創業板進入博傻階段

本周上證指數前四個交易日已經將4月19日那一周的漲幅全部還回去了，投資者期待的第二根中陽線并沒有出現，反倒是一根中陰線打擊了市場的人氣。市場的亮點依舊在創業板，或者說是高送轉的成長股。本周類似光線傳媒、電科院等個股不斷創出新高，完全不顧指數走勢，資金強勢做多的意愿非常強烈。在高潮時期要保持清醒，我們知道，高送轉炒作的第一波一般在年報前后，而第二波一般在一季報前后，目前正是這波炒作的后期。從技術指標看，創業板指數雖然在不斷創出新高，但成交量卻沒有，這種量價背離的形勢顯然不利于行情的進一步發展，我們從指數的相對估值看，認為目前創業板的風險較高，投資者需要邊打邊撤。

反觀上證指數，上周開始有一個顯著的特點就是指數上下波動幅度比較大，這種市況使得不少投資者都感到不適應。實際上，面對這種市場格局，普通投資者更應該以戰略性眼光來看待目前的市場，在QFII、社保基金等機構資金持續進場，美股連創歷史新高的背景下，A股目前仍處于山腳下是毫無疑問的，而近期消息面出現的外資唱空中國股市，其目的無非就是想盡可能多的買入底部籌碼，如果認清了目前的形勢完全沒必要在乎短期的指數波動，而一些優質股在指數的大幅起落中為有準備的人送來了難得的買點。我們經常看到很多人研究巴菲特，說了很多關于如何挑選企業、護城河之類的術語，其實巴菲特投資的一個十分重要的理念就是買入“性價比”高的股票，從二級市場的情況看，就是要在大盤底部買入受到大利空影響而股價處于估值低位的股票。目前的二級市場中，很多行業龍頭的公司都處于歷史底部區域，正是布局的良好時機，投資者一定要學會把握。

本輪行情，上證指數從1950點左右開始上漲，到2450點見頂回落，漲幅在26%左右，運行到目前，也已經4個多月了，而從高點開始算起，也已經回落了10周，我們預期5月份指數出現向上拐點的概率在增加，而且本輪上攻很可能又是以金融為代表的藍籌股起舞的時刻。

在一季度GDP數據低于預期之后，市場對中國經濟復蘇的前景預期產生動搖，而23日公布的匯豐PMI初值低于預期數據無疑使得市場判斷向悲觀方向傾斜。我們認為，對經濟前景的準確判斷尚需進一步的數據支持。中國有充足的動力保持經濟平穩增長，對于股市的下行空間不需要太悲觀。并且相對確定的是，未來流動性方面將保持充裕格局，因此市場將不會缺乏結構性機會。從全年來看，上證指數有望在政策拐點出現后重新進入上行格局，耐心等待和布局是目前的策略。從具體行業看，目前汽車、家電等行業的龍頭股已經提前發力，接下來，水泥、建筑等行業開始進入盈利拐點時期，可以適當配置了。