關于支持科技創新的金融服務體系構建問題研究

○許珂 盧海

（1、常州工學院經濟與管理學院 江蘇 常州 213002 2、常州住房公積金管理中心 江蘇 常州 213018）

現代經濟增長的途徑有三個，通過要素積累，經濟結構轉移或是技術變遷。其中技術變遷是最關鍵的，因為科技創新會改變資本的邊際效率下降的趨勢，維持經濟長期增長，同時科技創新也是經濟結構轉移的基礎。

2012年9月23日中共中央、國務院印發《關于深化科技創新體制改革加快國家創新體系建設的意見》，指出我國正處在全面建設小康社會的關鍵時期和深化改革開放、加快轉變經濟發展方式的攻堅時期。我們需要認真研究，以促進金融和科技的結合，加快科技創新體系建設，提升自主創新能力，激發全社會創造活力，實現創新驅動發展。

一、科技創新的內涵

1、科技創新的定義與特點

科技創新是科學研究和技術創新的總稱，是指創造和應用新知識、新技術、新工藝，采用新的生產方式和經營管理模式，開發新產品，提高產品質量，提供新服務的過程，主要有四個特點：第一，科技創新具有不確定性。科技創新就是通過科學和技術的進步，創造出新的成果，并轉化為現實生產力。以推動經濟發展為目的的科技創新，關鍵在于實現科技創新與經濟發展的有機融合與相互促進，這一過程包含著技術、市場、收益分配和制度環境等方面的不確定性。第二，科技創新具有風險性。科技創新是對未知事物的探索，不可避免地具有風險性。成功的科技創新可能使一個企業獲得巨大的成功，但是如果失敗也可能導致一個企業走向危機。具體來說，科技創新主要經歷研發、生產和銷售三個階段，面臨環境風險、管理風險、技術風險、生產風險和市場風險，見表1。科技創新過程中面臨的風險并不是單個的互相獨立的風險，而是動態、累積和系統性的風險。第三，科技創新具有周期性。科技創新具有明顯的周期性特征，從創新設想到實現商業化應用的技術研發周期，從技術領先到技術落后的技術生命周期。一次科技創新經過研發、生產和銷售的各個環節后，需要根據市場的反饋，開始新的一輪創新，形成螺旋式上升的創新連鎖過程。第四，科技創新具有產品的特殊性。與傳統的生產經營活動相比，企業科技創新投入會形成一些特殊類型的資產，如人力資源和知識產權，這些資產與傳統經營活動產生的機器、廠房等相比具有專用性、無形性、交易性差等特點。

表1 科技創新過程中的風險因素

2、科技創新的種類

科技創新分為原始創新、集成創新和引進消化吸收再創新。原始創新是指掌握了前所未有的重大科學發現、技術發明、原理性主導技術等創新成果。主要產生于基礎科學和前沿技術領域，具有原創性和第一性。一般表現為技術領先型。集成創新是利用各種管理技術、信息技術等，對各個創新要素與內容進行選擇、優化和系統集成。集成創新所涉及的所有單項技術基本都不是原創性的，關鍵是重新的組合集成。一般表現為技術追趕型。引進消化吸收再創新是最常見和基礎的創新形式。指對引進技術的結構、配方、原理、數據等進一步分析、研究，在產品價值鏈的某個或某幾個重要環節進行改進創新，做到發展新產品、新技術。一般表現為技術追趕型。

3、科技創新的階段

按技術構思到產品市場化的過程，技術創新可以劃分為五個階段：第一，創新構思階段：探索滿足市場潛在需求的技術可能性階段。第二，項目確定階段：技術創新的決策階段，確定項目可行性。第三，研究與開發階段：包括基礎研究、應用研究和試驗開研發。通過反復試驗，確定技術路徑，實現產品的實驗室開發。第四，樣品中試階段：技術成果進行樣機或樣品的研制與試驗，是實驗室科研成果向生產轉移的重要環節。第五，技術創新工業生產階段：通過樣品中試的，就將進入大規模工業化生產階段。初期產量可能較低，隨著市場銷售的反饋信息，可能會擴大生產或進行技術改進。成功的科技創新成果將為企業帶來可觀的收益，擴大市場占有率，提高品牌知名度等。

二、科技創新對金融服務的需求

不同種類的科技創新和科技創新的不同階段對金融服務的需求是各異的，但是都具有高投入、高風險和高收益等特性，都需要一個功能完善、高效穩定的金融體系提供服務。現代成熟完善的金融體系為經營個體提供交易清算平臺，通過信息處理、風險管理、公司控制、監督激勵等功能，實現資本定價和資源配置，通過促進風險分散、便利信息獲取與提高資源配置效率加強對企業的監控，對科技創新提供大規模融資支持，為科技創新投資者提供長效性的激勵、分散風險和共享收益的機會，促進科技創新行為的長期性、穩定化和持續化。

在金融發展理論中，根據銀行和資本市場的相對地位可以將金融體系劃分為銀行主導型和市場主導型兩種模式。在銀行主導型的金融體系中，投資者與被投資者分別與銀行簽訂合同，兩者并不直接發生聯系。銀行通過集中管理和廣泛的信息聯系，降低管理成本，減少信息不對稱。投資者的風險較低，銀行承擔了投資的實際風險。在市場主導型的金融體系中，商業銀行、投資銀行和評級機構等為各種金融產品提供開發、交易和監督服務。投資者主要通過簽訂金融產品購買合同來保障收益，被投資者通過金融機構出售與自身相關的金融產品獲得投資。

1、不同種類的科技創新對金融服務的需求

原創性科技創新，一般表現為技術領先型。掌握基礎研究領先優勢，不斷創造新產品、新工藝，占據技術發展的制高點。原創性科技創新者承擔的風險很大，以追求穩定收益為目標的銀行機構在對其放貸時通常十分謹慎，所以技術領先者往往傾向于選擇直接融資為主的市場主導型金融體系。

集成創新和引進吸收再創新，一般表現為技術追趕型。集成創新和引進吸收再創新根據市場需求整合或引進技術，能夠有效降低成本、提高質量，但在技術發展上始終受制于人。而且，技術追趕型的國家往往資本市場不夠發達，股票、債券市場入市門檻高，同時政府經常干預市場。所以技術追趕型科技創新偏好以銀行信貸為主的間接融資方式。

2、不同階段的科技創新對金融服務的要求

第一，創新構思階段。該階段基本無大規模投資，因此亦無融資需求。第二，項目確定階段。該階段圍繞創新設計思想的可行性展開研究，基本無大規模投資，因此亦無融資需求。第三，研究與開發階段。研發工作存在不確定性因素，技術風險很大。但是幾無可抵押資產，獲得融資的可能性較低。研發投入主要來自于科技研發者自有資金等。存在一定的融資需求，但是難以獲得通過銀行信貸審核從而獲得銀行信貸資金支持。此階段的主要融資模式是自有資金、政府投資、財政貼息、天使投資等。第四，樣品中試階段。該階段是反復設計、試驗和評估的過程，需要大量設備、人員和技術投入，投資量增大同時投資風險同步擴大。有較強的融資需求，但是仍然缺乏有價值的抵押物，通過銀行信貸解決資金需求較為困難。因此，直接融資體系中的風險投資成為主要的融資模式。第五，技術創新工業生產階段。技術風險降低，市場風險增加。隨著生產的擴大，資金需求進一步增長，此時獲得融資的能力得到增強。生產規模、資產、資金流和信譽已經達到一定的水平，融資渠道有所拓寬，銀行貸款、風險投資、直接融資等都可能成為融資模式。

三、構建覆蓋不同科技創新需求的金融服務體系

通過不斷的金融體制改革，我國的金融體系市場化、證券化和國際化程度得到很大提高。初步實現了金融中介的多元化，國有控股商業銀行、股份制商業銀行、地方性商業銀行、保險公司、基金公司和證券公司迅速發展，外資銀行也已經進入我國；金融產品的多樣化，股票、基金、債券、信托等金融產品種類日益豐富；基本形成金融體制框架，基本確立了現代金融基礎，進一步提升和促進了金融市場的資源配置功能。

目前世界上支持科技創新的金融服務體系，一般分為兩類，一類是以美英為代表的以資本市場為主的金融服務體系，另一類是以德日為代表的銀行中介為主的金融服務體系。根據前面的分析，我們認為應該針對科技創新的不同種類和不同階段建立混合型的金融服務體系（見圖1）。比如，我國前三十年改革開放時期，企業科技創新多數為引進吸收再創新，那么以銀行中介為主的金融服務體系就是很好的選擇，目前我國的企業科技創新逐步走向加強原始創新的階段，那么就需要發展和完善配套的資本市場金融服務體系。另外，對于金融服務體系的認識也不能停留在西方認識的基礎上，西方市場經濟的金融服務體系是純市場化的，而我國的改革開放發展模式中政府的引導和支持作用是不可忽視的，因此我國的金融服務體系還應該將財政支持列入其中。

圖1 支持科技創新的混合型金融服務體系

支持科技創新的混合型金融服務體系的完善，具體建議如下：第一，完善金融生態環境。完善法律法規，建立社會信用體系。推廣建立中小企業信用信息輔助管理系統，完善的企業檔案庫，實現單個和批量企業查詢、固定統計分析報表等信息查詢分析，從企業的基礎經營、償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力、行業風險六個方面對企業情況進行分析測評，為金融機構信貸風險評估提供參考。第二，完善金融機構與金融市場體系。建立多元化的金融中介體系，積極發展科技支行、科技信貸業務部、科技小額貸款公司；完善的多層次資本市場體系，建設區域性科技金融創新中心，建立健全科技貸款風險補償機制，大力發展創業投資；創新金融產品，發展集合債券、短期融資券、支持支持票據等；提高財政資金支持科技創新的效率，推廣財政資金使用績效評估。

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