抓住改革機遇 與行業共同發展

■北京中企華資產評估有限責任公司董事長兼CE0 孫月煥

抓住改革機遇，與行業共同發展——市場需求、政府引導、協會支持三個動力源泉推動了中國評估行業的快速發展，評估機構在這“三駕馬車”的帶動下，在政府和協會的保駕護航下，乘風破浪，勇往直前。

今天，我們在這里共同回顧中國資產評估行業二十年的成長歷程，對評估行業的未來發展進行展望。作為評估行業一個機構的創始人，同時也是中國評估行業發展的見證人之一，我想談一談“中企華”在成長道路上的一些體會，通過回顧與總結，與各位同行一起探討如何進一步推動評估行業持續健康發展。

中企華公司是一家專職評估機構。公司成立于1996年，是評估行業的后起之秀。1997年至今，總部評估業務收入連續十六年在行業領先，年收入規模從幾百萬元上升到近3個億。中企華的成長和發展是伴隨著國家的改革開放和建設發展、行業的成長而發展起來的。中企華公司能取得這樣驕人的成績，主要得益于以下三個方面：

一、在改革開放大潮中勇于擔當，抓住機遇快速發展

國有企業改制是我國歷史上最大規模的經濟轉型。中國資產評估行業籍改革開放的大潮應運而生。資本市場的發展，為資產評估提供了廣闊的市場需求和發展機遇。中企華剛成立時我們就下決心要不失時機抓住這一機遇，使公司站在高起點上發展。正是因為評估行業所具有的這種社會責任感和把握機會的能力，在客觀上促成了行業的迅速發展。中企華在改革大潮中是如何抓住機遇并將機遇變為成果的呢？我們的經驗有兩點：

第一，敢字當頭，抓大項目。中企華公司創業之初，恰逢國有企業改制上市蓄勢待發之時，眾多大型、特大型國有企業擬進入資本市場。資產評估通過確定擬上市公司資產的價值，在維護國有資產權益和保護投資者利益方面承擔著重要職責。那些在國民經濟發展中占據重要地位的重點企業，資產規模巨大，資產類型復雜，資產分布遍及全國各地，甚至境外，需要解決的評估專業問題層出不窮。但是，2000年之前全國的資產評估機構規模都不大，經驗欠缺。面對改制上市評估業務的挑戰，有的機構選擇了觀望。中企華起步晚，在當時是十幾人的小機構，但我們卻順勢而發，敢于盯著大項目做。1997年，當時國內最大的電信公司準備將廣東移動和浙江移動在香港上市，我們獲得信息后，力爭到了這個項目。當時，我們也剛拿到證券資質，這個項目對企業、對評估機構來說都是新的。機構人員少、無經驗，企業對上市不僅陌生，而且不積極。如企業最初申報的資產清單不完整、不準確，找不到了解情況的配合人員，現場勘察數量眾多且分布極散的基站資產工作量之大簡直難以想像。但是，我們組織了100多人，分兩省邊干邊摸索經驗，最終向企業交出了一份規范的評估報告，與其他中介機構一起，幫助中國移動相繼登陸香港聯交所和美國紐交所，共籌集到29億美元，成為當時亞洲企業融資之最。這份成果在亞洲金融危機爆發的背景下顯得尤為可貴。

付出總有回報，中企華公司因為承辦這個項目，在公司成立后的第二年就在評估機構業績排行榜上一舉成為行業榜首。1998年我們又做了一個省的收購，初步摸索做大項目的一些方法。1999年，中企華公司又大膽地接了中石油集團改制上市評估項目。面對這個史無先例的“巨無霸”項目，中企華公司知難而上，投入了800多名評估人員，歷時100天，成為“第一個敢吃螃蟹的人”。中企華公司的業績也因此大幅上升，開始在行業里遙遙領先。

后來，我們又相繼承辦了海洋石油、中國鐵通、中國電信、人保財險、中國國航、中國網通、中國聯通、中國移動等一批又一批特大型國有企業改制上市或注資評估項目。2004年國務院國資委核準的8個特大型項目，中企華承辦了7個，并且都順利地通過了核準。許多案例作為“精品工程”在業內推廣。

伴隨著企業改制上市的評估需求，我們緊跟形勢，積極參與，協助企業優化資源配置和完善公司治理結構，并親眼目睹了一批又一批企業成功地實現了上市目標。在被評估企業做大做強的同時，我們也抓住機遇發展了自己。實踐中我們體會到，評估行業的規律是：項目做得越多，積累的經驗就越豐富，在市場競爭中就越能處于更加有利的地位，成功的幾率就越大，并因此進入良性循環。通過一系列大項目的鍛煉，我們的規模在不斷擴大，我們的水平也在不斷提高。

第二，苦練內功，用高質量的評估服務滿足不斷提升的業務需求。隨著企業改制不斷向縱深發展，企業經濟行為日趨復雜，業務類型和資產種類也越來越多元化。評估機構的水平如果還停留在承辦中國移動、中國石油那樣的業務單一企業的改制評估上，則會被時代淘汰。面對新的挑戰和競爭，中企華決心要以最高質量展示抓住機遇后的成果。要想取得持續的成功，以高質量的專業服務贏取客戶的信任是關鍵。一開始，有的客戶對我們也不了解，不信任，溝通起來十分困難。但我們通過夜以繼日的辛勤工作，以及高水準的專業服務，幫助企業順利通過了監管部門的審核，成功實現了經濟行為，從而獲得了客戶的信任，擁有了大量“回頭客”。中國五礦重組改制項目就是一個可圈可點的成功案例。中國五礦是以金屬、礦產品的開發、生產、貿易和綜合服務為主，兼營金融、房地產、物流業務，進行全球化經營的大型企業集團。中國五礦實施整體重組改制，涉及境內外各級次企業近千戶，資產規模近兩千億元。我們精心組織策劃，認真制定方案，在關鍵參數和假設的確定上嚴格遵循國際慣例。最終，我們不辱使命，按時保質出色地完成了評估工作，并順利通過國務院國資委的核準。委托方對我們的評價是：“中企華與國際估值機構相比毫不遜色！”此后中國五礦的重大重組、收購等大項目均委托我公司承辦，包括資產評估、土地評估和礦業權評估等。這就說明，在你取得客戶信任的時候，你的新的機遇就會到來。

練內功是在機遇中迎風破浪的動力。承辦大項目需要一支敢打硬仗、能打勝仗的評估隊伍，需要可靠的人力資源做保障。有人說，你們每年做那么多項目，涉及那么多行業，人力和技術，如何解決的？我們的經驗是加強培訓，擴充隊伍。而且這種培訓在項目多的情況下，緊緊與項目結合在一起，邊做邊培訓。另外，我們迅速建立分公司，成為固定的團隊。中企華公司是業內最早設立分公司的專職評估機構之一。目前公司在全國各地設有16家分公司及浙江業務部。我們公司配備有專門的主管副總，監管分公司業務質量，每年都要求分公司參加公司的業務培訓，并結合每一個項目的操作方案對參與項目的分公司業務人員進行項目培訓。2004年，神華集團擬改制上市，中企華公司以高價中標。當時這個項目不僅資產規模大，被評估單位多，還涉及煤炭、鐵路、港口、電力等多個行業領域，評估方法主要是成本法，運用起來十分復雜，需熟悉各種專業設備的資產屬性，使用各種專業定額，與審計、境外物業、土地和礦權評估機構進行各種對接。我們針對項目特點和難點，在總部和分公司兩個層面調兵遣將，精心組建了一支由不同專業人員組成的200多人的評估團隊，責成中心組編寫了詳細的操作方案和企業培訓材料，分別對評估人員和企業配合人員進行培訓。全國布局合理的分公司網絡，為我們公司承辦大項目提供了強有力的人力資源保障。當神華成功上市之時，我們捫心自問，這一份遠高出同行報價的合約，我們當之無愧。我們的出色表現也贏得了委托方的高度贊揚，并從此建立了緊密的業務合作關系。又如做國航項目時，我們對飛機的技術不熟悉，我們就派一個學設備的高級項目經理，先找航空技術人員學，然后回來給大家講課。在國資委核準會上，這個項目經理把飛機的特殊性技術難點講得頭頭是道，與會者以為是我們外聘的飛機制造專家呢！由于做國航積累的經驗，我們以后又做南航、海航就都沒困難了。在練內功中，我們要做到的目標是：“別人不能做的，我能做；別人能做的，我做得更好！”抓住機遇勇于接受挑戰，才能與時俱進，在行業競爭中占據領先之地。

正是“至誠至信，嚴謹公平”的企業文化塑造了一個良好的品牌形象，贏得了眾多客戶的信任，所以承辦了一系列國有企業的重大資產重組或改制上市項目。這些項目的成功承辦，最終奠定了中企華公司在行業舉足輕重的地位。

中企華的成長經歷，印證了行業的一個共識：國有企業改制領域的資產評估業務，在我國資產評估實踐發展進程中具有十分獨特的歷史作用，這一業務領域不但促進了資產評估理論的發展，推動了評估規范的建設，而且鍛煉了一批又一批執業隊伍，對資產評估行業的長足發展具有極其重要的歷史意義。

二、滿足改革縱深發展的需要，創新主業，開拓服務領域，以優質服務做大做強

依托中國經濟的快速發展，中國資產評估行業也得到了快速成長。 隨著改革不斷向縱深發展，企業并購日益活躍，有的企業甚至邁出了國際化步伐，開始實施“走出去”戰略；還有一些新的行業領域，如金融企業、文化企業等也相繼走向資本市場。新的經濟形勢對資產評估行業提出了新的更高的要求。評估行業必須創新才能適應改革開放的進一步發展，才能在鞏固和挖掘傳統市場的同時開拓新興市場和潛在市場，評估機構才能做優做強做大。為此，我們在實踐中抓了兩點：

第一，在主業上創新。資產評估的主營業務是傳統的法定業務，在新的市場環境下，這些業務并不是老業務的翻版，它必須根據資產的特點去創新理念，創新評估方法。

首先是拓寬服務領域。當改革范圍從原有的傳統工商業發展到金融、文化、環保等各行各業時，剛開始我們對這些新的行業也是陌生的。我們必須逐步探索金融企業評估模型、文化企業的盈利模式，積極開拓評估業務的新領域，以滿足這些企業走向資本市場的評估需要。比如，在金融領域，2003年人保財險股票在香港聯交所正式掛牌交易，成為“中國金融第一股”，我們率先在金融領域評估上邁出了成功的第一步；2010年，農行A+H股上市，我們又在金融企業IPO上市評估方面積累了經驗，此后，人保集團、銀河證券相繼上市，我們一路引領銀行、保險、證券公司企業價值評估技術新潮流；在文化領域，2009年中國出版改制上市，2010年中影集團改制，我們開始大規模涉足文化企業評估領域……2013年，中船重工定向增發評估項目中，我們更是嘗試為中國第一艘航空母艦進行價值評估。

其次是創新評估方法。隨著產權市場、證券交易市場和金融市場的不斷發展和完善，企業并購日趨增多。企業并購需要評估目標企業的股權價值。在企業價值評估業務中，傳統的成本法難以體現企業的整體價值，也難以反映投資者真正享有的權益。為了滿足企業并購的評估需求，2005年中國評估行業首次引入企業價值評估概念，中企華公司率先在同行業中設立企業價值評估部，并在一系列中外合資、企業并購項目中大膽使用收益法和市場法評估企業整體價值。2009年，我們接受中石化委托，對其在安哥拉的一項油氣開發權益進行評估。為了與國際接軌，我們參考了投資銀行估值模型的架構，并派出在計算機建模方面具有專長的項目經理建立了方便實用的收益法評估模型，有效地協助委托方實現了產權轉讓的目標。2011年，我們承辦都江堰拉法基水泥公司注入四川雙馬的評估項目，面對的客戶是世界500強的跨國公司。在項目開始階段，外方是以高傲的、懷疑的姿態對待我們，在時間非常緊急的股票停盤預估工作期間，當我們用國際認可的DCF模型高質量地如期完成了預估工作后，外方對我們刮目相看；在我們出具的評估報告相繼通過了發改委聘請的水泥行業專家的嚴格審查和證監會的審核后，我們的優秀表現終于得到了客戶的高度認可。當他們進行二次注資時，毫不猶豫地選擇了中企華公司，這也是唯一一家得到續聘的中介機構。

第二，積極開拓新業務。在評估主業創新的同時，我們敏銳地發現了客戶在價值估算業務之外的相關需求。其實，中企華公司早就因為企業評估的經濟行為不具有連續性這一行業特征而一直懷揣著一份危機感，總是“吃著碗里的，看著鍋里的”，在鞏固現有市場的同時，充分挖掘自身潛力，提升綜合服務能力，積極進行市場拓展和業務創新，促進專業服務的轉型升級。比如，我們從2002年開始就利用評估專長為銀行金融資產風險防范提供咨詢服務，幫助國家開發銀行先后開發了貸款抵（質）押物價值動態評估系統和貸款企業現金流分析評價模型。現在，我們每年還承擔著對國開行全行38個分行客戶經理負責的信貸抵（質）押品價值動態監控評估工作的日常咨詢指導、定期巡回培訓、數據資料支持、報告審核評判、入圍機構資質審核、制作示范案例以及與上述工作相關的課題研究等咨詢服務工作。2012年，中企華接受神華集團委托，協助神華集團產權局對集團內遍布全國27個省（直轄市）的300多家單位進行產權資產普查工作，并提供了產權管理制度、職能設置和信息系統建設等方面的管理咨詢意見。2013年，為了配合中國企業“走出去”戰略的實施，我們承辦了中央企業境外資產巡查項目等新業務的研究和實踐。另外，在以財務報告為目的評估業務領域，我們與“四大”會計師事務所緊密合作，嘗試為企業公允價值計量、資產減值測試和合并對價分攤等會計活動提供價值咨詢意見。在無形資產評估領域，我們繼續發揮著無形資產評估的技術優勢，積極參與國家品牌評價標準的制定，為眾多著名企業的品牌價值評估提供了專業技術服務。對其他可能產生評估需求的潛在市場，比如，在企業所得稅計稅基礎和涉稅業務企業價值評估、與環境保護相關的評估、服務民間投資等眾多領域，我們非常重視市場信息的捕捉，時刻關注相關政策的發布和執行情況，積極尋找評估的切入點，力求開拓新的評估業務市場。

我們一直信奉這樣一個經營理念：企業的擴張首先是圍繞核心業務本身的成長，然后才是要圍繞核心業務的相關多元化。中企華公司作為國內最大的一家專職評估機構，從設立之初就確立了以資產評估專業服務為核心的經營方向，在積極響應評估行業做優做強做大號召的同時，緊密圍繞如何做優、做強、做大核心業務探索發展道路。在加快轉變經濟發展方式的新形勢下，伴隨著國民經濟重點產業結構調整和轉型升級，評估業務結構也呈現出一定的調整趨勢，同質化經營模式受到挑戰，評估機構開始進入戰略調整和發展階段。今天，我們的奮斗目標是“建設一流的評估機構，展示一流的評估質量，提供一流的評估服務，締造一流的評估品牌”。我們要通過創新主業，同時開拓服務領域，以優質服務實現做優做強做大，滿足中國改革開放向縱深發展所引發的更多、更高的評估需求。

三、依托協會平臺規范執業，夯實質量管理，穩步向前發展

評估協會為行業發展搭建了一個全方位的服務平臺，這是整個行業健康、有序發展的基礎，也是眾多評估機構能夠取得成功的關鍵因素之一。中評協自成立之日起，在建議和完善準則體系、創新會員管理體系和服務模式、建設自律監管體系、行業文化建設、人才培訓、推動行業法制建設、國際交流和合作、行業做大做強等方面開展了大量的工作，為全行業貫徹落實科學發展觀、實現在新時期的騰飛作出了突出貢獻。

在中企華公司的發展歷史上，依托評估協會的平臺發展自己主要體現在三個方面：

首先，協會的監督檢查促使我們不斷提升業務管理水平和評估報告質量。中企華公司一共接受了協會三次檢查，每次檢查都促使我們的業務管理有一個質的飛躍。2004年在接受第一次檢查時，我們正處于業務高速發展期，還未十分重視執業管理，有制度但不完善，報告多，管理粗糙。對于檢查組發現的問題，我們非常重視，并逐步開始通過建立健全公司制度加強業務質量管理。2009年第二次檢查時，我們的工作底稿很不完善，有一個無形資產的評估報告被檢查組評為差，做項目的人員受到談話提醒的批評。對此，我們進行了反省，發現我們在業務管理上仍不夠細致，公司忙于項目多，評估報告常出現低級錯誤，業務歸檔不及時，審核工作不到位，潛在風險還是不少的。針對這種情況，我們提出了精細化管理的目標，不僅修訂和完善了制度，而且加大了管理力度。我們以評估業務流程為線索，整合了公司的各種優質資源，集中精力處理好業務流程中各關鍵環節的風險點。2012年第三次檢查時，我們的業務質量控制體系已經基本成型，并發揮了重要作用，無論是本部還是分公司，各項業務的執行有條不紊，評估報告的質量大大提高。在全行業得到表揚的10個評估師中，我們福建分公司占兩名。在中企華不斷完善的質量管理體系中，協會的檢查起到了強有力的促進作用。我們不把檢查當負擔，而是當成提升管理的機會，使整個公司從向市場要效益轉變到向管理要效益。

其次，協會頒布的評估準則和開展的課題研究給我們的評估實踐提供了卓有成效的指導。2004年，財政部發布了《資產評估準則——基本準則》和《資產評估職業道德準則——基本準則》兩個基本準則，標志著中國資產評估準則體系的初步建立。從2007年至2013年，共有26項評估準則出臺，初步形成了適應我國國情、與國際接軌、比較完整的資產評估準則體系。中企華公司積極參與協會的準則建設和課題研究活動，因為這些活動不僅可以回報行業，也可以提升我們自身的執業水平。2011年，中企華公司在協會的領導下，作為《資產評估準則——企業價值》起草組的主辦成員單位，聯合其他業內外評估專家共同完成了《企業價值評估指導意見（試行）》上升為準則的工作。通過參與準則的制定工作，也加深了我們對準則的理解，有利于對準則的正確運用。又比如三峽集團的課題研究成果，我們不僅是后續實踐和完善者，也是直接的受益者。三峽共26臺發電機組，我們做了18臺。2008年中企華公司承辦三峽集團整體上市及2011年、2012年地下電站注入到上市公司的資產評估項目。眾所周知，三峽集團水電資產評估方法的研究和實踐在中國水電評估領域具有重要意義。由于三峽發電機組的特殊性，評估也具有一定的復雜性，評估技術難點一個又一個。2003年長江電力上市評估時，中評協牽頭國資委產權局、財政部企業司、三峽集團、業內評估專家等組成課題組，在發電機組評估理論、評估方法、技術路徑及評估操作等方面進行了研究和探討。中企華公司在評估工作中，將上述理論成果與評估實踐進行了完美結合，并延伸到地下電站的評估，確保了評估工作的科學、合理和嚴謹，評估報告質量得到了委托方和國資監管部門的高度贊揚，評估報告結論也在董事會、股東大會審核時順利通過。

再次，在評估機構的未來發展規劃上，財政部、中評協鼓勵評估機構做優做強做大，力爭用5年左右的時間實現資產評估行業全部收入300億元的目標，并提出了評估機構“升級轉型”走出去的發展思路，為行業的持續健康發展指明了方向。中企華公司認真學習了行業發展規劃，在規劃的啟發和引導下積極開拓新業務，并努力尋找適合自身特點的做優做強做大的發展道路。2012年，中企華公司為了配合中國企業“走出去”戰略的實施，與德勤合作，提議召開央企境外并購資產評估研討會。當時我們的會主要是想請一些大、中型企業介紹境外資產情況及資產評估的問題和現狀。因為我們是機構，沒有那么大力度，請政府主辦不方便，正在我們為難之時，我們向中評協打了請示報告，協會領導給予了大力支持，出席并主持了研討會，劉萍秘書長還做了主旨演講，一些大型的有國外資產的企業介紹了情況和經驗。這次會議開得很成功，不僅聽取了高水平的經驗，而且也了解了政府有關政策要求，會后我們做了許多境外項目。如我們為一個上市公司收購波蘭最大的軸承廠股權做的評估，就是借用了研討會經驗，這個項目做得很細，我們聘請當地評估機構與我們一起，了解了當地政策、法規，搜集了大量的價格信息資料，我們將評估的三種方法都用了，最后將市場法和收益法作為最終選擇的方法。對于這次評估，波蘭企業和中國上市公司都非常滿意，并已在證監會順利通過。

今天，我國資產評估行業已基本形成了“法律規范、政府監督、行業自律管理”的管理體制，進入了規范發展階段。市場需求、政府引導和協會支持，三個動力源泉，共同推動了中國評估行業的快速發展。評估機構在這“三駕馬車”的帶動下，在政府和協會的保駕護航下，乘風破浪，勇往直前。縱觀中企華的發展歷程，我們深刻地認識到機構的成長與行業的發展息息相關。一枝獨秀不為美，萬紫千紅才是春。只有整個行業壯大了，機構才有更多的發展空間。改革開放的經濟政策催生并決定了中國資產評估的實踐特色，經過二十年的發展，資產評估已取得市場化價值尺度的基本定位。回顧中國經濟體制改革和政府職能轉換改革的歷史變遷，檢視中國資產評估行業二十年來所經歷的重大事件，總結行業在改革與發展中形成的特色與規律，對于我們堅定信心，實現在新起點上的新騰飛具有十分重要的意義。我們愿在行業協會的領導下，與評估行業各位同仁一起努力，將評估行業打造成具有更高專業聲望和更美社會聲譽的現代服務行業！