公司董事長特征與企業研發投入相關性的研究綜述

摘要：企業為什么會選擇某種戰略，比如多元化經營、收購、增加研發支出等，現有很多研究集中探討了企業董事長個人特性與企業研發投入的相關性，比如董事長的年齡、學歷、任期、持股比例等。本文集中論述了該領域的相關研究，并指出了相關研究的后續研究方向。

關鍵詞：董事長特征 持股比例 研發投入

Hambrick 和 Mason（1984）提出了著名的高階管理理論，其主要觀點為企業的戰略選擇以及戰略的執行結果，某種程度上由管理者的背景特征所決定，如：高管人員的價值觀、認知水平等。但是由于高管人員的價值觀、認知水平屬于心理學范疇，具有不可觀測性，不能準確的衡量；同時若要運用高階管理理論，如：選拔任命企業內部高管人員，分析競爭對手的高管特征，預測其戰略動向時也必須擁有一些可以準確衡量的指標。因此，Hambrick 和 Mason將高管人員的價值觀、認知水平等心理層面因素用一些容易觀測的指標代替，如：高管的年齡、高管的工作經歷、高管的教育背景、高管的經濟狀況等。

對于高階管理論，我們應該持有一種辯證的觀點。一方面，高階管理理論存在其局限性，僅僅將可觀察層面的高級管理人員的特征如：高管年齡、高管工作經歷、高管的教育背景、高管的社會背景、高管的經濟狀況等作為其價值觀及認知能力的替代解釋變量，這是不嚴謹的、不科學的，兩組變量之間實際上不能完全等價替代。另一方面，我們應該看到高階管理理論的提出，彌補了現有的理論不能很好解釋企業為何會選擇某種戰略時的不足；可以幫助企業更好地選擇、培養企業的高級管理人員；分析競爭對手高管的特征，預測其戰略動向也有極大的幫助。任何理論都不可能盡善盡美， 或多或少都會存在某種程度上的缺陷，只要其能夠合理的解釋一些經濟現象，為現實世界的企業實踐提供一些指引，這就值得肯定。

高階管理理論的提出為學者們研究高管特征與企業行為提供了堅實的理論基礎，在之后的文獻中，產生了大量的關于高管特征與企業行為的實證研究，但是其中大部分研究仍舊沒有涉及到CEO特征對于研發投入的影響。如：姜付秀（2009）以高階管理理論為基礎，從高管的學歷、高管的教育背景、高管的年齡、高管的工作經歷、高管的薪酬等方面研究了管理者的背景特征與企業的過度投資行為。Lee和Park（2006）以高階管理理論為基礎，研究了公司高管團隊背景特征的多樣性（教育程度、工作背景等）與公司的國際化戰略之間的關系，研究結果表明，高管團隊背景特征的多樣性與公司的國際化戰略存在正相關性。

關于高管特征對于企業研發投入研究的文獻較少，尤其是國內最近幾年才有文章關注該領域的研究，但研究結論莫衷一是。國外最早的研究是Urs S. Daellenbach（1999）做的關于高管團隊特征對企業創新投入的實證研究，其研究結果表明高管團隊在該行業的平均工作年限與企業的研發投入不具有相關性；高管團隊中擁有技術工作背景的高管比例越高，企業的研發投入越高；高管團隊成員工作背景的多樣性與高管團隊整體的受教育水平與企業的研發投入不具有相關性。隨后Carmen（2005）也做過類似關于高管背景特征與企業研發投入的實證研究，其研究結論如下：并不是各種高管團隊的多樣性都與企業研發投入水平正相關，其中高管團隊中其成員任期長短的多樣性與企業的研發投入水平負相關，高管團隊工作背景的多樣性與企業的研發投入水平正相關，但是這在某種程度上是受到了企業戰略的影響；不同于Urs S. Daellenbach的研究結論，Carmen的研究結果表明高管團隊的整體受教育水平有企業的研發強度顯著正相關。比較有代表性的研究是Barker和Muller（2002）研究了上市公司CEO特征對于企業研發投入的影響，國內的相關研究大都以此為模本，Muller的研究結果表明：CEO的任期與企業的研發投入負相關，但是不顯著；CEO的年齡與企業的研發投入顯著負相關；CEO的持股比例與企業的研發投入顯著正相關；CEO的受教育水平與企業的研發投入不具有相關性；擁有銷售、技術工作背景的CEO傾向于增加企業的研發投入，而具有法律、生產工作背景的CEO往往傾向于減少企業的研發投入，但是其研究比較粗略，只是簡單的分析了CEO的各個特征變量與企業研發投入的關系，沒有進一步的進行詳盡的分析。

國內比較有代表性的研究是劉運國、劉雯（2007）研究了上市公司高管任期與企業研發支出，但是我們可以發現這篇文章是模仿了Barker和Muller在2002年發表的那篇文章，有些段落是直接翻譯過來的，不同的是其增加了高管離任前一年對于企業研發投入的影響，其得出的研究結論是企業的研發投入與高管的任期顯著正相關，但是在任期前一年的研發投入會相對于以前年度迅速減少。但我們認為該研究結論是充滿矛盾的，或者說是不完善，因為既然研發投入隨著任期的延長而增加，那么最后一年的研發投入應該很高才對，但研究結論卻是最后一年的研發投入相對于以前年度減少。文芳、胡玉明（2009）研究了上市公司CEO特征與企業研發投入的關系，研究結果表明：CEO的年齡與企業的研發投入負相關，但是不顯著；CEO的教育水平與企業的研發強度正相關；年輕的CEO的任期與企業的研發強度不相關，年長的CEO任期與企業的研發投入顯著負相關，該研究結論與劉運國、劉雯的研究結論明顯相沖突；CEO的持股比例與企業的研發強度不具有相關性，但是Barker和Muller的研究表明高管的持股比例與企業的研發強度顯著正相關；有職業技術背景的CEO往往傾向于增加企業的研發投入。劉偉、劉星（2007）以2002-2004披露了研發支出的524個上市公司為樣本，研究了高管持股比例對企業研發投入的影響，研究結果表明高管持股比例與企業的研發投入顯著正相關，在區分了高科技組企業與非高科技組企業之后，對于高科技組企業該結論依舊成立，但是對于非高科技組的企業持股比例與企業的研發投入不具有相關性，該研究結論與文芳、胡玉明的研究結論相矛盾。

我們認為有關上市公司CEO與研發投入的研究，有很多重要的解釋變量沒有涉及到，還有待于進一步地補充、完善。比如：（1）現有的研究大都研究了上市公司CEO股權激勵對于企業研發投入的影響，但是研究比較粗略，沒有將CEO持股比例置于不同的背景之下進行研究，比如在不同的學歷、年齡背景下CEO持股比例會對企業的研發投入會有何影響，這都有待于我們的進一步研究。（2）現有研究涉及到了CEO持股比例及貨幣薪酬對于企業研發投入的影響，但是卻忽略了以在職消費的隱性薪酬對于企業研發投入的影響，由于我國國有企業普遍實行薪酬管制，在不同的企業性質下，以在職消費衡量的隱性激勵對于企業的研發投入影響又會有何不同，會不會出現CEO的在職消費對于企業研發投入產生擠出效應。以上所列示的問題，可以進一步值得理論界進行深入的研究。