我國上市公司信息披露制度研究

摘 要：本文通過對我國上市公司信息披露的現狀進行分析，發現上市公司在信息披露的過程中，存在處罰力度不強、監管效率不高、監管人員能力水平不足以及網絡推廣不到位等問題，針對這些問題提出了改善的建議與措施，旨在提高我國證券市場的公信力度，建立上市公司信息完整化、公開化、規范化、準確化的改良制度，為我國的經濟活動環境打下堅實的基礎。

關鍵詞：上市公司 證劵市場 信息披露

近年來，上市公司的投資者對于公司的信息披露一直保持非常重視的態度，這一制度的透明化也是保證投資者自身利益的基本措施。現代社會的證劵市場中，誠信度在不斷的降低，很多上市公司經常會有信息披露丑聞的事件發生，導致這種情況不斷惡化，包括與違規操作或是非法交易行為糾纏在一起，這些現象的發生已經影響了整個市場的正常運行，破壞了投資者的自身權益。所以研究我國上市公司信息批露制度對于我國證劵市場的健康發展起到良好的作用，對于我國經濟的快速發展具有實踐性的意義。

一、我國上市公司信息披露的現狀

1.上市公司信息制度披露概述

（1）信息披露制度的概念。信息披露制度又稱公開披露制度、公示制度，所謂的信息披露指的是上市公司為保障投資者的利益，同時要接受大眾監督的前提下，遵循法律法規將企業自身的經營、財務、人員變動等方面的資料及信息向證券交易所或是管理部門進行書面報告，與此同時對社會公眾進行公開，使得投資者能夠充分了解該公司的各方面信息的制度。這項制度當中包括公司上市前的信息披露，還包括上市后要對信息進行持續公開，其中的主要組成部分為定期報告制度、招股說明書制度以及臨時報告制度。這項制度不僅僅是法律的硬性規定，更是每個上市公司應盡的義務。

（2）信息披露的監管。目前我國尚未具有專業的針對上市公司信息披露進行監管的機構，但是從監管的角度來說，上市公司與證券市場的監管在部門設置、監管的職責以及權限方面都具有一致性。在目前我國計劃經濟的體制條件下，通過政府有關部門對上市公司的信息披露制度進行監管以及處罰為現階段的主要手段，但是尚未具有完善的行業監管制度。而且上市公司自身的企業相關人員進行內部監管的同時，也是以國家為主要的監管出發點，為維護國家的利益進行信息披露制度的監督以及管理，因此尚且能夠確保信息失真對投資者的損害降到最低，但是這種監管模式也僅在相對簡單的經濟環境當中能夠生效。隨著我國市場經濟體制的逐漸建立以及完善，這種單一性的監管模式已經無法滿足多方面的需求，因此我國建立了以內部監管為基礎、以政府監管為主體、以社會監管為輔助的三位一體監管模式，并且在此基礎上加強了監管力度，在一定程度上能夠維護上市公司信息的真實性。

（3）信息披露的相關表現形式。在現有的信息披露制度下，上市公司的披露制度要有及時和合法的性質，其中在進行推廣的過程中招募說明書是比較重要的信息披露文件。這個文件記載了一個上市公司總體的經營活動和財務的情況，將這些實際情況準確的反映給監證會，經過監證會對上市公司的進一步考核，核實后可以向社會證劵市場發布該公司的信息，對有意向的投資者做出邀請，使投資者通過這些真實的公司資料做出正確的投資。當然，在這過程也不排除一定的風險性。現在的招募說明書已經有幾個種類的形式，包括招股、證劵、基金等招募的說明書[1]，并且為整個披露制度的實施奠定了堅實的基礎。投資者借助上市公司信息披露的這個過程，在選擇中有利的避免了一些非法犯罪的事情發生，從而使股票市場更加公平化。

2.國內研究成果

我國的學者曾指出，上市公司本身對于信息的披露一般不夠及時，缺少一定的時效性，任何一個上市公司在正常的運營過程中組織的一些活動具有連續性的特征，所以在活動中一定會產生相應的信息，這些信息也具有一定的連續性。由于一個公司剛剛上市會產生很多相關機構的費用，包括接收信息的成本和運行中的技術成本、傳遞成本，所以受到多方面因素影響之后，上市公司對于信息的披露就會有間斷的情況出現。根據我國有關法律規定：如果在投資人員不知情的情況下出現了較嚴重的事情，并且這件事情已經直接影響到投資者的個人權益，公司應該采取立即對信息進行披露和聲明的做法。但是我國現在仍然有很多公司無視這項規定，未能按照法律規定的時間對信息進行披露。

我國相關學者在實踐研究中指出，上市公司信息披露的質量與很多問題有必然的聯系，包括證劵市場是否真實有效、投資者的權益是否合理等。信息的披露狀況在一定程度上會直接影響到資本市場的發展，因此，不管從理論的角度考慮還是從現實社會的因素考慮，上市公司信息的準確度都是至關重要的，是健康的證劵市場中不可忽視的一個問題。

通過對我國上市公司信息披露制度的研究，得出了相關的結論，我國這項內容的制度體系與國外相比還不夠完善，因此當前的工作重點為制定出詳細的相關制度，將上市公司信息的真實、遇到問題及時披露等方面落實到位。更有相關研究人員提出，要想改變現在上市公司對于信息披露制度的混亂狀態，應該從公司內部根本抓起，提高管理者和普通員工的整體素質，堅持公司內部的監管制度和財務管理體系，以達到建立健全的內部控制機構的目的。另外，對于外部證劵市場的信息披露力度也應加強，最后以科學的發展方式將證劵市場發展下去。

二、我國上市公司信息披露制度存在的問題

近年來，我國上市公司的信息披露制度主要是建立在《證劵法》的基礎上，以其他相關的法律條文作為補充。這種現狀實現信息披露制度的有法可依的原則，但是由于我國的這一體系還不夠健全，所以還有許多的問題需要人們共同的完善。

1.在原則上存在的問題

（1）缺乏正確的意識。我國上市公司信息披露受執行因素的影響，首先，由于某些上市公司的披露具有被動性，將其看作是一種額外的義務，這種回避的心理對于向市場公開經營狀況和財務狀況會產生不利的影響。

（2）檔案管理不適當。我國上市公司在檔案管理方面模式不夠健全，使重要的信息因為某些原因而沒有在確定的時間內傳達給投資人。

2.在制度上存在的問題

（1）處罰力度不足。我國的法律制度不夠完善是影響披露制度的主要問題，現在我國還沒有對于不同情況進行的信息披露出現的法律條文，缺少了具體的規定和健全的制度，讓有些上市公司有機會試圖避開這些規定做一些違法的行為，尤其是通過對公司未來發展前景進行夸大以達到提升融資數量的目的。而且對應這種行為的處罰制度尚未成型，因此處罰力度明顯有所欠缺，導致部分投機倒把的企業從中獲取非法利益后，得不到相應的懲罰，進而導致證券市場混亂。

（2）監管效率低下。這方面存在的缺陷，主要體現在市場中介獨立性的缺失，和信息披露的監管不力，對于執法的嚴重滯留性將在一定程度上增加了監管部門對上市公司進行監管的難度。然而在目前對于上市公司的監督以及管理當中，監管部門未能發揮自身職能，監管工作不到位、監管范圍較為狹窄，進而導致監管效率的低下。

（3）監管部門的監管人員工作的能力較低。對于投資市場中出現的問題和即將上市公司的上市要求不能給予及時的處理和改善，直接影響了上市公司信息披露的程度。

（4）網絡推廣不到位。現在互聯網已經覆蓋了整個社會，這種方法傳播速度較快且具有及時的特性，現在我國在信息披露方面還沒有完全的進入網絡時代，從而影響了這項內容的執行。

三、解決對策及建議

1.加大處罰力度，由于我國對于證劵交易的市場一直處于比較被動的狀態，所以為了規范這一市場應該加大管理部門的權力，合理的阻止非法上市公司的形成，然后加強監管部門的執行力度，并且在觸犯規定時加大對其處罰的力度，從根本上扼殺這種違法行為的出現。

2.提高監管效率，我國的監證會對于市場的監管是從多方面進行的，在實施公司的各個階段和各項活動程序都會進行一定的監管，但是有些監管人員對于鑒證內容缺乏側重點，將時間浪費在無關緊要的瑣事上面，這一行為降低了工作人員的辦事效率。由此說明了監管人員需要具備的是一種監管的作用，需要從宏觀的角度考慮事情，提高監管效率。

3.提高監管能力，監管人員需要具備一定自身素質和較強的監管能力，國家應建立起和諧統一且高素質的團隊。并且通過任命的方式將工作進行合理的劃分，并根據其工作情況給予特定的獎勵或是懲罰。與此同時，定期對監管人員進行考核制度，通過對其工作職責、工作內容、制度了解程度等方面進行強化與提高，進而增加監管人員在實際工作當中的執行能力。

4.通過網絡建立公開性數據，雖然，現在我國現在很多的地區都已經建立了比較先進的電子交易平臺及管理系統，但是仍然與發達國家存在一定的差距，使用的技術還不夠先進，所以我國應該及時采用通過多方媒介進行信息披露的方式將工作進行完善，建立高效、權威的網絡數據信息庫。

四、結語

在我國的經濟活動當中，上市公司不僅能夠為投資者帶來頗為豐厚的利益，同時還能夠帶動經濟發展，提高證券市場的活躍性。因此如何強化上市公司信息披露制度的公信度將成為監管部門的工作重點，通過對非法上市公司的嚴厲打擊、加強監管的效率及人員能力的提高，并且利用信息化技術對上市公司進行妥善管理，進而整體提升我國上市公司信息披露制度的真實性與準確性，為證券市場發展奠定堅實的基礎。

參考文獻：

[1]陸軍.我國上市公司信息披露問題初探[J].黑龍江對外經貿，2011（2）：12-13.

[2]段玉峰.建立上市公司信息披露違規防范機制[J].合作.經濟與科技，2011（8）：34-35.

[3]張平.上市公司會計信息披露的法律規制研究[J].山西財經大學學報，2010（5）：34-35.