央行為何拼命囤積黃金

央行和IMF歷來是黃金市場的主力軍，除去美元因素，它們也是黃金市場價格的最大操盤者。據(jù)IMF公開數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯成了目前世界上最大的黃金買家。俄羅斯央行在過去的十年中增持了570噸（1830萬盎司）的黃金。按1650美元/盎司的價格算，總價值達301億美元。

不只是俄羅斯，各國中央銀行在至少兩年內(nèi)都是黃金的凈買家。而2012年的數(shù)據(jù)顯示，全球央行單年買入量已經(jīng)破紀錄。表1列出了2012年黃金儲備增加及減少的國家。

根據(jù)目前的數(shù)據(jù)，2012年央行購買黃金的凈增長為1480萬盎司，增持量大于大多數(shù)投資者的預期。從凈增長的角度看，各國央行增持量是自1964年以來的最高紀錄——大于17%。

無論黃金的價格走勢漲跌如何，各國央行官員在繼續(xù)增加他們的黃金儲備。但是，這些數(shù)據(jù)很多不包括中國以及其他一些小國家。上次中國官方公布的黃金儲備是在2009年。

據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，俄羅斯已經(jīng)是過去的十年中最大的黃金買家，約占總比例的25%。關于中國央行的數(shù)據(jù)是基于人民銀行通過香港市場的進口，以及中國每年生產(chǎn)的黃金未出口部分。據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，人民銀行官方持有的黃金儲備為1054噸，而在過去十年中國黃金儲備增加了大約425噸以上。

然而以上數(shù)據(jù)大部分被低估：僅2012年12月份，通過香港的黃金進口達到創(chuàng)紀錄的109.8噸；2012年的進口也創(chuàng)下歷史最高紀錄的572.5噸；如果加上國家2012年的金礦產(chǎn)量——中國是目前世界上最大的黃金生產(chǎn)國，每年生產(chǎn)大約970噸的實體黃金；自2001年以來已累計進口達到1352噸；自2001年以來，進口量加生產(chǎn)總額高達4793噸。

所以，在公開數(shù)據(jù)中，過去十年中國外匯儲備增加額僅占進口加生產(chǎn)總量的10%，這是非常令人懷疑的。雖然十年來中國人購買了大量的黃金，但私人黃金購買占據(jù)整個黃金市場的90%？這是難以想象的。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2012年年底，中國私人持有黃金總量大約在2900噸左右。如果該數(shù)據(jù)可信，那中國央行實際的黃金儲備要比公開數(shù)據(jù)多出一倍，增持黃金的速度也遠比俄羅斯強。

著名對沖基金經(jīng)理吉姆·里卡茲在2月份曾經(jīng)說過，中國新增的黃金儲備有可能高達2000噸到3000噸，即比彭博2009年報告的1054噸增加了兩到三倍。

里卡茲認為，下一波大的黃金行情的催化劑，將是中國公布黃金儲備頭寸：“在2013年后期或者2014年，在中國公布最新黃金儲備數(shù)據(jù)之后，黃金價格會迅速攀升至2500至3000美元（每盎司）。” 里卡茲預計屆時中國的黃金儲備將達到4000噸或以上。這個數(shù)字意味著什么呢？

如果中國黃金儲備達到4000噸，中國的黃金儲備/GDP比值才與美國大體相當。而這個比例拉近也意味著，黃金再次成為了國際貨幣體系的真正基礎。

里卡茲的預言比較大膽，他認為如果中國的黃金儲備頭寸被披露達4000噸的話，金價將在2015年之后攀升至7000美元。然而即使里卡茲高估，或者中國央行屆時不公布黃金儲備，但從世界各國其他央行購買黃金的數(shù)量來看，仍然達到了創(chuàng)紀錄的水平。

對此，俄羅斯給了我們一些提示。

葉夫根尼·費奧多羅夫是普京統(tǒng)一俄羅斯黨的國會議員，他在3月中旬說過一句震撼的話：“如果美元、英鎊、歐元或者其他任何儲備貨幣發(fā)生大災難，誰持有的黃金多，誰就擁有更多主權。”俄羅斯總統(tǒng)弗拉基米爾·普京告訴俄羅斯央行不要“回避”的金屬，“畢竟，黃金和外匯儲備的叫法是有原因的。”

巴西財政部長吉多·曼特加說過，“我們處在復雜多變的國際貨幣戰(zhàn)爭中。”美國前經(jīng)濟顧問委員會主席克里斯蒂娜·羅默也說，“量化寬松也會通過匯率，進一步降低美元的價值。”經(jīng)濟學家凱爾·巴斯最近在與奧巴馬政府的高級成員對話時，他問道：“假如名義工資不降，美國如何做到增加出口？”得到的回答卻是：“我們只需要美元貶值。”

對于美元，也許一些投資者認為這個世界儲備貨幣的風險已經(jīng)足夠高，但從黃金購買的頭寸來看，各國央行行長顯然不這么認為。不難看出，央行們知道美國自2008年以來的貨幣印刷意味著什么，盡管現(xiàn)在美國國內(nèi)商品價格上漲不會立即顯現(xiàn)。各國央行需要對沖風險，增持更多有實際價值的東西。

自“二次大戰(zhàn)”以來，美元一直是世界儲備貨幣。現(xiàn)在只是變化的開始，而且這種增持黃金的舉動只是其中一個方面。央行的買盤，正是人們所期望看到的，即結束美元霸權。

除了各國央行增加黃金儲備，湊巧的是，“金磚四國”近日開始協(xié)議組建的“應急協(xié)議基金”。據(jù)外媒報道，中國將出資410億美元，印度、巴西和俄羅斯各出180億美元，南非為50億美元。除此之外，金磚國家成員國也開始采取措施，促進彼此外匯的自由交易，成立聯(lián)合開發(fā)銀行，來有效代替世界銀行和國際貨幣基金組織發(fā)揮影響力。“金磚四國”在貨幣金融領域到底有多大能量，黃金儲備也是硬實力的體現(xiàn)。

比如，中國和巴西也達成了總規(guī)模達300億美元的巴西雷亞爾和人民幣貨幣互換，允許兩國企業(yè)在不將盈利和投資轉換為美元的情況下開展貿(mào)易。包括之前中國和俄羅斯簽訂的貨幣互換協(xié)議等一連串措施，足以證明新興市場國家已經(jīng)對美元下跌做了長足的準備。

從央行傳遞的消息是清楚的：他們預計美元將繼續(xù)貶值。而且就歐元的遭遇，特別是近期塞浦路斯的亂象來看，無論是期待經(jīng)濟情況好轉，或者用其他儲備貨幣代替美元，都是鏡花水月，只有黃金才是真實且能夠保值的。但問題來了，自2001年以來，黃金價格已經(jīng)上漲500%以上，金價被高估了嗎？事實上，隨著近期的價格調(diào)整，央行可能購買更多。

央行的黃金買盤將繼續(xù)下去。雖然普京熱衷黃金，但黃金占俄羅斯外匯儲備僅9.5%；中國按1054噸來算，大約占外匯儲備2%。很顯然，兩國已決定將積累盡可能多的黃金，因為他們可以趕在美元下跌潮來臨之前以更低成本持有黃金。這可以解釋為什么一些央行不公布黃金購買額和頭寸。

顯然，央行行長們，他們用自己的行動在提醒投資者注意。如果央行正對美元重大貶值做準備，為什么我們不呢？事實是，如果美國政府繼續(xù)以印鈔來應對債務問題，這不僅意味著黃金價格將上漲，還意味著大多數(shù)貨幣都將跟隨美元一起，顯著地喪失購買力，這對我們所有人來說都有直接的影響。