支付寶借助貨幣基金將存留在支付寶賬戶中資金的收益返還給用戶，另一方面支付寶希望以高出同期銀行活期存款利率的方式，吸引更多的用戶資金從銀行轉(zhuǎn)向支付寶賬戶從而其擴(kuò)大資金規(guī)模，并減少向中國(guó)人民銀行繳納的保證金。根據(jù)支付寶接近8億的用戶規(guī)模和每天數(shù)十億元的交易金額，沉淀在支付寶平臺(tái)的資金可能達(dá)到300億元之多，如果支付寶賬戶中沉淀資金的規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，其影響則不容小覷。

沉淀資金由兩大部分組成，一部分是用戶暫存在支付寶賬戶中的閑置資金，另外一部分則是由于在線交易過程中的價(jià)款收付時(shí)間差而產(chǎn)生的在途資金。支付寶享有沉淀資金存在于支付寶賬戶期間產(chǎn)生的利息所有權(quán)，隨著余額寶的上線，支付寶賬戶中的沉淀資金數(shù)額會(huì)越來越龐大，這也將會(huì)不可避免的產(chǎn)生資金管理的風(fēng)險(xiǎn)。比如，支付寶公司是否會(huì)成為一些不法分子洗錢的工具；支付寶公司是否會(huì)挪用巨額的沉淀資金進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。目前，因我國(guó)還沒有針對(duì)第三方支付平臺(tái)進(jìn)行有效監(jiān)管的對(duì)策，假如支付寶挪用巨額的沉淀資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，用戶資金則很有可能處于不能收回的風(fēng)險(xiǎn)，因支付寶的用戶涉及面極其廣泛，一旦支付寶賬戶資金出現(xiàn)問題，受損害的則不僅僅是用戶的財(cái)產(chǎn)利益，還可能引發(fā)第三方支付交易的信用危機(jī)，甚至可能觸發(fā)整個(gè)社會(huì)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、沉淀資金監(jiān)管的方案

以支付寶為代表的第三方支付平臺(tái)所沉淀的資金規(guī)模在近些年迅速的擴(kuò)張，使用這些資金所獲得的收益也越來越龐大，但在沉淀資金風(fēng)險(xiǎn)的法律監(jiān)管方面，我國(guó)還沒有出臺(tái)相關(guān)的政策，于此，除了我國(guó)目前已有的監(jiān)管制度之外，筆者提出以下幾項(xiàng)針對(duì)沉淀資金的法律監(jiān)管方案（因以下方案不僅僅針對(duì)支付寶賬戶中的沉淀資金，因而使用第三方支付平臺(tái)作為被監(jiān)管的對(duì)象）：

1.制定沉淀資金保險(xiǎn)制度

第三方支付業(yè)務(wù)最早出現(xiàn)在美國(guó)，到目前為止，美國(guó)是世界上對(duì)沉淀資金管理最發(fā)達(dá)的國(guó)家。美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)分為聯(lián)邦和州兩個(gè)層面，從聯(lián)邦層面而言，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）是美國(guó)重要的監(jiān)管部門，其認(rèn)為第三方支付平臺(tái)賬戶中的沉淀資金并非是美國(guó)聯(lián)邦銀行法中定義的銀行存款，而是第三方支付平臺(tái)的債務(wù)，用戶則為該債務(wù)的債權(quán)人。存款延伸保險(xiǎn)制度是美國(guó)預(yù)防第三方支付平臺(tái)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)防措施，即第三方支付平臺(tái)須在聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司設(shè)立一個(gè)無息賬戶，第三方支付平臺(tái)將所有的沉淀資金存在該無息賬戶中，由此產(chǎn)生的保險(xiǎn)費(fèi)用由沉淀資金的利息抵扣。同時(shí)，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司還聲明，此保險(xiǎn)制度僅在存款銀行倒閉時(shí)有效，如果第三方支付平臺(tái)倒閉，存款延伸保險(xiǎn)將不適用。通過該項(xiàng)制度，不僅能解決長(zhǎng)期以來存在的第三方支付平臺(tái)和用戶之間針對(duì)沉淀資金利息歸屬的問題，還可以彌補(bǔ)當(dāng)?shù)谌街Ц镀脚_(tái)出現(xiàn)問題時(shí)，用戶由此受到的財(cái)產(chǎn)損失。因而，筆者認(rèn)為，即使目前我國(guó)尚未建立存款保險(xiǎn)制度，但我國(guó)仍可以參考美國(guó)的存款延伸制度，指定信譽(yù)良好、資金雄厚的保險(xiǎn)公司從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

2.完善對(duì)第三方支付平臺(tái)沉淀資金監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定

任何一個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展，都需要相關(guān)法律的支撐。《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》的頒布，雖然給予了第三方支付平臺(tái)以合法的身份，且規(guī)定了第三方支付的準(zhǔn)入門檻，但針對(duì)沉淀資金并沒有制定較為詳細(xì)的辦法。筆者建議，為確保沉淀資金的安全應(yīng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行完善，并在條件成熟時(shí)，將有關(guān)第三方支付業(yè)務(wù)管理所涉及的相關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)變?yōu)榉苫蛐姓ㄒ?guī)，從而提升監(jiān)管效力的級(jí)別。

一方面，加強(qiáng)對(duì)第三方支付平臺(tái)整個(gè)交易流程的監(jiān)控，其中，重點(diǎn)監(jiān)管賬戶中沉淀資金的來源及去向，完善沉淀資金的結(jié)算時(shí)間以及利息分配等相關(guān)規(guī)定。比如，規(guī)定一個(gè)合理的沉淀資金的結(jié)算時(shí)間，從而避免因支付周期過長(zhǎng)而產(chǎn)生不必要的問題。除此之外，在大數(shù)據(jù)得到高效運(yùn)用的今天，我們需建立健全高效的沉淀資金交易的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)，提煉出可疑交易的典型特征，并將其及時(shí)應(yīng)用到第三方支付平臺(tái)交易的實(shí)時(shí)分析和監(jiān)測(cè)中，從而降低挪用沉淀資金進(jìn)行不法交易的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，完善對(duì)第三方支付平臺(tái)的后續(xù)監(jiān)管。隨著《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》的頒布，我國(guó)對(duì)第三方支付平臺(tái)的準(zhǔn)入門檻做出了具體、嚴(yán)格的規(guī)定，但是，對(duì)第三方支付平臺(tái)后續(xù)監(jiān)管特別是涉及沉淀資金的監(jiān)管措施還有待完善。在此筆者建議： 首先，加強(qiáng)對(duì)第三方支付平臺(tái)中大額資金交易的監(jiān)控，建立專門針對(duì)第三方支付平臺(tái)的資金甄別和交易監(jiān)測(cè)制度，并定期向中國(guó)人民銀行報(bào)告第三方支付平臺(tái)的大額資金交易情況；其次，建立第三方支付平臺(tái)的《支付業(yè)務(wù)許可證》年檢制度，要求不符合標(biāo)準(zhǔn)的第三方支付平臺(tái)停業(yè)整改，如果情節(jié)嚴(yán)重，則吊銷其許可證；最后，建立投訴、舉報(bào)機(jī)制，充分發(fā)揮社會(huì)各界的監(jiān)督力量，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程中，一旦發(fā)現(xiàn)第三方支付平臺(tái)有違規(guī)使用沉淀資金的情況，應(yīng)及時(shí)向中國(guó)人民銀行反映，一經(jīng)核實(shí)，則會(huì)對(duì)違規(guī)的第三方支付平臺(tái)做出相應(yīng)的處罰。

3.加強(qiáng)我國(guó)社會(huì)信用管理體系的建設(shè)

隨著我國(guó)第三方支付市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，社會(huì)信用管理體系建設(shè)的重要性也日益顯著。但因我國(guó)社會(huì)信用評(píng)級(jí)制度起步晚，再加上相關(guān)立法的滯后，目前我國(guó)還沒有建立起完善的社會(huì)信用管理體系。相比而言，美國(guó)第三方支付市場(chǎng)能夠快速、健康發(fā)展的一個(gè)重要原因是其擁有健全的社會(huì)信用管理體系。美國(guó)的社會(huì)信用管理體系主要包括三個(gè)方面：對(duì)信用產(chǎn)品的巨大需求、健全的信用管理法律體系、市場(chǎng)化運(yùn)作的各類信用服務(wù)公司。比如，美國(guó)不僅有針對(duì)中小型企業(yè)的信用評(píng)估公司，還有專門向大型金融機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司提供服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等信用評(píng)估機(jī)構(gòu)。

因此，我們可以借鑒美國(guó)的有效措施，建立健全信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可制度，培育專業(yè)性高的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，從而加強(qiáng)對(duì)第三方支付平臺(tái)的制約，有效的提升第三方支付平臺(tái)的信用水平，從而確保第三方支付平臺(tái)中沉淀資金的安全，帶動(dòng)第三方支付市場(chǎng)的健康發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：張燕（1986- ），女，河南漯河人，漢族，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)法律碩士，研究方向：商法