紙黃金：短線操作風險大

紙黃金交易市場是一個零和市場，在這個交易市場里面，有人賺錢就一定有人虧損，不存在市場總資本增值和升值的可能，維護既得利益才是最佳交易方式。

現在怎么辦，又虧了！”“做多還是做空？”類似的字眼在整個黃金投資板塊出現十分頻繁，從此前“黃金投資大師”張衛星的身影在“金壇”隕落，到眾多理財者陷入投資陷阱，人們對投資黃金愈發審慎。

近期有機構看好紙黃金，預計將在元旦前上探一次，月線10日均線的價格將達到260元，但中途肯定會有多空博弈的過程，沒有一直上漲不調的行情，也沒有持續下跌不漲的市場。作為黃金投資領域的重要組成部分，投資者可以適當關注紙黃金。

長期持有才保險

紙黃金是一種個人憑證式黃金，其可以在網上操作，買進、賣出容易，操作時間較寬松，手續費不足1元/克，遠比5～10元/克的實物黃金買賣手續費便宜。這些特點比較適合年輕人尤其是單身人士嘗試。

國泰君安產業研究所黃金研究員謝清鵬表示：“黃金被視為終極貨幣，是對沖現有貨幣貶值的工具，所以它與主要央行的資產負債表的規模呈明顯正相關關系。從長期來看，貴金屬牛市的格局不會改變。”

由于紙黃金交易市場是一個零和市場，在這個交易市場里面，有人賺錢就一定有人虧損，不存在市場總資本增值和升值的可能，維護既得利益才是最佳交易方式。但是這種較低風險的理財產品卻有些讓人談而色變，究竟又是為什么呢？

上海千石投資發展有限公司董事總經理王衛東認為：“投資者之所以賺少賠多，很大程度是因為人們往往無法控制看到電腦上數字跳動而產生的操作欲望，在自認為判斷正確的情況下，幾次快速進出，本金就慢慢繳了手續費了。”

從黃金價格走勢中可以看到，其波動性非常小，且其走勢往往保持獨立性，它作為投資組合中的“穩定器”和“保險”，更適合中長期持有。而多數人對紙黃金進行短線操作加大了其投資風險。

謹防投資“打水漂”

不久前，紙黃金投資者王匯感到欲哭無淚。他經由一位剛認識的朋友推薦，知道了“一家非常有實力的”紙黃金投資公司。王匯親自上門拜訪，看到了公司的豪華辦公場所及進進出出的工作人員和客戶，一派蒸蒸日上的場景。在得到接待人員“沒有任何風險，月盈利至少70%”的口頭承諾后，王匯投入了十幾萬元，成了該公司的“VIP客戶”，公司給“VIP客戶”提供“貼身”的投資服務，派“富有經驗的”的操盤手專職操盤。可是沒過幾天，王某就發現賬戶里的資金只剩下一半了，趕緊打電話問怎么回事，操盤手回復：沒事，過幾天就會翻番了。可沒過幾天，賬戶竟然變成了負數！再往后得到的就是操盤手“你隨便，想怎么辦就怎么辦”的答復。

王衛東告訴筆者：“這種亂象很長一段時間都會存在，貴金屬理財行業缺乏政府監管和法律約束，除了《中華人民共和國中國人民銀行法》上做過‘輕描淡寫’的規定外，基本再無法律保障可尋。因此，認清理財機構背景和資質尤為重要。除上述風險外，投資紙黃金時還要盡量拎清資產管理關系，尤其面對很多以私募形式投資紙黃金的機構，看好合約條款，更要謹防‘卷包會’。至于外盤最好不要碰，因為大多數所謂代理機構都與海外沒有半毛錢關系，就算是真正的海外機構中國代理，一旦遇到糾紛需要維權，很難在國內找到合適的維權途徑。”

做空風險大

有人說，“紙黃金中長線持有，收益率太低，還不如去投資實物黃金劃算，不玩短線又怎么賺大錢呢？”這確實是紙黃金作為理財產品在發展初期的一些不足。近年來，各大銀行也在不斷進行細微的調整。

例如，工商銀行在當前紙黃金主流單向操作的基礎上推出了做空玩法，很大程度上提高了操作空間。王衛東表示：“招商銀行新推出的紙黃金產品中，還將引人一定比例的杠桿，到那個時候，想必紙黃金不會比其他黃金理財產品的收益差很多，當然風險也是成比例增長的。”

工行工作人員提醒，做空交易要比做多交易的風險更大，因為理論上來說，金價可以無限上漲，卻不會無限下跌。比如眼下的金價在每克252元左右，如果投資者看多黃金而金價出現下跌，由于黃金總是存在一定的價值，再怎么跌也不會跌到0元，也就是說投資者不至于全部虧光；但如果金價出現大漲，則不排除漲一倍以上的可能性。

如果投資者看跌黃金而金價出現上漲，只要上漲一倍，投資者就會血本無歸；而即使看對方向，金價下跌，也不會跌到0，因此做空投資者的收益也不可能翻倍。

考慮到做空存在本金虧光甚至倒虧的可能性，工行在推出賣空交易的同時，也設立了保證金制度。投資者完成第一筆賣空交易后，網銀系統會生成一個保證金賬戶，賬戶貴金屬雙向交易是按100%比例交納交易保證金。

同時，工行系統將根據客戶保證金賬戶余額及持倉浮動盈虧，實時監測客戶持倉保證金比例變化情況。當保證金比例達到或低于50%時，工行將及時向客戶提示風險，通知客戶補足保證金。當保證金比例達到或低于20%時，且客戶仍未平倉了結，系統將自動進行強行全額平倉。