航空租賃業：自貿區最大的受益者之一

【導讀】

航空業作為一項深具國家戰略意義的行業，一直以來備受政府及社會各界的關注。根據中國民航總局公布的《2012年民航行業發展統計公報》，截至2012年底，民航全行業運輸飛機期末在冊架數1941架。相比2011年，2012年一年間新增177架。根據民航總局的預測，到2025年，中國的航空公司將需要約2880架新飛機。眾所周知，中國已經成為全球最大的飛機交易市場。

在如此蓬勃的市場背后，我們也發現了一些問題。截至到2012年9月，國內航空公司在冊飛機中有58%通過租賃方式取得，其中融資租賃占20%，經營性租賃占38%。租賃飛機已經成為中國航空公司取得飛機的主要手段。但是，另一方面，我們也看到在全部租賃取得的飛機中，由中國租賃公司經營的只占不到10%，絕大多數的飛機租賃業務被國外租賃公司壟斷。

2013年9月18日，國務院印發《自由貿易實驗區總體方案的通知》（“總體方案”），方案中政府對于改革與促進航空租賃行業做了諸多努力，主要體現在單機公司（SPV）設立、購機稅收政策、外匯融資和支付便利化等方面。我們不禁要問，自貿區政策對國內航空租賃行業究竟會帶來何種利好？

自貿區影響有多大？

雖然自貿區的政策才剛剛初露端倪，但從市場中的一系列表現來看，自貿區已經對國內航空租賃業產生了不小的影響。

2013年9月18日，國務院頒布整體方案，針對航空租賃行業的政策主要包括：

·將試驗區內注冊的融資租賃企業或金融租賃公司在試驗區內設立的項目子公司納入融資租賃出口退稅試點范圍。對試驗區內注冊的國內租賃公司或租賃公司設立的項目子公司，經國家有關部門批準從境外購買空載重量在25噸以上并租賃給國內航空公司使用的飛機，享受相關進口環節增值稅優惠政策；

·融資租賃公司在試驗區內設立的單機子公司不設最低注冊資本限制；

·允許融資租賃公司兼營與主營業務有關的商業保理業務。

9月29日，自貿區掛牌并宣布了首批25個代表項目。我們驚喜的看到交銀金融租賃公司中國（上海）自由貿易試驗區專業子公司（“交銀租賃”）位列其中。而就在兩個月前，交銀租賃剛剛完成一項通過愛爾蘭SPV結構為韓國大韓航空公司引進B737-900ER客機項目。

10月3日，就在總體方案公布半個月后，中國工商銀行子公司工銀金融租賃有限公司與馬來西亞亞洲航空簽署10億美元飛機融資合作備忘錄。其中，與亞航合作的項目計劃通過上海自貿區完成，有望成為上海自貿區成立后的首筆飛機租賃業務。

日前，招銀金融租賃有限公司總裁郭光在上海銀行同業公會組織的自貿區懇談會上對記者表示：“上海自貿區總體方案中，涉及融資租賃政策超預期，招銀租賃也已經申報設立租賃子公司。”

飛機究竟怎么買？

為了更好的了解政策內涵，我們有必要先了解飛機的采購方式。歷史上，現匯購買曾經是中國民航業采購飛機的唯一模式，即航空公司直接向飛機生產商（如波音或空客）訂購飛機。其中緣由不難理解，由于航空公司多數為國有控股，因此往往可以借助政府資金或通過境內銀行貸款來籌集飛機采購資金。但是，由于航空業屬于高風險行業，該模式的缺陷逐漸暴露。現匯購買下，航空公司雖然可擁有所購飛機的完整所有權，但同時航空公司也將承擔飛機的全部經營風險及財務風險。因此，國內航空公司經過長期實踐后，都紛紛選擇減少或放棄以現匯方式采購飛機，轉而尋求租賃模式。

如今，國內航空租賃公司已經可以提供融資租賃、經營性租賃及售后回租業務。而在國際上，租賃方式則更為豐富，還包括諸如杠桿租賃、美國ETC租賃等等。國內租賃模式根據設立的單機公司（SPV）所在地不同，還可進一步分為“境外SPV跨境租賃”及“保稅區SPV租賃”兩種，兩者主要區別在于預提所得稅及進口環節增值稅。

融資租賃

該模式由租賃公司通過在境內保稅區或海外稅收優惠地區設立SPV項目公司，直接向飛機制造商為航空公司購買所需要的飛機，再出租給航空公司使用。租期結束后，飛機所有權轉移給航空公司。對于航空公司來說，租賃期間不實際擁有飛機所有權，相較于現匯購買，風險較低。一般出租人不提供維修保養服務，但租期內靈活性較差，對于出租人較有利。

經營性租賃

即租賃公司根據航空公司人對飛機的選擇進行飛機采購，再長期出租給該航空公司使用。租賃期結束后，航空公司人并不取得飛機的所有權。經營性租賃是目前國際上較為流行的方式，目前國際市場上三分之一以上的飛機采購均通過經營性租賃實現。經營性租賃的租期較短，靈活性好，對航空公司較為有利，一般由出租人或專門的飛機維護公司進行飛機維護及技術支持。

售后回租

售后回租屬于航空公司的反向融資，主要是航空公司為了解決現金頭寸緊張，將飛機出售給租賃公司，再由租賃公司將飛機租回給航空公司使用。

拿目前較為流行的保稅區SPV模式舉例：飛機租賃公司（例如：中銀飛機租賃公司）先在中國某個保稅區設立一個特別目的公司（SPV），比如天津東疆保稅港區。在該模式下，由SPV公司向飛機制造商（例如：波音公司）采購飛機，銀行為其提供貸款。之后再由SPV公司向航空公司（例如：海南航空）出租。目前這種模式的最大好處在于，SPV公司將無須支付額外的增值稅和關稅，使得租賃公司的交易成本降低，而單獨的SPV公司又起到了很好的防火墻作用，將經營風險與租賃公司進行了隔離。

瓶頸VS改革？

長期以來，困擾國內航空租賃業發展的問題在此次自貿區政策中均有針對性的體現：

稅負過高

過去，國內經營飛機租賃業務25%的所得稅、5%的營業稅、17%的進口增值稅、5%的關稅、0.1%的印花稅等。如果航空公司要從境外租賃飛機，還需要以租金為基礎繳納6%的預提所得稅。面對這些稅負，租賃公司只能將其作為購置成本均攤進租金，這使得國內租賃公司的報價高出國外租賃公司約10%-20%。

其中最突出的問題是營業稅的征收。2009年1月1日，《營業稅暫行條例》正式生效。雖然條例第十一條并沒有明確提到租賃業務，但是國家稅務總局仍然將飛機租賃交易納入征稅范圍，即國際飛機出租人向中國飛機承租人出租飛機時，對租金征收5%營業稅。“營改增”后，營業稅的問題雖然得到了解決，但接著又面臨進口環節增值稅與國內增值稅雙重征收問題。

有幸的是，在此次整體方案中，我們首先看到的就是稅制的改革。明確將試驗區內注冊的融資租賃企業或金融租賃公司在試驗區內設立的項目子公司納入融資租賃出口退稅試點范圍。并且，對符合條件的飛機進口給予相關進口環節增值稅優惠政策。這些政策將對進一步優化航空租賃行業稅負，起到降低交易成本的積極作用。

外匯安排

由于國內法律對跨境外匯流通上的限制，加上飛機跨國交易中對外匯的需求又極為龐大，所以在SPV公司向飛機制造商采購飛機時如何安排外匯成為一項關鍵問題。

此前，盡管人民幣仍然沒有實現自由匯兌，但是中國已經在跨境交易領域中放寬了外匯限制。2009年中國試行人民幣跨境業務結算。2011年，中國試行境外直接投資人民幣結算。該規則允許中國國內企業以人民幣參股境外公司或投資境外項目。另一方面，2011年4月，中國開放了境外企業以人民幣對中國的直接投資。應該說，這種雙向的跨境交易外匯管制的放寬，極大地促進國際飛機交易市場。

自貿區整體方案中有關人民幣資本項下自由兌換，將進一步促進航空租賃行業資金的跨境融通，更為將來航空租賃公司在境外發行債券等融資工具提供了便利。

國際化接軌

作為一個新興的、同時又是一個高度國際化的行業，航空租賃業面臨最大的問題是如何有效的與國際標準接軌，組建自己的管理團隊。在這方面，過去幾年的努力已經展露成效，在一些關鍵問題上為行業的發展提供了有力支撐。

飛機國籍及權屬登記問題：由于航空行業普遍被認為是一項高風險的行業，且飛機的價值又特別巨大，飛機權屬登記是保證各方權利人有效、有序主張權利的重要制度。目前，飛機的國籍及飛機的所有人均須在中國民用航空總局登記（CAAC），該登記確保了飛機的所有人對于第三人的對抗效力。飛機之上的擔保物權同樣也須在CAAC登記，該登記確保了擔保權人對于后登記的擔保權人及未登記的擔保權人擁有優先權。

航空公司破產問題：2008年末，東星航空公司破產案在業界引起了極大的震動。其意義在于，這是中國首起航空公司破產案，也是首起由國際出租人對中國公司提起的破產案。中國政府和中國法院如何處理國際航空債權人利益成為了國際媒體的焦點。最終，法院承認了國際出租人對飛機的取回權，這一做法符合國際慣例。但是，該案對于現實的借鑒意義不止于此。在針對一些民營航空公司的飛機租賃項目中，借鑒國際經驗，為交易特別設計飛機取回條款，違約條款、加速條款、可以有效的防止飛機未來成為各方權利爭奪的對象。

國際法問題：2009年6月1日，中國正式加入開普敦公約。開普敦公約是國際商業飛機交易領域最重要的公約。由于中國的飛機主要來自美國波音公司及歐洲空客公司，因此飛機交易通常是跨國交易，牽涉到諸如境外權利認可，國際登記制度、國家主權利益等問題，開普敦公約正是一部國際航空領域的，統一國際各方主體權利義務的公約。

根據開普敦公約，國際出租人可以在國際注冊中心（International Registry）對其飛機權利義務進行登記。中國政府目前授權國家民航總局下飛機登記處負責飛機國際注冊登記事宜，該登記處將向國際注冊中心提供其所需的國際注冊信息。

自貿區還能做什么？

在自貿區有關航空租賃的細則還未出臺前，我們仍然可以大膽的做一些猜想和期待，比如：經營性租賃能否像融資租賃一樣，享受出口退稅政策？在中國普遍采用直線法固定資產折舊下，能否允許飛機采用加速折舊，以解決企業成本支出和收入配比問題？能否建立自貿區內SPV公司合并申報制度，即一家SPV的虧損可以抵扣另一家SPV的盈利？

作為一個新興的市場，機遇總是與問題并存。2006年12月15日，中國銀行成功收購新加坡飛機租賃有限責任公司，并更名為“中銀航空租賃私人有限公司”。如今，中銀租賃已成為亞洲最大的專業航空租賃公司，標志著中國航空租賃業在國際舞臺正逐漸嶄露頭角。未來，更多的中國本土航空租賃公司將利用自貿區這塊寶地登上國際舞臺，我們有理由相信中國航空租賃業全球化的那天即將到來！

（作者為段和段律師事務所合伙人）