廣發基金劉明月：瞄準長線 把握宏觀“九字訣”

對于目前行情，多數基金認為，結構性行情將成為常態，“新興+成長”在歷經較大漲幅后將分化，真正具有良好行業屬性，存在巨大成長空間的個股，仍然有望延續良好表現。

記者日前采訪了廣發聚瑞、廣發新經濟、廣發聚優的基金經理劉明月指出，對目前的經濟形勢和市場既不能過于悲觀，也不能過于樂觀，應做好長線應對市場的準備.

宏觀經濟不悲不喜

順應結構調整大方向

總體來說，劉明月對整個宏觀經濟形勢的看法是不悲觀、不樂觀。劉明月表示，新一屆政府上臺后，整個宏觀經濟的基調就是“穩增長、調結構、促改革”九字訣。過去過度依賴高投資、房地產、出口的經濟發展高速階段已經一去不復返，目前政府需要將經濟增速穩定在一個不影響民生和就業率的水平，在此前提下進行經濟結構調整。一方面維持傳統產業的發展，另一方面盡快培育新興產業，由出口轉內需，打造技術密集型產業，因此許多對我國經濟發展有比較好的支撐點的產業就蘊含著很大的投資機會，如環保、智能化等。

劉明月指出，新的環境變化使改革趨勢比以前更確定、力度比以前更大。很多壟斷行業，審批制度，包括反腐，民主，國企改革，財政稅制，利率市場化這一系列的改革，都在推進，目的是為了創造更好的條件去達到前面的穩增長和調結構，釋放經濟活力，也可以說叫做改革紅利。

短期來看，煤炭、鋼鐵、金融、交通運輸等上游行業并不存在太大的投資機會，把A股市場的行業做一個分解之后，剩下的汽車、家電、旅游、醫藥、食品飲料、文化消費、信息、技術等大內需、大消費加經濟結構調整受益的行業就是我們投資的方向，這就是調結構所蘊含的內容。讓劉明月感到欣慰的是，自己在三年、四年前就做出了這個判斷，然后按照這樣一條主線去投資，所以才有了近些年來不錯的投資業績。

隨市場而動不拘泥于成長風格

劉明月認為，選擇基金主要考慮三方面的指標：基金公司、基金經理、歷史業績。首先，廣發基金成立于2003年8月，目前管理規模達到一千多億。在06年下半年時，廣發旗下四只基金全部進入基金前十名，由此廣發基金進入前十大基金公司行列，到現在也同樣穩居行業第一梯隊，公司品牌早已得到市場的認可。

其次是基金經理，劉明月作為04年初第一批進入廣發基金的四個研究員之一，負責研究有色金屬、機械和鋼鐵，三年間挖掘出了一些當時的牛股，分享到了牛市的爆發式增長。08年后做研究部的管理和宏觀策略使自己得到了很大的鍛煉。在近年的投資中，媒體輿論將他漸漸定義為走成長型路線的基金經理。劉明月坦言自己其實更全面，成長型只是自己多種投資風格中的一種。“目前的成長型投資思路，只是近階段對于對宏觀經濟的分析和策略的判斷，而最后做出的投資舉措，主要還是會根據市場的投資機會來進行自己的投資，抓自己能抓住的機會”，劉明月如是說。

歷史業績方面，劉明月2009年6月開始管理自己的第一只基金——廣發聚瑞，自2010年至今，這只基金每年的業績都位居同類前1/5的業績，多次榮獲機構頒發的最高五星評級，劉明月也因此被賦予“金牛基金經理”的稱號。此外據銀河證券數據顯示，截至10月18日，今年2月份剛成立的，同樣由劉明月執掌的廣發新經濟的凈值增長率已經達到40.60%，在今年新成立的基金中處于領跑地位。

創業板仍有空間

不看重板塊劃分

對于近段時期輿論一直以高風險來唱衰創業板、中小板的聲音，劉明月表示實際上創業板自1000點起就已經在高位，當時有很多人認為創業板的高位難以為繼，但結果是創業板仍舊一路高歌猛進，最終甚至沖上了1400點的歷史高位。這充分證明了創業板的結構性牛市并不是泡沫，而是目前經濟轉型的大形勢所帶來的必然結果。整個創業板中都是一些經濟結構調整受益的新興產業，這些行業的不斷向好對創業板起著持續推高的作用。

劉明月認為，總體來說中小板和創業板的前景還是比較樂觀的，未來仍有上漲空間。但同樣需要注意的是，沒用永遠上漲的股票，也沒有永遠上漲的行業，創業板、中小板在不斷上漲的過程當中肯定會調整，因此要注意精選個股，適時調整倉位。另外劉明月強調，自己對主板、創業板、中小板的區分并不是很看重，主要還是會依據自上而下和自下而上相結合的分析來指導投資，哪些行業、哪些公司存在機會就果斷進入。

適時調整組合

追求理想的增值效應

談到具體的基金操作手段，劉明月表示一是要適時調整基金組合，二是要堅持長線投資。

首先市場形勢是在不斷變化的，如果持有的某一只產品接連虧損，卻死守固定的基金組合不變的話，勢必會帶來更大的虧損。另一方面，如果某只產品出現接連上漲的情況自己卻沒有及時介入的話，也同樣會將本來應當把握住的收益白白送出。因此要時不時地調整基金組合，這樣才能充分打開投資思路，帶來理想的增值效應。

另外劉明月認為，當投資者真正捕捉到一只“牛基”時，一定要堅持長線投資。“如果沖短期來的話，我建議就不要購買我的基金了，因為那樣很可能會虧錢”，劉明月如是說。他表示自己的投資思路是偏長線的，對階段性和交易性的投資機會并不感冒，對于發展前景不好的行業也同樣不會考慮。因此選股的首要標準就是發展空間大，景氣度越高越好，其次再考慮公司的治理水平和估值水平。

憑借對經濟轉型投資主題的深刻把握，劉明月管理的基金業績一直名列前茅，截至2013年10月22日，廣發聚瑞基金凈值今年以來累計上漲40.16%；廣發新經濟基金自2月6日成立以來，截至2013年10月22日回報率達到43%，是今年新發基金中業績最好的品種之一。