有股票賬戶就能炒金

軍最近的語氣分明快了許多，神色激動，笑逐顏開。“我已經發起了總動員，要求公司全部員工都買黃金ETF，這是老百姓能夠分享到黃金盛宴難得的良機。”

7月9日一早，這位華安基金副總裁、市場部總經理就飛往深圳，要到中國最大的黃金交易市場水貝做推廣活動。和他同行的，還有上海黃金交易所副總裁宋鈺勤。

在過去的四年中，上海金交所和華安基金，在探索中國首批黃金ETF的道路上，結下了深厚的革命友誼。他們并不孤獨，還有另外的同行者國泰基金，易方達、博時亦緊隨其后。

6月9日，國內首批黃金ETF基金——華安黃金ETF和國泰黃金ETF分別獲得證監會批文，這意味這國內ETF產品的又一大市場空白被填補上。同時黃金這一重大投資品種，也將作為證券交易品種首次被引入上證所。

“作為國家上海金融中心‘十二五’規劃里的項目之一，黃金ETF項目是上海市政府支持的跨交易所、跨監管部門的合作成果?！比A安基金總裁李勍的口氣意氣風發。

然而，這一從出生就帶著眾多華麗光環的產品，發行卻有些不順。近期國際金價持續下跌——6月28日金價瞬間跌至1179美元/盎司，刷新34個月的新低。受此影響，早先出海的黃金QDII產品損失嚴重，基金凈值均跌至1元以下。

原計劃募集截止日為7月19日的國泰和華安兩家，同時聲稱將募集期限提前至7月12日，這一舉動，引起了業內眾多猜測?！爸袊习傩湛礉q不看跌，需要正確對待市場波動，才能夠把握市場機會?！?月9日，上海金交所新聞發言人顧文碩對南都周刊不無坦言地說。

南都周刊：過去百年來，黃金投資經歷了實物黃金、黃金期貨、紙黃金到黃金ETF這一從實物投資到證券化投資的變遷。黃金ETF的誕生，是否直接改變了全球黃金投資的格局？

秦軍：握有黃金世界第一的產量和位居世界前列的銷量，中國應該在黃金的定價權有自己的聲音。目前，倫敦市場是全球最大的黃金交易市場，美國的COMEX黃金期貨市場排在第二，中國的整體交易量在倫敦市場的10%左右。

而更為尷尬的是，根據中國黃金協會發布的報告，中國國人均黃金擁有量只有4.6克，與全球人均20克的差距很大，跟中國在全球金融市場的地位極不相符。作為海外成熟的黃金投資工具，黃金ETF可為我國黃金市場引入多元化的參與主體，深化市場功能，擴大市場規模。黃金ETF的推出，有助于提高黃金民間儲備，符合“藏金于民”的國家戰略。

南都周刊：黃金與現金、股票以及房地產收益率的相關性很低，在投資組合中能夠起到對沖風險的作用，可否這樣說，黃金是進行投資組合風險分散管理的一個有效工具？

秦軍：事實上，中國民間素有黃金投資的傳統。黃金具有良好的投資和資產配置功能，它的貨幣屬性和投資屬性，是全球政治、經濟、金融領域的風向標。全球范圍內，紙幣的發行在2008年金融危機以來的三年中每年約增長15%。而黃金作為稀缺資源，其每年的存量新增速度不到2%，在紙幣通貨膨脹的環境下，黃金具有較好的保值功能。

南都周刊：目前，參與黃金投資的主要渠道包括目前黃金現貨實盤、延期交易、黃金期貨交易、紙黃金、投資金條、黃金QDII等。區別于上述投資渠道，黃金ETF具有什么特點？

秦軍：截至2012年底，306只黃金ETF在20個交易所上市交易，資產規模合計約1572億美元，持有黃金已超過2900噸，是中國官方黃金儲備的2倍多。其中，海外發展非常好的黃金ETF品種，有效把交易需求、貿易需求、配制需求三者有機結合起來，如全球最大的黃金ETF SPDR Gold Shares實物黃金持倉超過1350噸，總資產規模已超過722億美元。

一直以來，境外黃金ETF規模變動是國際金價的重要風向標，而中國黃金ETF的創新發展，將加快推動國內現貨黃金市場和期貨黃金市場的共同發展，能使國內期貨價格、現貨合約價格、未來黃金ETF份額價格形成非常有效的聯動機制，有利于塑造黃金定價話語權，提升中國在世界黃金定價中的國際影響力。

南都周刊：過去15年基金業是在探索中前行，在未來的大財富管理時代，如何保持支撐基金業持續發展的創新動力源泉？

秦軍：作為跨監管、跨市場、跨系統的“三跨”產品，黃金本身受央行監管，黃金ETF基金受證監會監管。作為一個上市產品，黃金ETF的一級申贖和交易又涉及金交所和上證所兩個市場，兩個清算系統。作為第一個跨系統的創新型產品，黃金ETF設計初期還需要考慮未來兼容性和拓展性，力求為后續產品設計打下基礎。

因而在產品設計上，初期需要明確整個監管模式，明確各參與方的角色定位與權責，設計出整個跨市場的框架并一一落實。在黃金ETF的模式選擇上，華安基金采用了海外大多數黃金ETF的完全復制模式。

南都周刊：如果說儲藏金幣是黃金投資的“石器時代”，從世界范圍來講，隨著金融市場的發展，當前黃金投資已步入了“證券化時代”？

秦軍：歷史數據顯示，截至2010年底， 國際投資者總共在黃金上的投資約1.46萬億美元，其中70%增量來自于投資以黃金實物為支撐的黃金證券化產品，也就是黃金ETF。

華安黃金易（ETF）選擇多元化投資者參與申贖的主流模式，提供多種現金申贖代理買賣的模式，為普通投資者提供提取實物黃金選擇，并多策略有效跟蹤國內黃金現貨價格。黃金ETF打通了證券市場與黃金市場的通道，實現了證券賬戶內也可以“炒金”。從此A股市場投資人能夠在股票市場中實現多元資產的配置，增加了投資便利性。