面臨考驗(yàn)，能否跨越信貸轉(zhuǎn)型發(fā)展的分水嶺？

2012，信貸走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)步調(diào)一致

新增信貸總量達(dá)到8.2萬(wàn)億元，基本符合預(yù)期

首先，2012年信貸投放規(guī)模達(dá)到8.2萬(wàn)億元，年內(nèi)四個(gè)季度信貸投放的節(jié)奏基本符合3∶3∶2∶2比例，分別達(dá)到了2.46萬(wàn)億元、2.40萬(wàn)億元、1.87萬(wàn)億元和1.48萬(wàn)億元（圖1）。

信貸投放時(shí)序特征與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)一致性較強(qiáng)

2012年第一季度 GDP增速勉強(qiáng)守住8%，第二季度降至7.6%，第三季度創(chuàng)下近年來(lái)的新低7.4%，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)趨弱。而商業(yè)銀行信貸投放，也與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡表現(xiàn)出了較強(qiáng)的一致性。

2012年第一季度，商業(yè)銀行就未達(dá)成“早投放、早受益”的信貸投放計(jì)劃。其中，1月份新增人民幣貸款僅為7381億元，較上一年同期少增2882億元；2月份新增貸款規(guī)模為7107億元，雖然較上一年同期多增1730億元，但票據(jù)融資卻同比多增1818億元，非票據(jù)融資類的貸款增長(zhǎng)其實(shí)為負(fù)。

進(jìn)入第二季度，宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，人民幣信貸投放空間進(jìn)一步受到擠壓，4～5月份人民幣貸款投放規(guī)模分別為6818億元和7932億元。其中，4月份貸款投放較上一年同期少增612億元，但票據(jù)融資卻同比多增2012億元，也即非票據(jù)融資類的貸款是較上一年同期減少了2624億元；5月份貸款投放較上一年同期多增2416億元，但票據(jù)融資卻較上一年同比多增1752億元，在多增貸款中的占比達(dá)到了72.5%。

但隨著2012年下半年中央啟動(dòng)宏觀預(yù)調(diào)微調(diào)政策，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始探底企穩(wěn)。進(jìn)入2012年第三季度，7～9月份人民幣貸款投放規(guī)模分別為5401億元、7039億元和6232億元。其中，8月份、9月份分別較上一年同期多增1555億元和1539億元。尤其值得注意的是，9月份票據(jù)融資凈轉(zhuǎn)出2169億元，商業(yè)銀行新增信貸投放動(dòng)力趨強(qiáng)。進(jìn)入第四季度以來(lái)，雖然人民幣貸款投放較上一年同期略微少增，但10～12月份票據(jù)融資繼續(xù)呈現(xiàn)凈轉(zhuǎn)出態(tài)勢(shì)，分別達(dá)到了732億元、369億元和1911億元，進(jìn)一步佐證了企業(yè)融資需求趨旺、實(shí)體經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)的趨向（圖2）。

信貸投放支持宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)變化，“短多長(zhǎng)少”特征輪換

2012年初及上半年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，微觀經(jīng)濟(jì)主體活躍度減弱，企業(yè)融資多體現(xiàn)為維持經(jīng)營(yíng)或者短期現(xiàn)金流支持。同時(shí)，基于對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)及盈利前景的不明朗判斷，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期取向明顯更為謹(jǐn)慎，發(fā)放中長(zhǎng)期貸款顯著減少。對(duì)于小微企業(yè)發(fā)放的貸款，絕大部分體現(xiàn)為1年期以內(nèi)的貸款品種，短期貸款及票據(jù)融資等占比明顯較高。2012年1～3月份，新增短期貸款在貸款投放中的占比分別為49.3%、52.0%和56.8%，分別較上一年同期高了9.9個(gè)、8.5個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。同年1～5月份，票據(jù)融資在貸款投放中的占比分別較上一年同期高了9～30個(gè)百分點(diǎn)。而在同年1～7月份，新增中長(zhǎng)期貸款在貸款投放中的占比卻分別較上一年同期低了7～39個(gè)百分點(diǎn)。

但隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施的發(fā)力，第三季度以來(lái)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月下滑的態(tài)勢(shì)，10月份達(dá)到50.2%并重回榮枯線之上。同時(shí)，一批重大項(xiàng)目陸續(xù)獲批，投資明顯企穩(wěn)回升。與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)應(yīng)的是，商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款投放也逐步加速，“短多長(zhǎng)少”的新增信貸格局得到了一定程度的緩解和改善，銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度逐步顯現(xiàn)。2012年8～9月份，新增中長(zhǎng)期貸款在貸款投放中的占比分別提升至40.6%和46.0%，分別較上一年同期提升了3.8個(gè)和11.3個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入第四季度以來(lái)，10月份新增中長(zhǎng)期貸款在貸款投放中的占比56.1%，是繼1月份占比（57.0%）之后的第二高位，中長(zhǎng)期貸款占比提升趨勢(shì)得到了進(jìn)一步延續(xù)（圖3）。

利率市場(chǎng)化改革實(shí)質(zhì)性的沖擊和挑戰(zhàn)

金融脫媒走向深入，將擠壓商業(yè)銀行業(yè)務(wù)空間

自2012年8月份以來(lái)，人民幣貸款投放在融資總量中的占比進(jìn)一步降至40%左右，9～10月份分別達(dá)到了37.9%和39.1%，由前兩年約為50%以上的水平又跌落到一個(gè)新的層次。2012年，除了人民幣貸款、股票融資外，構(gòu)成社會(huì)融資規(guī)模的各類渠道中，企業(yè)債券融資活躍，并在年內(nèi)7月份占比達(dá)到23.6%，創(chuàng)歷史最高水平；與此同時(shí)，外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等其他融資渠道均實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)（圖4）。金融脫媒進(jìn)程的持續(xù)加劇，一方面替代了商業(yè)銀行的存量貸款，另一方面也對(duì)增量貸款的議價(jià)空間形成擠壓，此外，還導(dǎo)致存款分流現(xiàn)象越來(lái)越嚴(yán)重，將會(huì)影響到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間和重要經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。

利率市場(chǎng)化改革實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，將商業(yè)銀行盈利帶來(lái)壓力

2012年6～7月份，央行先后兩次宣布降低人民幣存貸款利率，又將存款利率浮動(dòng)上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，并將貸款利率浮動(dòng)下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍，利率市場(chǎng)化改革邁出實(shí)質(zhì)性步伐。這對(duì)商業(yè)銀行最直接的影響就是利差收窄，凈利息收入減少，造成盈利壓力。2013年隨著存貸款重定價(jià)的完成，利差收窄影響將更加明顯，這將直接拖累商業(yè)銀行尤其是中小銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)。利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)將對(duì)商業(yè)銀行主要依賴存貸利差收入的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式形成較大沖擊。

2013年商業(yè)銀行信貸投放平穩(wěn)增長(zhǎng)將獲有效支撐

重大項(xiàng)目建設(shè)提速、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域崛起將拉動(dòng)信貸規(guī)模增長(zhǎng)

首先，自2011年10月份宏觀調(diào)整政策基調(diào)放松以來(lái)，人民幣貸款的單月增速就呈現(xiàn)出規(guī)律性的波動(dòng)。預(yù)計(jì)2013年商業(yè)銀行信貸投放也將與宏觀經(jīng)濟(jì)的回升節(jié)奏保持基本一致，并基本維持與2012年較為類似的運(yùn)行軌跡，預(yù)計(jì)最高的單月信貸投放規(guī)?？赡艹^(guò)1萬(wàn)億元，在最低投放的月份將達(dá)到6000億元左右，全年新增信貸規(guī)模有望達(dá)到9萬(wàn)億元左右。

其次，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上任后，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是當(dāng)下政策的重要目標(biāo)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要途徑仍是突出“投資拉動(dòng)”的作用，并將繼續(xù)啟動(dòng)一批大型建設(shè)項(xiàng)目。國(guó)家仍將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過(guò)降低戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)以及中小企業(yè)的稅負(fù)水平，加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和改造的財(cái)稅支持力度。東中西部之間產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的加速推進(jìn)，中西部且有國(guó)家層面區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的政策紅利，加上歷經(jīng)多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累，區(qū)域協(xié)調(diào)性增強(qiáng)。上述政策利好、產(chǎn)業(yè)利好及區(qū)域利好，均為商業(yè)銀行2013年信貸投放提供了有力支撐。

2013年信貸投放不會(huì)猛增快漲

首先，即使2013年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升，但GDP增速也僅是保持在8%左右的水平。國(guó)家扶持的節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以及影視娛樂(lè)、動(dòng)漫傳媒等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，當(dāng)前階段還暫不能完全支撐商業(yè)銀行未來(lái)信貸增長(zhǎng)的大局。因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本支撐面及新興的信貸投放支撐點(diǎn)上分析，商業(yè)銀行2013年新增信貸出現(xiàn)猛增快漲的可能性不大。

其次，銀監(jiān)會(huì)近期宣布不會(huì)延遲實(shí)施“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”，《商業(yè)銀行資本管理辦法》已于2013年1月1號(hào)正式實(shí)施，這對(duì)商業(yè)銀行最低資本、儲(chǔ)備資本和逆周期資本、系統(tǒng)重要性銀行附加資本提出更高要求。在當(dāng)前資本市場(chǎng)融資壓力日趨增大的背景下，商業(yè)銀行要在資本約束條件下適度發(fā)展高資本消耗的貸款業(yè)務(wù)，統(tǒng)籌處理好信貸投放與盈利增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

最后，商業(yè)銀行尤其是大型銀行，面臨盈利增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力加大、業(yè)務(wù)創(chuàng)新需求強(qiáng)烈等新議題和新要求，正在實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。努力降低信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)占比的戰(zhàn)略導(dǎo)向，也是影響到商業(yè)銀行信貸投放的內(nèi)在動(dòng)力。

實(shí)現(xiàn)跨越信貸轉(zhuǎn)型發(fā)展，商業(yè)銀行要處理好幾個(gè)問(wèn)題

以資本集約為導(dǎo)向，主動(dòng)調(diào)整信貸業(yè)務(wù)發(fā)展方式

首先，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融以及社會(huì)現(xiàn)實(shí)看，未來(lái)銀行信貸可能繼續(xù)穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、城鎮(zhèn)化推進(jìn)、低碳和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)興起、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化將萌生出巨量的新興金融需求。商業(yè)銀行將注重新增信貸的權(quán)衡取舍和既有存量的“進(jìn)退”調(diào)整。一方面，識(shí)別好、擺布好、運(yùn)用好信貸投放格局；另一方面，還將權(quán)衡信貸存量的“進(jìn)入”與“退出”，更加注重銀行信貸投放的主線、專長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)偏好。

其次，居民收入水平持續(xù)提高，高收入階層逐步崛起，居民消費(fèi)和投資意識(shí)與國(guó)際接軌，將推動(dòng)信用卡消費(fèi)、個(gè)人信貸等金融業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長(zhǎng)通道。商業(yè)銀行將因此注重發(fā)展個(gè)人信貸業(yè)務(wù)，為推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整增加新的動(dòng)力。

再次，商業(yè)銀行將注重抓住近期重啟的資產(chǎn)證券化機(jī)遇。2013年信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)可能進(jìn)一步擴(kuò)大，可能會(huì)有信貸資產(chǎn)證券化時(shí)隔7年后的再度重啟。商業(yè)銀行也將借此盤活存量資產(chǎn)、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、騰挪出新的投放空間。

用穩(wěn)定性更強(qiáng)的存款資金來(lái)源夯實(shí)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)

首先，“存款立行”的古訓(xùn)仍然適用。結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策及資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展和結(jié)構(gòu)情況，實(shí)施主動(dòng)負(fù)債操作，吸收低成本存款資金來(lái)源，實(shí)現(xiàn)負(fù)債資金的整體成本最優(yōu)。

其次，新的監(jiān)管辦法對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性指標(biāo)提出了明確的監(jiān)管要求。要求流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比率最低須達(dá)到100%。其中，流動(dòng)性覆蓋率目的是用來(lái)衡量銀行應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性沖擊的能力；凈穩(wěn)定融資比率用于度量銀行較長(zhǎng)期限內(nèi)可使用的穩(wěn)定資金來(lái)源對(duì)表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的支持能力。商業(yè)銀行也將因此更加注重存款資金來(lái)源，以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的階段性償付壓力。

最后，關(guān)于存貸比的剛性要求，是對(duì)部分商業(yè)銀行尤其是中小銀行在發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)約束。未來(lái)，商業(yè)銀行將注重以存款為代表的穩(wěn)定資金來(lái)源來(lái)支持資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債的匹配均衡關(guān)系。

用綜合化經(jīng)營(yíng)手段破除金融脫媒加劇和利率市場(chǎng)化改革深入的影響

金融脫媒趨勢(shì)加劇，融資表外化手段頻繁運(yùn)用，直接融資市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，商業(yè)銀行將面臨越來(lái)越明顯的市場(chǎng)壓力。未來(lái)，商業(yè)銀行將注重構(gòu)建綜合化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，注重發(fā)揮不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)實(shí)施更高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

利率市場(chǎng)化會(huì)推動(dòng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)綜合化，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式。為有效應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊和影響，商業(yè)銀行將注重加強(qiáng)利率定價(jià)能力，建立適應(yīng)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)的多元化、多層次的利率定價(jià)體系，增強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力。

積極尋求金融市場(chǎng)工具來(lái)對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，注重綜合化經(jīng)營(yíng)框架下收入及利潤(rùn)來(lái)源重心向非存貸利差領(lǐng)域轉(zhuǎn)換。

參與并融入城鎮(zhèn)化和區(qū)域一體化，尋找新的信貸投放支撐點(diǎn)

首先，改革開(kāi)放之后，我國(guó)進(jìn)入了城鎮(zhèn)化穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期，城鎮(zhèn)化率每年以約1個(gè)百分點(diǎn)的速度持續(xù)增加。特別是進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，城鎮(zhèn)化加速的趨勢(shì)較為明顯。全國(guó)“十一五規(guī)劃”明確提出“積極穩(wěn)妥地推進(jìn)城鎮(zhèn)化，逐步改變城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)”，“十七大報(bào)告”又提出“走中國(guó)特色城鎮(zhèn)化道路”，“十八大報(bào)告”進(jìn)一步明確提出“多項(xiàng)改革協(xié)同推進(jìn)，全面推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，提升城鎮(zhèn)化質(zhì)量”。商業(yè)銀行將會(huì)確立適合于城鎮(zhèn)化進(jìn)程的金融服務(wù)模式，把握城鎮(zhèn)化進(jìn)程所蘊(yùn)含的豐富金融發(fā)展機(jī)遇。

其次，國(guó)家先后出臺(tái)“珠三角規(guī)劃綱要”和“長(zhǎng)三角區(qū)域規(guī)劃”，確定了區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的基調(diào)，并著眼于形成統(tǒng)一市場(chǎng)、加速城市群帶形成、帶動(dòng)欠開(kāi)發(fā)地區(qū)潛力挖掘。商業(yè)銀行也會(huì)注重?fù)屪^(qū)域一體化發(fā)展所派生創(chuàng)造出的大量新興金融需求。

（作者單位：中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司中國(guó)工商銀行）