盈余管理的基本理論及其展望

廣東省中山職業(yè)技術學院 童靚瑛

盈余管理(Earnings Management)是現(xiàn)代會計界的一個熱點理論研究問題，在我國，盈余管理研究才剛剛起步。中國上市公司的盈余管理受政府角色的轉換、國企改革以及會計改革等因素的影響，其產(chǎn)生發(fā)展與行為方式都極具復雜性。尤其在我國創(chuàng)業(yè)板設立之后的三年里，亂象叢生：一方面是造富不斷，一方面是破發(fā)連連、頻頻“變臉”，再次將“盈余管理”這個嚴峻的問題推到了風口浪尖。如何避免重蹈德國創(chuàng)業(yè)板被迫關閉的覆轍，如何能像納斯達克一樣培育出思科、微軟等產(chǎn)業(yè)巨頭，這是擺在政策制定者面前的重大考驗。因此，加強對盈余管理的研究，不僅可以推動會計理論的發(fā)展，更會對企業(yè)的會計行為產(chǎn)生巨大的影響。

1 盈余管理的定義與特征

1.1 盈余管理的定義

傳統(tǒng)上，會計學術界認為，會計的本質或目標是通過特定的會計確認和計量等方法獲得企業(yè)的“真實收益”。盈余管理是與這個“真實收益”相關的。在這種理論下，企業(yè)管理者通過盈余管理來誤導其他會計信息使用者對企業(yè)實際經(jīng)營成果的理解，從而實現(xiàn)企業(yè)自身利益或價值最大化的目的。

20世紀五六十年代，在真實收益觀長期占據(jù)會計理論統(tǒng)治地位背景下，提出了會計信息觀。孫錚和王躍堂(1999)將盈余管理定義為：“企業(yè)在遵守會計制度前提下，會計數(shù)據(jù)彈性操縱的合法行為。”[1]劉峰(2001)定義的盈余管理是：“在遵守和執(zhí)行會計相關的法律、法規(guī)和制度的前提下，對其中制度所存在的漏洞予以最大化的利用。”秦榮生(2001)的研究結論是：“盈余管理是指企業(yè)在可以自由選擇會計政策和變更會計估計情況下，選擇其企業(yè)市場價值最大化或自身效用最大化的一種行為。”[2]魏明海(2000)研究認為：“盈余管理不可避免會同時涉及企業(yè)收益以及會計相關數(shù)據(jù)的信息作用問題，以‘信息觀’的層面分析盈余管理有著重要的意義。”[3]信息觀觀點認為，市場是充滿不確定性的，在這種情況下，任何會計方法與程序想得到企業(yè)的“真實收益”是不可能的。什么樣的會計程序與方法是“最好”的，一直以來是會計學者長期爭論的焦點。會計信息觀出發(fā)點是為會計信息使用者提供相關用來評估企業(yè)經(jīng)濟收益的信息，而不是其本身經(jīng)濟收益。會計信息使用者收集會計數(shù)據(jù)后對日后股票價格波動走向的概率作出合理的判斷，以此作出正確的決策。結合相關學者的大量研究，本文認為以信息觀來定義盈余管理更有意義。盈余管理指：在不違反國家政策的條件下，通過會計及非會計的手段，運用職業(yè)判斷，企業(yè)的經(jīng)營管理者對財務報告中有關盈余信息的產(chǎn)生、披露以及其他有關信息進行管理的行為。

1.2 盈余管理的特征

1.2.1 盈余管理的主體

雖然在現(xiàn)實情況中，管理者可能會聘請財務專家來進行盈余管理行為，但是，值得確定的是盈余管理的主體是企業(yè)的管理當局，而不是企業(yè)的財務會計人員，在上市公司中即為董事會、總經(jīng)理和部門經(jīng)理等高管人員。企業(yè)管理當局是會計信息的加工和披露者，他們有權進行會計政策的選擇，有權進行會計估計的變更，有權進行交易方式和時間的安排。

1.2.2 盈余管理的客體

盈余管理的客體包括了公認會計準則、會計方法、會計估計，及財務報告中其他有關盈余信息的產(chǎn)生、披露以及其他有關信息。

1.2.3 盈余管理的手段

盈余管理的手段包括會計和非會計兩種方法。因此，將盈余管理局限于利用會計手段是片面和不完整的，安排交易的時間和方式也是進行盈余管理的重要方法。

1.2.4 盈余管理的性質

盈余管理顯然是一種蓄意行為：盈余管理的終極目標是企業(yè)自身利益最大化[4]，企業(yè)管理者有目的、有選擇地對會計政策或交易進行安排，從而獲得一定的利益。

2 盈余管理的動機

盈余管理行為的動機分為很多種，大致可以分為三大類：資本市場動機、契約動機和反政府管制的政治成本動機。

2.1 資本市場動機

基于資本市場動機的盈余管理即是目前盈余管理的主要研究方向。包括以提高股票的發(fā)行價格為目的進行的盈余管理；以達到盈余臨界點為目的進行的盈余管理；為管理者收購而進行的盈余管理等。

2.1.1 為了提高股票的發(fā)行價格

為了募集更多的資金，一個即將上市的企業(yè)往往希望能夠提高股票的發(fā)行價格，于是其管理當局有動機對其招股說明書中披露的盈余信息進行操縱。魏明海(2000)等、陳小悅(2000)等、陸建橋(2002)、鄭金國(2009)等通過實證研究發(fā)現(xiàn)：我國的上市公司在IPO、增發(fā)配股、面臨虧損、實行股權分置改革等情況時，會進行大規(guī)模的盈余管理行為。

2.1.2 為了達到一定的盈余臨界點

臨界點(Threshold)是指可能對企業(yè)具有非常重要意義的某些特定的會計盈余數(shù)值，比如零點、上期盈余和本期財務分析師的預測盈余等。

收益的零點對決策者而言是個自然的參考點。價值函數(shù)值在參考點附近發(fā)生了類似S型的迅速變化，也就是說影響決策的參數(shù)本身發(fā)生微小的變化就會引起決策者在參考點左右獲得的價值發(fā)生巨大的改變：當決策者的財富由收益變?yōu)樘潛p時，發(fā)生的微小變化所帶來的相關價值減小也是最大的，同樣的道理，當決策者的財富由虧損變?yōu)槭找鏁r，發(fā)生的微小變化所帶來的相關價值增加是最大的。而且，高于參考點的斜率要比低于參考點的函數(shù)斜率小很多，這表明在微小的范圍內，收益增高的效用要比同樣程度的損失所降低的效用小很多。這是因為投資者往往根據(jù)公司是否達到某個臨界值來確定其投資決策，導致“臨界點心理”(Threshold Mentality)的產(chǎn)生。

2.1.3 為管理者收購與內部人交易等其他資本市場動機

管理者收購(Management Buyouts，MBO)是指通過借助外部融資機構的幫助收購所服務企業(yè)的股權，從而使企業(yè)管理者完成從單純的企業(yè)管理人員到所有者的轉變。由于在管理當局下市收購的估價中盈余會計數(shù)字起到重要的作用，因此，管理當局有向下做盈余管理的動機。股票期權激勵機制從20世紀80年代開始在美國的公司中大范圍流行起來，漸漸地，股票期權成了經(jīng)理人報酬的主要來源，這時經(jīng)理人就更加關注公司的股價了。由于公司財務報告中的盈利數(shù)字會嚴重影響到證券分析師和投資者對公司股價的預期，因此，經(jīng)理人有動機對盈余數(shù)字進行管理。

2.2 契約動機

1986年Watts和Zimmerman提出：“契約并不會降低利益/沖突的成本/代理成本，除非契約涉及方能夠確定有無違反契約的行為。有觀點認為企業(yè)是‘若干契約的聯(lián)結’，因此，要求對這些契約進行監(jiān)督管理。有關‘契約’的文獻和‘產(chǎn)權’的文獻都顯示，在契約條款的制定及這些條款的監(jiān)督實施中，會計起了決定的作用；各種契約(管理人員報酬方案、債務契約、公司制度及章程等)都會用到會計數(shù)據(jù)，契約中對各方行為采取的各種限制是以會計數(shù)據(jù)為前提的。進而，決策者提出計算和報告這些會計數(shù)據(jù)的要求。”于是，不可避免地出現(xiàn)了企業(yè)管理者在實施各種契約的過程中，為了企業(yè)利益最大化而改變會計方法、會計政策及估計等，從而達到操縱會計數(shù)據(jù)的目的，這就是盈余管理的動機。

朱紅軍(2002)對在控股股東和高級管理人員發(fā)生變更的情況下，上市公司的盈余管理行為進行分析認為，在上市公司中，業(yè)績較差的更換高管的可能性更大，人員的更換不會從根本上改變公司的業(yè)績，有可能造成更為嚴重的盈余管理。這些盈余管理行為主要是為了增加高管人員的報酬，或是減輕職位沖擊的影響。可見，給予職業(yè)聲譽動機和報酬契約實證檢驗的確也證實了盈余管理的存在性[5]。

2.3 政治成本動機

管理當局會通過盈余管理來應對政府實施的監(jiān)管。眾所周知，有種典型的政府管制手段是稅收(特別是累進稅率情況下)，減少納稅就是公司進行盈余管理的動機之一。當出現(xiàn)出口退稅，企業(yè)各個季度業(yè)務又不均衡時，企業(yè)管理層就會出現(xiàn)均衡各季度盈余的動機。

在實證研究中，政治成本動機的盈余管理主要包括反壟斷調查和金融行業(yè)管制兩個方面。1991年Jones研究認為：申請進口減免稅行業(yè)的公司更趨向在申請當年遞延收益[6]。

3 盈余管理研究展望

對于盈余管理問題未來的研究方向，本文認為主要有以下兩個方面。

3.1 創(chuàng)新盈余管理的研究主題和領域

從動機角度分析，國內目前對盈余管理的研究主要集中在資本市場驅動的問題上；但對于債務契約、管理層變更與盈余管理及稅收引致的盈余管理等其他一些領域，國內研究甚少。今后的研究方向應向上述領域發(fā)展。

從盈余管理制約角度分析，有很多因素影響盈余管理行為，主要包括公司治理、法律體系和外部審計等方面，但既往研究主要側重于公司治理方面，對其他方面探討較少。未來研究方向可從法律體系、外部治理、外部審計與盈余管理等領域進行探索。

目前，關于盈余管理，國內的研究多數(shù)集中在對應計利潤的操縱上，現(xiàn)實中公司可以通過現(xiàn)金流量的管理進行盈余管理。但目前進行現(xiàn)金流量管理的關注少之又少。因此，今后應定量地研究現(xiàn)金流量管理程度與盈余管理程度之間的關系，對各種形式的盈余管理有一個全面的認識。

3.2 創(chuàng)新盈余管理的計量方法和模型

從目前西方研究盈余管理問題的方法來看，總體應計利潤分離法仍是一個主流方法，而且它在普遍性與適用性上要強于其他兩種方法。因此，未來國內的研究仍然會以總體應計利潤法為主，但在使用這種方法時，研究者在選擇具體計量模型時，要充分結合我國的會計制度和企業(yè)的經(jīng)營特征進行必要的修正和改進，從而找到更加合理的計量模型來研究我國的盈余管理問題。

[1]孫錚,王躍堂.資源配置與盈余操縱之實證研究[J].財經(jīng)研究,1999(4).

[2]秦榮生.財務會計新課題:盈余管理[J].當代財經(jīng),2001(2).

[3]魏明海.盈余管理基本理論及其研究述評[J].會計研究,2000(9).

[4]蔡昌.盈余管理[M].西安交通大學出版社,2005.

[5]朱紅軍.我國上市公司高管人員更換的現(xiàn)狀分析[J].管理世界,2002(5).

[6]陸建橋.我國虧損上市公司盈余管理實證研究[J].會計研究,1999(9).