英國勞合社模式的解析及借鑒*

虞 琤

一、勞合社保險市場體系演變與現狀

(一)勞合社的體系演變

勞合社(Llyod's of London)是從1688 年在倫敦泰晤士河畔開設的咖啡館發展起來的，主要經營非壽險業務，是世界上最古老的保險市場，也是目前首屈一指的國際保險和再保險中心。勞合社最初只允許承擔無限責任的個人投資者進入。他們逐漸以辛迪加的形式組織在一起，并分化形成專業化、富有經驗的承保和管理力量，實現了保險資本和技術的完美結合。1994 年勞合社實施改革，允許法人資本進入，引起了對倫敦保險業務垂涎已久的美國和百慕大公司的興趣，大量資本涌入勞合社。

勞合社目前由三大類市場主體組成:(1)成員(Member)，即出資人，主要包括英國公司、有限責任合伙等;(2)辛迪加(Syndicate)，即勞合社的承保單元，由獨家或多家成員組建;(3)管理代理公司(Managing Agent)，即辛迪加的業務經營機構，是擁有承保技術和經驗的專業公司，可以管理一家或多家辛迪加。在此基礎上，保險資本、人才、技術等要素以單獨或組合的多種形式流入勞合社，可選擇成員、成員+辛迪加、成員+辛迪加+管理代理公司(LIV，即一體化勞合社)三種模式。此外，勞合社市場獨特的分銷體系包括經紀人、承保代理人(Coverholder)和服務公司(Service Company)等(勞合社市場體系構架參見圖)。

(二)勞合社在金融危機中持續穩健經營

2011 年是勞合社成立的第324 個年頭，目前該市場共有88個辛迪加，57 個管理代理公司，186 個經紀人，業務網絡遍布200余個國家和地區。超過90% 的道瓊斯工業指數和英國富時指數公司，超過80%的財富前50 強歐洲企業和財富500 強美國企業，以及全球最大的7 家制藥公司和20 家銀行機構都是勞合社的長期客戶。其業務來源按地域構成分別為:美加41%、英國18%、歐洲16%、拉美8%，亞太12%，其他5%;按險種構成分別為再保險38%、財產險21%、意外險18%、航運險8%、能源險7%、汽車險5%、航空險3%。勞合社中國公司成立于2007 年，目前設有16 個辛迪加和13 個管理代理公司。

2011 年是自然災害頻發的年度，澳大利亞洪水、日本地震和海嘯、北美颶風、泰國洪水等巨災致使勞合社出現五年來首次虧損，但虧損甚微。經審計的年報顯示，2011 年勞合社保費收入234.77 億英鎊，約占英國非壽險市場份額的34.38%和全球非壽險市場的1.91%，稅前虧損5.16億英鎊，綜合費用率為106.8%，資本收益率為負2.8%。

當前，國際金融危機演化成為歐美債務危機并持續發酵，國際保險需求增長受到抑制，費率水平維持在低位，而且國際資本市場環境嚴峻，保險資金運用收益欠佳。但值得注意的是，英國勞合社自金融危機爆發至今，不僅整體保持盈利，保費收入還連續出現可觀的增長。放眼全球，目前各國紛紛呼吁實施金融監管改革，但勞合社有效地抵御了風險侵襲，維護了市場發展，其監管制度顯示出生命力。

二、勞合社監管制度的構建與發展

《勞合社1871 年法案》經由英國議會通過，賦予了勞合社法律上的地位。《勞合社1982 年法案》規定，成立勞合社理事會(the Council of Lloyd's)，負責對勞合社事務進行管理和監督，同時對勞合社業務進行監管和指導，確立了勞合社的監管權威。《2000年金融服務和市場法案》進一步理清了勞合社與英國金融服務局(FSA)的監管關系:(1)FSA 是勞合社、管理代理公司、公司會員等市場主體的最高監管部門;(2)但是在FSA 的許可下，勞合社可自行實施監管措施;(3)勞合社應按照FSA 的規定上報有關監管信息。2003 年，勞合社在管理委員會下設立了特許經營委員會(Franchise Board)，加強了對市場主體的監管。

圖:勞合社市場體系構架圖

表:勞合社過去五年經營情況

勞合社監管的目標是，維護好市場體系，保障成員開展保險業務并實現長期回報的最大化。勞合社的監管特色是特許管理，主要涵蓋資本管理、業績管理和風險管理等。特許經營委員會和管理代理公司是聯結監管和市場的重要紐帶。其中，勞合社理事會是市場戰略和規則、監管制度的制定者，特許經營委員會是監管意圖的執行者，管理代理公司則是監管工作的載體。因此，勞合社雖然不是官方的監管者，但是它通過嚴格的治理結構，基于市場需求和規律構建了嚴謹的監管制度，在保險業務不斷擴大的同時，成功復制勞合社交易模式，達到了以監管促發展的目標。

勞合社監管制度集中體現在三個方面:一是構筑資金安全鏈，形成多層次償付能力，加強市場財務實力;二是實施嚴格便捷的準入和退出規則，加強保險要素流動，吸納最合適的資本和人員經營保險市場;三是運用全面績效管理框架，針對辛迪加制定指引和標準，評定和調控其業務計劃，提高市場整體績效。

(一)“安全鏈”多層次償付能力制度

1.資本評估方法

勞合社以英國金融服務局制定的“個體資本充足標準(ICAS)”為基礎，對辛迪加執行標準更高的“經濟資本評估(ECA)”。各成員根據其在辛迪加中業務份額計算出其應繳的資本金額。鑒于有些成員承保業務的多樣性，勞合社還設計了“成員資本分配工具(MCAT)”，成員可根據業務組合進行資本建模。具體來說，每一年度管理代理公司會根據經批準的業務計劃對所管理的辛迪加進行ICAS 評估，勞合社再進行ECA 評估。實踐中，一般使用“經濟資本提升(ECA Uplift)”參數對ICAS 評估值作一定比例的提高，目前為35%。參與多個辛迪加或多種業務的成員再使用MCAT 進行評估。不論如何評估，都要滿足勞合社最低要求，即成員總保費的40%。年中若業務計劃變更則需要重新進行資本評估。

此外，勞合社還會對整體市場做ICAS 評估，按照英國金融服務局規定的六大風險類別進行甄別，彌補單個辛迪加資本評估過程中尚未捕捉到的風險，如全球流行疾病或者勞合社大廈受損的風險等。從2012 年開始，歐盟保險償付能力監管標準II 將取代ICAS 制度，勞合社資本評估的ICAS 環節將會發生相應變化，但其整體資本評估模式仍將繼續。

2.“安全鏈”多層次償付能力

勞合社具有一個多層次償付能力環環相扣的資本結構，被稱為“安全鏈(Chain of Security)”:

第一環是辛迪加層面的資金。辛迪加收到的所有保費都將存入保費信托基金，以流動性資產形式持有，作為賠付保單持有人的第一資金來源，只有在對未來保險責任提留足額準備金后才能進行利潤分配。

第二環是成員層面的資金。每年度各成員按資本評估結果，繳納“勞合社成員基金(FAL)”作為資本金，以隨時可變現資產的形式信托持有，可以用來履行相關成員在勞合社的任何保險責任。

第三環是勞合社中央資產。包括“中央基金(Central Fund)”和“可追加資本(Callable Layer)”。經勞合社理事會批準，中央資產可用于履行任何成員的保險責任。中央基金來源于勞合社的成員會費，以及勞合社社團發行的次級債。會費按毛保費(毛保費扣除經紀費、折扣、傭金后)的0.5%收取。根據需要，勞合社還可按成員總保費收取不超過3%的可追加資本，用于補充中央資產。

(二)準入和退出制度

1.準入的描述性要求

申請主體應具備相應的經營能力，包括戰略的合理性、業務計劃的性質與品質、財務實力、團隊和資源、承保人歷史業績、信譽和承諾等因素。新設的管理代理公司應具備合適的經驗和專業知識，以及合格的承保設施。同時，新加入的主體應證明其對于勞合社的整體發展具有增值作用，符合甚至超過勞合社的期望。

2.準入的資本金要求

勞合社對新成員沒有最低實繳注冊資本的要求，僅要求繳納勞合社成員基金。對于新設辛迪加，勞合社按照“資本基準工具(capital benchmark tool)”，根據辛迪加首年業務計劃、業務險種、再保險安排和合理災難情景假設來推定初始資本金要求。在此基礎上，新設辛迪加在前三個業務年度需額外繳納20%的資本金。此外，對于新設辛迪加的新成員，前三年會費增加為按毛保費的2%收取。管理代理公司在任何時點應至少擁有40 萬英鎊的資本金，且必須根據其管理辛迪加規模滿足最低凈資產要求以及最低凈流動資產要求，通常是正常營運費用的數倍。

3.退出方式和責任終止

勞合社成員通過“賬務安排關賬再保險(RITC)”的方式終止已有承保關系，并最終退出市場。成員購買RITC 后，在勞合社規定的三年基本業務賬期內仍是責任主體，但可由分入辛迪加的管理代理公司繼續管理業務。

4.中介市場的培育

勞合社把中介比作市場的血液，始終尊重、崇尚、支持中介市場的發展和繁榮。中介機構從最初的勞合社經紀人，發展為如今的承保代理人、服務公司、成員代理人等各色中介角色。“承保代理人”是承保人雇用的、經勞合社認可的專業代理人，在一定權限內擁有直接承保權。這些代理人不僅專業性強，而且彌補了勞合社承保人足不出戶的局限，目前已有數千代理人遍布在全球各地;服務公司是管理代理公司成立的專業代理公司，這類機構對其專門服務的管理代理公司和辛迪加理解透徹、展業精到;“成員代理人”的作用是幫助勞合社成員和潛在成員篩選辛迪加、辦理出入社手續等“一條龍”服務。各色中介為勞合社帶來了客流、資本和人氣，使勞合社逐步演化成為頭腦發達、觸角深遠的保險帝國。

(三)全面績效管理框架

勞合社運用“特許經營(Franchise)”的監管標準理念和“年度事業(Annual Venture)”的監管周期理念，運用全面績效管理框架(Performance Management Framework)，協助管理代理公司提升業績，必要時也可采取措施直接干預。管理代理公司每年都要向勞合社“績效管理部門(PMD)”提交下一年度業務計劃，年度中任何業務計劃的變更必須事先得到PMD 的批準，PMD在年中也會持續評估實際業績是否達到既定目標。

勞合社制定了績效指標，為管理代理公司提供直接的承保參數，具體包括:(1)每條業務線對于毛承保利潤都應有合理的預期;(2)單一真實災難情景模擬下的毛風險和凈風險值最大不得超過辛迪加承保能力的75%和20%;(3)單一風險的最大承保責任不得超過其承保能力的10%;(4)每個風險的最低凈自留責任應不少于該風險總承保責任的10%;(5)對于多年期保單，必須安排再保險保障。

三、勞合社模式對中國市場的借鑒意義

勞合社市場體系和監管制度隨著市場的蓬勃發展應運而生，是成員出于維護自身利益而自發形成的高度自律的規則和文化。勞合社較好地扮演了市場發展者與監管者的雙重角色。這樣一個市場型的監管者，對于參與者形成了獨特的吸引力。我國正處于市場發展的初期階段，在培育市場主體、維護行業形象、提升償付能力等方面需要相關的制度支持，勞合社監管制度在以下三方面具有積極的借鑒意義:

第一，逐步完善償付能力體系，制定有彈性、多層次的資本防線。勞合社的資本評估體系，充分考慮了成員在不同經營期間業務規模、范圍、風險與資本之間的動態匹配關系，為各種風險提供了合適的資本支持，能夠適應復雜多樣的承保需求。同時，基于業務組合的資本評估方法具有較大的靈活性，給各種規模的資本參與保險市場提供了廣闊的空間，豐富了主體和產品，繁榮了市場。勞合社資金安全鏈為保單持有人提供了充分的賠付保障，也為勞合社成員帶來了資本效率，并促使市場專注于發展承保技術。勞合社自成立以來從未對任何一張保單喪失賠付承諾，多層次、嚴管控的償付能力體系構成了勞合社在全球范圍內的保險信用，在金融危機等市場波動期間發揮了重要的穩定作用。

第二，高度重視監管框架的構建，不斷豐富監管載體和手段。勞合社特設了特許經營委員會，通過對管理代理公司的直接監管，并深入業務的實質環節，貫徹績效管理和資本評估等年度常規監管機制，積累了業務計劃審批、承保參數制定和經濟資本評估等監管技術。嚴謹的監管制度為成員提供了專業為先、良性競爭的市場環境，使優勝劣汰成為準入和退出的自然法則，促進行業整體經營水平和信譽形象不斷提升。

第三，加速提升市場環境和監管水平，促成中國保險業與國際接軌。勞合社作為歷史悠久、享譽全球的保險交易所，在全球以設立代表機構、派駐地區負責人以及設立公司等方式開展業務。但其2007 年在上海設立的公司業務和機構發展卻較為緩慢，2011 年的保費收入僅約6000萬美元。而同期中國與英國勞合社之間的再保險業務規模則達到2.8 億美元，2011 年還出現了辛迪加和管理代理公司只出不進的情況。人文環境吸引力不足、市場發展程度懸殊以及監管要求較為嚴格等，是勞合社在中國發展緩慢的主要原因，也反映出目前我國保險市場體系、機制、人才、溝通等方方面面亟待解決和突破的問題。