關于金融安全的理性思考

○張體魄

金融安全是金融政治學研究的基本問題，是現代國家安全的重要組成部分。在金融全球化條件下，沒有金融安全，就沒有金融的可持續發展，也就沒有金融對經濟發展的持續支撐與推進，國家政治、經濟、文化和軍事等安全和主權完整就無從保障。加強對金融安全的概念、特征、影響因素和分層預警的系統研究，對全面樹立金融安全觀、提升“金融政治”意識、自覺維護金融安全具有重要意義。

一、金融安全的概念

金融安全的研究最早可溯及馬克思的金融體系不穩定論，20世紀60年代明斯基提出金融脆弱性假說，但作為金融政治學一個重要范疇進行系統研究則是在冷戰結束后。20世紀90年代以來，國外學者將金融安全置于國家安全戰略和國家經濟安全系統考察，一些國家在宏觀政策中也頻繁提及。1999年12月，美國白宮新聞出版署在《新世紀的國家安全戰略》報告中指出，金融安全是“關系國家生死存亡的利益”。

我國學者對金融安全的研究始于1997年亞洲金融危機之后，但如何界定金融安全，目前尚無統一定論。代表觀點主要有四種：（1）資金融通觀。以王元龍（1998）為代表，認為金融安全是指貨幣資金融通的安全。凡是與貨幣流通及信用直接相關的經濟活動都屬于金融安全范疇。（2）國家利益觀。以梁勇（1999）為代表，認為與“國家安全是對國家‘核心價值’的維護”相類似，金融安全是對“核心金融價值”的維護，而“核心金融價值”包括金融本身的“核心價值”、受金融影響的國家“核心價值”和國際金融運行中本國的“金融價值”三個層次，因此，金融安全是指一國能夠抵御內外沖擊，保持金融制度和金融體系正常運行與發展，即使受到沖擊也能保持本國金融及經濟不受重大損害的狀態與能力，以及由這種狀態和能力所獲得的政治、軍事與經濟的安全。（3）金融穩定觀。以劉沛和盧文剛（2001）為代表，將資金融通觀和國家利益觀綜合起來，認為金融安全是指一國經濟獨立發展道路上，金融運行的動態穩定狀態。（4）金融風險觀。以王松奇（2000）為代表，認為金融安全是指將金融風險控制在可能引致金融危機的臨界點以下，在不觸發金融危機的條件下盡可能地降低金融風險、提高金融效率。毋庸置疑，這些觀點對理解金融安全概念具有重要意義，但僅強調金融安全的廣泛性或主權性，或將金融安全視作金融穩定、微觀安全有失偏頗。

我們認為，金融安全是金融與安全構成的合成詞，要準確界定金融安全至少應當考慮三個因素：（1）金融含義。金融是既涉及貨幣又涉及信用的所有經濟關系和交易行為的集合，金融運行需要一個健全、完善的金融體系，而金融體系是由金融制度、金融機構、金融工具、金融市場和金融調控機制組成的系統。（2）安全含義。安全是指客觀上不存在威脅，主觀上不存在恐懼，是能力與信心、行為與狀態的統一。（3）提出背景。金融安全的提出與金融全球化密切相關，金融全球化是一把雙刃劍，在提高全球資金配置效率的同時，也帶來了諸多負面影響，蘊藏著引發和加大金融動蕩、金融危機的風險，加劇國家間不平等、危及一國經濟主權的風險。為應對金融全球化風險，金融安全被作為國家經濟安全的重要分支提出來。

綜上所述，金融安全是指在金融全球化條件下，一國在其金融發展過程中具有抵御和消除國內外各種威脅和侵襲，保持金融體系正常運行與發展的能力、信心和態勢，以及從中獲得的經濟、政治與軍事安全。金融安全有廣義和狹義之分，狹義指金融本身的安全，包括金融財富安全、金融體系安全、金融發展安全和金融主權不受侵犯；廣義除包括金融本身的安全外，還包括金融對國家經濟、政治和軍事等領域安全的維護。金融安全形式多樣，按業務可分為銀行安全、貨幣安全、債務安全、股市安全、信息安全；按成因可分為內生金融安全、外生金融安全；按程度可分為金融安全、金融基本安全、金融不安全、金融危機；按形態可分為隱性金融安全、顯性金融安全；按空間可分為國際金融安全、國家金融安全、區域金融安全；按時間可分為短期、中期、長期金融安全；等等。

二、金融安全的特征

金融安全是多學科交叉的范疇，其核心屬于金融學，而對金融安全的維護則涉及國際政治學和國際關系學內容。從多學科角度考察，金融安全具有下列特征：

1.宏觀性，即金融安全是宏觀安全

這是因為，金融安全的產生和存在具有很強的公共性、社會性和政治性，它嚴重依賴公眾的信心與信任，具有普遍的社會政治影響力。金融安全良好，全社會都受益；金融安全很差，全社會都遭殃；金融安全劇烈破壞，不僅引起經濟金融嚴重破壞，而且引起社會政局動蕩、政權更迭，威脅一國經濟安全和國家安全；有些金融安全問題如國家金融主權問題、國家金融干預的合法性與公正性問題、金融利益集團社會責任問題等很容易引起政治論爭，需用政治手段加以解決。因此，金融安全雖然受到微觀層面風險的積累和擴散的威脅，帶有一定局部性，但它總是和國家以及國際社會整體聯系在一起，并通過一定宏觀態勢體現出來。我們既不能因為幾家金融機構在競爭中破產倒閉就認為金融不安全，也不能因為某一時點出現暫時的金融困難認為金融不安全。

2.結構性，即金融安全是結構性安全

這是因為，金融安全是由諸多分支安全構成，各分支安全又包含多種要素，各分支安全之間和分支安全內部各要素之間相互影響、相互作用，共同構成了一個系統結構，因此，從系統論角度看，金融安全是構成分支及要素的安全，是結構力均衡的安全。前者包括金融機構安全、金融市場安全、金融制度安全、金融管理安全。其中，金融機構安全即有充分理由相信金融機構能夠持續經營并清償其債務，保證金融功能正常發揮；金融市場安全即交易雙方成交活躍，交易價格能夠反映基本經濟因素變化，且當這些因素未發生明顯變化時，交易價格不出現劇烈波動；金融制度安全即金融制度持續和有效率，個別金融機構或市場問題不至于演變為系統性金融風險；金融管理安全即金融管理部門能有效維護金融體系的穩定與安全，有能力保護投資者與存款人利益，保持幣值穩定，維護公眾信心，促進經濟可持續發展。后者包括金融系統內部各分支安全之間、各分支安全內部各要素之間、內部安全結構與外部環境之間相互作用力均衡，呈現出穩健、持續、有序和有效的狀態。

3.動態性，即金融安全是動態發展的安全

這是因為，經濟運行的態勢是一種連續不斷的變化過程，這一過程，金融運行往往處在一種連續的壓迫力和慣性之中。在經濟快速增長期，銀行會不斷擴張信貸，其結果有可能導致不良資產增加；在經濟衰退期，銀行經營環境惡化迫使其收縮信貸，又使經濟進一步衰退。這種狀況可用現代金融危機理論中的“金融體系脆弱性的長波解釋”。因此，金融安全是基于信息完全對稱及其反饋機制良好運行基礎上的動態均衡，是在不斷調整中實現的。但是，金融安全的動態性并不排斥金融運行的穩定性，總是滲透著金融穩定因素，其動態均衡往往直接表現為金融穩定，可以說，金融安全是特定意義上的金融穩定，金融穩定是反映和衡量金融安全的一個關鍵指標；維護金融安全有利于促進金融穩定，增強金融穩定有利于促進金融安全。只不過，金融穩定側重強調金融運行的持續性和秩序性，金融安全側重強調金融運行的穩健性和適應性而已。

4.相對性，即金融安全是相對安全

這是因為，任何金融活動都存在金融風險，沒有金融風險的金融活動是沒有的；同時金融安全本身也是動態發展的，不是一層不變的，所以沒有絕對的金融安全。具體地講：（1）金融安全相對一定時空而言。金融安全是一定時空的安全，前期舊體制下的金融安全并不意味著當前和未來新體制下的金融安全，一定范圍的金融安全并不意味著另一范圍的金融安全。（2）金融安全相對一定能力和狀態而言。金融安全是面對不斷變化的金融環境所具備的能力和狀態，如果一國防范和控制金融風險的能力越強，則該國面臨的金融風險就越小、金融安全程度就高；如果一國防范和控制金融風險的能力越弱，則該國面臨的金融風險就越大、金融安全程度就低。（3）金融安全相對金融不安全而言。金融不安全并非金融風險和金融危機的同義語。金融風險是指金融行為的不利結果偏離預期結果的可能性，也即金融資產損失的不確定性；金融危機是指發生在貨幣與信用領域的混亂和動蕩?！缎屡翣柛窭追蚪洕鷮W大辭典》認為，“金融危機是全部或大部分金融指標——短期利率、資產（證券、房地產、土地）價格、商業破產數和金融機構倒閉數——的急劇、短暫和超周期的惡化。”金融不安全是金融安全的對立面，臨界于金融安全與金融不安全之間的是金融基本安全（包括較安全和輕度不安全）。金融不安全都是由金融風險造成的，而金融風險可分為輕度風險、嚴重風險和風險總爆發三級，與此相對應，廣義的金融不安全包括金融輕度不安全、金融不安全和金融危機，金融危機是金融不安全狀況積累超過臨界點爆發的結果，是金融不安全的極端表現。但是，金融風險不一定會導致金融不安全，若對金融風險控制得好，在廣泛的金融風險中也能夠實現金融安全。

三、金融安全的影響因素

一國金融安全程度的高低主要取決于該國防范和控制金融風險的能力與市場對這種能力的感覺和態度，而這種客觀上的能力與主觀上的感覺和態度受多種因素的影響。總體而論，影響一國維護金融安全能力和信心的因素至少有兩類：

1.內在因素

包括：（1）國家經濟實力。國際經驗表明，如果一國發生金融危機，當局通常通過動用各種資源來控制局勢、擺脫危機，而動用的資源有行政資源和經濟資源，行政資源如動員社會力量、爭取國際社會的支持等，但更重要的是經濟資源，而且要動用大量的經濟資源來進行救助。顯然，救助能否順利實施、信心缺失的彌補，都將取決于國家經濟實力。（2）金融體系完善程度。一是金融體系與宏觀經濟環境的協調程度，也即金融體系正常運行是否有良好的宏觀經濟環境；二是金融體系自身的完善程度，如金融市場發育程度、金融工具結構合理程度、金融機構的產權制度狀況、治理結構狀況、內部控制制度狀況、金融監管制度和政策狀況。

2.外在因素

主要有：（1）在國際金融體系中的地位。一國在國際金融體系中的地位極大地影響其維護金融安全的能力，如該國的貨幣是否是主要國際儲備貨幣，該國是否擁有制定國際金融規則的主導權。西方發達國家不僅擁有相當健全的金融體系，而且在國際金融體系中居于主導地位，對國內及國際金融市場有極強的控制能力，維護金融安全的資源極為豐富，即使爆發了金融危機，也難以擴展為全局性經濟危機，金融仍可持續穩定發展。發展中國家的處境與發達國家正好相反，在國際金融領域處于劣勢，不僅無力改變與影響國際金融市場，而且內部金融市場和體系往往受到來自發達國家金融資本的控制。因此，大多數發展中國家金融安全一旦出了問題，往往可能危及金融體系與金融制度穩定，甚至危及經濟社會安全。（2）國際游資的沖擊。來自一國經濟外部的沖擊，特別是國際游資的沖擊有可能成為引發金融不安全的直接原因。那些短期外債過多、本幣匯率嚴重偏離實際匯率的國家或地區，往往成為國際游資沖擊的首選目標。國際游資通常同時沖擊外匯市場和資本市場，造成市場短期劇烈波動，并從中牟取暴利。在國際游資的沖擊下，市場劇烈波動，影響投資者信心和預期，進而引起市場恐慌，導致大量資本外逃、匯率和股票價格全面下挫。為了挽救局勢、捍衛本幣匯率，中央銀行往往提高利率吸引外資，從而進一步打擊國內投資、惡化經濟形勢，使本國經濟陷入惡性循環。

四、金融安全的分層預警

在國內外因素的交織影響下，金融安全變得更為復雜，監測預警顯得尤為重要。

關于金融安全預警系統，目前國內外尚無完整的、準確性較高的研究成果。初步成果主要有信號分析法和概率分析法。信號分析法以Logit模型和STV橫截面回歸模型為代表，以金融安全狀態轉化機理為切入點，選擇一系列指標并根據其歷史數據確定其臨界值，通過現實指標突破臨界值的信號來預測金融安全狀況。該方法能在事后給出威脅金融安全的原因，據此制定相應對策，但沒有實時預測功能和反映市場信心的指數，預測作用十分有限。概率分析法以Kaminsky模型和劉遵義模糊類比法為代表，不考慮金融安全狀態轉化的具體因素，只是根據歷史上各種安全狀態下某些經濟指標，制定或計算出一套新指標預測金融安全狀況，或通過與歷史數據比較預測金融安全狀況。該方法彌補了信號分析法的部分缺陷，在量化研究方面有一定優勢，但由于無法反映特殊對象國和非量化因素的實際情況，也不具有廣泛的推廣價值。可見，金融安全狀況預測準確與否與預警指標選擇優劣緊密相關。

1.預警指標設計的原則

第一，代表性原則，即指標應當覆蓋面廣、代表性強；第二，互補性原則，即指標應當根據不同理論、不同情況而定，互相補充；第三，可操作性原則，即指標應當能從廣泛的經濟、金融數據中獲取相關可靠資料，每一項指標均有數值表現，可比性強；第四，靈敏性原則，即指標應當靈敏度高，數值的細微變化都能迅速、準確地反映出金融安全程度的變化。

2.指標體系的分層建構

根據我國國情，金融安全預警指標體系可分三個層面：首先，宏觀層面的國家金融安全指標，主要考察與宏觀經濟運行基本指標密切相關的一些金融相對量指標，包括各層次貨幣供應增長率、實際GDP增長率、通貨膨脹率、經常項目逆差占GDP之比、對外負債率和償債率、國內總儲蓄率和居民儲蓄率、有價證券交易漲跌幅、股票平均市盈率、國家外匯儲備、金融機構超額儲備、居民外幣存款和實際匯率水平、同業拆借市場利率等指標。其次，中觀層面的區域金融安全指標，主要跟蹤反映一定區域金融市場供求狀況的資金價格指標和金融機構的頭寸狀況，包括實際利率水平、不良資產比例等指標。最后，微觀層面上的機構金融安全，主要監控反映金融機構財務狀況，包括金融機構資本充足率、存貸比例、不良資產比例和經營效益狀況等指標。

應該看到，用傳統計量經濟學模型預測金融安全狀況，不僅特定樣本難以反映總體實際情況，只是對實際情況的近似模擬，而且不能解決金融安全的非線性預測問題，預測效果不甚理想。近年來，國內采用了人工神經網絡模型、基于案例推理的CBR模型和動態信息融合法，這些人工智能方法，對描述金融安全的半結構化和經驗取得了一定成效，一定程度克服了傳統理論范式解決非線性問題的局限性，但缺乏嚴密的科學論證，缺乏線性預測方法的準確、靈敏和高效。因此，如何將線性與非線性預測方法結合，分層預警金融安全狀況，有待進一步研究。