肖鋼“百日”股市驚魂下的暗流

6月24日午后，滬指繼開盤重挫后再度下跌。13：30，陸榮華嚇壞了，滬指持續下跌失守2000點，報1999.74點。“驚心動魄，歷史罕見。”曾與寧波“漲停板敢死隊”主力成員們交往甚密、諳熟其操盤思路的陸榮華，經歷過幾次抄底反彈，見慣了股市的悲歡離合，但“跌幅超過100點的時候，有一種做夢的感覺”。他的腦中瞬間一片空白。

這一天，滬指最終報收于1963.24點，跌幅5.30%。這也是自2009年8月31日以來A股市場的最大單日跌幅。這一天，也是肖鋼擔任中國證監會主席一職的第100天。這是中國資本市場送給他的“百日禮”，也是他的第一次股市大考。

“錢荒”來襲

端倪早就顯現。6月20日，中國銀行間資金市場突然失控，隔夜拆借利率突然瘋漲至13.44%，盤中最高成交利率竟然高達30%，甚至有銀行開始出現違約情況。有一些銀行因為資金緊張，一度停止了柜臺、ATM和網銀業務。

“錢荒”來襲，銀行業出現資金危機，加上中國股市內核不穩定，極有可能會讓中國股市甚至中國經濟陷入更深層次的危機。因為以銀行為代表的金融業是股市基石，如果銀行陷入流動性危機，那么實體經濟就會崩塌。

從整體上來看，中國并不缺錢，甚至處于貨幣超發階段。截至5月末，中國的M2（廣義貨幣）達到104.21萬億，與GDP的比率接近兩倍，而同期美國的M2與GDP的比率為63%。“M2/GDP”通常被用來度量一國的貨幣超發程度，一般而言，該比值越大，貨幣超發越嚴重。

那為何銀行間又會出現資金短缺？主要原因是，在上屆政府的4萬億刺激政策下，銀行為了追求超額收益，通過所謂的創新產品，主要是銀行理財產品，開發了很多表外業務，占用了大量資金。……