證監(jiān)會(huì)贏發(fā)改委輸

以往私人股權(quán)投資基金（Private Equity，簡稱“PE”）備案在發(fā)改委還是證監(jiān)會(huì)，爭執(zhí)了很長時(shí)間，后來似乎發(fā)改委略占上風(fēng)。按理，這根本不是個(gè)需要討論的事，基金備案由協(xié)會(huì)做，監(jiān)管由證監(jiān)會(huì)做，礙得著發(fā)改委什么事？可是，發(fā)改委插手了，對強(qiáng)制備案、資金募集方式與對象、個(gè)人投資最低額度、合伙制基金資本等，事無巨細(xì)做出詳盡規(guī)范。

于是，PE紛紛跑到發(fā)改委備案，一塊最有生機(jī)的金融市場就此掌握到無比龐大的發(fā)改委手中，而利益輸送現(xiàn)象并未因此改觀，PE成為一塊人人欲染指的唐僧肉。金融市場因此被分割，發(fā)改委與證監(jiān)會(huì)全都對PE虎視眈眈，政出多門初見雛形，最活躍市場的行政化顯示資本市場前景的黯淡。

爭奪大戰(zhàn)在今年6月落下帷幕，中央編辦將包括創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的私募股權(quán)基金監(jiān)管職能賦予證監(jiān)會(huì)，資本市場終于歸位。這不僅是證監(jiān)會(huì)的勝利，也是資本市場一個(gè)小小的勝利。政出多門不如政出一門，由專業(yè)資本市場監(jiān)管者進(jìn)行監(jiān)管，是專業(yè)時(shí)代的題中應(yīng)有之義。

PE卻遭遇幸福的煩惱，由于發(fā)改委系統(tǒng)不再進(jìn)行備案，企業(yè)申請IPO時(shí)，沒有來得及到發(fā)改委備案的PE基金，是否為合規(guī)的投資主體缺少認(rèn)定，律師事務(wù)所需要企業(yè)大股東提交PE股東作為規(guī)范經(jīng)營投資主體的相關(guān)材料，否則很難出具法律意見書，沒有法律認(rèn)定書，發(fā)改委絕對不會(huì)讓企業(yè)上市，由此進(jìn)入死循環(huán)。

證監(jiān)會(huì)馬上打補(bǔ)丁。8月23日，中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在回答記者提問時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)受理和審核企業(yè)IPO申請時(shí)，如果申請企業(yè)的股東存在PE基金，視同一般股東對待，該P(yáng)E基金是否已在國家發(fā)展改革委或地方政府部門備案與企業(yè)IPO發(fā)行條件無關(guān)。這是一塊及時(shí)的補(bǔ)丁，否則PE就得在灰色地帶補(bǔ)內(nèi)褲了，比如找當(dāng)?shù)亟鹑谵k開證明等辦法。

證監(jiān)會(huì)有必要更進(jìn)一步，取消對PE嚴(yán)苛而繁瑣的規(guī)定，釋放市場的內(nèi)地動(dòng)力。

如許小年所說，私人投資讓私人負(fù)責(zé)，政府不必看管他們的錢袋。私人股權(quán)投資是私人出資進(jìn)行股權(quán)投資，或者合伙人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，他們面臨著巨大的收益，同時(shí)也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如果幾個(gè)投資打水漂蝕了老本，就只能關(guān)門大吉。發(fā)改委與證監(jiān)會(huì)都不必咸吃蘿卜淡操心。

不要說大型企業(yè)幾乎都涉足房地產(chǎn)與股權(quán)投資，小企業(yè)主更是多如過江之鯽。幾個(gè)人的資金攥在一起進(jìn)行投資的基金著實(shí)不少，如長三角、珠三角等地。很多從事實(shí)業(yè)的企業(yè)家有了一定資本后就轉(zhuǎn)向投資界，名片正面印著某某企業(yè)，背面則是某某風(fēng)險(xiǎn)投資基金合伙人，如火如荼的基金市場，發(fā)改委或者證監(jiān)會(huì)想管，管得過來嗎？要求最低出資額簡直是笑話，企業(yè)家一句話就把千萬資金頭寸調(diào)到賬面上，企業(yè)的虛假出資還少嗎？一方造假，一方眼開眼閉，規(guī)章漏洞百出，還不如直接取消這些中看不中用的監(jiān)管，真正監(jiān)管應(yīng)該監(jiān)管的、懲處應(yīng)該懲處的，如利益輸送、內(nèi)幕交易、欺詐上市等。

中國都有自貿(mào)區(qū)了，利率都一半市場化了，PE也該市場化了——喂，政府的手，請挪一挪，那真的不是唐僧肉。