我國經濟增長與金融結構分析

【摘要】本文圍繞經濟增長與金融結構關系，應用新古典經濟增長理論在理論上分析了金融結構影響經濟增長的傳導路徑，分析了經濟增長與金融結構存在的長期關系。本文從理論上分析了“李強經濟學”的相關政策的可行性。

【關鍵詞】經濟增長 金融結構 貨幣發行量 “李克強經濟學”

一、引言

越來越多的學者關注于中國經濟增長的可持續性，中國經濟結構升級已經成為學術界最熱烈討論的話題之一。近期，央行坐視銀行間市場出現錢慌，未循慣例予以救援，表明政府已決心犧牲一定的經濟增速，以求抑制乃至逆轉加杠桿行為，從而引導實體經濟結構的調整。劉海影刊文指出這一舉措的底線是“不發生財務金融危機”，壓迫實體經濟去產能的政策并未考慮到信貸擴張背后的制度性約束與實體經濟根源，在沒有糾正實體經濟結構性問題之前對貨幣金融體系動刀，有可能導致事先沒有預料到的、不可控的后果。

為了驗證上述政策生效的可能性，筆者對金融結構和經濟增長、經濟波動問題進行了探討。本文思路如下，第二部分文獻綜述，陳述關于經濟增長與金融結構的相關學術成就以及本文參考文獻；第三部分理論分析，從理論上分析金融結構影響經濟增長的路徑；第四部分為結論。

二、文獻綜述

近代關于經濟增長的理論主要有索洛的新古典增長理論，以及圍繞對新古典增長模理論完善發展起來的內生增長理論。關于增長因素分析方面，舒元和徐現祥在《中國經濟增長模型設定1952～1998》中論證，制度原因是AK模型增長理論能夠刻畫我國經濟增長主要解釋。胡文國和吳棟在《中國經濟增長因素的理論與實證分析》一文中分析了影響中國經濟增長的各種因素，同時在設定經濟指標時充分考慮了制度因素。本文中，筆者在以上理論基礎上充分囊括以上指標并將試圖將金融結構因素加進去。

國內學者對金融結構的研究大約始于上一世紀80年代，大體可以總結為金融結構成分分析、金融結構定量實證分析和金融結構優化問題研究這幾個方面。其中，吳超在（2012）《我國金融結構優化和經濟增長穩定性研究》中合理設定了金融結構效率衡量指標，反映了我國國家主導型金融結構的特點。筆者在本文中將金融結構影響視為制度因素之一，希望分析經濟增長中不同因素影響程度，得出更合理的結論。

三、理論分析

（一）理理論基礎

根索洛新古典經濟增長模型（此處不詳述）：

Y（t）=F（K（t），A（t）L（t）） k（t）=sf（k（t））-（n+g+δ）k（t）

L（t）=nL（t） A（t）=gA（t） K（t）=sY（t）-δK（t）

拉莫維茨（1956）和索洛（1957）等提出的增長因素分析表達式：

■-■=α■（t）■-■+R（t）

其中產量（Y），資本（K），勞動（L），勞動有效性（A），折舊率（δ），儲蓄率（s）。

（二）傳導路徑

首先，金融結構通過資本投入變動影響產出。由索洛增長模型我們可以得知，儲蓄率的提高有利于經濟增長。金融機構通過金融結構提供相對于耐用品等實物資產較高的資本回報率，分散投資項風險，滿足人們預防投資動機吸引儲蓄。當儲蓄供給供給，引起儲蓄供求均衡的變動，使得利率變動，進而促進投資變動，從而使資本投入K改變，進一步使產出Y變動。金融機構的運作狀況和金融市場的發達程度以及金融機構和金融市場的效率高低，決定著儲蓄向投資的轉化數量和質量，從而影響著經濟增長。

同時，金融結構通過“勞動有效性”變動影響產出。索洛并沒有對“勞動有效性”具體含義將做出解釋，內生經濟增長理論則提出A代表著研究與開發投入，技術進步，知識積累或者人力資本的觀點。但無論是研發或人力資本的積累，都需要投企業入大量的資本。良好的金融環境有助于企業的外部融資同，同時強有效的金融市場可以通過價格信號引導金融資源投向技術創新項目，提高資本利用效率，減低融資成本。

最后，金融結構通過增長因素貢獻變動影響產出。金融市場的信號作用引導著資本流向技術先進的新型部門，從而促進實體經濟產業升級。根據前文的增長因素分析公式，當K，A，s，g變動時，將引起經濟增長中各因素貢獻率的變化，這一變化的積累使得經濟結構變動，又反過來影響經濟增長。

四、結論

本文從理論的角度分析了我國金融結構與經濟增長間的關系。通過借鑒索洛經濟增長模型，因素分析模型進行了理論分析。利用柯布道格拉斯生產函數，將金融結構作為一種生產要素引入到模型中，建立了相應的模型闡釋了央行抑制加杠桿行為，從而引導實體經濟結構的調整傳導機制。

參考文獻

[1]舒元，徐現祥.中國經濟增長模型設定1952-1998[J].經濟研究，2002，（11）.

[2]胡文國，吳棟.中國經濟增長因素的理論與實證分析[J].清華大學學報，2004，（4）.

[3]吳超.我國金融結構優化和經濟增長穩定性研究[J].博士論文，2012.

[4]Romer.d.2001：Advanced Macroeconomics，McGraw Hill.