“中國大媽”們的宿命

文/趙海均 知名經濟學家

世事莫測，不經意間，“中國大媽”成了世界金融界的熱詞。

4月中旬，國際金價出現了歷史罕見的暴跌行情，連續兩天跌幅高達15%。伴隨金價持續下跌，我國多個地方出現“搶金潮”。五一前后，國內消費者趨之若鶩，大力吸金，10天1000億元人民幣狂掃300噸黃金，約占全球黃金年產量的10%。買金就像買白菜，以至于有媒體驚呼：“中國大媽完勝華爾街”。

然而，好景不長，進入5月后，國際金價反彈力度削減，5月10日，國際金價再次大跌2.18%。截至13日收盤，金價再度回到兩周內低點，不少人一算賬發現，多數“中國大媽”進入了被套階段，最慘者被套深度高達28%以上。“中國大媽”著實被黃金折騰了一把，有點像2007年的股市噩夢。

盡管黃金作為財富的象征，千百來一直受到國人的追捧，然而，盲目追風投資黃金，可能圓不了我們的財富夢，反而極有可能陷入泥潭而不能自拔。

任何投資都充滿著風險，黃金投資當然也不例外。雖然黃金保值避險功能突出，也被認為是抵御通脹、對抗風險最佳工具，但黃金投資本質上是一種外匯投資，它的投資風險就和其他外匯投資一樣：它本身并不能給你創造收益，它的價格完全取決于市場對它的認同度而不是它的內在價值。同時，黃金是一個非常特殊的品種，既屬于大宗商品，又是準貨幣。所以黃金價格與地緣政治、金融市場、全球經濟發展狀況等都具有密切關系。而且，隨著“地下炒金”的暗流涌動，一些不法分子利用投資者對黃金市場不夠了解，以高杠桿、高回報、炒外盤為誘餌誆騙投資者參與，甚至假借正規機構的名號行騙，具有較強的迷惑性。因此，投資黃金并不意味著是把錢放入了只賺不賠的“保險箱”。

在黃金價格出現回調時，消費者可以適當配置一些實物黃金資產，但必須擺正心態、穩健投資極為重要。實際上，面對氣勢洶涌的現貨買盤，ETF市場卻依然是意興闌珊，繼續保持減持的趨勢。從3月下旬對全球最大的黃金ETF-SPDRGoldShares黃金持有規模數據的顯示來看，黃金持有總量已從1221.26噸減少至1069.21噸，減持速度非常快。而按照專業分析師的說法，隨著現貨購買力的減弱，商品屬性短期內在黃金價格中所處的主導地位將下降，短期波動的加劇也增添了操作難度，市場正逐步陷入觀望等待新的指引。從技術指標來看，MACD位于零軸下方，紅色動能柱逐漸放大；隨機指標位于超買區域，向下運行的風險一觸即發；布林通道中，金價正面臨著中軌壓制，通道收窄。因此，后期黃金期價繼續反彈的空間很難再被看好，進一步下跌的風險依然存在。更有激進學者認為，黃金整個大勢將走熊，而且至少將熊10年，國際黃金期貨明后年就會跌到1200美元，甚至1000美元以下，現在買金好似當年四五千點時買入A股，高位接手。“散兵游勇”式的“中國大媽”不可能在與華爾街“爭斗”時處于上風，“中國大媽”買入的黃金量不僅根本無法從根基上撼動整個金市，而且還可能因跟風成為“博傻者”。

其實，“中國大媽”真正需要的，并不是黃金首飾，而是有保障的未來。“中國大媽”們出手搶金，固然有傳統的“存金藏銀”觀念的影響，但主要還是用來規避通脹，而她們寧可儲蓄保值也不愿、不敢消費，暴露出物價持續走高下對于資產保值的恐慌，,也有攢下來以備養老等方面的考慮。這也是內需這個引擎遲遲不能有效驅動的原因。所以，“搶金潮”不但印證了中國人的消費潛力和投資需求巨大，也映襯著中國民間投資渠道的匱乏與不足，更突顯了呼之多年的擴大內需未被有效釋放的現實。

因此，一方面，政府應該拓寬投資渠道，建立多元化、多層次、多品種的金融體系，短期、中期、長期的產品相結合，讓包括普通百姓在內的投資者可以靈活選擇。只有提供多種可靠的投資產品，民間的投資才會歸于理性。另一方面，也是更為重要的，要持續做好收入分配制度和社會保障制度的改革。中國大媽對于財富保值增值的訴求本質上源于對未來收入和支出的不確定，政府應該通過收入分配體系和社會保障體系的完善來打消中國大媽的后顧之憂，引導這部分讓人驚訝的投資購買力轉向消費。這樣不僅可以解決中國大媽“理財焦慮癥”，更能讓中國經濟健康發展。