資本逐利與制度革新

上月，“馬肉風波”在歐洲一石激起千層浪。在中國消費者觀感，“掛牛頭賣馬肉”根本不能算什么新鮮事，更有網友評論說“總比瘦肉精強多了”。但其實歐洲乃至世界人民最不能接受的是，號稱世界最安全食品檢驗體系之一的“歐盟標準”，竟也存在瑕疵。事實告訴人們，利益驅動下的商業欺詐行為無孔不入，連看上去堪稱完美的“歐盟標準”，資本也可以膽壯地繞過。

一個月以來，歐盟成員國的相關主管部長們已經兩度就此事件商討對策，追責雖還沒有定論，但制度革新已然著手展開。

就在歐洲國家忙于彌補制度漏洞之時，中國資本市場也正在經歷著直指A股頑疾的一系列制度性變革。當我們揮手告別中科系、銀廣夏、德隆系那惡莊橫行的年代，感嘆多層次資本市場體系日臻完善的時候，上市公司的圈錢行為卻是從未間斷，只5ogw99teN/JAHqZgICH54A==是手法不斷升級、形式更加隱蔽。IPO改革、退市新政、強制分紅、打擊內幕交易等一系列“新政”，是全新的市場化改革嘗試，也昭示著中國資本市場距離成熟還有很長的一段路要走，制度革新仍然挑戰不斷。

“新政”影響的不僅是上市公司，更有身為中介機構的券商。在2012年IPO暫停的沖擊下，各家券商的投行業務都受到不同程度拖累，單純依賴IPO業務盈利的投行更遭受重創。承銷收入大幅萎縮、降薪、裁員、保薦代表人光環褪去等一系列表象下，是投行業務向何處去的詰問。

“第七屆新財富最佳投行”評選結果本期揭曉，低迷市道下，投行江山座次重新排定，投行業務正在醞釀一場深刻的變革，而券商收入模式重構正在為這一變革打開空間，模式創新已箭在弦上。