主成分分析法在飲料制造業上市公司財務綜合評價中的應用

摘 要：財務分析在投資過程中起著重要的參考作用，財務指標繁多增加投資者的投資難度，主成分分析方法利用數據降維很好地解決了這一問題。利用主成分分析方法對飲料制造業的18家上市公司財務情況的進行綜合分析，進而得出各上市公司的財務綜合得分情況，為投資者分析公司財務指標時提供直觀的數據參考。

關鍵詞：財務分析；證券投資；主成分分析；上市公司

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）19-0114-02

眾所周知，上市公司的財務狀況往往能夠決定通公司股票的未來收益，一個公司的財務狀況一般可以從其公布的財務報表中反映出來。在證券投資過程中，投資者通過對上市公司財務信息的分析，判斷上市企業的投資價值，進而決定投資方向，財務分析在投資過程中起著至關重要的作用。但是在上市公司公布的財務信息中，各個指標所反映的財務信息存在一定的相關性，而單個指標又不能反映上市公司的整個財務狀況，這就增加了投資者分析公司價值的難度。所以如何科學合理地利用上市公司公布的財務指標對其財務狀況進行客觀的評價，對投資者進行正確的投資決策有重要的參考意義。

主成分分析方法通過投影的方法實現數據的降維，在損失較少數據信息的基礎上把多個指標轉化為幾個互不相關且有代表意義的綜合指標。這少數幾個綜合指標能夠把個體間大大小小差異都集中起來，達到減少指標和刪除重復信息的目的。因此，將主成分分析應用于上市公司的財務分析之中，可以從眾多財務指標中有效提取能夠反映財務信息的主要因子。我們知道，股票價格會受到宏觀經濟因素、市場因素等外部因素的影響，但這些外部因素對于每個企業，特別是對同一行業中的企業的影響程度來說是相同的。所以在這些外部影響因素相同的情況下，可以通過研究同一行業中的上市企業財務指標來對其財務狀況進行直觀上的分析，進而為投資者進行投資決策提供參考。

下面利用主成分分析方法對飲料制造業的上市公司財務狀況綜合評價的實證分析。

在飲料制造業上市公司樣本的選取上，選擇在滬市上市的全部18家上市公司，根據18家上市公司在2011年公布的年報，獲取綜合評價指標中的各項單項指標的數據，包括反映公司償債能力、獲利能力、營運能力、財務能力、成長能力、單股指標等6大指標中58個財務指標，數據來源于和訊網。

在進行主成分分析之前，對上述數據進行標準化處理，消除量綱對數據的影響。利用SPSS統計軟件對18家上市公司的58項標準化處理之后的財務數據進行主成分分析，計算結果（如表1所示）。

從上頁表1中我們可以看出，按照特征值大于1且累計貢獻率超過85%原則提取的主成分數位9個，因此，選取前9個主成分來代替原來的58個財務指標。從表中可以看出，前9個指標的累計貢獻率已經為95.191%，基本涵蓋了原來58個指標所涵蓋的信息。為進一步解釋各個主成分的實際意義，再利用Kaiser標準化的正交旋轉法對數據進行旋轉處理，旋轉在13次迭代后收斂。旋轉之后從旋轉成份矩陣可以得到各個因子的載荷情況，進而解釋每個主成分所代表的實際意義。

從旋轉成分得分系數矩陣中可以看出，代表單股指標和現金流量的財務指標在第一主成分中有較高的因子載荷，因此第一主成分可以解釋為股指因子和現金流量因子；第二主成分中，償債能力和財務能力占有較高的因子載荷，因而第二主成分可以解釋為償債因子和財務因子；第三主成分中，獲利能力和成長能力占有很高的因子載荷，第三主成分可以解釋為獲利因子和成長因子；第四主成分中，營運能力指標占有很高的因子載荷，所以可以解釋為營運能力因子；各指標在剩余五個主成分中占有的因子載荷相對于前四個主成分的因子來說比較小，補充解釋了前四個主成分所遺漏的信息。由此可以看出，通過觀察旋轉后的因子載荷，可以更明確得解釋各個主成分所代表的實際意義。但是各主成分對于公司整體財務狀況反映的側重點不同，因此對各主成分進行賦權，構建由主成分組成的財務狀況的綜合評價模型：

利用綜合評價模型可以計算出2011年飲料制造業18家上市公司的財務綜合得分情況，計算結果（如表3所示）：

從表中可以直觀的看出各家公司的綜合財務得分情況，根據得分的多少來判斷各家上市公司的整體財務情況。由此可見，基于主成分分析的財務指標分析方法是比較客觀的財務評價方法，可以為投資者在分析公司財務指標時提供直觀的數據參考，并可應用于判斷企業財務狀況發展趨勢進而更好地進行投資活動。

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[責任編輯 吳明宇]