我國股票期權市場計算實驗金融仿真研究

曾 薇

（中國人民銀行 天津分行，天津 300040）

一、引 言

2011年12月1日，新上任的證監會主席郭樹清在第九屆中小企業融資論壇上，首次就我國資本市場發展發表公開演講。他認為我國資本市場的“產品結構還很不完善”，“內在約束機制還不健全”，“市場分層不夠清晰，投資者適當性安排比較薄弱，風險分散和承受能力不強”。郭樹清表示，下一步證監會將從“加快多層次資本市場體系建設”，“積極發展多樣化的投融資工具，逐步建立以市場為主導的品種創新機制，豐富市場投融資產品體系”等幾個方面扎實推進資本市場的改革創新和健康發展。與此同時，美國期貨業協會(FIA)的統計資料顯示，2010年全球金融衍生品場內合約成交量再創歷史新高達223億張，其中股票期權成交量在2010年同比增長了12.5%，可見股票期權市場發展之蓬勃，股票期權已成為全球資本市場上主要的風險管理工具。經歷過金融危機洗禮的全球衍生品市場以其快速成長回答了人們對其在金融危機中扮演負面角色的質疑。在股票期權對現貨市場影響方面，大量研究表明股票期權的推出有利于證券市場的發展，印證了推出股票期權產品的必要性。目前世界資本市場中較為成熟的產品結構為現貨、期貨以及期權。股指期貨的成功推出是我國多層次資本市場建設的里程碑，但還遠遠不能滿足我國證券市場發展和廣大投資者的需要。外匯期權的引入為我國證券類期權產品的發展提供了寶貴經驗。……