中印或成黃金交易主市場

上半年，黃金價格遭遇滑鐵盧，時至今日仍未能恢復元氣。印度削減黃金飾品的進口配比更使國際金市雪上加霜，然而，中國市場的堅挺似乎讓黃金投資者看到了一絲希望。

2013的國際黃金交易市場注定是不平靜的一年。

黃金投資市場“不給力”

今年上半年以來，黃金投資市場頗不“給力”。彭博數據顯示，2013年1月1日起，黃金ETP持倉量下跌了24%，降至1993.76噸，這是自2010年5月以來首次跌破2000噸，逼近2003年引入黃金ETP以來最大年度跌幅。其中，一季度中國的黃金ETF外流就達到了177噸。

不僅如此，黃金價格也遭遇“滑鐵盧”。就在4月份，黃金價格突然下跌。（數據）使得投資者以場內交易產品的方式售出404.4噸黃金，黃金基金價值創紀錄地下跌447億美元，一向被看好的黃金投資市場讓投資者對黃金的價值儲存功能喪失信心。

同時，由于受到“最大的黃金上市交易基金（ETF）”投資需求萎縮的拖累，加上黃金需求大國印度由于政府對黃金市場的干預，上半年黃金需求有所下降。

根據相關數據，繼第二季度黃金ETF凈減持402噸后，第三季度仍然凈減持119噸，減持的速度有所放緩。4月和6月國際金價的暴跌，引起了巨大的市場反應，不僅誘發了第二季度黃金ETF的大幅減持，也使得部分黃金消費者“透支”了需求，黃金需求量大幅度下降。

世界黃金協會最新發布的第三季度《黃金需求趨勢報告》顯示，全球第三季度總體黃金需求為869噸，同比下降21%。但從金價來看，第三季度國際金價經過7月的震蕩，在8月展開了“逆襲”行情，整體保持在上行通道內，但在8月28日到達1434美元/盎司高點后便震蕩下行，低點觸及1291美元/盎司。總體而言，第三季度金價上行6%左右。但有分析員稱這只是技術性反彈，并未改變整體的“頹勢”，金價依然呈現下行勢頭，也正因此有不少投資者紛紛退出了黃金投資市場。

經濟低迷誘發交易不振

不可否認，在黃金、美元、大宗商品的走勢中，全球經濟格局的轉變對黃金投資市場的影響正日益巨大。上半年黃金投資市場的不振與2013年全球經濟低迷和歐美國家的寬松貨幣政策息息相關。

根據業內專家的介紹，“寬貨幣緊財政”將是全球經濟政策的主基調。以中國經濟為例，目前雖然仍處于經濟筑底鞏固的階段，但貨幣周轉率的下降對沖了全球貨幣投放量增長，加上2013年全球通脹壓力并不大，宏觀的形式對于黃金利多影響減弱。

事實上，量化寬松對黃金的推動力開始鈍化，對黃金帶來的資本市場邊際遞減效應將不可避免，這在很大程度上抑制了黃金的投資，而財政懸崖問題還有懸而未決的一面以及雙量化寬松貨幣政策都存在著一定的生變可能性，也讓黃金投資者感到惴惴不安。

不僅如此，由于2013年全球經濟形勢依然嚴峻，歐債危機進一步緩和將繼續削弱金幣金條投資需求，使得2013年黃金飾品需求略有下滑。有分析員指出，“未來歐債危機引發系統性風險的可能下降，將更多地體現為財政緊縮抑制實體經濟需求，進而影響全球貿易，特別是對中印等新興國家經濟干擾進一步增強。”從這點看，對黃金實物消費有間接利空影響。

“過去幾個月中，黃金實際交易市場和投資市場完全脫節。實際交易市場帶給人們的心理沖擊大于其實際影響。”丹麥盛寶銀行產品策略主管OleHansen稱，低價將使實際購買更加引人注目，黃金開采利潤將下降。盡管如此，無論實際需求多么強勁，在不斷上漲的利率和越發強勢的美元沖擊下，金價回升依然面臨壓力。中印對黃金投資依舊高漲

雖然上半年的黃金投資市場釋放出不景氣的信號，但世界最大的兩個黃金市場

印度和中國的投資者情緒依然非常樂觀，他們對于黃金的購買力似乎并未受到影響。“盡管需求量料將回到更加正常的水平，但一季度已經產生了需求動能，并且還有可能還會繼續。”專家分析稱。

由世界黃金協會發布的《2013年一季度黃金需求趨勢報告》中也指出，一季度消費者對金價走低的反應非常積極，使中國需求創下紀錄水平，并且全球珠寶需求也觸及記錄高位。

也有一份調查指出，印度和中國70%的消費者預計，在未來12個月內，金價將穩定或是上漲。亞洲市場被黃金投資者看好。

根據世界黃金協會的報告，2013年剩余時間的黃金前景甚至更加樂觀。該協會預計，二季度印度和中國的總體黃金需求量將創記錄。即使ETF外流現象仍在持續，但此前在ETF中持有的黃金很有可能將在亞洲長線投資者身上找到出路。

事實上，金價下跌尤其刺激了亞洲珠寶和硬幣需求。下半年，由于亞洲進入婚宴旺季，而且許多宗教節日都在下半年，包括中國和印度在內的國家黃金實際需求量將增長。

有數據統計，就2013年初以來的黃金需求而言，金飾、金條及金幣領域的需求上升，科技方面的需求也保持強勁。數據顯示，中國黃金消費需求持續增長，2013年第三季度總體消費需求為210噸，同比增長18%。尤其是第三季度以來，中國迎來了黃金市場的消費旺季，黃金需求量相對增加。據業內人士介紹，國內市場9月份金飾熱銷，使得我國三季度黃金需求量增加。比如9月份僅僅某個商場的黃金銷售，同比增長了33%，金條銷售同比增長了36%。

與此同時，為減少貿易逆差，全球最大黃金買家印度削減了黃金進口量。6月份，金價隨之下降11%。有數據統計，印度黃金進口量在第三季度將下降52%。而全球第四大黃金消費國土耳其4月份黃金進口量為45.5噸，增加了一倍多，5月和6月的進口量均高于43噸。

上海黃金交易所的數據顯示，至6月中旬以來，全球第二大黃金交易國中國即刻交貨金銀均價比倫敦市場高37美元。標準銀行集團7月3日稱，這意味著黃金需求正越發強勁。

值得注意的是，由于客戶對于黃金的實際需求一直都依季節而定，“實際購買者通常不按常理出牌，他們總是在金價下跌時買進。實際需求增長將長期存在，而且必然會刺激利潤。”瑞士金銀冶煉公司MKSSA貨幣和金屬交易主管伯納德·辛恩如是說。而隨著中、印節慶高峰期的來臨，也有可能階段性推動黃金走強。在未來，中國黃金市場有可能會成為主要市場。