民間資本進入金融業障礙與中國未來金融格局展望

摘 要：民間資本進入金融業相關政策的推出是金融改革進一步深化的嘗試和探索，金融業引入民間資本的主要意義在于通過進入障礙的降低，影響金融業的市場結構與行為，進而提升金融業的績效。隨著國際金融市場格局的變動，中國金融業改革的主要方向是在提高金融業核心競爭力的同時，建立起支持我國經濟結構調整和經濟轉型發展的完善的金融組織體系、金融市場體系與金融監管，這一改革方向將在長期內影響中國經濟增長的方式與金融格局的演化。

關鍵詞：民間資本 進入障礙 金融格局

中圖分類號：F832

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）01-035-02

改革開放以來，特別是“十一五”時期，我國經濟快速增長，隨著市場化程度快速提升和經濟全球化趨勢的加速，促使我國探索金融業改革和發展的市場化方向。中國金融機構體系由計劃經濟時期的單一結構轉軌而來，要完成計劃經濟向市場運行機制轉換，完善多層次資本市場建設，吸引外資和民間資本進入金融業是增加活力的體現。改革以來，民間資本進入許多行業的比重不斷上升，數據顯示，民間資本的進入提高了競爭性行業的效率。2012年初，國務院決定設立溫州金融改革實驗區，對民間資本進入金融業進一步明確和規范，這對全國的金融改革和經濟發展具有重要的探索意義。雖然學術界對此政策的功效褒貶不一，準入等改革措施還處于政策落實階段，但政策的中長期影響是明顯存在的，民間資本進入障礙的降低是改變市場結構，進而提升金融業核心競爭力的關鍵。

一、進入障礙降低與市場績效

民間資本進入金融業意味著制度性進入障礙的降低。自由進出是保障市場競爭性的重要條件，影響自由進出的重要因素是進入障礙。市場進入障礙（Barriers to Entry）常作為市場結構的重要變量。根據經典的SCP分析框架，主要是從新企業進入市場的角度考察產業內原有企業和準備進入的新企業之間的競爭關系，以及最終反映出來的市場結構（Market Structure）的調整和變化。國外學者的研究認為金融業的進入障礙表現在規模經濟、必要資本量、產品差異化和絕對費用和政策法律制度等若干方面。對金融業進入者的市場準入制度是必要的，注冊資本、經營場地、經營范圍、從業資格等是進入金融業的重要條件，政策性進入障礙主要是由于我國金融業的發展歷史而形成，目前，高集中度的市場結構使金融業處于穩定的寡頭壟斷地位。盡管經濟改革已經持續30余年，但金融業的準入和許可等仍然保持著相當程度的管制。進入障礙的直接效應是限制進入，間接效應表現為：影響金融機構數目的增加；如果需求擴展速度不變，在金融機構數量不變情況下，產出價格將會提高；提高金融業的市場集中度，易于生成壟斷性的市場結構，從而影響行業的市場績效。

關于我國民間資本進入金融業是否存在障礙的問題，存在著分歧。一些學者認為民間資本進入金融業存在著準入障礙、利率沒有市場化、金融市場沒有放開，國家壟斷了資金價格的定價權。監管機構及銀行業的高管認為目前民間資本進入金融領域與國有資本進入是同樣的標準，沒有特別的障礙。銀行部門經過股份制改造后，成為上市公司，有許多私人、機構和國外金融機構入股，各地也有眾多的小額貸款公司等小的金融機構和擔保公司，所以民間資本是可以進入金融領域的。

二、民間資本進入金融業的內在動因

民間資本進入金融業已經是我國在經濟市場化改革過程中難以回避的問題。民間資本是中國特有的概念，國外的研究主要集中在民間非正式金融，民間資本的集聚為民間金融的發展提供了條件，形成了以民間資本為主的，游離于國家正規金融機構之外的，以資金籌措為主的民間金融活動。民間資本已成為我國國有資本、跨國資本以外的第三支力量，民間資本非常活躍。2011年，央行啟動民間融資現狀調研，調查顯示，截至2011年5月末，全國的民間融資總量約3.38萬億元人民幣，占當時貸款余額僅6.7%，占企業貸款馀額比重為10.2%。銀監會測算民間融資規模在3萬億元-5萬億元之間{1}。由于金融業的進入障礙，龐大的民間資本還以體制外非正式金融的形式存在著。

民間資本進入金融業的內在動因有以下原因，第一，隨著我國經濟快速增長，財富不斷累積，私人的消費與投資行為引起的社會金融流量事實上已經成為了金融業務中增長最快的部分，第二，由于金融支持制度落差，使得非公有經濟在正規金融體系之外的資金需求長期存在，內生出了與正規金融平行的民間金融。第三，隨著經濟的快速增長，金融市場的需求增加，中小企業融資難、金融供給不足、融資成本高等問題爆發出來，主流的現代金融體系對部分中小企業和個人的融資要求過高，造成大量資金難以有效配置。第四，盡管學界、業界對進入障礙問題意見不一，但近年來金融業的高利潤也是民間資本進入金融業動因之一，民間資本從剩余資本發展成為金融資本的愿望強烈。

三、金融業進入障礙降低的政策導向

改革開放以來，我國的經濟改革致力于非公有制經濟的發展環境優化，這也是經濟結構調整的重要內容，在商品和貿易等競爭性領域民間資本進入沒有制度性障礙，但在金融領域，由于存在著金融管制和許可證制度，在早期，民間資本進入金融領域存在明顯的制度性進入障礙。2005年來，國務院等部委在政策層面對民間資本進入金融業做出一系列的推動政策。而在我國的法律層面上，民營資本進入金融業并沒有明文規定的制度障礙，金融業進入障礙更多地表現為隱形的進入障礙。國家對于民間資本進入金融市場的準入條件的沒有明確規定，以致民間資本進入金融業遭遇各種隱性管制。

四、民間資本進入金融業的國際經驗

世界各國對于金融業的資本和機構進入都有嚴格的規則。放松管制，允許民間資本進入金融業，可以在一定程度上提高金融業效率。如英國在上世紀80年代引入民間資本使其成功擺脫了上世紀70年代的經濟困境，提高了人均GDP，政府債務下降；同時通過私有化打破壟斷，確立了金融業的競爭機制，而且使資源配置趨于合理。私有化在吸納自由資金的同時，也促進了英國資本市場的發展，私有化對整個經濟體有著拉動的作用，最終實現經濟的增長和生產力的提高。英國國債占GDP的比重也在上世紀80年代的末期出現了明顯的下降。但英國在私有化問題上也同樣面臨著爭論，反對者認為，私有化并不能夠營造市場競爭環境。特別是英國國有企業包括金融企業的私有化，由于私有化企業追求高效率，減少雇員，在一定程度上提升了高失業率，因此私有化也被認為是一把雙刃劍（Double Edge Sword）。

五、進入障礙降低背景下中國未來金融格局展望

進入障礙的降低將在中長期影響中國未來金融格局，在復雜的國際經濟形勢下，金融改革以及金融業的產業組織形態的完善事關我國經濟發展的全局。鼓勵、引導和規范民間資本進入金融領域呈必然趨勢，成為我國“十二五”期間深化金融體制改革的重點。

1.金融改革將在進一步探索中深化。市場經濟改革與追求的終極目標就是所有生產要素進行最優化的配置，而要實現所有生產要素在市場中的優化配置，其進出移動必須充分自由，較少的干預與障礙有利于效率的提高。我們判斷，民間資本進入正規的金融體系中還需要相當長的探索的過程，放開牌照讓民間資本獨立自主地參與競爭的情況在短期還難以實現，但是，目前政策性進入障礙的降低將推動市場競爭，民間資本有望進入主流及新金融業態等更多的領域，實現金融機構的多元化，逐步改變金融市場寡頭壟斷的格局。

2.金融市場需求的變化。2012年4月，中國人民銀行行長周小川率中國人民銀行調研組赴浙江溫州開展金融綜合改革試驗區建設調研時指出，溫州金融綜合改革要解決溫州當前經濟金融運行中存在的“兩多兩難”（民間資金多、投資難；中小企業多、融資難）問題。“兩多兩難”，就是中國金融體系存在的現實問題。第一，資金多，如今中國家庭的高儲蓄率，據國家統計局數據，我國儲蓄率高達52%，這些民間財富如何管理？第二，老齡化的需求凸顯，居民財富增加的同時，人口的老齡化帶來新的需求，甚至將形成新的金融服務領域。第三，中小企業的需求，金融服務對象從原有的國有大公司、大機構將轉向中小型企業。未來金融業的服務面和服務功能都將在這些新的需求領域拓展，放松管制、允許民間資本進入是政府增加金融供給的舉措之一。

3.金融創新與上海國際金融中心建設。對民間資本降低進入障礙只是金融環境改變的一個方面的問題。對于金融業的未來發展來說，由于金融生態的變化使民間資本的發展模式最終發生變化，從整體上影響中國經濟發展。第一，新金融業態的建設，新金融業態是相對傳統的銀行、證券、保險等商業性金融或政策性金融而言的，是為彌補傳統金融服務局限性而日益興起的新金融機構類型、準金融機構，或者某類金融子市場或創新金融服務工具、模式及標準等。民間資本有望快速進入這些領域；第二，金融制度創新，把民間資本引入國有企業控制的領域是引發金融創新的推動力，或許這一政策本身對中國經濟和金融業的發展就是創新之舉；第三，金融產品創新。許多的金融創新產品來自于民間資本需求的推動，金融創新是金融業持續增長的動力，這一動力更多來自于市場與民間，通過產品創新和制度創新的積累成為上海國際金融中心建設的基礎性力量。

4.金融監管。歐洲債務危機以及隨之而來的經濟低迷甚至衰退，暴露出來的過度使用金融工具，偏離實體經濟發展帶來的災難性影響，使全球各國政府重新審視金融監管。剛剛結束的2012年陸家嘴金融論壇的主題為“金融治理改革與實體經濟發展”，顯示了政府對實體經濟發展這一問題的關注。進入障礙的降低不是不要管制，金融監管對金融業安全發展非常重要，世界銀行在最近的研究報告中表示中國需要“強有力的監管機構來支持中國的金融部門最終融入全球金融體系”（世行，2012）。溫州的金融綜合改革試點需要配套的金融監管，監管能力的不足是目前金融業的制約因素之一。從目前來看，未來的金融監管將與金融改革試驗一樣，進行與改革試驗相配套的多層次監管的探索。

支持實體經濟的發展、推動有創新活力的中小企業的發展是世界性共同關注的問題{2}。民間資本進入金融業是解決金融支持實體經濟的改革試驗之一，金融業深化改革的重要方向就是要最大限度地滿足我國經濟發展與經濟結構轉型的需要。通過民間資本進入金融業，及服務主體的多元化，金融業也將日益增強自身的活力和競爭力。

參考文獻：

1.彭歡，雷震.放松管制與我國銀行業市場競爭實證研究.南開經濟研究，2010（2）

2.周振華主編.創新突破 加速轉型-2011/2012年上海發展報告.上海人民出版社，2011年版

3.世界銀行.2030年的中國：建設現代、和諧、有創造力的高收入社會，2012

注釋：

{1}資料來源：21世紀經濟報道，2011.10.20

{2}2012年4月5日，美國總統奧巴馬簽署了全名為Jumpstart Our Business Startups Act的創業企業融資法案。法案旨在通過放寬金融監管要求來鼓勵美國小微企業融資，扶植企業成長并創造就業機會。

（作者單位：溫州銀行 浙江溫州 325000）

（責編：李雪）