資本補充、風險度量與資本運用

2012年6月7日，中國銀監會出臺了《商業銀行資本管理辦法（試行）》（以下簡稱《資本辦法》），“巴塞爾協議Ⅲ”在我國的落地實施邁出了關鍵一步。《資本辦法》已于2013年1月1日起施行，并要求我國商業銀行于2018年底前達標，鼓勵提前達標。我國商業銀行雖然短期內達標無憂，但資本充足率的中長期持續達標離不開高效的資本補充機制（做厚、做實分子）、有效的風險度量（精確計量分母）和節約型的資本運用模式（分子分母的高效聯動）。我國商業銀行在這三方面都面臨著一定的壓力和挑戰。

首先，在資本補充上，未來一段時期內過度倚重存貸利差的盈利模式和疲軟的資本市場為我國商業銀行的內源、外源資本補充帶來了潛在的困難。其次，在風險度量上，《資本辦法》引入了風險敏感的高級計量方法以及操作風險的計量要求，這無疑為我國商業銀行風險計量工作提出了更高的要求，而我國許多商業銀行在相關方面還處于起步階段。最后，在資本運用上，傳統依賴信貸資產高速擴張的發展模式會導致風險加權資產的快速累積，消耗大量資本，而大多數商業銀行尚未完成業務轉型，“用資本約束和引導風險、用風險支持和規范資本規劃”的理念還處于初步實踐階段，資本和風險的高效聯動機制尚未形成。

綜上所述，從中長期來看，《資本辦法》對我國商業銀行帶來的壓力和挑戰不容忽視。下文將圍繞資本補充、風險度量和資本運用這三方面來探討《資本辦法》實施對中國銀行業帶來的挑戰和銀行業可能的應對措施。

資本充足率分子——資本補充：內外兼修、做厚做實資本

之所以說內外兼修，是因為商業銀行需通過內源、外源兩大渠道來補充資本。《資本辦法》在提高資本充足率監管標準的同時，著重強調了留存收益和普通股作為核心一級資本在維護銀行業穩定發展中的重要性。在《資本辦法》帶來更為嚴格的資本監管要求下，我國商業銀行的中長期內外源資本補充都面臨著不小的困難。

內源資本補充

內源性資本的積累離不開收入的擴大、費用的縮減和分紅比例控制帶來的盈利留存和累積，我國商業銀行在這三方面都面臨著一些問題。

挑戰

在收入方面，在我國利率市場化機制尚未完全成型、宏觀經濟發展速度較快等有利經營環境下，近年來我國商業銀行的收入水平可觀，且一直保持著較高的增長速度。但需要看到的是，我國商業銀行的收入過度依賴生息資產產生的利息收入，這種單一的營業收入來源在競爭環境日益激烈、利率市場化改革加速推進的背景下蘊藏了較大危機。

根據統計，近年來我國上市商業銀行利息收入占營業收入的比重一直保持了絕對高位，始終保持在接近或達到80%的水平，而國際一流銀行的利息收入占比僅為60%左右。從發展趨勢上看，以我國上市銀行為樣本，雖然利息收入占比在2010年至2011年有一定下降，但其在2012年的前三季度又有了一定回升。與此同時，低資本消耗的手續費及傭金收入占比經過了2010年至2011年的上升后，在2012年的前三季度呈現出了較為明顯的下滑趨勢（見圖2）。

總體而言，2012年以來我國上市商業銀行過度依賴利息的收入結構并未體現出明顯的調整趨勢。可以預計，隨著競爭的加劇和利率市場化改革的逐漸深入，我國商業銀行如果繼續保持當前這種過度依賴利息的收入結構，中長期內必然會面臨巨大的收入下滑壓力，內源資本補充的源頭將受到很大抑制。

在銀行費用和支出方面，數據顯示在2010年至2011年，我國上市銀行的業務及管理費、營業支出（主要包括營業稅金及附加、業務及管理費、資產減值損失和其他業務成本）占同期營業收入的比例均有一定程度下降，但在2012年的前三個季度，費用和支出占比又呈現出比較明顯的回升態勢，費用和支出的壓縮存在較大剛性，其縮減趨勢尚未顯現（見圖2）。如果成本費用的增長得不到有效遏制，我國商業銀行的利潤留存將面臨嚴峻的挑戰。

最后，目前我國商業銀行普遍具有較高的分紅比例，這進一步縮減了內源資本的積累速度。

對策

要應對前述挑戰，我國商業銀行應當在內源資本的補充上積極做到開源、節流。《資本辦法》及相關監管規定一直要求商業銀行以內源性資本積累為主要的資本補充機制，我國商業銀行應當積極配合監管精神，在《資本辦法》規定的過渡期內及時制訂、合理安排、周密部署轉型發展戰略，積極調整過度倚重信貸的經營模式，爭取早日擺脫傳統的金融中介角色，向全面金融服務商轉變，以此確保從更多渠道獲得穩定、持續增長的收入來源。進一步地，商業銀行還需要繼續探索成本費用的節約和控制，并且在新形勢下合理制定分紅比例，多管齊下地確保有效的內源資本補充。 外源資本補充

挑戰

在外源資本補充方面，資本市場一直是我國商業銀行重要的外部資本輸血通道。2012年，中國資本市場走勢疲軟，以A股上證市場為例，上證指數一直在低位徘徊，從2012年初的2169點緩慢起步，并于3月初和5月初分別達到接近2500點的位置，之后一路下滑到10月31日的2069點。與此同時，2012年A股市場新股發行及再融資公司數量和融資額均呈現下滑態勢。截至2012年10月31日，2012年A股市場新股發行公司數為154家，總融資額為1082.9億元，這顯著低于2011年同期的244家和2531.95億元；截至2012年10月31日，2012年A股市場再融資（含增發及配股）公司數為106家，融資額為2524.88億元，這同樣低于2011年同期的136家和2743.43億元。這種疲軟的市場環境顯然不利于低成本外源資本補充的實現。

在資本充足壓力下，我國上市商業銀行近年來非常倚重資本市場融資渠道來補充資本，且單次資本補充數額巨大，為數不多幾家銀行的融資額占當年資本市場總融資額度的比例往往非常大，這會為當前已增長乏力的市場帶來相當大的擴容壓力。以A股市場增發為例，在2012年1月1日至2012年10月31日間的100宗A股增發中，交通銀行和北京銀行的2宗增發金額占據了100宗增發總金額的17.24%；與此類似，在2011年，深發展銀行和華夏銀行的2宗增發金額占到了同年152宗A股增發總金額的15.5%。

可以預計，2013年《資本辦法》的實施會進一步增大商業銀行的資本壓力。由于我國商業銀行尚未實現業務全面轉型，高資本消耗的規模化發展路徑還可能在短期內持續，《資本辦法》帶來更加嚴格的監管標準，很可能引發商業銀行在資本壓力下的周期性、組團式大規模融資。結合前述資本市場走弱的現實背景，商業銀行外源資本補充的難度和融資成本可能增大，傳統的外源性資本補充渠道可能難以滿足商業銀行的資本需求。

對策

在傳統融資渠道難以滿足商業銀行外源融資需求的情況下，監管層一直在努力探索資本工具創新的可能途徑。在2012年6月《資本辦法》發布時，銀監會相關負責人在就《資本辦法》答記者問中就明確指出，銀監會將鼓勵商業銀行積極探索通過發行優先股、創新二級資本工具或開拓境外發行市場等方式籌集資本。銀監會還成立了“資本工具創新”課題組，就資本工具創新的配套政策進行前期研究。2012年12月7日，銀監會出臺了《關于商業銀行資本工具創新的指導意見》，對推進商業銀行資本工具創新的基本原則、合格資本工具的認定標準、完善商業銀行資本工具創新的工作機制方面做了指引性規定。

在這樣的背景下，我國商業銀行應該積極跟進相關的監管環境變化，加強資本工具政策研究，時刻關注創新型資本工具的性質和具體運用手段，為時機成熟時的資本工具運用做好準備。與此同時，我國商業銀行還應繼續深入研究、積極跟蹤現有可行的融資渠道，及時跟進資本市場的新動向，加強與投資者、分析機構的溝通機制，綜合考慮市場環境、融資成本和融資效率等因素，合理選擇在現階段資本監管標準下明確可行的股權、次級債券、可轉換債券等資本工具進行融資，形成多元動態、橫跨多個市場的資本補充機制，優化資本工具的期限搭配。

資本充足率分母——風險度量：高級計量方法的深化運用

挑戰

本著“巴塞爾協議Ⅱ”、“巴塞爾協議Ⅲ”協同推進的思路，《資本辦法》所推行的風險加權資產高級計量方法所體現的主要是“巴塞爾協議Ⅱ”的相關要求。《資本辦法》在“巴塞爾協議Ⅲ”出臺后的今天仍強調全面推進和實施“巴塞爾協議Ⅱ”中的風險計量要求，這也從監管層面印證了我國商業銀行的風險計量水平較為滯后的現狀。未來一段時間內，商業銀行的風險計量相關工作面臨著較大的挑戰。

對策

當前我國商業銀行亟需完善風險計量模型開發運用，推進計量模型的優化升級，并在確保模型的準確性和穩定性的基礎上，建立并完善覆蓋信用風險、市場風險和操作風險的風險計量體系，增強對各類風險的前瞻性識別能力和預測能力。需要注意的是，信用風險、市場風險和操作風險這三者不是相互割裂的，而是存在著復雜的依存和影響關系，目前我國商業銀行對這類復雜關系所帶來的交叉風險、傳染性風險乃至剩余風險的識別和計量還大都處于起步階段，需要解決的理論和技術問題還不少。

進一步地，當前我國商業銀行的風險計量面臨著人才儲備不足、數據和信息系統建設較為滯后的不利局面，這不但無法在監管上滿足《資本辦法》的相關要求，也難以幫助銀行在日常運行中有效識別和計量風險、及時應變。針對這些問題，比較切實可行的解決辦法是走一條自主創新的道路，盡可能擺脫對目前廣泛存在的風險計量體系建設外包的依賴，逐步掌控風險計量的自主權，確保風險計量的靈活性和精確度。

在具體操作上，我國商業銀行可以在實踐中逐步建立、鍛煉出具備模型自主開發、維護和驗證的風險管理專業隊伍，在實踐中不斷提高人員能力和效率；也可以針對《資本辦法》的相關新要求，積極進行有關信息系統的開發和升級工作。此外，由于風險高級計量方法的實施，往往需要較長時期的歷史數據作為支撐，我國商業銀行亟需全面清理業務數據，大幅提高數據質量，加大數據維護力度，從源頭上保障風險精確計量的順利進行。

資本運用：資本和風險的高效聯動

資本運用既是用前述內外源渠道補充的資本（資本充足率的分子項）來支持風險加權資產（資本充足率的分母項）適當配置、有序擴張的過程，又是參照風險加權資產現狀和預期水平合理制定資本規劃，有序進行資本補充及相關管理工作的過程。在內外源資本補充渠道得到充分挖掘、各類風險得到準確細致度量的基礎上，商業銀行應該充分參考現有和預期的資本、風險狀況，走出一條以“資本和風險的高效聯動”為核心的資本運用之路。

挑戰

首先，從資本約束、引導風險擴張的角度來看，我國商業銀行資本與風險的高效聯動機制尚未真正形成。由于歷史和現實的原因，目前我國商業銀行的風險資產，特別是信貸資產的擴張往往不以既有的資本為約束，在這樣的背景下，我國商業銀行的信貸資產占比一直居高不下，這不但會在利率市場化穩步推進、銀行業競爭日益激烈的經營環境下帶來風險資產的大幅增加，導致資本充足率的分母項急劇擴大；也無法通過盈利為商業銀行帶來足夠的內源性資本補充，無助于資本充足率分子項的持續穩定增長。

進一步地，從風險推動資本管理的角度來看，我國商業銀行的資本和風險同樣未能形成高效的聯動機制。本輪金融危機后，宏觀經濟和各行業發展的不確定性有增大的趨勢，我國商業銀行各類風險資產，特別是信貸資產所蘊含的風險很可能隨之增加，用于覆蓋風險的資本工具數量、結構和期限搭配亟需跟隨商業銀行風險狀況的變化而及時調整。而當前許多商業銀行尚未切實將宏微觀環境中包含的風險因素反映到其資本規劃和管理工作中去，相關資本規劃和管理工作，更多地是致力于滿足監管資本的賬面達標，而非在充分考慮風險的情況下為銀行的長期穩健發展服務。

事實上，作為資本充足率的分子和分母項，資本和風險的相關管理流程必然是在一定程度上相互平行、而又在很大程度上相互關聯的。資本存在的目的是為了覆蓋風險，前瞻性的資本規劃和精細化的資本管理，需要精確的風險計量和預測的支持，各類風險得到及時、準確的識別和計量，是成功的資本管理實踐的必要前提；風險的最小化不是商業銀行的經營目標，風險資產在與資本積累水平相匹配的前提下有序擴張、風險管理工作針對現實資本狀況的高效開展，離不開一套成熟穩健的資本管理機制的引導和支持。資本和風險聯動機制的真正建立，應當是商業銀行貫徹實施《資本辦法》的核心所在，也可以說是最大的困難所在。

對策

為了將資本對風險資產擴張的限制和引導作用落到實處，我國商業銀行亟需徹底摒棄單純依靠規模擴張和高資本消耗的外延式發展模式，走資本節約、質效并重的內涵式發展之路。這要求我國商業銀行在《資本辦法》的指導下積極推動業務轉型，持續優化資產結構和總量，以此確保未來不斷變化的市場環境下的低風險資產增長和高內源性資本創造。

在資產結構方面，我國商業銀行應積極調整資產結構，適度將資產配置重心向風險水平低（即產生的風險資產低、資本占用小）的產品、項目和業務條線傾斜，也可以將更多的資產配置到具有較大風險調整后收益水平（即內源資本補充能力強）的新項目、新業務中去。在資產總量方面，在統籌把握表內外資產結構的基礎上，商業銀行還可以合理運用資產證券化工具，降低風險加權資產的擴張速度。銀監會已明確表示將配合有關部門推動國內資產證券化市場有序發展，這為商業銀行主動調整資產負債表創造了條件。

進一步地，為了保證對前述資產結構和總量的調整有章可循、有據可依，我國商業銀行需要大力推廣經濟資本管理理念，將經濟資本作為資產結構和總量調整、業務轉型的重要抓手。商業銀行需要通過對非預期損失的準確計量，建立風險和收益相匹配的經濟資本配置方式，提高經濟資本的使用效率，將有限的經濟資本配置到風險較低、回報水平較高的業務和部門，以此深化經濟資本對資產結構和業務結構的調整作用，增強經濟資本對銀行風險資產規模擴張及業務發展的約束和引導功能。

商業銀行需要合理運用內部資本充足評估程序這一全面性、綜合性的工具，從制度上確保資本和風險高效聯動的實現。內部資本充足評估程序的構建和實施，不但是落實前述資本對風險約束和引導功能的必要保障，還是以風險評估結果推動資本規劃和資本管理相關工作有序開展的重要前提。《資本辦法》對商業銀行的內部資本充足評估程序做了詳盡的規定，商業銀行應當從治理結構、風險評估、資本規劃，以及資本充足監測與報告入手，充分領會相關規定精神并加以貫徹落實。在明確董事會、高管層、監事會和各相關職能部門在資本管理中的職能分配與制約、協作機制的基礎上，我國商業銀行應當通過合理設計、實施、監控和維護風險計量方法，科學制定和實施有關資本總量、結構和質量的詳細管理計劃，并進一步完善資本規劃和資本充足率管理計劃，確立并完善資本應急補充機制。一套行之有效的內部資本充足評估程序，應當在對資本管理和風險管理系統加以整合的基礎上，做到既明確資本管理和風險管理的權責界限，又確保兩者之間的有機銜接，確保資本和風險的長期動態匹配，真正實現資本和風險的高效聯動。

需要特別注意的是，我國商業銀行高效資本運用方式的建立在實際操作上還存在很多現實障礙。當前我國很多商業銀行的資本節約理念還比較淡薄，通過信貸規模高速擴張獲取巨額利潤的慣性比較大。進一步地，由于國有大型銀行仍是我國信貸投放和支持國民經濟平穩增長的重要力量，其業務結構的調整可能難以在短期內徹底完成，且其國有背景所帶來的隱性注資擔保仍可能存在，在這些銀行內部“用資本約束和引導風險、用風險支持和規范資本規劃”的良性互動機制形成還存在一些阻力。但在《資本辦法》要求下明確目標、積極展開風險和資本管理相關工作，在全行業、各級分支機構中廣泛推廣資本節約、風險控制理念，從人才建設、數據維護和技術儲備等方面著手，在行業內部培養內生的、具有自覺性的與《資本辦法》監管思路相契合的各種有利因素，則是確保我國銀行業在《資本辦法》實施的背景下實現長期穩健發展的一條切實可行的路徑。

（作者單位：交通銀行博士后工作站上海交通大學工商管理博士后流動站）