信息時代下我國經濟增長和通貨膨脹的兩難思考

張令芬

(河海大學，211100)

2008年，我國宏觀經濟運行出現了的經濟增長和通貨膨脹的兩難沖突，根據凱恩斯主義理論學說，并且可以從菲利普斯曲線中可以看出，它將會對供給產生巨大影響（比如煤炭短缺危機、勞動力生產成本超過產品成本率等）。盡管在經濟面臨下滑和有效需求下降這兩種情況下，這也會使通貨膨脹的壓力逐步變小。而從近幾年國內經濟發展的趨勢以及從股票市場出現的巨大波動中可以看出，一旦世界經濟的前進的步伐開始下滑，那么銷售商品價格也會持續下降。自上世紀60年代以來的數據分析中我們可以看出，美國工業生產與國際上知名大宗商品價格價格便的經濟周期有著非常緊密的關系。所以從中我們可以看出，我國會出現經濟增長和通貨膨脹之間出現兩難的問題并不是一種奇怪的現象，從而，這也引出了我們所提出的問題，即在中國的面臨經濟步伐放緩和以及內需不充分的情況下，是什么原因讓通貨膨脹成為當今中國經濟發展的主流呢！

已有的研究主要從供給的角度來解釋經濟增長和通貨膨脹的兩難問題，對于這個問題，它可以進一步劃分為以下的兩種主要觀點：第一種是“供給沖擊論”，它的觀點認為之所以會產生兩難的問題主要是由于自然災害和造成的供給沖擊（如產品產量減產，主要體現在近幾年中國貿易出口交易量下滑）造成的。而通過研究國外經濟發展的情況中可以看出，西方國家在20世紀70年代會出現通貨膨脹和經濟衰退的重要因素之一就是石油的嚴重匱乏。從中國經濟發展情況看，認為考慮到由于當時中國經濟發展并不是特別迅速，從而造成農產品價格持續上漲的原因主要是由自然界的災害所導致的。

另一種典型的觀點是“成本推動論”，該理論認為，在經濟放緩背景下價格仍存在價格持續上漲壓力主要是由于產品成本來推動的。而有關于成本推動論的研究主要集中在勞動力成本的問題上。布魯恩 （1968）、萊溫斯（1978）、及斯蒂夫斯（1978）等新凱恩斯主義的典型代表學者們本著從工資的不對稱性的“滯漲論”的理論出發。他們認為隨著二戰后，勞動力量有所增強，除了工資和價格變化可以反映出需求和供給力量之外，更重要的是其他的因素也可以導致供求關系發生改變（如價格變化是由原材料，機器成本及其一些相關成本發生的變化，而工資發生變化則具體體現人們的購買力水平之上生活費；另外，從工資-工資膨脹機制可以看出，勞動市場工資協議和工資增長關系緊密相連接，具體體現在當一些部門勞動生產率較高時，從而帶動了的工資增長率也實現快速增長的同時，對于勞動生產率較低的部門肯定也會要求獲得等同的工資增長率的待遇，以實現付出與收獲的等同。最終將會發生勞動生產增長遞延部門工資的增長額度。而由于工人工資直接是產品構成成本，從而最終帶來產成品成本的上升。從中國發展進程來看，本文認為，由于經濟發展最終起源于供給與需求，而交易的主體是中國廣大普通群眾，他們最基本的需求即根據層次理論從物質需求開始，物質主要通過自身的勞動獲得，而這主要體現在勞動成本上，造成物價上漲最根本的原因是他們自身獲得的工資根本無法滿足需求，從而會使得勞動成本上升，而這是導致通貨膨脹與經濟增長的根本原因。

本文認為，從供給層面對于接受需求減少和產品價格上漲并的困難，為了解決上述情況的問題，本文主要基于需求視角，通過組建關于通貨膨脹與貨幣政策相權衡的模型。自2003年以來，中國宏觀經濟格局的已經初步形成并順利完成了轉變，可以解釋我國宏觀經濟增速放慢以及通貨膨脹壓力加劇的重要問題。

1 關于經濟增長、貨幣政策、通貨膨脹模型理論介紹

1.1 模型的提出及其假設

假定1在一段時間內，經濟增長和通貨膨脹存在相互轉換的關系。也即傳統觀點認為通貨膨脹和經濟增長存在此消彼長的變動關系，雖然從上世紀后半期可以看出當經濟上升到一定程度時難免會有通貨膨脹的壓力。但是本文認為在相對的一小段時期內，經濟的增長和通貨膨脹會存在轉換關系。

假定2通貨膨脹的不斷擴大會嚴重阻礙經濟的增長，主要表現在，人們存放在銀行的儲蓄會隨著通貨膨脹嚴重縮水；另一方面，通貨膨脹的預期會帶來資源分配嚴重不均衡，從而阻止了實體經濟的增長；三是由于人們對于未來的預期肯定會存在不確定性，從而會加大自身風險，從而不能對自身的預算與支出作出很好的規劃。

1.2 貨幣政策的最優策略

第一，貨幣政策對于經濟增長和通貨膨脹的問題經過了幾個時期的轉變，一方面許多國家在傳統凱恩斯模型的指引之下，政府采取了干預的措施。進入了上世紀90年代以后，新凱恩斯主義的復興，使用調控宏觀經濟成為了主流做法。從實施實踐來看，即使是一些澳洲國家和歐洲國家實施通脹的目標機制，一些發達國家如美國和日本，他們實施的重點放在了貨幣政策導致的失業率上升及其商品價格急劇膨脹的問題之上進行權衡。從以上的敘述中，我們從而可以假定貨幣政策函數目標為：L=(g-g’)-(π-π’)，其中，g’是目標經濟增長率，π’是目標通貨膨脹率。貨幣政策目標是實現實現貨幣價值的最大化即讓L達到最大值。

其次，兩難沖突的形成與中國宏觀經濟環境變化。我們從實際經濟周期理論可以看出，隨著長期均衡的經濟增長率g是隨著時間的推移而不斷發生變化的，它除了會使長期均衡增長率隨著得需求的變化而變化，長期均衡增長率也會隨著供給的改變而改變，故某種原因（比如外貿供貨沖擊）導致國內產品需求水平下降時，從上文分析中可以看出，最優貨幣政策的選擇是適應經濟增長減慢的步伐，從而要把經濟增長目標降低至長期均衡水平。另一方面，如果貨幣政策對經濟增長的要求定在以前水平，即g’＜g，則宏觀調控當局會采取實施擴張性貨幣政策，提高短期內經濟增長水平的辦法之一就是刺激總需求。但無論怎樣，最終得出的結果和上文分析一致，也即都會最終會引發通貨膨脹和經濟增長兩難的問題。

最后，是關于最優貨幣政策策略的選擇分析。當長期均衡水平低于經濟增長率時，要使得經濟增長速度放緩應該采取緊縮性的貨幣政策，同時只要長期均衡水平低于經濟增速時，通貨膨脹也會維持在一定的范圍之內。

因此最優的貨幣政策的操作便是讓經濟增長的速度適度擴張，直至將其提高到長期均衡水平。當前者降低至長期均衡水平后，如果政府當局的貨幣政策繼續采取收縮性政策，則在相對較短的期間內，前者的數值將低至原有的長期均衡水平；但從較長一段時期來看，通貨膨脹的影響會相應的減弱。如果政府采取宏觀調是擴張需求的政策，那么這將會使得經濟增速上升會變得逐步放慢速度。同時由于勞動力的成本和產品的價格存在棘輪效應，所以面臨著經濟增速下降的過程中，通貨膨脹仍會保持在較高水平，也即它很難完全恢復到之前的水平。從而形成了通貨膨脹和經濟增長步伐放慢的兩難問題，從而會得出最終的結果是π=π’和g’=g。所以綜上所述將經濟增長目標定為潛在經濟增長率g是最優的貨幣政策，通過采取穩定的措施的，這時會達到讓經濟增長與貨幣政策、通貨膨脹三個變量的均衡，也即為π’=π,g’=g。

2 關于我國經濟增長和通貨膨脹兩難的模型分析

2.1 通貨膨脹強化和經濟增長放慢的形成分析

由于貨幣信貸高速增長推動了我國經濟的復蘇，主要表現在房地產產業投資高速增長和具有政府背景的基礎設施建設投資，它彌補了經濟外需減少的短處。但由于經濟增長主要是由政府所采取的政策性力量推行的，宏觀經濟增長的內在動力還未回復。從消費者角度來講，由于采取刺激房地產消費和增加汽車消費優惠措施使得2010年居民消費的飛速上升，而它并不是居民自發引起的，所以這種形態必定不會維持長久。而從很長一段時間來看，國內消費面臨的問題任然會存在，這主要體現在以下方面，1’勞動者獲得工資薪酬占國民生產總值的比重過低；房價高和社會保障程度較低使得居民更愿意提高自身的儲蓄而不愿意消費；由于中國幅員遼闊，各個地區的居民收入不同，如東西方以及南北方，由于分配的不均勻，使得財富過于集中在消費意愿低的高收入群體中。從投資的角度看，在房地產投資和各級政府共同努力之下，帶動了固定資產投資的快速增長帶動的，出口和消費等最終需求的約束了資源投資制造業的發展，再加上在發生危機前我過持續累積的剩余產能需要改善和提高，所以制造業投資增長速度還沒有恢復到發展危機之前水平。當然，但隨著通貨膨脹預期的強化，顯然采取擴張性的貨幣政策并不是長久之計，當宏觀政策不再實施時，經濟增長的速度仍將下降，這將會造成經濟增長與通貨膨脹的兩難境地。

然而，從我國為了有效管理通貨膨脹的預期，自2010年以來我國著重在信貸規模控制實施了加強的措施，主要體現在銀行放貸規模減少，并且將客戶的信譽當成放貸主要考慮因素；同時還加大了對地方政府融資的整頓。隨著時間的推移，這些措施效應將會逐步顯現，主要表現在，房地產業和投資、宏觀經濟增速明顯下滑，政府部門投資增速均出現下行的趨勢。由此，最終形成了宏觀經濟減速和通貨膨脹問題強化的兩難格局。

3 總結及建議

3.1 歸納總結并得出結論

綜上所述，由于國外環境及其國內環境不斷變化的情況下，我國經濟的長期均衡的增長率將會出現下降。當然，為了維持宏觀經濟的較高增長水平，我國政府采取了一系列擴張性政策如寬松的貨幣政策。與其他國家實施的貨幣政策相比而言，由于寬松貨幣政策的直接調控的是我國的信貸市場利率讓其維持在較低的水平之下。采取的這些措施讓貨幣信貸的走勢和供需在很大程度上能夠偏離實體經濟周期軌跡，從而實現了信貸供應的快速增長。雖然短期內推動了經濟強勁復蘇可以考慮刺激性政策，但其收益率的下降也引發了經濟主體資產配置的調整。也即貨幣現金資產將會轉移向，即初級產成品向實物資產轉移，最后造成通貨膨脹水平的上升。而且，由于經濟增長的動力主要來自于政策刺激的壓力，所以宏觀經濟增長的內在動力短期內很難確定。從而最終刺激政策使中國經濟增長和通貨膨脹的陷入了兩難的境地。

3.2 提出建議

在此提出兩條建議。第一，有關于貨幣政策工具。盡管強化信貸規模控制可以緩解通貨膨脹的壓力，但是在數量上進行管制會使子源配置效率降低，從而會引發商業銀行之間的投機行為，所以本文建議可以通過進一步推進利率市場化機制，讓存貸款利率維持在一個合理恰當的水平。第二，對于貨幣政策的目標問題。采取的貨幣政策要和市場規律相協調一致，要使設定的經濟增長目標不能高于長期均衡增長目標。在我國央行規定，保持幣值穩定是貨幣政策的目標，從而提高經濟增長速度。從這個法規的規定中，可以說明采取穩定貨幣政策的最主要的任務是穩定貨幣的幣值，從而實現為經濟良好發展，創造更佳的金融環境。

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