抓住可轉(zhuǎn)債基金投資機(jī)會

可轉(zhuǎn)債基金的主要投資對象是中大型和成長力較好的企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，雖然利率低，大多數(shù)只有1%～2%的年度利息，但是發(fā)行期適中，5～6年到期，以百元面值為例，到期可拿回103～110元的保本保利收益。

目前中國資本市場的可轉(zhuǎn)債基金只有20來只，如有民生銀行、同仁堂、中國重工、國電等極具成長力的企業(yè)可轉(zhuǎn)債，還有工行銀行、中國銀行等穩(wěn)定成長的企業(yè)可轉(zhuǎn)債，也有南山鋁業(yè)3.5%的較高固定利息的企業(yè)可轉(zhuǎn)債。可轉(zhuǎn)債既可保本，同時還具有股票上漲可轉(zhuǎn)債也上漲的特點，適合穩(wěn)健成長性偏好的客戶購買。

合理的收益預(yù)期

未來5～10年，通過購買可轉(zhuǎn)債基金或者直接購買可轉(zhuǎn)債，管理良好可獲得10%～20%的年化收益。

可轉(zhuǎn)債當(dāng)具備股票成長性的特點時，假如在105元買入，在120～140元賣出，即可獲利15%～30%。而每年只要在20只可轉(zhuǎn)債中找到市場低點、股票估值低點則可考慮在可轉(zhuǎn)債低點買入，在獲得15%～30%收益時需及時賣出獲利。在可轉(zhuǎn)債的股價超過可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價30%就需要留意公司發(fā)出的強(qiáng)制贖回公告了，而贖回價一般只有103元左右，需要在130元以上及時賣出。

但可轉(zhuǎn)債不是買入就可獲利的，像股票投資一樣，在股票上漲時沒有賣出，跌回買入點時則沒法獲利，即使專業(yè)的基金公司管理的可轉(zhuǎn)債也存在這樣的問題。如2012年12月買入可轉(zhuǎn)債基金，今年前5個月的收益率高達(dá)10%～15%，可是6月份股市開始暴跌，13只可轉(zhuǎn)債基金大多數(shù)目前收益率變成收益在-2%～3%。

截至5月28日，收益率超過10%的債券型基金共有27只，這27只基金的平均收益率達(dá)到12.08%；但是5月29日～6月24日，這27只債券型基金的平均虧損幅度達(dá)到10.37%，虧損超過10%的更是多達(dá)14只。今年以來這27只債基的平均收益縮水至4.73%，上半年近大半收益打水漂。

今年前5個月收益比較高的債券型基金均是一級和二級債基，高收益主要是配置了可轉(zhuǎn)債和股票資產(chǎn)。6月錢荒帶來的大幅下跌行情讓很多今年前5個月取得高收益的13只可轉(zhuǎn)債基金凈值暴跌，收益率大幅縮水。5月29日～6月24日虧損幅度超過10%的14只債基中有10只均屬于可轉(zhuǎn)債基金；其中，博時可轉(zhuǎn)債基金虧損幅度最大，達(dá)到17.8%。

6月以來，股市和可轉(zhuǎn)債市場均步入單邊下跌市場且跌幅較大。5月29日～6月24日，上證綜合指數(shù)下跌15.43%，中標(biāo)可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌8.69%。

一季報，博時可轉(zhuǎn)債基金配置股票市值占基金凈資產(chǎn)比例為19.92%，配置可轉(zhuǎn)債比例占基金凈資產(chǎn)比例為141.28%，其股票和可轉(zhuǎn)債配置比例在所有債基中均屬于最高。但由于大跌行情，截至7月12日，博時可轉(zhuǎn)債基金今年只上漲了0.94%。

7月以來隨著市場回暖，債基收益率有較大幅度回升，截至7月12日，申萬菱信可轉(zhuǎn)債基金、華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金獲得9.68%和6.94%的收益；是今年表現(xiàn)最好的可轉(zhuǎn)債基金。

10%～15%收益即可賣出

可轉(zhuǎn)債具備股票成長的股性特征，同時還有一定的獲利約束（如強(qiáng)制贖回等），因此需要在購買時考慮及時地獲利賣出。切忌貪婪，通常一年能把握一波10%～30%的行情獲利就很好了，如能把握兩波行情，那就是非常優(yōu)秀的業(yè)績了。

資本市場的行情把握和企業(yè)的經(jīng)營獲利狀況，是普通工薪階層不易掌握的，也沒有太多的時間關(guān)注市場和企業(yè)經(jīng)營變動情況，因此最簡潔的方式是購買基金公司的可轉(zhuǎn)債基金。中國資本市場良好的市盈率估值的低點，及新興市場的成長力，讓可轉(zhuǎn)債成為極佳的理財投資型產(chǎn)品。

如何購買和賣出可轉(zhuǎn)債基金？買入時一看資本市場大勢，是否在調(diào)整下跌到一定幅度后；二重點看是否有100元面值左右的可轉(zhuǎn)債；三是如果具備一定的企業(yè)經(jīng)營分析能力，看企業(yè)的資訊和財務(wù)狀況表，判斷企業(yè)的成長盈利能力。賣出時可采用簡單的“達(dá)到收益賣出”的策略，切忌貪婪，不可產(chǎn)生股票型基金50%獲利的幻想。

在發(fā)行近十年的唯一的一只老牌可轉(zhuǎn)債——興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金，配置股票的比例高，可視同平衡型基金，該基金的年化收益在10%以上。其余的可轉(zhuǎn)債基金都是在2010年底以后成立的，可轉(zhuǎn)債配置比例大多在80%，關(guān)鍵是配置股票成長性好的可轉(zhuǎn)債與債券性功能的可轉(zhuǎn)債的比例，兩者之間的平衡轉(zhuǎn)換將影響可轉(zhuǎn)債基金的收益成長力和抗跌性。選擇管理良好的可轉(zhuǎn)債基金將獲得較好的收益，同時，由于公募基金不可空倉，因此按可轉(zhuǎn)債投資收益的特點，應(yīng)該采用不同于股票型基金的策略，主動掌握獲得后的保住收益的賣出策略，同時主動關(guān)注買入點進(jìn)行買入配置。

我們不妨看看可轉(zhuǎn)債基金今年和近1年的收益表現(xiàn)，即可知道是否可采用達(dá)到10%～15%收益獲得賣出的策略了。

數(shù)據(jù)顯示，今年大多數(shù)基金獲利幾乎可忽略不計，而在5月底收益普遍在10%～15%。如果在6月大跌時及時賣出，至少能獲利10%，在7月企穩(wěn)時再買入，截至7月12日基本可再獲得3%～5%，重要的是保住了10%的收益，還能再次買入獲得大跌后的再次上漲收益。

在可轉(zhuǎn)債基金3、5、10年的收益期內(nèi)，如果一直持有不賣出，最優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)債基金也大多不會超過15%的年化收益。因此結(jié)合可轉(zhuǎn)債的特點，投資者只要在當(dāng)年買入的點選擇好，獲得10%～15%的收益需及時考慮賣出，或者轉(zhuǎn)換到貨幣等基金，等待再次買入獲利的機(jī)會。

可轉(zhuǎn)債基金比股票型基金好的地方是抗跌性好，比債券型基金好的地方是收益穩(wěn)定成長，關(guān)鍵是買入賣出點要做好功課。并不復(fù)雜的可轉(zhuǎn)債投資，數(shù)量不多的20只可轉(zhuǎn)債和13只可轉(zhuǎn)債基金，都易于投資者掌握和在市場中操作購買。

購買好可轉(zhuǎn)債基金，比絕大多數(shù)的股票投資者收益更穩(wěn)健，3、5、10年檢測一下可轉(zhuǎn)債基金配置的收益是否達(dá)到10%、15%、20%的收益。按此收益率，10萬元資金，3年本利合計13.31萬元、15.21萬元、17.28萬元；10年本利合計25.94萬元、40.46萬元、61.92萬元并不是很困難的事。