朱海斌：互聯(lián)網(wǎng)金融要在新技術(shù)新理念下做好風(fēng)險(xiǎn)管控

11月11日，中國(guó)的單日網(wǎng)上交易實(shí)現(xiàn)350億元的零售額。350億是什么概念？這超出了美國(guó)最大的兩個(gè)消費(fèi)日——黑色星期五和網(wǎng)上消費(fèi)日的零售額總和。從互聯(lián)網(wǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響來(lái)看，電子商務(wù)于中國(guó)在過(guò)去短短十幾年之內(nèi)發(fā)展速度是非常驚人的。

與此同時(shí)，350億單日交易的數(shù)字后反映了互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展。根據(jù)阿里巴巴統(tǒng)計(jì)的數(shù)字，在11日當(dāng)天，一共產(chǎn)生了1.7億筆交易、1.5億個(gè)包裹，據(jù)說(shuō)華為為了支持當(dāng)天的交易動(dòng)用了4萬(wàn)個(gè)服務(wù)器。相比下，美國(guó)奧巴馬醫(yī)改啟動(dòng)首日，幾百萬(wàn)人登錄后，花了幾億美元搞的一個(gè)網(wǎng)上系統(tǒng)馬上就垮了。所以，11月11日350億背后不僅反映了電子商務(wù)巨大的潛力，而且也反映了我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的一個(gè)側(cè)面。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，我想分兩個(gè)方面講。

第一方面是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要優(yōu)勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)。毫無(wú)疑問(wèn)，互聯(lián)網(wǎng)金融在未來(lái)十年到二十年之內(nèi)有非常大的發(fā)展空間，這是大勢(shì)所趨。從概念上來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融可以定義成互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和理念與金融活動(dòng)之間的一種結(jié)合，它不僅包括互聯(lián)網(wǎng)公司從事一些金融活動(dòng)，也包括一些金融企業(yè)怎么樣通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。

同傳統(tǒng)的金融服務(wù)渠道相比，互聯(lián)網(wǎng)金融有三個(gè)非常明顯的優(yōu)勢(shì)。

第一個(gè)是技術(shù)優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展對(duì)于降低金融活動(dòng)的成本有積極的作用，最直接的例子是金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化，像網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上券商，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的新興技術(shù)，把它做得更便利更有效。根據(jù)美國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究顯示，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下每筆業(yè)務(wù)的平均成本僅僅相當(dāng)于傳統(tǒng)模式下的大約10%左右。全球第一家網(wǎng)上銀行1995年才開(kāi)始出現(xiàn)，中國(guó)第一個(gè)網(wǎng)上銀行是1997年由招商銀行推出的。到2012年，我國(guó)網(wǎng)銀客戶已達(dá)到6億多人。由于技術(shù)支持和成本降低之后，出現(xiàn)一個(gè)新的業(yè)務(wù)——第三方支付業(yè)務(wù)。第三方支付在2005年由支付寶開(kāi)始做，至今已達(dá)到13萬(wàn)億元的規(guī)模。同美國(guó)或者其他發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)比，中國(guó)在這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展速度是毫不遜色的。

第二個(gè)是信息優(yōu)勢(shì)。金融活動(dòng)實(shí)質(zhì)上是金融中介，把資金提供方和資金需要方撮合起來(lái)。金融領(lǐng)域最核心的一個(gè)問(wèn)題，就是解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。因?yàn)榇婵罘胶唾J款方之間信息不對(duì)稱，銀行可以提供對(duì)借款人信貸資質(zhì)的審核和貸款設(shè)計(jì)（如對(duì)抵押品的要求）。我們最近幾年政府一直鼓勵(lì)支持，但一直沒(méi)有找到一個(gè)很好的解決方案的一件事是對(duì)小微企業(yè)的信貸支持。雖然人民銀行和銀監(jiān)會(huì)要求銀行執(zhí)行“兩個(gè)不低于”的準(zhǔn)則，但實(shí)際上效果并不顯著，小微企業(yè)仍然抱怨融資難的問(wèn)題。對(duì)于傳統(tǒng)銀行來(lái)說(shuō)，它們面臨最大的一個(gè)問(wèn)題就是不能解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。而互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天這個(gè)地步，在搜集個(gè)人和小微企業(yè)數(shù)據(jù)方面有巨大的優(yōu)勢(shì)，因此我認(rèn)為小微金融是推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融最值得期待的一個(gè)領(lǐng)域。金融學(xué)有一個(gè)理論叫長(zhǎng)尾現(xiàn)象，即金融服務(wù)20%的客戶創(chuàng)造了80%的收入，而剩下的80%的客戶可能是互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展的一個(gè)可能領(lǐng)域。比如阿里小貸，它最大的優(yōu)勢(shì)就是擁有海量客戶的消費(fèi)和信貸方面的數(shù)據(jù)，這可以有助于建立動(dòng)態(tài)的違約模型。對(duì)于那些規(guī)模很小的借款方，沒(méi)有抵押或者沒(méi)有傳統(tǒng)方法進(jìn)行資信分析，這種模型非常重要。它可以提供信息方面的優(yōu)勢(shì)，有助于提供對(duì)小微企業(yè)信貸支持。這是互聯(lián)網(wǎng)金融在未來(lái)非常值得期待的一件事情，也是中國(guó)推廣普惠金融成為可能的一個(gè)重要的途徑。

第三個(gè)是經(jīng)營(yíng)理念優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)強(qiáng)調(diào)更多的開(kāi)放、平等或者協(xié)作，P2P、C2C、眾籌都起源于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)模式。我們可以稱之為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)模式在金融中的運(yùn)用。從這方面看，三中全會(huì)中提到要建設(shè)一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)融資體系，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融毫無(wú)疑問(wèn)在這方面提供一個(gè)新的平臺(tái)、新的思路以及新的理念。

第二個(gè)方面是互聯(lián)網(wǎng)金融有其優(yōu)勢(shì)，也有著廣闊的發(fā)展空間，但是把這一可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，我們需要解決那些問(wèn)題呢？我想強(qiáng)調(diào)四個(gè)方面。

首先是技術(shù)層面。從技術(shù)角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融有非常獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，包括成本方面、資信方面的優(yōu)勢(shì)。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融需要解決便利和安全同時(shí)兼顧的問(wèn)題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融吸引客戶最主要的一點(diǎn)是它的便利性，如手機(jī)支付。但在維持便利性的同時(shí)，如何解決身份識(shí)別，保證信息安全和個(gè)人隱私，這是我們發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融首先要面對(duì)的一個(gè)問(wèn)題，也是相對(duì)較小的一個(gè)問(wèn)題。

其次是在信息處理方面。剛才提到互聯(lián)網(wǎng)金融有著非常大的優(yōu)勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)公司，如百度、微信，它們有巨大的用戶群，也有天量的信息。但是這些信息不僅僅包含我們金融業(yè)務(wù)需要的財(cái)務(wù)信息，也包括很多不太相關(guān)的信息。如何在金融業(yè)務(wù)中使用這些信息，需要解決幾個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)就是如何判斷數(shù)據(jù)的可信度，甄別和提煉數(shù)據(jù)背后的不同信息。第二個(gè)是在這些歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，如何運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法或者建立信貸模型對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。此外，以歷史數(shù)據(jù)和模型為基礎(chǔ)的信貸分析是否能經(jīng)受市場(chǎng)的考驗(yàn)，也有待觀察。

第三個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要培育金融理念。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)放、平等、協(xié)作的理念毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)對(duì)傳統(tǒng)銀行帶來(lái)沖擊。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是如何把互聯(lián)網(wǎng)的理念和金融理念結(jié)合起來(lái)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)更強(qiáng)調(diào)開(kāi)放和動(dòng)態(tài)，如果我們看全球的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的話，幾乎每十年都看到新一輪的行業(yè)龍頭更新替代。但從金融行業(yè)來(lái)看，我們會(huì)看到更多傳統(tǒng)百年老店，金融行業(yè)的基因在于風(fēng)險(xiǎn)控制。一個(gè)典型的銀行家會(huì)在一個(gè)大晴天帶一把雨傘。如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融，如何適應(yīng)金融的心態(tài)，如何建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，需要付出很大的努力。

最后是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問(wèn)題。互聯(lián)網(wǎng)金融最近幾年發(fā)展非?？欤粋€(gè)原因在于監(jiān)管當(dāng)局某種程度上的“縱容”。互聯(lián)網(wǎng)金融目前處于無(wú)門(mén)檻、無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管的“三無(wú)”狀態(tài)。這種狀況是否能長(zhǎng)期存在，我個(gè)人覺(jué)得很大程度是有疑問(wèn)的。一旦這個(gè)市場(chǎng)真正做大，比如像過(guò)去幾年的理財(cái)產(chǎn)品或信托產(chǎn)品，監(jiān)管的態(tài)度和措施肯定會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)對(duì)于監(jiān)管環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)的變化必須有所準(zhǔn)備。如果將互聯(lián)網(wǎng)金融納入傳統(tǒng)銀行同樣的監(jiān)管框架，如同樣的資本金要求、流動(dòng)性要求、撥備要求的話，它是否還能有足夠的優(yōu)勢(shì)沖擊傳統(tǒng)銀行呢？

（作者系摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）