我國黃金市場發展趨勢分析及黃金投資建議

摘 要：隨著全球經濟一體化進程的加快和國際黃金市場的火爆，越來越多的人開始嘗試著參與黃金投資，黃金已成為與房地產、股票、國債等投資工具一樣的重要投資渠道。文章著重對我國黃金投資的優勢、風險以及應該注意的問題等進行了探討，使投資者的理財組合更合理、更科學、更能獲得理想的投資收益。

關鍵詞：黃金市場 發展趨勢 黃金投資

中圖分類號：F830.94 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）01-033-03

對于黃金大家都不陌生。幾千年來，黃金以其稀有性和特有的自然屬性，成為貨幣的載體。馬克思說過：“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣”。黃金一直到現在都依舊是人們心目中的財富象征。時過境遷，在現代經濟條件下，以前的金本位制、金匯兌本位制的國際貨幣體系己經瓦解，黃金成為一種“商品”。然而，這并不說明黃金已經光彩不再。

一、2012年上半年國際黃金市場回顧及對我國黃金市場的影響

2011年年底，受歐洲債務危機引起的歐洲銀行業危機、風險資金撤離歐洲、美元強勁反彈等因素影響，國際黃金市場低迷。金價從9月1897美元/盎司的高點下跌到12月1537美元/盎司的谷底。2012年初，歐洲主權債務危機深化，各國進入債務高峰期，同時債務違約使得統一的歐元區面臨挑戰，金價開始反彈。2月底歐洲長期再融資政策的出臺使得歐債危機得以緩解，市場避險情緒下降。2—4月，由于歐洲債務高峰期已過，歐債危機得到暫時緩解。4—5月，隨著歐洲政治選舉的到來，黃金市場再次受到影響，歐債危機升級，黃金市場呈小幅震蕩格局。

上海黃金交易所方面，2012年2月95金最高報362.50 元，收報361.61元，較上月上漲7.32元，成交64.18噸，較上月減少4.58噸；99金最高報362.60元，收報361.96元，較上月上漲7.8元，成交91.6噸，較上月減少26.3噸；黃金延期收品種最高報362.6元，收報361.84元，較上月上漲7.75元，成交331.49 噸，較上月增加53.6噸。金交所于2月20日發布公告，決定從3月1日起調整手續費。其中：Au（T+D）手續費率從0.03%調降至0.025%，黃金現貨品種手續費率從0.045%調降至0.04%；白銀品種手續費率從0.03%調降至0.025%，鉑金品種手續費率從0.05%調降至0.045%。事實上，我國的黃金消費和投資需求在危機時期仍能保持旺盛，這在一定程度上緩沖了傳統黃金消費國的需求下滑，成為推動金價上漲新的重要支撐力。世界黃金協會稍早便預計，隨著經濟復蘇以及人民幣堅挺，中國將增加對黃金的需求。目前，我國已超過美國和南非成為世界第一大黃金生產國。

二、我國黃金市場發展趨勢

黃金作為稀有金屬，既具有美學價值，能體現擁有者的地位和財富；也具有穩定的價值屬性和堅挺的市場價格，是投資保值的良好手段。美國財政赤字和國際貿易逆差的持續增加所引發的美元貶值以及國際石油價格的上漲都帶動了黃金價格的上揚，推動了黃金市場的繁榮。發展黃金市場的必要性已經顯現。

1.滿足老百姓的黃金消費需求。目前，我國與港、臺地區和西方國家的黃金消費水平差距懸殊。隨著我國經濟的持續穩定增長，人們必然會增加對黃金的需求，客觀上需要黃金市場有較大的發展。

2.規避風險的需要。黃金最大的優勢是穩定性、安全性和恒久性，是財富儲備和資產保值的重要手段。發展黃金市場主要是為我國居民提供一種更為安全有效的資產保值手段，為用金和產金企業提供一種規避風險的途徑。

3.滿足社會投融資需要。截至2010年全國居民儲蓄總額為20萬億人民幣。在銀行存款、國債利息都比較低，股票市場低迷的情況下，黃金市場可以給人們提供一種新的投資選擇。在西方國家，黃金市場還是政府售出黃金，獲得收入，彌補財政赤字的手段。社會投融資的需要要求黃金市場發展壯大且日趨成熟，黃金交易能從現貨實物過渡到遠期、期貨交易，為投資者提供多元化的投資工具。

4.調整國際儲備的需要。國際儲備主要由世界發達國家可自由兌換的貨幣、特別提款權和黃金組成。在我國的國際儲備籃子里，黃金由于其價值的穩定性使持有更多黃金儲備成為一個不錯的選擇。黃金市場的發展使中央人民銀行更加自如地調節我國的國際儲備。

5.連接國際黃金市場的需要。我國黃金市場目前還僅僅是一個區域性的市場，無論是交易品種、日交易量，還是市場價格影響力和市場輻射力等方面，都與五大國際化黃金市場有不小的差距。我國對黃金的進出口實行管制，國際國內金價還有一定的差別。為了充分利用國際國內兩種資源，必須大力發展我國的黃金市場，使之更具有國際化的特征。

6.完善金融市場體系需要。我國黃金市場將與貨幣市場、證券市場、外匯市場等一起構筑成我國完整的金融市場體系。與貨幣市場、證券市場、外匯市場相比，黃金市場起步較晚，面臨的壓力還比較大。

三、我國黃金投資的優勢

1.國家為黃金投資開發了許多投資品種。2005年7月18日，中國工商銀行在上海開通了“金行家”實物黃金投資新產品。這是自2002年10月23日上海黃金交易所正式開業以來推出的個人黃金投資品種，在我國黃金市場發展的歷史上，無疑具有里程碑的意義。它標志著上海黃金交易所的黃金交易正式向個人投資開放。一些銀行為滿足國內的黃金投資需求，推出了一些新的黃金投資衍生品。例如：中國銀行推出的“黃金寶”（俗稱紙黃金），中國農業銀行推出的“招金金條”，招商銀行推出的“高賽爾金條”，中國建設銀行推出的“龍鼎金”等。投資者只要在銀行有儲蓄賬戶，在辦理了相關手續后就可以直接參與黃金投資了。

2.黃金是資產保值避險的理想工具。（1）安全性。黃金的價值是自身所固有的和內在的，并且有千年不朽的穩定性，所以無論天災人禍，黃金的價值永恒。（2）變現性。由于黃金市場是24小時交易的市場，因此隨時可以換成鈔票。黃金具有世界價格，還可以根據兌換比價，兌換為其他國家貨幣。（3）避險性。黃金的價值是自身固有的，所以很多人把黃金投資作為規避風險的一種手段，這也是黃金投資的主要價值所在。

個人黃金投資主要是利用黃金的穩定、安全和永恒性，使之成為自身資產組合的一部分，以降低自身資產組合的風險性。因為僅從短期贏利性或投機性來看，黃金與一般的信用投資品（如股票、債券和外匯）相比并不具有優勢，黃金的優勢在于穩定、安全、無時效性、全球流通，并由此帶來的保值避險價值。

四、發展我國黃金市場的設想

1.實現我國黃金市場從商品交易向金融產品交易的轉變。黃金是一種兼具貨幣、金融商品和一般商品多重屬性的商品。在世界范圍內，黃金作為貨幣的功能逐漸減弱，但各種以黃金為標的的投資活動的活躍與發展表明，黃金仍有很強的金融性質，也是不可缺少的投資工具。在世界各大國際金融中心，黃金市場與貨幣市場、證券市場、外匯市場一起構成了金融市場的主要組成部分。

改革開放以來，黃金作為一般商品，特別是作為消費品已經進入我國城鄉居民的消費領域。我國黃金市場形成后，社會公眾和產金、用金企業的消費需求通過市場得到了滿足。但是，黃金的投資和保值等金融特性的需求尚未得到充分滿足，對作為金融產品的黃金交易還存在著一定的管制，黃金市場的投資、融資功能未能得到充分發揮。

就目前的情況看，發展個人黃金投資業務是實現黃金市場從商品交易向金融產品交易轉變的一個較為現實的選擇。目前我國國內居民儲蓄余額已高達12萬億元，推出個人黃金投資，將百姓手中的貨幣資產轉變成黃金資產，從宏觀上講，可以拓寬儲蓄轉化為投資的渠道，調整貨幣供求；從微觀上講，通過藏金于民，可以提高社會福祉，利國利民。而且，由于黃金具有一般商品和貨幣商品的雙重屬性，是一種保值避險的良好工具，因此發展個人黃金買賣業務具有現實性。

2.實現我國黃金市場從黃金現貨交易向黃金衍生產品交易的過渡。目前國際黃金市場交易主要分為兩大類型：一是傳統型的黃金現貨交易，在倫敦黃金市場、蘇黎世黃金市場、香港黃金市場上交易較多；二是黃金期貨交易，包括黃金期權、黃金遠期和互換等，主要在芝加哥期貨交易所、紐約商品交易所、中美洲商品交易所、東京工業品交易所進行交易。黃金衍生產品市場的發展和完善，可以有效地提高黃金市場規避風險和投資、融資的功能。

五、目前我國黃金市場投資形式及其優劣比較

目前國內正規黃金投資的形式有：紙黃金，實物黃金，黃金期貨，黃金T+D等。

1.紙黃金。所謂“紙黃金”業務，是指投資者在賬面上買進賣出黃金賺取差價獲利的投資方式。與實物黃金相比，紙黃金全過程不發生實金提取和交收的二次清算交割行為，從而避免了黃金交易中的成色鑒定、重量檢測等手續，省略了黃金實物交割的操作過程，對于有“炒金”意愿的投資者來說，紙黃金的交易更為簡單便利。

優點：銀行平臺，穩定性高、資金變現最快；交易費用低；見價交易，流通性強；24小時全天候交易，抗風險能力高。缺點：不是雙邊交易，不能做空；非杠桿交易，不太適合激進投資者；不能做實物交割。適合初學者穩健型投資人群。

2.實物金條。這是大多數投資者會想到去做的一種投資方式。但作為投資品種，實物性黃金是指那些專門作為投資之用的投資性標準化金條，此類投資性金條主要有兩個特征：一是金條價格與國際黃金市場價格非常接近。因加工費、匯率、成色等原因不可能完全一致；二是投資者購買回來的金條可以很方便地再次出售兌現。

優點：銀行或者金礦公司平臺；抗風險能力最高；資金變現快；具有收藏功能；適合大額資金。缺點：報價不規范，不統一；交易費用高；回購渠道不完善。適合初學者、保守型人群。

3.黃金首飾。優點：美化生活，饋贈親友，婚慶必備；見價交易，適合大額資金。缺點：交易平臺不完善，回購不暢；交易成本最高。適合裝飾和投資需求兼顧的人群。

4.黃金T+D。這是在少數銀行中所開設的一種風險性與收益性都最高的黃金投資方式。黃金遞延是一種類似于黃金期貨的，依靠保證金機制來進行的，以合約為標的買賣的黃金投資方式。黃金遞延不僅給予投資者做多的機會，也可以進行做空看空市場的操作，使具有一定判斷能力的投資者可以抓住市場的波動性，博取最大化收益。

優點：上海黃金交易所平臺，穩定性高；交易時間長，僅次于紙黃金；交易費用低、資金變現快；沒有交割期限；雙邊買賣，杠桿交易，可以做空。缺點：撮合交易，不適合大額資金；非24小時交易，不容易控制止損。適合風險大、激進型、資深投資人群。

5.黃金期貨。優點：上海期貨交易平臺、穩定性高；交易費用低、資金變現快；雙邊買賣，杠桿交易，可以做空。缺點：撮合交易，不適合大額資金；非24小時交易，不容易控制止損。適合風險大、激進型、資深投資人群。黃金股票優點：上海和深圳證券交易所平臺，穩定性高；交易費用低、資金變現快。缺點：股價未必與金價同步，可能被操縱。適合激進型、資深投資人群。

6.黃金股票。優點：上海和深圳證券交易所平臺，穩定性高；交易費用低、資金變現快。缺點：股價未必與金價同步，可能被操縱。適合激進型、資深投資人群。

六、投資黃金注意事項

隨著金價走高，黃金投資再次走入普通投資者的視野。作為一種投資方式，必然需要投資者細心地做足功課方可涉足。

1.了解投資品種。不同的黃金投資品種適合于不同類型的投資者，其投資方式、風險屬性、價值變化等都存在著巨大的差別。實物黃金，具有比“紙黃金”更好的保值和變現能力，但其增值空間較“紙黃金”要小。“紙黃金”投資收益往往大于實物黃金，從而具有非常穩健的投資增值功能。黃金遞延投資由于保證金制度的加入，產生的利益自然最大，然而風險的提升也是顯而易見的，更適合那些風險投機者參與。

2.掌握投資信息。由于影響黃金價格漲跌的因素非常多，并且從全球范圍來講，黃金市場的交易是24小時不間斷的，因此，投資黃金對于信息的要求是比較高的。目前，投資者獲取與黃金相關信息的渠道越來越多，除了銀行網點外，不少財經類報紙、雜志和網站都有相關的信息。

3.做好風險管理。黃金價格一樣會大起大落，黃金投資和黃金儲藏是兩回事，盲目進入一樣會深度套牢，尤其參與投機性市場的投資者，加強風險防護至關重要。近幾個月黃金的波動率高達15%以上，參與黃金遞延等投機性項目的投資者很可能產生巨虧或者暴倉。因此，投資者在防范市場風險的同時，對交易的完成和自身權益的保護是相當重要的。

4.合理安排黃金投資在個人投資組合中所占比例。黃金屬于中長線投資工具，投資者要有長期投資的心理準備，不要過多看短期走勢，不要存在僥幸心理。當前，金價已上漲不少，投資者須謹慎出手。此外，盡管黃金具有避險功能，但是黃金投資回報率較低，黃金投資在個人投資組合中所占比例不宜過高。

5.切忌非專業的黃金投資者頻繁短線操作。非專業的黃金投資者想通過“短線操作”方式來炒金獲利，可能會以失望告終。一些欠缺黃金投資經驗的投資者在開盤買入或賣出某種黃金投資標的后，一有盈利就平盤收錢；可是，黃金投資“獲利平倉”做起來很容易，但捕捉獲利的時機卻是一門學問。因此投資者應根據黃金價格走勢確定平倉時間，即如果市場形勢進一步朝著對自己有利的方向發展，投資者應耐著性子做到“小利不賺”，從而使投資利潤延續。

6.切忌通過非法渠道炒金。近年來，一些地下炒金公司利用我國黃金市場的監管盲區，以非法方式大肆斂財，一些投資者因“倫敦金”杠桿交易等非法渠道炒金而遭受巨大經濟損失。中信銀行重慶分行理財師提醒，投資者在進行黃金投資時應選擇受法律保護、有明確政策規范的合法投資渠道，以避免不必要的投資損失。目前我國比較安全的黃金投資渠道：一是商業銀行或黃金公司提供的實物黃金業務；二是商業銀行提供的紙黃金業務；三是上海期貨交易所提供的黃金期貨買賣業務；四是上海黃金交易所的T+D延期交收業務。

七、總結

從事黃金投資跟投資其他金融投資工具一樣，需要綜合考慮黃金價格、各類黃金投資品種的特點以及各類金融資產的風險與收益等因素，才能做出比較理性的選擇。并且由于目前國內金價與國際價格已基本統一，國際政治經濟形勢的變化也對黃金投資決策產生影響。

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（作者單位：南寧沛寧資產經營有限責任公司 廣西南寧 530021）

（責編：李雪）