人口紅利拐點背后的財富密碼

國家統計局近期發布的數據顯示，2012年中國勞動年齡人口比重在相當長時期里首次出現下降。

全國人大常委、中國社科院人口與勞動經濟研究所所長蔡昉稱，勞動年齡人口比不斷提高、人口撫養比下降是人口紅利的核心，中國勞動人口絕對數量的下降意味著人口紅利消失。

人口紅利的消失，將引發勞動力短缺、勞動力報酬上升、社會負擔加重等阻礙經濟增長的負面問題。但凡事有弊有利，人口紅利消失或將成為倒逼中國經濟加速轉型的契機。

根據國外經驗，人口紅利高峰過后，消費會強勁增長，對經濟發展的拉動將超過投資。而隨著老年人口增加、嬰兒潮中出生的“80后”們進入婚育高峰，新一輪嬰兒潮又將出現，而其中也孕育著新的商業和投資機會。

最近，遭遇大幅虧損的體育品牌李寧（02020.HK）把童裝作為重點業務，更是順應了這一潮流。人口紅利拐點的到來，為公司帶來新的商業機會。

人工成本急劇攀升

人口紅利拐點到來的首要特征，便是適齡勞動人口的減少，用工成本攀升。

《證券市場周刊》記者獲悉，為確保富士康（02038.HK）在江西當地的用工計劃，今年初，當地某市政府甚至給政府工作人員下達了招工指標，有些村鎮還出現“抓壯丁”的情況，但依然難以滿足用工需求。

這一尷尬現象的背后，是富士康已將工廠搬遷至國內勞動力輸出數量龐大的中部地區，而富士康只不過是眾多受到民工荒困擾的企業之一。從2002年開始，民工荒便一發不可收拾，國內勞動密集型產業受到的沖擊越來越大。2008年推出的新《勞動合同法》又給企業的人工成本攀升加了一把火。

數據顯示，繼2011年中國15-64歲勞動年齡人口比例自2002年以來首次出現下降之后，2012年中國15-59歲的勞動力總量也首次下降，總數為93727萬人，比上年減少345萬人，而考慮到未來15-59歲勞動人口數量還將穩步下降，中國勞動力也開始逐漸進入短缺時代。

原本貌似用之不竭的廉價勞動力已不再廉價。對此，一些不想將生產線外遷的企業，正試圖用機器人替代人工，化解勞動力短缺的危機。

慣用“人海戰術”的富士康集團董事長郭臺銘在2012年7月底公開表示，公司已有一萬臺工業機器人，2013年將達到30萬臺，三年后工業機器人的使用規模將達到100萬臺。

用機器人代替人工，發展自動化設備，被認為是未來抵御人力成本不斷上漲的大趨勢，而在業內人士看來，相對其他國家，中國更是機器人及自動化技術的重大機會。“人口紅利提前結束，老齡化加劇，越來越頻繁的勞資沖突表明，勞動力成本急劇上升，機器人及自動化技術迫在眉睫。”

與民工荒短缺同時并存的還有結構性的人才短缺。

因傳統觀念對高等教育的錯誤崇拜，國內教育也一直忽視對技術型人才的培養。TCL集團（000100.SZ）股份有限公司董事長、CEO李東生稱，中國這三十年的高速發展，廉價勞動力是主要因素；中國要保持競爭力，必須充分挖掘人的智力資源；中國實業的產業升級，歸根結底也要靠人的升級。

北京科技大學經濟管理學院教授趙曉撰文稱，人口紅利消失可以成為中國經濟發展方式轉型和社會轉型的一個很好的倒逼機制。對廉價勞動力的過分依賴容易使我們陷入“人口詛咒”，從而導致企業缺乏“創造性毀滅”活動的動力。

對于當前魚龍混雜、參差不齊的成人教育、在職培訓、技能培訓而言，無疑是一個再次蓬勃發展的春天。

老人帶來的地產藍海

中國房地產企業的好日子，并不會隨著人口紅利消失而消失。

國信證券近期發布的一份報告稱，“地產需求紅利”見頂時間遠滯后于“人口紅利”，中國于2013年達到撫養負擔最低的人口紅利頂點。由于15歲勞動力臨界與地產需求臨界人群年齡存在很大差異，中國基于人口的地產需求紅利將維持到2018年前后。

數據顯示，2012年中國60歲及以上人口19390萬人，占總人口的14.3%，比上年末提高0.59個百分點。

考慮到中國二十世紀五六十年代新生人口增長很快，未來中國老齡化人口的規模和比例還會較快上升。而由于近兩年老齡化人口加快的比例快于0-14 歲少年兒童比例的減少（后者僅下降0.1%），中國勞動贍養比自2010年達到 42.5%的高峰后，2012年進一步上升到44.4%。

2012年10月，北京市發布的一份報告顯示，北京市戶籍人口中，60歲及以上老年人口248萬人，占總人口的19.4%，而北京投入運營的養老機構床位總數僅7萬張。

在巨大的供需矛盾下，催生了包括養老地產在內的養老產業的發展。老齡化程度較高的北京市等地區養老地產已經先行。

據悉，目前北京市已經將養老設施用地納入年度國有建設用地供應計劃。北京市國土局表示，“將通過財政、土地供應等政策支持的手段，吸引社會資本投資養老機構建設，并根據養老機構的性質，實施不同的土地供應方式，明確產權持有方式。”

這無疑能有效解決養老機構最難突破的瓶頸。有業內人士分析，2013年，北京將迎來養老地產元年。

此外，養老地產要想成功盈利，便利的娛樂健身設施、充足的醫療與教育資源等都是必備附屬設施。

而當前，國內醫療資源分布不僅極不均衡，而且發展十分不完善。

地產行業龍頭萬科A（000002.SZ）也早已未雨綢繆，將未來住宅市場持續增長的新動力放在了遷移人口上。

萬科認為，城市化和人口遷徙——農村向城市遷徙，小城市向大城市遷徙，內地向沿海遷徙——還會延續十到二十年，而中國沿海城市帶的人口紅利期，也會因為這個因素，比中國整體的人口紅利期持續得更為長久一些。

為此，自2009年后，萬科開始向更細分人群提供產品，旅游地產、養老住宅等物業類型的開發，就頻頻出現在萬科的戰略表述中。

中航證券金融研究所分析稱，中國人口紅利消失后，國內制造業成本將上漲，考慮到國外制造業成本下降等因素，制造業將回流國外。再加上機器替代人工的影響，工人返鄉潮會出現，這在一定程度上加快了城鎮化速度。隨著三四線城市房地產入住率的提高，大房產企業下沉的銷售渠道將開始貢獻業績，而家用電器、建筑裝飾材料的需求也會隨之上升。

新生兒的機會

人口年齡段絕對人口數的變化，也孕育著潛在的財富機會。

民族證券報告稱，分年齡組看，從2004年到2016年的12年時間內，0-14歲兒童、15-19歲少年、30-39歲青年和65歲以上老人的絕對數量都會逐步減少，而20-29歲青年及40-65歲中年人口數量則在逐漸增加，這樣的人口結構變動將對消費品行業產生直接影響。

隨著第二次生育高峰的“80后”步入婚育年齡，中國正在迎來第三次生育高峰。根據第六次全國人口普查的結果和聯合國等機構的預測，中國在2015年將進入新一輪嬰兒潮。

業內分析人士稱，隨著國內人均可支配收入上升，購買力不斷增強，消費升級的趨勢明確。第三次生育高峰來臨意味著兩波相隨的消費浪潮：婚慶消費高峰與育兒消費高峰。衣食住行和娛教文衛諸多行業將全面受益。

國金證券（600109.SH）稱，婚慶消費將拉動包括房地產、汽車、家裝、首飾等耐用和奢侈消費品，以及攝影、婚宴、旅行等一次性消費和服務等行業發展。而育兒潮投資主題——消費升級和需求放量將會是兩條主線交織共振，包括孕婦保健品、孕婦服裝、孕婦護理、嬰幼服裝、嬰幼食品、嬰幼圖書、早教服務、嬰幼用具、玩具、動漫等。在這些行業中，龍頭企業和競爭力強的企業受到更多推崇。

而隨著人口絕對數量比“80后”少得多的“90后”成為主要客戶，2012年，運動系列的服裝企業表現普遍不佳。數據統計顯示，2012年體育品牌李寧、安踏體育（02020.HK）、匹克體育（01968.HK）、361°（01361.HK）、特步等均出現凈利潤同比16.18%至60%不等的下滑；休閑服飾同樣不容樂觀，森馬服飾（002563.SZ）、美邦服飾（002269.SZ）營業收入都同比下降。

童裝成為逆勢增長的領域。在線下營銷渠道中，童裝成為服飾品牌旗下難得的亮色。

森馬服飾高管對外界透露，集團旗下的巴拉巴拉童裝2012年終端銷售超過40億元，比2011年增加100%，成為中國銷售額最大的自主童裝品牌。就在5年前，巴拉巴拉銷售額還只有5億元。李寧公司更是把寶押在了童裝。