防止財務造假 凈化市場環境

□本刊編輯部

防止財務造假 凈化市場環境

□本刊編輯部

2013年5月31日，持續半年的IPO專項財務核查結束，從中國證券監督委員會（下稱證監會）提供的數據顯示，有268家企業主動提出終止審查申請，占IPO在審企業總數的1/4強，其中包括大連銀行、中海信托、神州電腦等知名度較高的企業。近年來，擬上市企業財務造假以粉飾業績屢見不鮮，監管部門開展IPO財務專項核查，與這一現象密切相關。此次財務專項核查，對造假上市行為形成高壓態勢，達到凈化市場環境的目的。而針對IPO在審公司的財務核查正在進行的期間，已掛牌上市公司財務造假事件不一而足。

萬福生科于2011年9月登陸創業板，2013年3月1日，該公司自查公告稱，2008年至2011年虛增7.4億元營業收入，虛增營業利潤約1.8億元左右，虛增凈利潤1.6億元，加之2012年中報，累計虛增營業收入9.28億元，造假金額之大、影響范圍之廣，刷新了創業板財務造假的紀錄。近期，紫光古漢被曝光，為避免帶帽ST，2005年至2008年該公司會計信息存在虛假記載，僅利潤一項便累計虛增5163.83萬元，而同期公司對外披露的累計利潤不過5932.79萬元，即這一財務指標四年期間只有不到13%的真實率。因涉嫌財務造假被證監會立案調查后，海聯訊在公告中稱，該公司上市前后三年時間里一直存在利用應收款虛增收入的情形，值得注意的是，該公司上市時的保薦機構就是因“萬福生科財務造假案”受到處罰的平安證券，擔任審計工作的鵬城會計師事務所是之前涉及綠大地造假上市的審計機構。

準確、真實、完整、不得有虛假記載和誤導性陳述或者重大遺漏，是《證券法》明確規定的。上市公司財務造假，滿足了個體利益，卻犧牲了群體利益。伴隨上市公司一而再、再而三的造假事件，滬深兩市股指一路震蕩下行，投資信心持續低迷，甚至瀕臨崩盤。我國市場IPO門檻過高、監管機制較弱、處罰力度不夠等諸多因素相交織，導致市場上造假事件頻發。由此，防范財務造假，凈化市場環境，根本在于制度建設。

加大懲治造假的力度是第一要義，萬福生科案處罰結果為，公司被處以罰款30萬元，涉案20名個人被罰345萬元，公司相關負責人終身禁入證券市場，這些造假成本與該公司在創業板市場圈得4.2億元巨額融資的造假收益相比，微不足道；同時參照海外成熟市場，在香港聯交所上市公司洪良國際造假案中，該地監管部門迫使造假上市的公司耗資10.3億港元回購其IPO時發行在外的5億股股票，按照停牌前的股價將募集的資金退還給中小股東，保薦機構也被撤銷牌照并處以巨額罰款。其二，加大上市機制透明化、市場化的改革步伐，發審機構負責審核在審企業的申報材料，這一擁有企業能否上市最終決定權的監管部門，應該對在審企業的財務真實性負責，并在發審過程采取公開質詢問答等方式，增加上市透明度。其三，A股市場上市造假屢禁不絕的背后，存在“上市就不會退市”的怪圈，即使造假被曝光，承擔法律責任，但公司的殼作為稀有資源，可以轉手出售賺取大量利益，激勵了造假上市的行為選擇。其四，應加大對審計機構的監管以及針對違規審計、瀆職審計的處罰力度，涉及萬福生科造假案的鵬城會計師事務所，盡管明處被摘牌撤銷，但原班人馬帶著項目轉投別處，改換門庭仍然存在于行業內。

對于投資者而言，具備一定的專業知識和判斷能力以規避容易發生財務造假的公司，亦有必要。架構簡單，經營業務單一的公司，掩蓋隱蔽利潤的途徑和可能性相對較小；經濟低迷時期，回避相關衰退行業；善于借鑒市場分析師的意見，被追蹤關注越多越詳細的上市公司，市場無形中對其施加了監督壓力，一定程度上倒逼經營者完善內部管理，降低了造假可能性。

總體來看，防范打擊財務造假，凈化市場環境，是一項復雜而長遠的系統工程，監管部門需要將更多精力用于自身應盡的職責之上，完善制度建設，扭轉違法違規活動造成的危害，確保市場的公平競爭乃至整體經濟體系的健康發展。