黃金夜盤動了誰的奶酪

上海金銀期貨夜盤自7月5日開鑼以來，成交量節節攀升。按照千克折算，7月10日和11日滬金期貨夜盤交易量一舉超過了COMEX黃金期貨同一時段的成交量，滬銀期貨夜盤更是從首夜就超過了同時段COMEX白銀期貨成交量。

與此同時，業內競爭也愈發激烈。在上期所醞釀開設黃金、白銀夜盤之時，原先已推出周一至周四夜盤交易的上海金交所宣布，自5月31日起增設黃金、白銀周五夜盤，這樣的舉動在不少期貨界人士看來是有意為之。眾所周知，上海金交所的黃金、白銀T+D交易成本遠高于黃金、白銀期貨的交易成本，而原先的夜盤優勢也即將消失。上期所夜盤上線以后，香港交易所7月黃金期貨連續幾個交易日收盤成交量為零，國內涉及黃金白銀的交易所亦受嚴重沖擊，成交量大幅降低，資金持續流出。

業內人士認為，夜盤的開通對黃金冶煉、加工企業來說，意味著交易選擇的增加，節約交易成本，更好地規避企業經營風險，以及更多的跨市場套利機會；而對普通投資者來說，提供了一個合法合規的渠道，有助于將部分外盤、地下黃金的投資者吸引到正規的平臺上來，推動整個黃金市場的健康發展。

黃金在今年第二季度創下了有記錄來的最差季度表現。二季度金價大跌23%，據彭博社數據，這至少是1920年以來的最大季度跌幅。但在最近美聯儲主席伯南克表示美國經濟仍需要刺激措施之后，黃金交易員對黃金的看漲情緒持續升溫，對沖基金大舉買入，7月8?12日一周內黃金大漲逾5%，此為近兩年最大周度漲幅。

數據顯示，上海金交所1～6月的黃金交割量達1098噸。相比之下，2012年該所黃金交割量為1139噸，今年上半年該所黃金交割量幾乎接近2012年全年，達到中國全年黃金產量的兩倍多。另據中國黃金協會統計，中國2012年的黃金產量創下403噸的紀錄高位。

作為全球最大黃金消費國，印度民眾對黃金的大量需求使得經常賬戶赤字創下新高，并推低印度盧比兌美元匯率至歷史低位。盡管當前印度經濟不佳，為穩定貨幣，7月15日印度央行仍意外上調兩大利率，印度為限制民眾購金，上調黃金進口關稅。

越南采取的黃金政策是，讓其央行成為唯一的黃金進口商，西貢珠寶公司（Saigon Jewelry Co.）成為唯一合法的金條生產商。為了說服人們賣出黃金，越南央行6月30日起開始禁止銀行向黃金儲戶支付利息，銀行現在還必須向客戶收取存放黃金的費用。

從季節性因素看，下半年是傳統的黃金消費旺季。19億人的圣誕節，13億人的國慶、元旦和春節，以及近10億人的排燈節……無疑將再次激起人們消費黃金的熱情。

由此可見，黃金已經成為并且將持續成為市場關注的焦點，“哪里有壓迫，哪里就有反抗”，哪里有反抗，那就有劇烈的價格波動，劇烈的市場波動意味著風險，同時也蘊涵著無限的投資機會，黃金夜盤順勢而生，提供了一個正規合法、交易成本低廉、公平競爭的平臺和工具。當然，市場重新洗牌，無數人的利益將被重新切割。

黃金夜盤究竟動了誰的奶酪，唯有參與其中者才能切身感受到。

作者系中國農業大學期貨與證券投資實戰高級研修班第4期學員，現任中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心培訓實戰訓練老師。