人民幣升值對中國進出口貿易影響的實證分析

[摘 要] 自2005年人民幣匯率改革以來，人民幣對美元匯率已累計升值11%左右，這無疑對中國的進出口貿易產生重要的影響。本文首先回顧了人民幣升值以來我國進出口貿易發展的基本情況。其次，通過建立計量模型具體分析人民幣升值對我國一般貿易、加工貿易進出口的影響。最后根據實證分析得到的若干結論，提出了相關政策建議，指出我國應保持貨幣政策的獨立性，進一步改革人民幣匯率形成機制；企業也采用更靈活的貿易結算方式和計價貨幣進行國際貿易結算。

[關鍵詞] 人民幣升值；進出口貿易；實證研究

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 17. 019

[中圖分類號] F224.0；F752 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2013）17-0038-03

對外貿易是一國對外經濟關系的核心，在一國經濟發展中發揮著舉足輕重的作用。2003年中國加入WTO以后制定了“加快開放”的貿易方針，每年有巨額的商品出口國外，中國成為名副其實的“世界工廠”。進入2005年，中國貿易總額、貿易差額和匯率幾乎同步地發生了顯著變化。2005-2008年人民幣對美元匯率平均每年升值約5%，這是人民幣的加速升值期，同時也是我國進出口貿易迅速發展的時期，在2008年更是實現了進入21世紀以來最大的貿易順差。但自2009年人民幣進入平穩升值期之后，連續3年我國外貿順差持續減少。人民幣升值到底會對我國的進出口貿易產生怎樣的影響，外貿順差會繼續下降嗎？外貿企業該如何應對匯率風險？本文正是基于這些問題對人民幣升值與我國進出口貿易之間的關系進行實證研究。

1 人民幣升值對我國進出口貿易的影響

自2006年開始，在人民幣升值和加工貿易政策調整等因素的影響下，我國貿易出口增速有所回落。2009年，我國一般貿易出口和加工貿易出口增長同比下降20.1%和13.1%，進口增長同比下降6.7%和14.8%，外部需求減少和匯率升值的雙重沖擊對我國的一般貿易出口和加工貿易進口影響更為明顯。2011年首次出現季度進口額大于出口額，一季度累計貿易逆差10.2億美元，也是近6年來首次出現貿易逆差，盡管全年實現了1 551.32億美元的貿易順差，但是環比下降14.5%。服裝紡織品、塑料制品是勞動密集型產品的代表，集成電路是技術密集型產品的代表，鋼材則代表了我國少數出口的資源密集型產品，這幾種主要出口產品都受到了影響，以鋼材的出口影響最為嚴重，出口同比減少64.9%，而勞動密集型產品出口平均下降了10個百分點左右。人民幣升值對于融資困難、發展模式單一、規避匯率風險意識淡薄的中小企業帶來了前所未有的挑戰，出口成本提高，再加上出口退稅率降低導致中小企業極易失去國際競爭力。雖然匯率升值已經持續6年之久，但是中小企業抵抗匯率風險的能力仍然十分薄弱，很多企業甚至沒有樹立起防范風險的意識。如果企業不能準確把握匯率走勢，就會面臨更大的損失[1-2]。

2 人民幣升值對我國進出口貿易影響的實證研究

2.1 變量的選擇及數據說明

2.1.1 實際有效匯率（REER）

本文選取國際清算銀行定期公布的人民幣實際有效匯率指數作為人民幣實際有效匯率，以2010年作為基期，選取2002年到2011年的月度數據，通過算數平均法將月度數據轉化為季度數據，該指數上升表示人民幣升值，下降表示人民幣貶值。一國的REER用公式表示為：

REER=100×■■×■■（2-1）

式中：n——計算REER時所選用的樣本國個數；Ejt——t時期外幣j的人民幣價格；Ej0——基期外幣j的人民幣價格；Wjt——t時期樣本國j在測算國中的貿易權重；CPIt——測算國的居民消費價格指數（或GDP平減指數等）；CPIjt——t時期j國的居民價格指數。

2.1.2 外商直接投資（FDI）

本文選取2002年到2011年季度數據。為了消除價格因素的影響，并與實際有效匯率指數在時間上具有可比性，以2010年為基期對數據做相應的處理，并做季節調整。

2.1.3 進出口數據

本文重點分析人民幣升值對一般貿易和加工貿易這兩類主要貿易方式的不同影響，又將進出口貿易總額細分為一般貿易進口（GTM）、一般貿易出口（GTX）、加工貿易進口（ITM）和加工貿易出口（ITX）。

2.2 模型構建

本文借鑒小島清的理論思想并結合已有研究成果[3-6]，認為外商直接投資是影響本國的進出口的一個重要因素。假定我國進出口需求函數滿足柯布-道格拉斯函數形式，則我國的進出口需求函數可以表示為：

ln（GTXt）=α0+ln A1+a1 ln（REERt）+b1 ln（FDIt）+ε（2-2）

ln（ITXt）=α1+ln A2+a2 ln（REERt）+b2 ln（FDIt）+ε（2-3）

ln（GTMt）=α2+ln B1+x1 ln（REERt）+y1 ln（FDIt）+ε（2-4）

ln（ITMt）=α3+ln B2+x2 ln（REERt）+y2 ln（FDIt）+ε（2-5）

式中，t為時期，解釋變量α0、α1、α2、α3是常數項。GTXt和GTMt分別表示各期一般貿易的出口和進口，ITXt和ITMt分別表示各期加工貿易的出口和進口。a1、a2分別表示人民幣匯率對我國一般貿易和加工貿易出口的匯率彈性。b1、b2分別表示FDI對我國出一般貿易和加工貿易出口的變動的彈性。x1、x2分別表示人民幣匯率對我國對一般貿易和加工貿易進口的匯率彈性。y1、y2分別表示FDI對我國一般貿易和加工貿易進口的變動彈性。ε表示隨機誤差項。

2.3 實證分析

選取2002年第1季度至2011年第4季度10年間的季度數據，借助Eviews 6.0，從時間序列的平穩性檢驗開始，對每個變量進行單位根檢驗、協整檢驗和Granger因果關系檢驗，研究我國進出口貿易的匯率彈性和人民幣實際有效匯率與我國進出口貿易的格蘭杰因果關系。

2.3.1 單位根檢驗

對變量lnGTM_SA、lnGTX_SA、lnITM_SA、lnITX_SA、lnFDI_SA、lnREER進行平穩性檢驗。結果顯示各變量均具有單位根，因此各變量的原始序列是非平穩序列。對變量取一階差分，檢驗結果表明在5%的置信度下，所有變量都是一階平穩的。變量的ADF單位根檢驗結果見表1。