可感知內部控制質量:度量方法與初步檢驗

方紅星，金玉娜

(東北財經大學 會計學院/中國內部控制研究中心，遼寧 大連 116025)

一、引 言

國際上，最重要的內部控制評價標準是1992年COSO發布的《內部控制——整合框架》，通過內部控制五要素的運行情況評價公司的內部控制質量。但該方法以原則為導向，并不能很好地評價公司內部控制質量［1］。在我國，2008年財政部等五部委聯合發布了《企業內部控制基本規范》，要求企業應當結合內部監督情況，對內部控制有效性進行評價，出具內部控制自我評價報告。2010年五部委聯合發布《內部控制配套指引》，其中《企業內部控制評價指引》(以下簡稱《評價指引》)以內部控制五要素為基礎，構建內部控制評價核心指標?！对u價指引》主要為原則性的指導意見，在實踐中應用的效果尚未可知，并且《評價指引》中的方法過于復雜，需要大量的內部信息和高額的評價成本，普通的利益相關者難以有效地使用《評價指引》中的方法感知上市公司的內部控制質量。

為了使利益相關者能夠更準確地了解上市公司的內部控制質量，本文立足于自愿性內部控制鑒證階段，以我國目前的制度環境為基礎，采用公開可獲得的信息，結合內容分析法，構建可被外界感知的內部控制度量方法，以解決相關實證研究中內部控制無法有效度量的難題，為內部控制領域研究的進一步深入提供基礎。本文還選取了我國深市主板上市公司的經驗數據，對可感知內部控制質量度量方法進行了實證檢驗，初步證實該度量方法具有較高的信度和效度。

二、既有方法及相關文獻評述

多年來，學術界在如何度量內部控制的質量方面，一直沒有找到有效的方法。國外的實證研究主要是采用SOX法案實施后公司披露的內部控制缺陷作為內部控制質量的代理變量。Ogneva等［2］發現內部控制缺陷與權益資本成本不具有直接的聯系。Doyle等［3］以公司是否披露內部控制重大缺陷作為內部控制質量的度量方法，研究發現內部控制缺陷與不能實現現金流的低質量應計相關聯。Ashbaugh-Skaife等［4］研究發現具有內部控制缺陷的公司，風險和權益資本成本都較高。Kim等［5］以內部控制缺陷度量內部控制質量，研究發現貸款方很少愿意將資金提供給披露內部控制缺陷的公司，并且對這些公司給予更嚴格的非價格條款，銀行會提高披露內部控制缺陷公司的貸款利率。

在現階段我國的制度背景下，按照國外的方法采用內部控制缺陷作為內部控制質量度量依據缺乏可行性。從我國內部控制信息的披露情況來看，僅有少量的上市公司披露內部控制缺陷，更多的上市公司選擇報喜不報憂，不愿意對內部控制缺陷進行披露，因此國外普遍采用的方法短時間內無法應用于我國相關領域的研究。

在國內，內部控制度量的研究主要采用以下幾類方法:

第一類方法按照內部控制信息披露情況度量內部控制質量。這類方法的具體運用思路主要包括兩種:一種以公司是否自愿披露內部控制鑒證報告或內部控制自我評價報告構建虛擬變量。例如，張國清［6］以公司是否獲得正面的內部控制鑒證報告和是否出具內部控制自我評價報告度量內部控制質量，發現內部控制質量的提高，并不能帶來盈余質量的提高。張龍平等［7］以公司是否披露內部控制鑒證報告作為內部控制質量的度量方式，發現內部控制鑒證能夠提高公司盈余的質量。另一種方法則對內部控制鑒證報告或內部控制自我評價報告中的信息進行內容分析，通過簡單加總度量內部控制質量。例如，單華軍［8］等以上市公司是否披露內部控制缺陷和披露的內部控制缺陷個數衡量內部控制質量，發現內部控制缺陷能夠顯著地增加公司受到訴訟和違規處罰的可能性。這類方法簡單采用公司披露的內部控制信息度量內部控制質量，雖能簡便易行，但無法全面、準確地衡量內部控制質量。尤其是當低質量內部控制的公司刻意模仿具有高質量內部控制公司的行為，進行自愿性內部控制鑒證或在內部控制自我評價報告中隱瞞內部控制重大缺陷時，這種度量方法將出現較大偏差。對內部控制信息進行簡單加總僅僅考慮了數量特征，無法考慮質量特征。以內部控制缺陷為例，同樣是內部控制缺陷，但缺陷的大小程度不同，一個嚴重的內部控制缺陷對公司的影響很可能比多個中低程度內部控制缺陷的影響要大得多。由于無法獲取相關指標的具體程度，所以采用對內部控制信息簡單加總的方法可能導致較大偏差。

第二類方法是按照內部控制目標實現情況度量內部控制質量。例如，張兆國等［9］按照內部控制目標，選取25項以財務變量為主的相關指標，運用功效系數法，構建我國上市公司的內部控制評價體系。張旺峰等［10］選取一系列體現內部控制目標實現程度的指標，通過個別評分和加權匯總，計算內部控制質量。中國上市公司內部控制指數研究課題組［11］以內部控制目標的實現程度為基礎，構建內部控制基本指數和內部控制修正指數，度量公司內部控制質量。這種方法按照內部控制目標的實現情況度量內部控制質量，雖然具有較強的理論基礎，但仍存在諸多不足。第一，存在以結果代替過程的問題。內部控制是旨在為實現內部控制目標提供合理保證的過程，內部控制的結果固然重要，但整個控制過程也不容忽視，僅僅從控制目標實現情況度量內部控制質量，無法考察內部控制整個過程的質量。第二，內部控制不是影響控制目標實現的唯一因素。以經營目標為例，公司經營目標的實現程度不僅受內部控制質量的影響，同時還受到行業競爭狀況、政府干預程度等多方面因素的影響。相同內部控制質量的公司，內部控制目標實現的程度可能存在較大差異，以內部控制目標的實現程度確定內部控制的質量偏差較大。第三，該種度量方法可能導致實證研究結論出現嚴重偏誤。相當數量內部控制相關的實證研究中，部分度量內部控制目標的指標與被解釋變量具有相同或相似的經濟含義，人為地造成內部控制與被解釋變量之間的顯著相關性，直接導致研究結論與真實經濟現象的偏離。

第三類方法按照內部控制要素完善情況度量內部控制質量。例如，朱衛東等［12］為了減少主觀判斷對定性評價的影響，運用BP神經網絡的方法，將內部控制信息作為輸入變量，將綜合評價結果作為輸出變量，評價公司內部控制質量。于增彪和王競達［13］等采用實地研究方法，將88個內部控制項目劃分為13個內部控制審計項目，對每個項目再按照內部控制五要素進行分解，然后再將每個要素分解為具體的評分內容，運用內部控制審計方法對公司內部控制質量進行評價。駱良彬和王河流［14］等在上市公司內部控制整體框架分解為三級指標體系的基礎上，采用層次分析法和專家打分法，建立內部控制模糊綜合評價模型，評價內部控制質量。袁曉波［15］以內部控制五要素的完善情況度量內部控制質量，發現內部控制能夠影響財務風險。孫光國和莫冬燕［16］等從內部控制五要素出發，運用調查問卷法，構建內部控制綜合評價指數，發現內部控制治理的提高能夠顯著提高財務報告可靠性。采用這種方法度量內部控制質量存在以下問題:一是內部控制要素無法直接度量，只能使用間接替代的方法，由此得到的內部控制質量是有偏差的。二是確定指標權重的技術方法過于復雜，缺乏客觀性。這類內部控制度量方法中普遍選取大量指標、運用復雜的數學方法，難以避免評價人的主觀經驗判斷，評價結論缺乏客觀性，成本較高，使用大樣本數據進行研究不易實施。該種方法對于中小投資者，甚至大部分的大股東和專業研究人員，由于技術障礙和數據的不易獲得等原因，難以廣泛應用。

已有研究中內部控制質量的度量方法雖然可以在一定程度上、從一定的角度反映公司的內部控制情況，但都存在一定的缺陷，難以全面反映上市公司內部控制質量，更難以被外界的利益相關者感知。內部控制質量度量的恰當性，構成了目前內部控制相關實證研究結論差異的主要原因之一，也是制約內部控制相關實證研究的深入發展的重要因素。本文立足于自愿性內部控制鑒證階段的特殊背景，結合內部控制目標的實現情況和公開披露的內部控制信息，建立一種能夠簡單、有效、易于使用的可被外界感知的內部控制度量方法，不僅對深化內部控制研究具有重要的理論意義，同時還可以使利益相關者能夠更準確地了解公司內部控制情況，具有較強的實踐意義。

三、可感知內部控制質量的度量方法

內部控制質量度量的有效性是影響相關實證研究的重要因素，與以往研究中采用復雜的內部控制評價方法不同，本文采用簡單的度量方式構建可感知內部控制質量度量方法，避免了外部人無法獲知、應用的技術難題，降低主觀經驗判斷的影響，為大樣本實證研究提供計量基礎。指標選取方面，利用公開可獲得和能夠被外界理解的信息，使用內部控制披露情況和內部控制目標的實現情況度量可感知內部控制質量，避免了使用內部控制五要素帶來的間接替代誤差。分析內部控制披露情況，不僅可以實現內部控制的結果評價，更重要的是能夠實現內部控制的過程評價。內部控制目標實現程度是內部控制披露情況的調整，能夠減少公司刻意發送的虛假信號帶來的偏差。計量方法方面，使用分類法替代了已有研究普遍采用的具體數值法，避免了指標權重選取的難題和被解釋變量和解釋變量之間自我回歸的問題，減少了具體數值因其他因素的影響而造成的內部控制度量偏差。

本文采用經過控制目標實現情況調整后的內部控制信息披露情況，度量可感知內部控制質量。披露內部控制信息是公司向外界傳遞其內部控制質量的有效方式。內部控制鑒證報告和內部控制自我評價報告是公司披露內部控制信息的兩大載體。正面意見的自愿性內部控制鑒證報告可以讓外界感知到公司的內部控制是高質量的。根據信號傳遞理論，具有高質量內部控制的公司有動機通過信號將其情況傳遞給外界，以區別于其他具有低質量內部控制的公司。內部控制質量越高的公司越有可能出于信號傳遞的目的自愿披露內部控制鑒證報告［17］。信號是否有效取決于是否滿足兩個條件:第一，信號具有可選擇性，也就是說作為信號的行為是非強制的;第二，信號具有不易模仿性，也就是說作為信號的行為是高質量公司特有的，低質量的公司很難模仿或模仿具有較高的成本。目前，我國的內部控制鑒證活動同時滿足以上兩個條件，是傳遞公司內部控制高質量的有效信號。內部控制鑒證活動本身也具有提高公司內部控制質量的作用。審計師在進行內部控制鑒證的過程中可能為公司提供進一步提高內部控制質量的建議，發現內部控制中存在的問題，及時予以修正，有利于提高和完善公司的內部控制質量。同時注冊會計師對內部控制報告出具審計意見，增加了管理層及注冊會計師的責任，也促使他們更加重視內部控制質量。內部控制自我評價報告是在公司董事會、監事會對內部控制有效性進行評價的基礎上，向外界傳遞其內部控制質量的又一種有效措施。如果報告中表明公司內部控制存在重大缺陷，說明其內部控制存在一個或多個控制缺陷的組合，公司可能會嚴重地偏離控制目標。由于深交所已強制要求公司披露內部控制自我評價報告，因此是否披露該報告已經不再具有信號功能，不能作為感知公司內部控制質量的方式。

外界通過內部控制目標實現情況對內部控制信息進行修正，感知公司的內部控制質量。COSO將內部控制的有效性定義為:如果控制能夠為組織實現目標提供合理保證，那么控制就是有效的。COSO的內部控制目標包括以下三方面:經營的有效性和效率、財務報告的可靠性和遵循適用的法律法規。我國2008年頒布的《企業內部控制基本規范》中，企業內部控制的目標包括經營管理合法合規目標、資產安全目標、財務報告及相關信息真實完整目標、提高經營的效率和效果目標以及促進企業實現發展戰略目標。但其中的資產安全目標和發展戰略目標，由于不同公司的情況各不相同和數據的局限，外部人很難感知到這兩個目標的實現情況，因此在對公司的內部控制質量進行度量時，主要是以前三個目標的實現與否作為標準，對內部控制信息披露情況進行修正。

具體來講，若公司獲得了由獨立第三方 (注冊會計師)出具的正面意見的內部控制鑒證報告，則表明公司的內部控制是高質量的。相反，獲得非標準內部控制鑒證報告的公司，則表明其內部控制是低質量的。內部控制自我評價報告中載明具有內部控制重大缺陷，表明公司內部控制是低質量的。若內部控制目標 (經營目標、財務報告目標和合規目標)中的一項目標沒有實現，則表明公司的內部控制是低質量的。內部控制經營目標的實現情況可以通過業績進行衡量，若公司發生虧損，則表明公司的經營目標沒有實現。內部控制財務報告目標可以通過財務報告的審計報告進行衡量。注冊會計師出具的財務報告審計意見有標準無保留審計意見和非標準審計意見兩種類型，其中標準無保留審計意見表明注冊會計師認為公司的財務報表在所有重大方面符合使用的財務報告編制基礎，并實現公允反映;帶強調事項段的無保留意見表明注冊會計師認為公司的財務報表在所有重大方面符合相關會計準則的要求，并實現公允反映，存在需要說明的事項，但公司的財務報表中不存在重大錯報，其它種類的非標準審計意見表明公司的財務報表存在重大錯報。若公司獲得了保留及以下審計意見，則表明公司的財務報告目標沒有實現。證監會等監管部門對公司的合規情況進行監督，若公司被披露發生違規行為，則表明合規目標沒有實現。

綜合以上因素，本文采用分類法將可感知內部控制質量 (IC)分為低、中、高三類，只要存在一項信息表明公司的內部控制是低質量 (賦值為-1)，存在信息表明公司的內部控制是高質量 (賦值為1)，其他則為中等質量 (賦值為0)。需要注意的是，極少數的公司明顯存在信息表明其內部控制是低質量的，仍自愿披露了正面的內部控制鑒證報告，可能是由于內部控制鑒證采取基于認定的方式，依據內部控制自我評價報告提出鑒證結論，如果評價報告中已表明公司的內部控制存在重大缺陷，注冊會計師認為自我評價報告中的表述是合理的，給予正面的內部控制鑒證報告，也可能是低質量內部控制的公司耗費較大的成本去刻意模仿高質量的公司。因此，有必要綜合使用內部控制信息披露情況和內部控制目標實現情況度量可感知內部控制質量。明顯表明公司內部控制存在重大問題的信息，對人的感知影響力和可靠性更大，這類公司的內部控制將被感知為低質量的 (取值為-1)?？筛兄獌炔靠刂频木唧w度量方法如表1所示。

表1 可感知內部控制的度量

四、可感知內部控制度量方法的信度分析和效度檢驗

(一)可感知內部控制度量方法的信度分析

本文中可感知內部控制度量方法選取的指標和相應指標的賦值方法具有較高的客觀性。選取的指標全部來源于公開可獲取的信息，各項指標與內部控制披露情況和內部控制目標的實現情況具有直接關聯性。在指標賦值上，克服了已有研究中需要進行主觀判斷的缺陷，避免了指標間加權匯總產生的誤差，實現了指標賦值的客觀化。內部控制披露情況的運用中，內部控制鑒證報告按照是否披露該報告和鑒證意見類型作為賦值標準，內部控制自我評價報告按照該報告中是否載明公司的內部控制具有重大缺陷作為賦值的標準。內部控制目標實現情況的相關指標的賦值，按照可體現內部控制質量的其他信息中載明的情況進行客觀賦值。相比已有研究中各項指標的主觀賦值的方法，本文的賦值方法具有較高的客觀性。由此可知，本文可感知內部控制質量度量方法具有較高的信度。

(二)可感知內部控制度量方法的效度檢驗

可感知內部控制質量度量的效度可以通過內部控制與公司治理中監督機制的相關性和內部控制對會計盈余價值相關性的影響進行檢驗。公司治理中的監督機制是股東對高層次管理者的監督和制衡，目標是減少代理問題。內部控制通常也被認為具有監督作用，但監督的對象是企業內部各層次的管理者和員工，其目標是防范風險、查錯糾弊、合理保證控制目標的有效實現。一般而言，治理層中的審計委員會或類似機構負有監督公司內部控制的職責。由此可見，公司治理和內部控制都具有監督的職能，兩者的監督職能應該具有一定的相關性。因此可以通過內部控制質量與公司治理中的監督機制的相關性判斷內部控制度量方法的信度，即如果內部控制的度量是有效的，按照本文方法度量的內部控制質量應該和公司治理中的監督機制具有較強的正相關關系。

價值相關性由Amir等［18］提出，會計盈余的價值相關性是會計盈余對公司股票價格的解釋和影響能力。市場能夠感知到不同質量的會計盈余，對其做出不同的反映，也就是說不同質量的會計盈余的價值相關性不同。內部控制的核心目標之一是合理保證財務報告的質量，高質量的內部控制能夠提高公司的盈余質量。內部控制質量可以看作是盈余質量的一種反映，隨著內部控制質量的提高，會計盈余的價值相關性也應該增強。因此，可以通過內部控制質量對會計盈余價值相關性的影響來檢驗可感知內部控制度量方法的效度。如果本文的內部控制度量方法真實地反映了公司被外界所感知的內部控制質量，按照該方法度量的具有高可感知內部控制質量的公司的價值相關性應該更高。

1.研究設計

(1)可感知內部控制質量與公司治理的相關性

公司治理中的監督機制選取第一大股東持股比例 (Top1)、第二到第十大股東持股比例 (Top2—10)、獨立董事比例 (Ibr)、董事長與總經理是否兼任 (Ma_t，非兼任為1、兼任為0)、董事會規模(Bsize)、監事會規模 (Susize)、董事會會議次數 (Cdc)、監事會會議次數 (Cjc)，使用因子分析得到公司的監督機制具體水平。通過相關分析計算可感知內部控制質量與公司治理的相關程度。

(2)可感知內部控制質量對會計盈余價值相關性的影響

會計盈余的價值相關性研究主要采用價格模型和收益模型。兩個模型都源于未來預期現金流折現股價模型，都基于當前會計盈余包含未來可預期現金流量的假設。價格模型中使用的當前股票價格能夠反映累計收益信息，得出的盈余反映系數是實際值的無偏估計，收益模型中已預期盈余無法和股票價格相關，可能造成誤差，因此本文借鑒Ohlson［19］提出的價格模型 (模型 (1))，研究可感知內部控制對會計盈余價值相關性的影響，構建模型 (2)研究可感知內部控制對會計盈余的增量價值相關性的影響。

其中，Pi，t為i公司第t+1年4月末的股票價格，EPSi，t為i公司第t年的每股收益，BVi，t為i公司第t年的每股凈資產。度量會計盈余的價值相關性有兩種方法:一種是會計盈余對股票價格的總體解釋能力()，另一種是會計信息與股價的回歸系數是否顯著。為檢驗可感知內部控制質量不同的公司盈余信息價值相關性是否存在顯著差異，引入可感知內部控制質量與每股收益的交乘項ICi，t×EPSi，t，如果β4顯著大于0，則說明可感知內部控制質量高的公司盈余具有增量的價值相關性，此外，如果模型 (2)的擬合優度R2大于模型 (1)，說明可感知內部控制質量具有增量的價值相關性。

2.樣本選取

本文選取2007—2010年深市A股主板上市公司為研究對象。2007年之前，上市公司內部控制信息披露比較零散、披露的實質性內容少、信息含量低。因此本文從2007年開始選取樣本公司作為研究對象。剔除金融業及數據缺失的公司，最后得到1 649個樣本，其中2007年401個樣本、2008年416個樣本、2009年425個樣本、2010年407個樣本。本文的上市公司數據主要來自國泰安CSMAR數據庫，公司治理數據來自國泰安CSMAR數據庫和萬得Wind數據庫，內部控制信息通過閱讀年報手工收集和整理。

3.實證檢驗過程與結果

(1)公司治理 (監督)的度量

對公司治理中八項監督指標進行因子分析，使用因子分析法度量公司治理中的監督機制 (Sup)。因子分析的KMO檢驗值為0.523大于0.5，Bartlett球形檢驗為810.304(顯著性水平為0.000)，表明可以進行因子分析。采用方差極大化方法對因子負荷進行正交旋轉，按照因子方差貢獻率進行加權，作為公司治理中的監督機制，因子分析結果如表2所示。

表2 旋轉后的因子載荷矩陣

(2)描述性統計

表3為樣本公司主要變量的描述性統計，樣本中高質量內部控制的公司226家，中等質量內部控制的公司1 111家，低質量內部控制的公司312家。

表3 主要變量的描述性統計

(3)可感知內部控制質量與公司治理 (監督)的相關性檢驗

為檢驗可感知內部控制質量度量方法的有效性，計算內部控制與公司治理 (監督)的Pearson和Spearman相關系數，結果如表4所示。

表4 可感知內部控制質量與公司治理 (監督)的相關性分析

由表4的結果可知，本文度量的可感知內部控制質量與公司治理中的監督機制存在顯著的正相關關系，由此證實，可感知內部控制質量的度量方法具有較高的效度。

(4)可感知內部控制質量對會計盈余價值相關性的影響研究

為進一步檢驗可感知內部控制質量度量方法的效度，根據模型 (1)對樣本公司按照可感知內部控制質量，劃分為低質量、中等質量和高質量三組，對各組樣本和全樣本數據進行回歸分析，結果如表5所示。

表5 可感知內部控制質量對會計盈余的價值相關性影響

從表5的回歸分析結果可知，在全樣本的價值相關性分析中，EPS和BV都與股價的回歸系數顯著為正，說明總體來講，EPS和BV具有顯著的價值相關性。分組回歸從擬合優度來看，可感知內部控制質量由低到高分別為0.137、0.394和0.449，說明可感知內部控制質量越高，會計信息的價值相關性越高?？筛兄獌炔靠刂瀑|量由低到高，EPS的回歸系數分別為2.837、12.304和16.804，隨著可感知內部控制質量的提高，EPS的回歸系數也逐漸提高。低可感知內部控制質量組和中等可感知內部控制質量組的EPS和BV與股價的回歸系數顯著為正，高可感知內部控制質量組EPS與股價的回歸系數顯著為正，但BV與股價的回歸系數不顯著。在決定股票價格時，凈利潤和賬面價值具有互補的作用。具有高質量內部控制的公司，其盈余的質量也會較高，凈利潤在決定股票價格時會起到更為重要的作用，投資者在進行價格決定時會更少考慮賬面價值。

接下來通過考察可感知內部控制質量對會計盈余的增量價值相關性的影響，分析可感知內部控制度量方法的效度，依據模型 (2)進行回歸分析，結果如表6所示。

由表6的回歸分析結果可知，IC×EPS與股價的回歸系數顯著為正，擬合優度為0.406，大于模型 (1)使用全樣本進行回歸分析得出的擬合優度0.340，表明使用本文方法度量的可感知內部控制質量能夠提高盈余的增量價值相關性，可感知內部控制度量方法的效度得到進一步驗證。

表6 內部控制對會計盈余增量價值相關性的影響

五、結 論

本文在借鑒相關研究的基礎上，使用外界可獲取的公開信息，結合內部控制目標的實現情況和內部控制披露情況，構建可被外界感知的內部控制度量方法。選取2007—2010年深市A股非金融類主板上市公司相關數據，通過可感知內部控制質量對會計盈余的價值相關性的影響，以及與公司治理中的監督機制的相關性，驗證了可感知內部控制質量度量方法的信度和效度。為今后內部控制的研究提供一種可驗證性強、易于操作的有效度量方法，減少現有內部控制實證研究中的度量偏差，有利于內部控制相關研究的進一步深化。還能夠更好地滿足外部利益相關者了解上市公司內部控制質量的需要，為利益相關者的決策行為提供科學的依據。

隨著我國上市公司開始逐步面臨強制性的內部控制信息披露要求，以是否披露內部控制鑒證報告作為內部控制質量的度量方式，可行性將逐漸降低。進一步的研究可以立足于內部控制信息強制披露階段，加大內部控制自評報告、鑒證報告中缺陷的披露在度量過程中所占的比重，相應剔除適用于自愿披露階段的是否披露內部控制鑒證報告等指標，采用內容分析法進一步豐富和完善可感知內部控制質量的度量方法。

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