美元霸權(quán)和美元陷阱（之一）最大債權(quán)國(guó)對(duì)債務(wù)沒(méi)發(fā)言權(quán)

文|向松祚

伯南克公開(kāi)表示，印刷百元美鈔，成本不過(guò)4分錢，中國(guó)朋友和其他債權(quán)國(guó)大可不必?fù)?dān)心。

2010年，普林斯頓大學(xué)歷史學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授哈羅德·詹姆斯在《國(guó)家利益雜志》發(fā)表一篇關(guān)于美國(guó)債務(wù)和美元危機(jī)的文章。文章開(kāi)篇如此寫道（大意）：那是2025年，美國(guó)國(guó)債總額已經(jīng)高達(dá)35萬(wàn)億美元。美國(guó)政府已經(jīng)無(wú)力償付本金和利息，財(cái)政部長(zhǎng)為此頭痛不已。

情急之下，財(cái)政部長(zhǎng)沖進(jìn)橢圓形總統(tǒng)辦公室，粗聲粗氣地對(duì)總統(tǒng)嚷道：“總統(tǒng)先生，我們根本無(wú)力償還債務(wù)本息了，作為財(cái)政部長(zhǎng)，我實(shí)在無(wú)能為力了，請(qǐng)總統(tǒng)示下如何處理？”

總統(tǒng)平靜地回答：“親愛(ài)的部長(zhǎng)先生，不要著急。請(qǐng)問(wèn)我們的最大債主是誰(shuí)？我們欠他們多少？”

部長(zhǎng)答：“是中國(guó)。我們欠中國(guó)5萬(wàn)億美元!”

總統(tǒng)說(shuō)：“好，我現(xiàn)在就給中國(guó)朋友打電話。”

總統(tǒng)立刻電話中國(guó)國(guó)家主席：“親愛(ài)的中國(guó)朋友，我們欠您們5萬(wàn)億美元。鑒于我們實(shí)在無(wú)力還債了，請(qǐng)您們將我們的全部債務(wù)免掉吧。就這么定啦。謝謝！”

總統(tǒng)回頭微笑告訴部長(zhǎng)：“好啦。中國(guó)的5萬(wàn)億美元一風(fēng)吹了，不用還了。你的負(fù)擔(dān)輕多了！”

一個(gè)完全假想的搞笑段子。然而，中國(guó)人大概不太會(huì)笑得出來(lái)。每當(dāng)太平洋彼岸的美國(guó)政府圍繞債務(wù)問(wèn)題爭(zhēng)吵不休之時(shí)，太平洋此岸的中國(guó)都會(huì)高度關(guān)注，甚至高度緊張。2011年標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)AAA主權(quán)信用級(jí)別，把中國(guó)人嚇了一跳，認(rèn)為美國(guó)真要違約，最后連格林斯潘和奧巴馬總統(tǒng)都出面安慰：我們不會(huì)違約，我們只要印鈔票還債就可以了。伯南克公開(kāi)表示，印刷百元美鈔，成本不過(guò)4分錢，中國(guó)朋友和其他債權(quán)國(guó)大可不必?fù)?dān)心。今年10月美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨再度因債務(wù)問(wèn)題大打出手，中國(guó)人的心同樣提到了嗓子眼兒。美國(guó)是否違約成為各大媒體和政治人物關(guān)注的焦點(diǎn)。

雖是假想，哈羅德·詹姆斯的搞笑段子卻提出多個(gè)嚴(yán)肅問(wèn)題。

其一、美國(guó)財(cái)政赤字和債務(wù)問(wèn)題幾乎找不出妥善解決之道，赤字和債務(wù)規(guī)模將持續(xù)快速增長(zhǎng)。20年前，美國(guó)國(guó)債只有4萬(wàn)億美元，如今已經(jīng)超越17萬(wàn)億美元。

前不久我遇到國(guó)際投資界的怪人吉姆·羅杰斯。談到美國(guó)經(jīng)濟(jì)，他認(rèn)為美國(guó)幾乎無(wú)可救藥，最終只有崩潰和賴債不還這條路。與羅杰斯看法相同的美國(guó)投資者和學(xué)者為數(shù)不少。

其二、美國(guó)持續(xù)增加國(guó)債發(fā)行，中國(guó)很可能會(huì)被迫繼續(xù)大規(guī)模購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。目前我國(guó)持有美債1.28萬(wàn)億美元，高居債權(quán)國(guó)首位。然而最大債權(quán)國(guó)對(duì)最大債務(wù)國(guó)的赤字和債務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，幾乎沒(méi)有任何發(fā)言權(quán)，更談不上制衡和約束了。

其三、隨著美元貶值和全球通脹惡化，中國(guó)所持天量美國(guó)國(guó)債的真實(shí)價(jià)值將持續(xù)下降，中國(guó)該如何處理？理論上看起來(lái)辦法不少。我們可以拋售美債，轉(zhuǎn)投其他債市。然而，假若短期大規(guī)模拋售美債，造成美債價(jià)格急劇下降，美元匯率急劇貶值，損失最大者還是中國(guó)。最大債權(quán)國(guó)陷入某種“投鼠忌器”的困境。格林斯潘和伯南克就多次說(shuō)過(guò)，中國(guó)不會(huì)短時(shí)期大規(guī)模拋售美債，因?yàn)橹袊?guó)不愿承受巨額損失。

其四、最極端的時(shí)候，美國(guó)有可能公然宣布賴債不還，甚至要求債權(quán)國(guó)為她實(shí)施債務(wù)削減或重組。歷史上，弱小的債務(wù)國(guó)違約，強(qiáng)大的債權(quán)國(guó)可以提出附帶強(qiáng)硬政治條件的債務(wù)重組協(xié)議，債務(wù)國(guó)一旦違約，往往喪失部分主權(quán)，債權(quán)國(guó)軍事干預(yù)、直接控制債務(wù)國(guó)海關(guān)和稅收主權(quán)的例子，歷史上屢見(jiàn)不鮮。然則美國(guó)擁有世界上最強(qiáng)大的軍事霸權(quán)，即使公開(kāi)債務(wù)違約，她的債權(quán)國(guó)也不敢實(shí)施軍事干預(yù)，附帶強(qiáng)硬政治條件進(jìn)行債務(wù)重組也不太可能。債權(quán)國(guó)事實(shí)上受債務(wù)國(guó)擺布。